陕西旅游集团有限公司2018年度第一期中期票据信用评级报告及跟踪评级安排

1、 中期票据信用评级报告 http:/ 1 评级结果评级结果 主体信用等级：AA 评级展望：稳定 本期中期票据信用等级：AA 中期票据概况中期票据概况 注册金额：8.00 亿元 本期发行金额： 基础发行规模 2.00 亿元，本期发行规模上 限 4.00 亿元 本期中期票据期限： 依照发行 条款的约定赎回之前长期存 续， 并在陕旅集团依据发行条 款的约定赎回时到期 募集资金用途： 偿还公司有息 负债 评级时间评级时间 2018 年 8 月 15 日 评级小组负责人评级小组负责人 葛新景 评级小组成员评级小组成员 谢 瑞谢笑也 邮箱： dfjc- 电话：010-62299800 传真：010-65660988 地址：北京市西城区德胜门外大街 83号德胜国际中心B座7层 100088 评级观点评级观点 东方金诚国际信用评估有限公司（以下简称“东方金 诚”）通过对陕西旅游集团有限公司（以下简称“陕旅集 团”或“公司”）经营环境、业务运营、企业管理以及财 务状况的综合分析，认为陕西省旅游资源较为丰富，近年 来地区经济保持较快增长，为公司旅游景区经营及相关业 务的开展提供了良好的区域环境；公司拥有华

2、清池等景区 经营权及华山索道经营权，受益于良好的旅游景区资源， 公司旅游景区接待游客人次逐年增加，旅游业务获利能力 保持增长；随着诸葛古镇和白鹿原影视文化基地的全面建 成和逐步投入运营，2017 年该部分收入明显增长，未来可 能为公司旅游业务的收入和利润提供一定支撑；公司电子 商务业务发展较快，未来随着销售渠道的丰富和完善，可 能成为公司重要的收入补充。 同时，东方金诚关注到，受演出场所及酒店升级改造 影响，近年来公司餐饮业务收入有所波动，毛利率逐年下 降；公司在建及拟建项目投资金额较大，面临一定的资金 支出压力；公司流动资产中其他应收款占比较高，存在一 定资金占压；公司期间费用规模较大，对利润有所挤占， 非经常性收益对公司盈利水平影响较大；公司有息债务持 续增长且规模较大，资产负债率较高。 东方金诚评定陕旅集团主体信用等级为 AA，评级展望 稳定。基于对公司主体长期信用及本期中期票据偿还能力 的评估，东方金诚评定本期中期票据的信用等级为 AA，该 级别反映了本期中期票据具备很强的偿还保障，本期中期 票据到期不能偿还的风险很低。 陕西旅游集团有限公司 2018年度第一期中期票据信用评级

3、报告 报告编号：东方金诚债评字【2018】321号 中期票据信用评级报告 http:/ 2 评级结果评级结果 主体信用等级：AA 评级展望：稳定 本期中期票据信用等级：AA 中期票据概况中期票据概况 注册金额：8.00 亿元 本期发行金额： 基础发行规模 2.00 亿元，本期发行规模上 限 4.00 亿元 本期中期票据期限： 依照发行 条款的约定赎回之前长期存 续， 并在陕旅集团依据发行条 款的约定赎回时到期 募集资金用途： 偿还公司有息 负债 评级时间评级时间 2018 年 8 月 15 日 评级小组负责人评级小组负责人 葛新景 评级小组成员评级小组成员 谢 瑞谢笑也 邮箱： dfjc- 电话：010-62299800 传真：010-65660988 地址：北京市西城区德胜门外大街 83号德胜国际中心B座7层 100088 主要数据和指标主要数据和指标 项项目目20152015 年年20162016 年年20172017 年年 2012018 8年年1 13 3月月 （未经审计）（未经审计） 资产总额(亿元)92.40144.91168.59167.13 所有者权益(亿元)23.81

