解读企业现金流量透视经营发展潜能1

1、中国农业会计 2 0 0 9 8学习贯彻新制度现金流量表是反映企业在一定时期内有关现金和现金等价物流入和流出信息的财务会计报告主表之一。企业经营中， 有些企业虽然利润表反映出有一定的获利能力， 净利润为正数， 资产负债表也反映出企业财务状况总体尚好， 但实际运营资金匮乏， 困难重重， 甚至到了破产的境地； 也有些企业利润表反映出严重亏损， 但却不缺资金， 企业日常运行平稳， 通过调整企业经营战略后迅速扭亏， 摆脱困境。 可见， 利润并不是决定企业未来发展命运的唯一指标， 不能仅仅凭借利润表和资产负债表来判断企业的资产运营和财务运行状况， 而应结合企业现金流量状况， 进行更深入的分析。现金流量是现代理财学的一个重要概念。 它是指企业在一 定会计期间按照现金收付实现制， 通过一定经济活动 （包括经营活动、 投资活动、 筹资活动和非经常性项目 ） 而产生的现金流入、 流出及其总量情况的总称。现金流量管理中的现金，不是我们通常理解的手持现金，而是指企业的库存现金和银行存款， 还包括现金等价物， 即企业持有的期限短、 流动性强、 容易转换为已知金额现金、 价值变动风险很小的投资等， 包括现金、

2、可以随时用于支付的银行存款和其他货币资金。期限短， 一般是指从购买日起三个月内到期。现金等价物通常包括三个月内到期的债券投资等。 权益性投资变现的金额通常不确定， 因而不属于现金等价物。 企业应当根据具体情况，确定现金等价物的范围， 一经确定不得随意变更。 一、 解读企业现金流量的作用现金流量能够提供企业当期现金的流入、流出及结余情况， 能够反映企业在筹资活动、 投资活动、 经营活动中现金增减变化的情况。通过解读企业现金流量， 能更好评价企业当前及未来的偿债能力与支付能力，以及企业当期取得利润的质量，现金流量指标在帮助企业管理层协调各种财务关系、 组织财务活动等方面起着重要作用。（一 ） 评价企业获取现金的能力。近年来市场竞争日趋激 烈， 要求企业在生产与管理中不断创新， 及时调整经营结构策略， 以满足市场千变万化的需要。 通过分析现金流量， 了解企业获取现金的能力， 提高现金的使用效率， 将资金及时地转化为 生产力， 提高企业的竞争力。（二 ） 评价收益质量信息的有效性。对于一个企业来说， 其收益能力大小是通过企业营销收取现金、 降低成本及回避风险的能力等方面来表现的。现金流量表反映

3、的信息， 是以收付实现制为基础的， 其收现能力的大小， 直接影响着企业收益的实现程度。而对收现能力大小的评价以及分析企业创现能力， 有助于加强企业经营管理， 提高企业的经济效益。（三 ） 评价企业财务风险。 一般来说， 企业有充裕的现金流，对市场的适应性就强， 反之， 则弱。 当一个企业的现金流动超过需要时， 表明现金流动速度快， 这时企业就会对到期的债务有足够的偿还能力； 一旦企业出现现金流动的速率低而不能按时偿还到期债务， 就会使财务面临不确定的风险， 甚至可能导致破产。通过对现金流量的正常、 充足、 稳定性的分析， 可以及时了解企业资金运作和资信情况， 以便及早作出安排， 防止可能 发生的各种财务风险。 合理的现金流量是， 既能满足需求， 又不过多囤积资金， 这需要理财人员在资金流动性和收益性之间作出权衡， 寻求不同时期的最佳资金平衡点， 有效组织现金流量，合理控制流速。二、 解读企业现金流量的含义企业的现金流量由经营活动产生的现金流量、 投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量三部分构成。 分析现金流量含义， 可以了解企业现金的来龙去脉和收支构成， 评价企业经营状况、 创

