投资项目可行性分析五财务评价

1、投资项目可行性分析五财务评价2021/11/101风险评价风险评价清偿能力清偿能力评价指标评价指标财务内部收益率财务内部收益率财务净现值财务净现值投资回收期投资回收期投资利润率投资利润率盈亏平衡分析盈亏平衡分析敏感性分析敏感性分析风险分析风险分析资产负债率资产负债率流动比率流动比率速动比率速动比率借款偿还期借款偿还期利息备付率利息备付率偿债备付率偿债备付率盈利能力盈利能力评价指标评价指标项目财务评价体系项目财务评价体系2021/11/102货币时间价值现在10000元i=12% 投资一年后11200元资金等值计算投资项目分析评价财务效益分析指标国民经济效益分析指标投资 收益通货膨胀风险 因素2021/11/103投资项目可行性分析五财务评价投资项目可行性分析五财务评价第一节第一节资金的时间价值资金的时间价值第二节第二节财务评价指标财务评价指标第二节第二节项目财务评价项目财务评价财务基础报表编制财务基础报表编制财务报表编制财务报表编制损益表损益表资产负债表资产负债表资金来源与运用表资金来源与运用表现金流量表现金流量表财务效果评价财务效果评价盈利能力评价盈利能力评价清偿能力评价清偿能力评价

2、财务结构与风险财务结构与风险2021/11/104资金时间价值的含义资金时间价值大小的影响因素名义利率与实际利率单利、复利资金等值计算第一节 资金时间价值2021/11/105投资项目可行性分析五财务评价指资金随着时间的推移而形成的增值。表现为同一数量的资金在不同时点上具有不同的价值。资金时间价值的基本表现形式利息2021/11/106投资项目可行性分析五财务评价资金的使用时间资金数量的大小资金投入和回收的特点资金的周转速度与资金的筹集和使用有关的价值率指标存款利率贷款利率投资收益率等2021/11/107投资项目可行性分析五财务评价例：某银行公布的年利率为12%，按月计息，本金100万元，实际利率多少？解：月利率=12%/12=1% 单利计息一年后的本利和： F=100 （1+1% 12）=112（万元） 复利计息一年后的本利和： F=100 （1+1%）12=112.682(万元) 实际利率=(112.682-100)/100=12.682%2021/11/108投资项目可行性分析五财务评价名义利率实际利率的条件复利计息计息周期利率周期 实际利率 r=(1+i/m)m-1 其中:

3、i-名义利率 m-计息周期数若m=1 r=i 若m r=ei-12021/11/109计息的形式单利(Simple Interest): 本金计息,息不生息 F=P(1+ni)复利(Compound Interest): 本金计息,息也生息 F=P(1+i)n投资项目可行性分析五财务评价2021/11/1010投资项目可行性分析五财务评价一次支付现金活动多次支付现金活动2021/11/1011A:一次支付终值公式一次支付终值公式 一次支付终值公式一次支付终值公式 已知已知P P，i i，n n，求，求F F F=P(1+i) F=P(1+i)n n=P(F/P, i, n)=P(F/P, i, n)一次支付现值公式一次支付现值公式 已知已知F F，i i，n n，求，求P Pnn-13210F=？P2021/11/1012B:等额分付终值公式等额分付终值公式 对连续若干期期末等额支付的现金流量对连续若干期期末等额支付的现金流量A A，按利，按利率率i i复利计息，求其第复利计息，求其第n n期期末的终值期期末的终值F F，即本利和。，即本利和。其现金流量图所示。其现金流量图所示。 n-

4、112340F=？An2021/11/1013第n年末资金的终值总额F等于各年存入资金A的终值总和，即 2021/11/1014例 某人从26岁起每年末向银行存入10000元，连续10年，若银行年利率为6%，问10年后共有多少本利和？解：直接应用公式，计算可得2021/11/1015C:等额分付偿债基金公式等额分付偿债基金公式在利率为在利率为i，复利计息的条件下，如果要在，复利计息的条件下，如果要在n期期末能一次收入期期末能一次收入F数额的现金流量，那么数额的现金流量，那么在这在这n期内连续每期期末等额支付（支出）值期内连续每期期末等额支付（支出）值A应是多少？应是多少？nn-11230FA=？n-22021/11/1016例 某公司计划自筹资金于5年后新建一个新产品生产车间，预计需要投资5000万元。若年利率为5%，在复利计息条件下，从现在起每年年末应等额存入银行多少钱？解：由公式可直接求得 2021/11/1017D:等额分付现值公式等额分付现值公式 公式的经济含义是，在利率为公式的经济含义是，在利率为i i，复利计息的条件，复利计息的条件下，求下，求n n期内每期期末发生的等额分

5、值期内每期期末发生的等额分值A A的现值的现值P P，即已知即已知A A、i i、n n，求，求P P。其现金流量图如图所示。其现金流量图如图所示。 nn-11230AP=?2021/11/1018例 某设备经济寿命为8年，预计年净收益20万元，残值为0，若投资者要求的收益率为20%，问投资者最多愿意出多少钱购买该设备？解：这一问题等同于在银行的利率为20%条件下，若存款者连续8年每年从银行取出20万元，则现在应存入银行多少钱？2021/11/1019E:等额分付资本回收公式等额分付资本回收公式这这个个公公式式的的经经济济含含义义是是，有有现现金金流流量量现现值值P P，在在报报酬酬率率为为i i并并复复利利计计息息的的条条件件下下，在在n n期期内内与与其其等等值值的的连连续续的的等等额额分分付付值值A A应应是是多多少少？这这是是已已知知P P、i i、n n，求，求A A。其现金流量图如图所示。其现金流量图如图所示。nn-11230A=?P2021/11/1020例例 某投资项目贷款200万元，银行4年内等额收回全部贷款，已知贷款利率为10%，那么项目每年的净收益应不少于多少万元