4、25.1936.1135.83 全部债务(亿元)63.9698.49114.73115.37 营业总收入(亿元)24.8331.1933.205.84 利润总额(亿元)1.511.982.20-0.28 EBITDA(亿元)4.996.549.52- 营业利润率（%）35.1230.1530.0337.27 净资产收益率（%）4.716.304.68- 资产负债率（%）74.2482.6178.5878.56 全部债务资本化比率（%）72.8879.6376.0676.30 流动比率（%）302.79216.35166.36175.73 全部债务/EBITDA（倍）12.8215.0712.06- EBITDA 利息倍数（倍）2.561.891.84- EBITDA/本期中期票据发行额(倍)1.251.632.38- 注：表中数据来源于 2015 年2017 年经审计的公司合并财务报告和 2018 年 13 月公司未经审计的合并财务报表，其中 2016 年数据为 2017 年审计报告的期初数。 本期中期票据发行额按 4.00 亿计算。 优势优势 陕西省旅游资源较为丰富，近年来地区经济保

5、持较快增 长，为公司旅游景区经营及相关业务的开展提供了良好 的区域环境； 公司拥有华清池等景区经营权及华山索道经营权，受益 于良好的旅游景区资源，公司旅游景区接待游客人次逐 年增加，旅游业务获利能力保持增长； 随着诸葛古镇和白鹿原影视文化基地的全面建成和逐 步投入运营， 2017 年该部分收入明显增长，未来可能为 公司旅游业务的收入和利润提供一定支撑； 公司电子商务业务发展较快，未来随着销售渠道的丰富 和完善，可能成为公司重要的收入补充。 关注关注 受演出场所及酒店升级改造影响，近年来公司餐饮业务 收入有所波动，毛利率逐年下降； 公司在建及拟建项目投资金额较大，面临一定的资金支 出压力； 公司流动资产中其他应收款占比较高，存在一定资金占 压； 公司期间费用规模较大，对利润有所挤占，非经常性收 益对公司盈利水平影响较大； 公司有息债务持续增长且规模较大，资产负债率较高。 中期票据信用评级报告 http:/ 3 主体概况 陕西旅游集团有限公司（以下简称“陕旅集团”或“公司”）是经陕西省人民 政府授权的文化旅游产业投资与资本运营单位， 主要从事旅游景区运营、 旅行社经 营及餐饮和酒店等相关业

6、务的国有独资企业。2018 年 3 月末，公司控股股东为陕 西省人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称“陕西省国资委”），实际控制 人为陕西省人民政府。 陕旅集团原名陕西旅游集团公司，成立于 1998 年 12 月，初始注册资本 30000 万元，全部由陕西省人民政府出资。2013 年 6 月，陕西省国资委将公司划归陕西 省文化企业国有资产监督管理办公室管理。2014 年 12 月，陕西省人民政府成立陕 西省行政文化资产监督管理局（以下简称“陕西省文资局”），主要负责管理陕西 省内经营性资产和文化企业，公司归属文资局管理，并履行出资人职责。2015 年 6 月，公司更名为现名；2015 年 12 月，公司股东变更为陕西省国资委，由陕西省文 资局代行出资人义务及职权 1。2017 年 7 月，公司行政管理权移交陕西省国资委直 接负责 2。截至 2018 年 3 月末，陕旅集团注册资本 30000 万元，陕西省国资委持有 100%股权。实际控制人为陕西省人民政府。 陕旅集团主营业务为旅游、餐饮和酒店等相关业务。公司拥有国家级 5A 级景 区华清池以及国家 4A 级景区少华山的景区经营权，

7、同时拥有著名的五岳之一华 山的索道经营权。 公司是陕西省内较早经营入境旅游及出境旅游的单位之一， 在陕 西省内品牌认可度较高。 截至 2018 年 3 月末，公司（合并）资产总额 167.13 亿元，所有者权益合计 35.83 亿元，资产负债率为 78.56%；公司纳入合并报表的二级子公司共 14 家（详 见附件一） 。 2017 年和 2018 年 13 月， 公司分别实现营业收入 33.20 亿元和 5.84 亿元，利润总额分别为 2.20 亿元和-0.28 亿元。 本期中期票据概况及募集资金用途 本期中期票据概况本期中期票据概况 公司于2016年7月向中国银行间市场交易商协会申请注册了金额为8.00亿元 的中期票据（接受注册通知书文号：中市协注【2016】MTN521 号），其中 2017 年 度第一期中期票据发行金额 4.00 亿元， 已于 2017 年 5 月发行， 票面利率为 7.00%。 本次公司拟发行陕西旅游集团有限公司 2018 年度第一期中期票据（以下简称“本 期中期票据”），本期中期票据采用发行金额动态调整机制发行，基础发行规模 2.00 亿元，发行规模上限 4.

