开放经济下的国际储备政策
31页1、国 际 金 融 学,第八章 开放经济下的国际储备政策,第一节 国际储备概述,一、国际储备的含义 (一)含义 国际储备是指一国货币当局能随时用来干预外汇市场、支付国际收支差额的资产。 (二)国际储备与国际清偿力 国际清偿力包括自有储备和借入储备。 自有储备:国际储备 借入储备:向国际金融机构的借款、在国际金融市场上的借款、该国商行和个人持有的外汇。,第一节 国际储备概述,国际储备与国际清偿力的异同: 联系:都是一国对外支付能力及金融实力的标志; 区别: 从内容上看,国际清偿力包含的范围更大; 从资产的使用条件看,一国货币当局对国际储备的使用是无条件的、直接的,对借入储备的使用通常是有条件的; 从所反映的经济状况来看,前者仅代表现实的清偿力,后者是一国综合国力及国际地位和对外资信的重要标志。,第一节 国际储备概述,判断一国短期对外支付能力,通常采用国际储备指标; 判断一国国际经济地位、金融资信和长期对外支付能力,往往采用国际清偿力指标。 一般来说,发达国家的国际清偿力要比发展中国家强。,第一节 国际储备概述,(三)国际储备的特征 可得性:政府所拥有,可以随时、方便被政府得到; 流动性:具有
2、较强的无损变现能力; 普遍接受性:干预市场或者政府间清算国际收支差 额时能被普遍接受。,第一节 国际储备概述,二、国际储备(自有储备)的构成 (一)黄金储备:一国政府持有的货币性黄金。 近几十年来,世界黄金储备一直维持在10亿盎司左右,黄金价格波动却很大。 自1976年起,黄金与国际货币制度和各国货币脱钩,但国际货币基金组织在统计和公布各成员国的国际储备时,仍将黄金储备列入其中。主要原因是黄金长期以来一直被人们认为是一种最后的支付手段。,第一节 国际储备概述,(二)外汇储备:一国政府持有的可自由兑换的外汇资产,是国际储备的主体。 一国货币充当国际储备货币,需具备两个基本特征: 实现了自由兑换; 内在价值相对比较稳定。 20世纪70年代以前,外汇储备主要为美元; 70年代初期以来,由于美元价值的相对不稳定,出现了储备货币多元化的趋势。,全球外汇储备中美元与欧元占比情况 (%),第一节 国际储备概述,(三)会员国在国际货币基金组织的储备头寸(普通提款权 ) 是指基金组织会员国在IMF的普通账户中可随时自由提取使用的资产,具体包括会员国在IMF储备部分提款权余额和IMF对会员国货币的净使用。
3、,第一节 国际储备概述,会员国份额中,25%需以可兑换货币缴纳,其余75%用本国货币缴纳。 成员国出现国际收支困难时,有权以本国货币抵押的形式向IMF申请提用可兑换货币; 提用的数额平均分为五档,每档占其认缴份额的25%,条件逐档严格。,第一节 国际储备概述,IMF为满足其他会员国的资金要求而使用掉的本国货币是对IMF的债权,故称债权头寸。 基金组织对某一成员国的贷款是通过向其提供另一成员国的货币来实现的,这样做的结果是:获得贷款国形成了对基金组织的债务,而货币提供国则形成对基金组织的债权。,第一节 国际储备概述,(四)特别提款权(SDRS) 相对于普通提款权而言。 是IMF对会员国根据份额分配的、可用以归还IMF贷款和会员国政府之间偿付国际收支赤字的账面资产。,第一节 国际储备概述,1.SDRS的特点: 不具有内在价值,是IMF人为创造的、纯粹账面上的资产; 由IMF按份额比例无偿分配给各成员国的; 只能在IMF及各国政府之间发挥作用,任何私人企业不得持有和运用,不能直接用于贸易或非贸易的支付。,第一节 国际储备概述,2.SDRS的分配: 按照各个会员国加入IMF时缴纳的份额占比分配
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