财务管理价值观念 (2)

1、返回,教学要点,货币时间价值的含义及计算 投资的风险价值及计算 利息率的概念及种类 决定利息率的基本因素 利率的计算,第二章 财务管理价值观念,案 例,货币时间价值和风险价值的认识 安信公司在建行淮南市分行设立一个临时账户，2002年4月1日存入20万元，银行存款年利率为2. 6%。因资金比较宽松，该笔存款一直未予动用。2005年4月1日安信公司拟撤消该临时户，与银行办理销户时，银行共付给安信公司21.34万元。如果安信公司将20万元放在单位保险柜里，存放至2005年4月1日，货币资金仍然20万元。如果安信公司将20万元投资于股市，,到年月日，变现股票的价值可能大于21.34万元,也可小于21.34万元。 安信公司2002年4 月1日存入的20万元,2005年4月1 日取出21.34万元,1.34万元就是20万元3年货币时间价值；存放在保险柜里资金没有增值；投资于股票市场20万元 3年货币时间价值可能大于1.34万元或者小于1.34万元,大于或小于1.34万元的部分,就是20万元的投资风险价值。本章就货币时间价值和风险价值等相关问题进行介绍。,第一节 时间价值,一、资金时间价值的概念,

2、时 间 价 值 的 含 义,表示方法： 绝对数（利息额） 相对数（利息率）,定义： 是指一定量的资金在周转过 程中由于时间因素而形成的差额价值。,二、一次性收付款项的终值和现值,又称将来值,是指现在一定量资金在未来某一时点上的价值,又称本利和.,现值 Present value,又称本金,是指未来某一时点上的一定量资金折合到现在的价值.,终值 Future value,单利 ：只是本金计算利息，所生利息均不加入本金计算利息的一种计息方法。,复利 ：不仅本金要计算利息，利息也要计算利息的一种计息方法。,单利终值和现值的计算,F = P(1+in),P:现值即第一年初的价值 F:终值即第n年末的价值 I:利率 N:计息期数,P = F1/(1+in),单利终值,单利现值,复利终值和现值的计算,复 利 终 值,FVn：复利终值,PV：复利现值,i：Interest rate 利息率,n：Number 计息期数,为复利终值系数可通过查复利终值 系数表求得,复 利 现 值,为复利现值系数，可通过查复利 现值系数表求得,三、年金终值和现值的计算,年金,是指一定期间内每期相等金额的收付款项。,普通年

3、金 即付年金 递延年金 永续年金,普 通 年 金,1、普通年金 是指一定时期内每期期末等额的系列收付款项。,是一定时期内每期期末等额收付款项的 复利终值之和。,2、普通年金终值,2、普通年金终值,A,A,A,A,A,A(1+i)0,A(1+i)1,A(1+i)n-1,A(1+i)n-2,年金终值,A A(1+i)1(1+i)2,A,A,A(1+ i)n-1,A(1+i)n-2,A(1+ i)0,0,1,2,n,n-1_,A,A,普通年金期终值计算示意图,FVAn：年金终值,A: 年金数额,i： 利息率,n： 计息期数,可通过查年金终值系数表求得,即,FVA,= A(F/A，i，n),3、普通年金现值,是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和。,PVAn：年金现值,可通过查年金值系数表求得,PV=A A(P/A，i，n),即,即 付 年 金,1、即付年金 是指一定时期内每期期初等额收付的系列款项。,2、即付年金终值,是一定时期内每期期初等额收付款项的 复利终值之和。,即,FVA,(1+i) A,-1,= A(F/A，i，n),3、即付年金现值,是每期期初等额收付的系列款项的复利现

4、值之和。,或者：,递 延 年 金,3、递延年金现值：是从若干时期后开始发生的每期期末等额收付款项的现值之和。,1、递延年金：是指等额收付款项不是从第一期开始，而是隔若干期后才开始发生的每期期末等额收付款项。,2、递延年金终值：计算方法与普通年金相同，注意计息期数。,或者：,递延年金现值,永 续 年 金,1、永续年金：是指无限期连续等额收付款项的特种年金。永续年金可视为普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷大的普通年金。,永续年金没有终值,2、永续年金现值,注,第二节 投资风险价值,一、风险和风险价值的概念,1. 风险：是指预期结果的不确定性。,2、风险价值：是指投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，又称投资风险收益、投资风险报酬。,3、风险价值的表示方法,风险收益额,风险收益率,投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益。,风险收益额对于投资额的比率。,4、投资收益率的构成,投 资 收 益 率,风 险 投 资 收 益 率,无 风 险 投 资 收 益 率,二、风险的种类,1、按风险形成原因不同分,经营风险,财务风险,2、按风险能否分散分,可分散风险,不

5、可分散风险,三、风险价值的计算,1、概率分布的确定,把某一事件所有可能的结果都列示出来，对每一结果确定以一定的概率，便可构成了事件的概率的分布。,若以Pi表示概率，则有：,0Pi1,2 、计算收益期望值,概念,公式,结论,是指某一投资方案未来收益的各种可能结果，用概率为权数计算出来的加权平均数，是加权平均的中心值。,在预期收益相同的情况下,概率分布越集中,投资的风险程度越小,反之,风险程度越大。,3、计算收益标准差,概念,是指项目方案各种可能值与期望值离差平方平均数的平方根，用来反映各种可能值的平均偏离程度。,公式,结论,在收益期望值相同的情况下,收益标准差越大,项目投资风险越大;反之,风险越小。,4、计算收益标准离差率,概念,是指标准离差和预期收益的比率。,公式,结论,在收益期望值不相同的情况下,标准离差率越大,项目投资风险越大;反之,风险越小。,5、计算风险收益率,公 式,风险收益率,风险价值系数,标准离差率,投资收益率,无风险投资收益率,四、应对风险的策略,1 、风险规避 2 、风险降低 3 、风险转移 4 、风险自留,第三节 利 率,一、利率的概述,1、概念：是单位时间内所得利息额与本金的比率。,2、分类：,按利率之间的变动关系分,基准利率,套算利率,按计息周期的关系不同分,名义利率,实际利率,按市场供求状况不同分,按形成机制及与市场关系分,固定利率,浮动利率,市场利率,法定利率,二、决定利率的基本因素,1、社会平均资金利润率 2、金融市场借贷资本供求状 3、借贷资本的风险程度 4、通货膨胀因素 5、经济政策的影响 6、贷出资本期限的长短,三、利率变动对企业财务,活动的影响,利息和利率是以信用方式动员和筹集企业资金的动力。,利率高低可以促进企业加强经济核算，节约成本，节约使用资金。,利息和利率是国家管理经济的重要杠杆。,利息和利率是金融企业经营发展的重要条件。,四、名义利率与实际利率的换算,名义利率,实际利率,指当每年复利次数超过一次时，这时所给定的年利率。,指每年只复利一次时的利率。,关系,

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