4、现能力、 筹资能力和资金实力。（一 ） 经营活动产生的现金流量。公式： 经营活动产生的现金流量净额=经营活动现金流入小计- 经营活动现金流出小计。一般来说， 经营活动的现金流量净额应该是正数， 表示现金净 流入额。这部分的现金流量大小代表着企业创造现金和利润的能力及其稳定性。现金流量净额越大越好， 净流入大说明企业的产品销售好， 市场占有率高， 营收回款能力强， 抑或付现成本、费用开支控制在较适宜的预算计划水平上。相反， 现金流量净额小甚或出现负数， 则说明企业产品销售不畅， 积压严重， 回款能力差， 拖欠严重， 出现呆账， 抑或成本、 费用开支控制较差， 付现数额较大。 可见经营活动的现金流量， 在很多方面是表明企业财务状况优劣的重要数据。 经营活动现金流量稳健， 获利就丰厚， 能持续将盈余转为现金，证明企业有足够的资金应付内部持续成 长， 不必要通过借款或发行债券、 卖股票等方式筹资， 维持资金链转动。（二 ） 投资活动产生的现金流量。公式： 投资活动产生的现解读企业现金流量 透视经营发展潜能文 / 陈永富42中国农业会计 2 0 0 9 8学习贯彻新制度金流量净额=投资活动现金流

5、入小计- 投资活动现金流出小计。一般来说， 投资活动的现金流量净额往往为负数， 表示现金净流出额。这部分现金流量反映企业新投资项目及更新改造的程度。现金净额负数越大， 意味着企业投入资金越大， 说明企业扩大再生产的能力较强， 可持续发展， 参与资本市场运作， 实施股权和债权投资能力较强。 否则， 说明投资回报及变现能力较强。 如 果大额变卖固定资产和无形资产， 就显示企业生产、 产品结构将有所调整， 或者未来的生产能力将受到严重影响， 甚至已经陷入深度的债务危机之中。投资活动的现金流量相对企业来说， 是表示企业对未来成 长的投资， 若金额相对很小， 很可能完全没有进行投资， 这样的企业未来成长和可持续发展就会受到影响。 如果投资金额相对很高， 表明企业对未来发展有较高的期望值。当然投资金额的高低不能一概而论， 要进行具体分析， 比如服务业在资产上的投资要比制造业少。（三 ） 筹资活动产生的现金流量。公式： 筹资活动产生的现金流量净额=筹资活动现金流入小计- 筹资活动现金流出小计。一般来说， 筹资活动现金流量净额往往为正数， 表示现金净流入额。这部分现金流量反映了企业筹措资金的能力和商业

6、信用，表示企业依赖外部资金的程度。 正数显示企业通过银行和资本市场融资能力较强， 可以看出企业借贷多于还款。当然不是越大越好， 必须密切关注资金的使用效果， 防止未来无法支付到期的负债本息， 出现资金断链， 而陷入债务危机。 负数说明企业本身资金周转已进入良性循环阶段， 债务负担已经减轻， 经济效益开始逐步增强； 抑或银行信用已经丧失， 无法筹资， 未来资金周转将趋于紧张。三、 解读企业现金流量的方法（一 ） 用正负分析法解读企业现金流量关系及现象。三项现金流量正负出现的可能性情况如下：1.如果A、 B、 C均为正数，说明企业经营能产生足够的现金流量， 有较强的创现能力和盈利； 投资活动产生回报或处置企业资产变现能力较好，抑或出现债务危机而大额变卖资产； 借款或吸收投资过多， 如果是借款而不是吸收权益性资本增加现金流量， 会造成资金过剩， 增大偿债压力， 增大财务费用， 增大财务风险。2.如果A、 B为正数， C为负数， 则表明企业已步入成熟期。 经 营活动和投资活动都已产生现金回报， 并有能力偿还债务或向投资者支付报酬。 抑或企业出现经营现金流量不足和筹资困难而处置大额的资产， 以弥

7、补现金流量不足。3.如果A为正数， B为负数， C为正数，则表明企业仅仅依靠 经营活动产生的现金流量不足，难以满足企业扩张的需求， 需要向外筹集资金， 满足投资需求。4.如果A为正数， B、 C为负数， 则表明企业依靠经营活动能产生足够的现金流量来回报投资者， 同时满足企业扩张的需求。5.如果A为负数， B、 C为正数，则表明企业目前正常经营活动已出现问题， 主营业务活动需要调整， 需通过处置资产或筹集资金来满足日常经营活动及企业产业调整的资金需求。6.如果A、 B为负数， C为正数，则表明企业需依靠筹集资金来满足企业产业调整或投资扩张的需求， 以弥补经营活动的资金不足。7.如果A为负数， B为正数， C为负数，则可能表明企业需要依靠处置资产所收回的现金来弥补经营活动的现金短缺及偿还债务的资金需求， 这样企业经营很可能难以为继。8.如果A、 B、 C均为负数，则表明企业只能依靠前期积累来维持日常经营活动， 偿还债务。 说明企业现金流量严重不畅， 很有可能濒临破产。下面以深圳某公司为例进行分析：深圳某公司现金流量表三项现金净流量情况：2001、 2002年符合 （4 ） 点， 这两年投资