8、00 亿元。本期中期票据面值 100 元，平价发行。赎回 价格包括本期中期票据的面值加应付利息（包括所有递延支付的利息）。本期中期 票据在陕旅集团依照发行条款的约定赎回之前长期存续， 并在其依据发行条款的约 定赎回时到期。 1 根据陕西省国资委（陕国资文资发【2015】370 号）文件。 2 根据陕西省机构编制委员会办公室关于调整省政府国有资产监督管理委员会机关内设机构的通知 （陕 编办发【2017】35 号）通知。 中期票据信用评级报告 http:/ 4 本期中期票据赎回日为第 3 个和其后每个付息日； 本期中期票据前 3 个计息年 度的票面利率将通过簿记建档、 集中配售方式确定， 在前 3 个计息年度内保持不变。 如果公司不行使赎回权，则从第 4 个计息年度起，票面利率每 3 年重置一次，每次 利率重置后，票面利率将在当期基准利率加上初始利差的基础上上调 300 个基点。 本期中期票据附设发行人递延支付利息权， 除非发生强制付息事件， 本期中期票据 的每个付息日， 公司可自行选择将当期利息以及已经递延的所有利息及其孳息推迟 至下一个付息日支付， 且不受到任何递延支付利息次数的限制；

9、 前述利息递延不构 成公司的违约事件。 本期中期票据的本金和利息的清偿顺序等同于公司所有其他待偿还债务融资 工具。 本期中期票据无担保。 募集资金用途募集资金用途 公司拟将本期中期票据募集资金全部用于偿还公司的有息负债。 宏观经济和政策环境 宏观经济宏观经济 20182018 年上半年宏观经济展现较强韧性，工业生产平稳运行，企业效益明显改年上半年宏观经济展现较强韧性，工业生产平稳运行，企业效益明显改 善，以消费为主体的内需拉动效应增强，抵消了净出口增速下滑对经济增长的影善，以消费为主体的内需拉动效应增强，抵消了净出口增速下滑对经济增长的影 响响 上半年宏观经济运行稳健。据初步核算，16 月国内生产总值 418961 亿元， 同比增长 6.8%，较上年同期小幅回落 0.1 个百分点，其中一季度同比增长 6.8%， 二季度同比增长 6.7%。 工业生产平稳运行，企业利润保持快速增长。16 月全国规模以上工业增加 值累计同比增长 6.7%，增速较上年同期放缓 0.2 个百分点。其中，6 月工业增加值 同比增长 6.0%，低于上年同期的 7.6%，主因今年端午节错期至 6 月。前 5 个月规 模以上工业企业利润同比大幅增长 16.5%，较 13 月上升 4.9 个百分点，显示前 期去产能带动工业企业效益持续改善，以及二季度以来 PPI 同比较快增长。 上半年固定资产投资增速延续放缓势头，制造业投资增速出现反弹。16 月 固定资产投资累计同比增长 6.0%，增速较上年同期下滑 2.6 个百分点。其中，上 半年严格控制隐性地方债扩张， 各地 PPP 项目经历退库整改，基建投资增速下行至 7.3%，较上年同期大幅下滑 13.8 个百分点。房地产市场高位运行，前期土地购置 面积高增带动房地产投资增速加快，上半年房地产投资累计同比增长 9.7%，较上 年同期加快 1.2 个百分点。16 月制造业投资累计同比增长 6.8%，增速高于上年 同期的 5.5%，主因高新制造业投资支撑作用增强，传统产业去产能力度边际减弱。 消费对经

《陕西旅游集团有限公司2018年度第一期中期票据信用评级报告及跟踪评级安排》由会员suns****4568分享，可在线阅读，更多相关《陕西旅游集团有限公司2018年度第一期中期票据信用评级报告及跟踪评级安排》请在金锄头文库上搜索。