论经济增加值视角下的融资战略.
4页1、论经济增加值视角下的融资战略摘要融资战略是为适应未来与的要求,对企业融资长期而系统的构想。经济增加值是一种重要的战略目标思想与评价标准,是当今最炙手可热的财务理念。本文提供了将经济增加值与融资战略紧密结合在一起的新的视角。 一、融资战略与经济增加值企业融资战略是指企业在总体战略的下根据企业内外环境的分析和对未来趋势的预测,对企业资金筹措的目标、原则、方向、规模、结构、渠道和方式等进行长期和系统的谋划。融资战略不是某项具体的资金筹集计划,而是为适应未来环境与企业战略的要求,对企业融资长期而系统的构想。融资战略既要保证筹集企业维持正常生产经营活动及发展所需资金,又要保证稳定的资金来源,增强融资灵活性,努力降低资金与融资风险,不断增强融资竞争力。经济增加值财务系统是由美国斯特思斯图尔特咨询公司提出的一种业绩评价与激励系统,是当今最炙手可热的财务理念。作为一种重要的财务战略目标思想与评价标准,经济增加值被定义为:公司经过调整的营业净利润减去其现有资产经济价值的机会成本后的余额。公式表示如下:经济增加值=NOPAT-WACCNA其中,NOPAT为税后净经营利润,WACC为加权平均资本成本,NA是
2、资本投入。它的基本思想是:通过资本投入获得的收益超过资本的机会成本,从而为企业创造价值,当经济增加值为正值时,表明企业创造了价值,当经济增加值为负值时表明企业毁损了价值。本文提供了将经济增加值与融资战略紧密地结合在一起的新的视角。二、经济增加值视角下的融资战略目标经济增加值视角下的融资战略的目标要与整体的财务战略目标保持一致,即运用合理的手段,筹措必要的资金,保证经营之需,同时使资本成本最低、资本结构最佳和企业价值最大。(一)增加企业价值经济增加值中的权益资本成本是一种机会成本,以者期望报酬率表示,这个报酬率不应低于一般预期收益率。(二)获取竞争优势。成本领先是企业获取竞争优势的基本战略之一,资本成本的高低直接影响到企业的经营成本,对投资项目的选择与实施产生重大影响,进影响企业的竞争优势。因此,融资战略的实施不仅要筹集到足够的资金,而且要降低筹资成本,获取可持续的竞争优势。(三)控制企业总体风险企业风险主要由市场风险和企业特有风险组成,其中市场风险属系统风险,企业无法控制,但企业特有风险属非系统风险,企业可以通过制订相应的融资战略加以控制。企业特有风险主要有经营风险和财务风险构成。经营
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