6、？2021/11/1021序号公式名称已知项求解项系数符号系数计算公式1一次支付终值公式i,n,PF(F/P,i,n)(1+i)n2一次支付现值公式i,n,FP(P/F,i,n)3年金终值公式i,n,AF(F/A,i,n)4偿债基金公式i,n,FA(A/F,i,n)5年金现值公式i,n,AP(P/A,i,n)6资金回收公式i,n,PA(A/P,i,n)2021/11/1022盈利能力指标财务净现值投资收益率投资回收期内部收益率偿债能力指标借款偿还期利息备付率偿债备付率资产负债率、流动比率、速动比率第二节 项目财务评价指标2021/11/1023NPV = 现金流入量的现值现金流入量的现值现金流出量的现值现金流出量的现值l经济含义：投资项目产生的收益在补偿了包含投经济含义：投资项目产生的收益在补偿了包含投资在内的全部费用和获得基准收益率后，还有资在内的全部费用和获得基准收益率后，还有FNPVFNPV的现值净收益。的现值净收益。1、财务净现值财务净现值一、盈利能力指标一、盈利能力指标2021/11/1024财务净现值财务净现值（Net Present Value, NPV）计算公式：判断准

7、则： 项目可接受； 项目不可接受。现金流入现值和现金流出现值和2021/11/1025净现值函数式中 NCFt 和 n 由市场因素和技术因素决定。若NCFt 和 n 已定，则NPV0i典型的典型的NPV函数曲线函数曲线2021/11/1026投资项目可行性分析五财务评价上例中 i =10% , NPV137.24亦可列式计算：NPV1000300（P/A ，10 ，5） 10003003.791137.242021/11/1027投资项目可行性分析五财务评价投资项目可行性分析五财务评价 表达式：表达式：判别准则：若判别准则：若R Rb，则项目可以考虑接，则项目可以考虑接受。受。2021/11/1028 常见的投资收益率的具体形态：常见的投资收益率的具体形态：资本金利润率=年利润/资本金投资利润率=年利润/总投资2021/11/10293、投资回收期投资回收期（1）静态静态投资回收期（投资回收期（PAY BACK PERIODPAY BACK PERIOD） 就是从项目投建之日起，用项目各年的净收就是从项目投建之日起，用项目各年的净收入将全部投资回收所需的期限入将全部投资回收所需的期限.

8、 .l判别准则判别准则: : T T p p T T b b , ,项目可以考虑接受项目可以考虑接受. .l指标的缺点：没有反映资金的时间价值指标的缺点：没有反映资金的时间价值; ; 不能全面反映项目在寿命期内的真实效益不能全面反映项目在寿命期内的真实效益l指标的优点：指标的优点： 概念清晰；简单易用；指标反映了资金周转概念清晰；简单易用；指标反映了资金周转速度；反映了项目的风险大小。速度；反映了项目的风险大小。2021/11/1030计计算算公公式式2021/11/1031投资项目可行性分析五财务评价投资项目可行性分析五财务评价l表达式表达式：l计算公式计算公式：2021/11/1032年份净现金流累计净现金流=净现金流现值累计净现金流现值=0-100-100-100-1001-800-900-727.28-827.282-1001000-82.64-909.92350-95037.565-872.3554250-750170.75-701.6055250-450155.225-546.386250-200141.125-405.255725050128.30-276.9558215

9、265100.296-176.658921548091.182-85.4761021569582.383-2.5941121591075.35672.76212215112568.499141.2612021/11/1033静态投资回收期动态投资回收期2021/11/1034投资项目可行性分析五财务评价投资项目可行性分析五财务评价IRR：INTERNAL RATE OF RETURN内部收益率是使净现值为零时的折现率内部收益率是使净现值为零时的折现率。l表达式：表达式：l判别准则：判别准则： i i0 0，项目可行，项目可行l计算公式：计算公式：2021/11/1035投资项目可行性分析五财务评价NPV1NPV2NPV0ii2i1IRRi2 i1IRRi1NPV1NPV1| NPV2|IRR计算公式：2021/11/1036投资项目可行性分析五财务评价2021/11/1037投资项目可行性分析五财务评价1、借款偿还期Id为固定资产投资国内借款本金和建设期利息之和Rt为可用于还款的资金2021/11/10382、利息备付率利息备付率息税前利润/当前应付利息总和息税前利润利润总额总成本中的

10、利息费用一般来说备付率应大于22021/11/10393、偿债备付率偿债备付率可用于还本付息资金/当期还本付息额正常情况下大于12021/11/10404、资产负债率、资产负债率资产负债率资产负债率=负债合计负债合计/资产合计资产合计100%5、流动比率、流动比率反映项目各年偿还流动负债能力的指标。反映项目各年偿还流动负债能力的指标。流动比率流动比率=流动资产总额流动资产总额/流动负债总额流动负债总额100%6、速动比率、速动比率反映项目快速偿还流动负债能力的指标。反映项目快速偿还流动负债能力的指标。速动比率速动比率=速动资产速动资产/流动负债流动负债100%=（流动资产总额存货）（流动资产总额存货）/流动负债总额流动负债总额100%2021/11/1041投资项目可行性分析五财务评价财务评价基本含义项目财务评价基础报表项目财务评价报表盈利能力和偿债能力分析2021/11/1042 项目财务评价就是从企业（或项目）角度，根据国家现行价格和各项现行的经济、财政、金融制度的规定，分析测算拟建项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标、考察项目的获得能力、贷款清偿能力以及外汇效

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