新中基期待产能扩张后的新榨季
4页1、 2007A 2008A 2009E 2010E 营业收入 2,411 2,043 2,200 2,517 (+/-) 35.25% -15.27%7.69% 14.39%营业利润 40 -85 121 173 (+/-) -48.49% -311.41%- 43.54%归属于母公 司的净利润 75 -66 99 142 (+/-) 1.56% -187.75%- 43.54%每股收益 (元)每股收益 (元) 0.18 -0.16 0.24 0.34 市盈率(倍) 46 -52 34 24 总股本/已流通股(万股) 41,907 /39,567 流通市值(亿元) 32.48 每股净资产(元) 2.68 资产负债率(%) 74.7 公司半年报点评 公司半年报点评 报告日期:2009 年 7 月 21 日 新中基(000972) :期待产能扩张后的新榨季 增持新中基(000972) :期待产能扩张后的新榨季 增持(维持)(维持)当前股价:8.21 元 当前股价:8.21 元 农业 主要财务指标(单位:百万元)主要财务指标(单位:百万元) 公司基本情况(2009 年 6 月公司基本情况(20
2、09 年 6 月 30 日止)日止) 股价表现(近一年)股价表现(近一年) 天相消费品组 联系人天相农业组 天相消费品组 联系人天相农业组 010-66045566-8180 服务热线 010-66045555 诚信源于独立,专业创造价值 请阅读最后一页重要免责申明诚信源于独立,专业创造价值 请阅读最后一页重要免责申明 ? 2009年1-6月,公司实现营业收入6.65亿元,同比下降26%; 营业利润3166万元,同比下降29.3%;归属于母公司所有者 的净利润3286万元,同比增长1.23%;实现基本每股收益 0.08元。 ? 因上一榨季库存产品同比减少, 2009年上半年的大桶番茄 酱销售减少,使大桶番茄酱收入同比下降47.54%,进而使 公司营业收入同比下降26%。 净利润同比有所增长得益于少 数股东损益占比的降低(由去年同期的37.16%降至7.77%) 和综合毛利率的提升。公司综合毛利率约提升2个百分点, 至28.9%。我们认为,这主要是因为:(1)番茄酱价格仍处 于高位, 1-5月番茄酱出口FOB吨价区间仍保持在1000-1100 美元之间; (2)法国普罗旺斯的蔬菜罐头业
3、务有所减亏。 ? 费用率继续高企吞噬公司业绩费用率继续高企吞噬公司业绩。报告期内,公司费用率上 升3.56个百分点,至26.22%。其中,由于借款增加,财务 费用率上升4.39个百分点,攀升至12.11%。资金短缺是制 约公司发展的瓶颈。 ? 公司拟非公开发行股票,以缓解财务压力。公司拟非公开发行股票,以缓解财务压力。公司今日公告, 拟向大股东兵团投资公司、农六师国资公司等特定对象非 公开发行股票,发行股数不超过1.3亿股。发行目的主要是 为缓解公司资金压力,发行资金将用于偿还对兵团投资公 司和农六师国资公司的债务和补充流动资金。非公开发行 后,公司资产负债率将由2季度末的74.7%降至59.28%,资 本结构将会有所改善。 ? 期待产能扩张后的新榨季。期待产能扩张后的新榨季。由于2009年初新成立的五家渠 子公司使公司新增产能10万吨,相关工厂有望在今年建成 投产,加上农六师的原料供给保障,09/10榨季的番茄酱产 量有望增加7-10万吨,我们预计新榨季产量有望达27万吨 左右。预计新榨季的番茄酱出口价格有望维持在900美元/ 吨以上,而番茄收购价格同比将下降,产能扩张后的番茄 酱盈
4、利能力提升可期,下半年(特别是第四季度)是决定 公司今年业绩的关键。 2 诚信源于独立,诚信源于独立,专业创造价值专业创造价值公 司 研 究 /中 报 点 评 公 司 研 究 /中 报 点 评 ? 番茄红素将全面投产, 产品线进一步延伸。番茄红素将全面投产, 产品线进一步延伸。 子公司新疆中基 的番茄红素技改项目已完成,今年将全面投产。番茄红素是 一种高附加值产品,其投产将纵向延伸公司的产品线。 ? 盈利预测与评级。盈利预测与评级。 预计公司2009-2010的EPS分别为0.24元和 0.34元,以最新收盘价8.21元计算,对应的动态市盈率分别 为34X和24X。鉴于番茄酱行业仍处于景气周期,公司在行业 所处的绝对优势地位,新榨季有望大幅增产,资本结构有望 改善等,维持公司“增持”的评级。 ? 风险提示: (1)公司非公开发行预案尚待股东大会和证监会 的审议,若不通过,公司资产负债率仍将处于70%以上; (2) 番茄酱价格大幅波动的风险; (3)普罗旺斯子公司亏损超预 期压缩公司业绩的风险。 附表 新中基(000972)盈利预测(万元) 单位:万元 2007A 2008E 2009
《新中基期待产能扩张后的新榨季》由会员ji****n分享,可在线阅读,更多相关《新中基期待产能扩张后的新榨季》请在金锄头文库上搜索。
2024-04-30 3页
2024-04-30 3页
2024-04-30 27页
2024-04-30 3页
2024-04-30 4页
2024-04-30 3页
2024-04-30 4页
2024-04-30 5页
2024-04-30 39页
2024-04-30 3页