金融市场学_资本市场
45页1、J第三章资本市场资本市场(Capital Market)是期限 在一年以上的中长期金融市场,其 基本功能是实现并优化投资与消费 的跨时期选择。按市场工具来划分, 资本市场通常由股票市场、债券市 场和投资基金构成。.第一节股票市场-一、股票的概念和种类-(一)股票的概念:股票是投资者向公司 提供资本的权益合同,是公司的所有权 凭证。股票只是消失掉的或现实资本的 纸制复本,它本身没有价值,但它作为 股本所有权的证书,代表着取得一定收 入的权力,因此具有价值,可以作为商 品转让。(二)股票种类- 1 普通股(Common Stock)- 普通股是在优先股要求权得到满足之后才参与 公司利润和资产分配的股票合同,它代表着最 终的剩余索取权。- 普通股股东还具有优先认股权(Preemptive Right) o- 普通股的价格受公司的经营状况、经济政治环 境、心理因素、供求关系等诸多因素的影响, 其波动没有范围限制。- 根据其风险特征可分成蓝筹股、成长股、收入 股、周期股、防守股、概念股和投机股。2、优先股(Preferred Stock)-优先股是指在剩余索取权方面较普通股 优先的股票,这种优先
2、性表现在分得固 定股息并且在普通股之前收取股息。优先股股息是固定的,它主要取决于市 场利息率,其风险小于普通股,预期收 益率也低于普通股。优先股的种类 考虑到跨时期、可转换性、复合性及可逆性等 因素,优先股可分为: (1)按剩余索取权是否可以跨时期累积分为 累积优先股与非累积优先股。 (2)按剩余索取权是不是股息和红利的复合 分为参加优先股和非参加优先股。 (3)可转换优先股(Convertible Preferred Stock) (4)可赎回优先股(Callable Preferred Stock)二、股票的一级市场 一级市场(Primary Market)也称为发行 市场(Issuance Market),它是指公司 直接或通过中介机构向投资者出售新发 行的股票。所谓新发行的股票包括初次 发行和再发行的股票,前者是公司第一 次向投资者出售的原始股,后者是在原 始股的基础上增加新的份额一级市场的运作过程(一)咨询与管理1 .发行方式的选择:股票发行的方式一般可分 成公募(Public Placement)和私募(Private Placement)两类。2 .选定作为承销商的投资银
3、行。3 .准备招股说明书。4、发行定价。(二)认购与销售具体方式通常有以下几种:1.包销。2.代销4 .备用包销。三、股票的二级市场二级市场(Secondary Market)也称交 易市场,是投资者之间买卖已发行股票 的场所。这一市场为股票创造流动性, 即能够迅速脱手换取现值。-二级市场通常可分为有组织的证券交易 所和场外交易市场,但也出现了具有混 合特型的第三市场(The Third Market) 和第四市疡(The Fourth Market)。一、证券交易所证券交易所(Stock Exchange)是由证 券管理部门批准的,为证券的集中交易 提供固定场所和有关设施,并制定各项 规则以形成公正合理的价格和有条不紊 的秩序的正式组织。世界各国证券交易所的组织形式大致可 分为两类:1 .公司制证券交易所。2 .会员制证券交易所。证券交易所的会员制度为了保证证券交易有序、顺利地进行,各 国的证交所都对能进入证交所交易的会 员作了资格限制。各国确定会员资格的 标准各不相同,但主要包括会员申请者的 背景、能力、财力、有否从事证券业务 的学识及经验、信誉状况等。证券交易所的上市制度股票的上
4、市(Listing)是指赋予某种股票在 某个证交所进行交易的资格。各证交所的上市标准大同小异,主要包括 如下内容:要有足够的规模;要满足 股票持有分布的要求,私募股票通常无法 满足这个标准因而不能上市;发行者的 经营状况良好等等。证券交易所的交易制度交易制度优劣的判别标准:交易制度是 证券市场微观结构(Market Microstructure)的重要组成部分,它对 证券市场功能的发挥起着关键的作用。交易制度的优劣可从以下六个方面来考 察:流动性、透明度、稳定性、效率、 成本和安全性。交易制度的类型根据价格决定的特点,证券交易制度可以分为 做市商交易制度和竞价交易制度。做市商交易 制度也称报价驱动(Quote-driven)制度;竞价 交易制度也称委托驱动(Order-driven)制度。竞价交易制度又分为间断性竞价交易制度和连 续竞价交易制度。.目前世界上大多数证券交易所都是实行混合的 交易制度。.对于大宗交易,各个证券交易所都实行了较特 唳的交易制度,其中最常见而是拍卖和标的。证券交易委托的种类证券交易委托是投资者通知经纪人进行 证券买卖的指令,其主要种类有:(1)市价委托(Mar
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