8、和偿债达到3000多万元， 依靠足够的经营活动产生的现金流量来投资偿债。2003、 2005年符合 （3 ） 点， 这两年由于投资和偿债达4600万元， 仅仅靠经营产生的现金流量已经满足不了需求， 只能靠筹资来弥补资金不足。2004年符合 （6 ） 点， 这一年经营活动产生的现金净流量为43中国农业会计 2 0 0 9 8学习贯彻新制度负数， 必须靠大量筹资来弥补， 筹资达4000多万元。（二 ） 用比率分析法解读企业现金流量财务状况。 正负分析法只是阐述了几种可能性， 可是实际运营中的企业情况在不断变化， 我们要用科学的眼光， 结合比率分析法， 以求较全面、 客观地评价企业的财务状况和经营业绩。 以下结合比率分析法以深圳某公司2005年数据为例进行分析。1.现金流量表结构的比重分析。 （1 ） 经营活动产生的现金流量分析。A.销售商品、 提供劳务收到的现金1311.6万元， 购进商品、接受劳务付出的现金251.7万元， 占19。说明公司的销售利润大， 销售回款良好， 创现能力强。 B.销售商品、 提供劳务收到的现金1311.6万元， 占经营活动流入现金总额的42.6。 比重大说明企业

9、主营业务突出， 营销状况良好。C.经营活动产生的现金流量净额1293.1万元，比上期的- 723.5万元增长2.7倍， 比率越高， 说明企业成长性越好。（2 ） 投资活动产生的现金流量分析。当年只是购建固定资产流出431.3万元， 没有现金流入， 投资活动产生的现金流量净额为负数。（3 ） 筹资活动产生的现金流量分析。筹资活动产生的现金净流量33.8万元， 当年对外筹资1634.5万元， 说明经营活动现金净流量满足不了偿债， 当年筹资主要用来偿债。（4 ） 现金流量构成分析。本期经营活动现金流入占现金总流入的67.5、 投资活动现金流入占现金总流入为零、 筹资活动现金净流入占现金总流入的32.5；经营活动现金流出占现金总流出的50、 投资活动现金流出占现金总流出的12、 筹资活动现金净流出占现金总流出的38。从构成来看， 公司经营状况较好， 财务风险较低， 现金收支结构较为合理。2.现金流量表与损益表比较分析。仅以利润来评价企业的经营业绩和获利能力有失偏颇。 如能结合现金流量表所提供的现金流量信息，特别是经营活动现金净流量的信息进行分析， 较为客观全面。 利润和现金净流量是两个从不同角度反映企业业绩的指标， 前者可称之为应计制利润， 后者可称之为现金制利润。具体分析时， 可将现金流量表的有关指标与损益表的相关指标进行对比， 以评价企业利润的质量。（1 ） 经营活动产生的现金流量净额与净利润比较， 本期剔除投资收益和筹资费用净利润为265.9万元， 经营活动产生的现金流量净额1293.1万元， 比率为20.6。 也就是说， 企业每实现1元的账 面利润中， 实际要有4.9元现金支撑， 比率越高， 利润质量越高。（2 ） 销售商品、 提供劳务收到的现金与主营业务收入比较，本期主营业务收入1283.0万元， 销售商品、 提供劳务收到的现金1311.6万元， 比率为102。 收现数所占比重大， 说明销售收入实现后所增加的资产转换现金速度快、 质量高。3.现金流量表与资产负债表比较分析。（1 ） 偿债能力分析。 流动比率是流动资产与流动负债之比，而流动资产体现的是能在一年内或一个营业周期内变现的资产， 包括了许多流动性不强的项目， 如呆滞的存货， 可能收不回的应收账款， 以及本质上属于费用的待摊费用， 待处理流动资产损失和预付账款等。它们虽然具有资产的性

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