医药行业养老行业专题报告：兼具医疗与消费双重属性，老龄化加速产业需求释放

1、请务必阅读正文之后的重要声明部分 Table_Industry证券研究报告/ 专 题研究报告 2017 年 08 月 18 日 新三板 /医药 兼具医疗 与消费双重属性，老龄化加速产业需求释放 -养老行业专题报告 Table_MainTable_Title评级： 增持（ 增持 ）分析师：龙贡波 执业证书编号： S0740517050002 电话： 010-59013789 Email： 分析师：张帆， CFA，首席分析师 执业证书编号： S0740515020001 电话： 021-20315209 Email： Table_Profit基本状况 上市公司数 676 行业总股本（亿股） 341.13 行业流通股本（亿股） 153.84 Table_QuotePic行业 -市场走势对比 公司持有该股票比例Table_Report相关报告 Table_Finance重点公司基本状况 简称 股价(元 )EPS(元) PE 市值 (亿元 )所属层级 转让方式评级 2014A 2015A 2016A 2014A 2015A2016A 朗高养老 15.00 0.10 0.14 0.37 154

2、.47 108.19 40.66 2.27 基础层 协议 未评级 青鸟软通 9.17 0.12 0.24 0.19 77.65 37.84 47.11 2.75 创新层 做市 未评级 备注 每股收益取最新全面摊薄每股收益 Table_Summary投资要点 围绕养老产业链，构筑养老生态圈。 养老产业有养老住宅、食品服饰、医疗护理、家政服务、娱乐生活、老年教育、老年金融、老年旅游八大产业链，是我国未来重点关注和发展的产业。养老产业具有医护以及消费双重属性，需要围绕养老产业链构筑一个完整的养老产业生态圈，让老年人老有所医、老有所养、老有所乐 。 2017 年 3 月国务院“十三五”国家老龄事业发展和养老体系建设规划提出构建更加健全的以居家为基础、社区为依托、机构为补充、医养相结合的养老服务体系。 养老产业市场机遇与挑战并存。 2016 国内养老产业市场规模接近 5 万亿，预计 2020 年有望达到 7.7 万亿元， CAGR 为 11.4%，预计 2030 年超过 20万亿。 2016 年国内 60 岁以上人口比例为 16.7%，已大踏步进入老龄化社会。国家从上世纪 80 年代起大力推行计

3、划生育政策， 421 的家庭结构逐渐形成。 2015 年人均养老床位数达到 30.3 张，圆满完成十二五规划的 30 张床位数。预计到 2020 年，国内养老市场需要 2800 万名专业护理人员，养老服务人才的培养迫在眉睫。 围绕社区养老进行居家服务适宜现实需要。 上门服务、健康管理以及移动呼叫是主要居家服务内容。相比于以前由居委会托管的托老所，现在的养老驿站由社会机构运营，不仅提供短住服务和喘息服务，还提供上门服务，养老驿站服务内容同时也更加多样化、个性化，专业化。如能够控制多个养老驿站，形成网络规模化，则能够减少边际成本，并在此平台可产生健康管理、体检、养生配餐、老年金融等业务，可获得增值效应。 保险企业适合发展机构养老。 2016 年高净值人群达 134 万人，同比增长10.7%。对于动辄几千甚至上万的每月机构养老费用，高净值人群拥有足够的支付能力，他们应是机构养老重点关注对象。市场上主要有房地产商、保险公司、专业养老公司以及外资集团做机构养老。泰康养老现形成买保险住社区、用医疗、增财富的养老保险产业闭环。 养老行业未来发展方向分析。 我们认为养老行业属于朝阳产业，同时具有投入大

4、、回报周期长的特点。养老企业需要迎合老年人需求，做精致的养老服务。养老企业可先从居家上门服务起步，结识战略资源伙伴。之后，企业可通过租赁方式进行轻资产社区养老，快 速抢占市场份额，同时培养专业化、标准化护理服务团队。企业可通过推出小型养老保险方案留住客户，开展诸如乌镇雅园的老年课程、太申祥和的中医资源等附加值服务进入机构养老阶段。最后，企业在全国形成连锁机构，让客户在这个平台分时分地度假养老。 新三板代表企业：朗高养老： 公司以提供老年人生活照料服务、医疗护理服务为主营业务，致力打造为老年人提供生活照料服务、医疗护理服务、精神需求服务于一体的综合服务。目前公司业务布局已覆盖江苏、浙江等地区，拥有养老院、护理院以及社区卫生服务中心等实体机构。 青鸟软通： 公司线上建立智慧 养老云平台，采取轻资产运营模式。线下建立社区养老服务机构，配备专业护工团队、专业社工。在外部市场整合当地优势企业， 加快养老服务业务拓展及战略布局，培育和发展新兴的养老服务市场 。 风险提示： 政策风险；意外风险；扩张并购风险请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 专题研究报告 内容目录 围绕养老产业链，构筑养老

5、生态圈 . - 4 - 养老产业是国民经济支柱性产业 . - 4 - 国家政策助力养老产业蓬勃发展 . - 5 - 养老产业市场机遇与挑战并存 . - 6 - 预计到 2020 年，养老产业规模将达到 7.7 万亿元 . - 6 - 国内步入老龄化社会，养老压力日益明显 . - 6 - 每千人床位数达到预期，护理人才严重短缺 . - 7 - 国内各种养老模式介绍与比较 . - 8 - 围绕社区养老进行居家服务适宜现实需要 . - 10 - 三位一体发展居家养老 . - 10 - 社区养老进入 2.0 时代 . - 11 - 居家社区养老未来发展趋势：标准化、医养化、合作化、连锁化 . - 12 - 保险企业适合发展机构养老 . - 13 - 机构养老城市进入分析 . - 13 - 高净值人群是机构养老重点关注对象 . - 14 - 机构养老四种模式分析 . - 14 - 泰康之家形成养老保险闭环 . - 15 - 养老行业未来发展方向分析 . - 16 - 养老行业增量分析 . - 16 - 养老企业成长分析 . - 16 - 新三板代表企业 . - 17 - 朗高养老（ 839367.OC） -深耕于江浙一带的养老企业领先者 . - 17 - 青鸟软通（ 831718.OC） -依托信息软件优势进军养老产业 . - 19 - 风险提示 . - 20 - 图表目录 图表 1： 养老产业链细分领域. . - 4 - 图表 2： 2013 年 60 岁以上老人支出比重 . - 4 - 图表 3： 养老产业的双重属性. . - 5 - 图表 4： 2011-2017 年养老相关政策汇总 . - 5 - 图表 5： 国内养老产业市场规模预测 . - 6 - 图表 6： 国内老龄化日趋严重. . - 6 - 图表 7： 老年人口抚养比逐年增加 . - 6 - 图表 8： 2020 年老年人口规模预估 .

《医药行业养老行业专题报告：兼具医疗与消费双重属性，老龄化加速产业需求释放》由会员Co****e分享，可在线阅读，更多相关《医药行业养老行业专题报告：兼具医疗与消费双重属性，老龄化加速产业需求释放》请在金锄头文库上搜索。