美容护理_培育钻石_新消费行业周报

1、 【浙商医美】美容护理/培育钻石/新消费 行业周报2022年4月16日分析师马莉联系人邮箱王长龙汤秀洁詹陆雨wangchanglongstocke.co证书编号S1230520070002tangxiujiezhanluyu 01整体行情概述Partone2 整体行情概述01pA股各板块： 本周医美指数下跌1.0%，美容护理（申万）指数上涨1.6%，培育钻石指数下跌6.5%，化妆品指数下跌0.2%。上证指数下跌1.2%，深证成指下跌2.6%，沪深300下跌1.0%。 本月美容护理（申万）指数下跌0.9%，培育钻石指数下跌8.4%，化妆品指数下跌5.4%。上证指数下跌1.3%，深证成指下跌3.9%，沪深300下跌0.8%，医美指数下跌4.2%。图：A股板块指数走势图图：本周、月度A股板块指数涨跌幅医美指数上证指数深证成指4%沪深300美容护理(申万)化妆品指数1.6%70%2%60%50%40%30%20%10%0%0%-0.2%-0.8%-1.0% -1.0%-0.9%-2%-4%-1.2%-1.3%-2.6%-3.9%-4.2%-6%-5.4%-6.5%-8%-8.4%-10%-10

2、%-20%-30%-40%本周涨跌幅本月涨跌幅3/304/305/316/307/318/319/3010/3111/3012/311/312/283/31数据来源：Wind、浙商证券研究所3 02美容护理复盘：本周上涨1.57%Partone4 美容护理板块行情复盘2.1涨跌幅成交额估值动态PE估值水平（相对过去一年）年初至今 本周成交 上周成交涨跌幅 额（亿元） 额（亿元）行业二级子行业本周涨跌幅1.6%本月涨跌幅-0.9%变量美容护理-15.1%-7.9%137.2242.8382.2917.3312.4%/1-2月跟踪数据符合预期，提前备货，疫情对Q1冲击有限；医美高粘性，看好疫后修复医美耗材5.0%4.0%13.7%医美个护医美服务生活用纸洗护用品0.6%-1.9%-1.1%2.2%-4.6%-2.1%-18.4%-28.0%-6.8%16.8918.1510.8814.2113.175.1634.0%11.8%/看好终端医美疫后修复原材料持续涨价致净利率承压两面针和ST浪奇震荡调整Q1龙头公司增速亮眼；上海、广州等均为化妆品核心领头城市，当前生产和物流受限，影响部分品牌业务

3、开展品牌化妆品2.6%-1.6%-9.0%-10.8%-28.3%33.6814.7921.0311.388.3%化妆品化妆品制造及其他化妆品原料紧缺且价格普涨、制造端相应承压-6.6%21.5%数据来源：Wind、浙商证券研究所注：据申万指数，医美耗材板块成分股仅包含爱美客，医美服务成分股仅包含奥园美谷5 社零增速复盘2.2图：限额社零总额22年1-2月分行业同比增速p据国家统计局最新披露： 22年1-2月：社零同比增速6.7%，其中限额以上单位消费品零售额同比增速9.1%，化妆品类零售额同比增速7.0%，在15个细分品类中位列第10名。 实物商品网上零售额同比+12.3%，占社零总额的22.0%（+1.3pp）；其中，吃类、穿类和用类商品分别增长12.7%、3.9%和15.1%p 数据解读： 化妆品1-2月社零整体增速7%，而珀莱雅、鲁商发展（化妆品板块）、华熙生物22年1-2月收入分别同比增长30%、147%、55%。根据生意参谋，薇诺娜同期天猫GMV增长42%。化妆品竞争程度日益激烈，龙头品牌业绩表现亮眼，品牌分化加大。表：限额以上社零及化妆品近一年增速数据来源：国家统计局、浙

4、商证券研究所6 本周领涨领跌个股2.3p 领涨个股近期动态 济民制药：本周涨幅9.5%。国内疫情阶段反复，新冠检测板块走高；公司拟定增不超9亿元 用于上海智慧型安全医疗项目，切中抗疫热点。 华东医药：本周涨幅8.0%。启动奥拉帕利BE 试验，该药品为全球首款获批上市 PARP 抑制剂，可用于乳腺癌、卵巢癌、前列腺癌等治疗。 名臣健康：本周涨幅7.2%。受版号重启发放消息提振，网游概念强势走高，公司近年来收购多家游戏公司，相关业务布局广泛、实力雄厚。 华熙生物：本周涨幅6.2%。国常会提出扩大重点领域消费；设立私募基金投资皮肤科及生命科学领域。 科思股份：本周涨幅5.5%。统一大市场制度建立加速，发力提升要素（原材料、半成品等）的交易效率。图：本周十大领涨个股9.5%10%9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%8.0%7.2%6.2%5.5%5.0%4.8%4.6%3.8%3.1%济民制药华东医药名臣健康华熙生物科思股份爱美客贝泰妮壹网壹创拉芳家化稳健医疗数据来源：Wind、浙商证券研究所7 本周领涨领跌个股2.3p 本周领跌个股 洁雅股份：本周跌幅16.0%。公司发布21年报，受疫情

5、缓解和国际货运不畅的影响，三四季度消毒湿巾需求明显减少。 华韩股份：本周跌幅9.7%。受上海疫情影响，长三角终端医美机构业绩暂时承压，但据公司 4月14日披露，其位于南京的2家医院及1家位于常州的门诊部已恢复经营。 华邦健康：本周跌幅8.7%。公司核心业务为农药，前期受俄乌战争催化，化肥农药板块涨幅明显，本周迎来一定回调。 悦心健康：本周跌幅8.2%。公司21年营收同比增长5.5%，归母净利润同比减少19.3%，近期股价震荡下跌。 利美康：本周跌幅8.1%。贵州疫情三四月有所反复，或影响终端医美医院业绩表现。图：本周十大领跌个股依依股份鲁商发展金发拉比特一药业苏宁环球利美康悦心健康华邦健康华韩股份洁雅股份0%-2%-4%-6%-6.3%-6.4%-6.8%-8%-7.4%-8.0%-8.1%-8.2%-8.7%-10%-12%-14%-16%-18%-9.7%-16.0%数据来源：Wind、浙商证券研究所8 重点个股涨跌幅2.4表：重点个股涨跌幅行业万得代码881001.WI30095768836360360560031560022360398330074030013230085630

6、08966883630009636883660026120460.HK000615430335.NQ1696.HK名称万得全A贝泰妮市值（亿元）本周涨跌幅-2.5%月初至今涨跌幅-3.5%年初至今涨跌幅-16.9%809558370230105924.8%6.2%2.0%2.7%-6.4%-1.0%-3.3%-6.1%5.5%5.0%6.2%8.0%-1.3%-1.2%-4.7%0.6%-9.7%1.4%2.1%-4.1%-2.3%-1.8%-5.2%-7.5%-9.3%-12.5%3.0%-0.7%-25.3%-11.6%-16.2%-21.4%-28.0%-21.8%-41.1%-33.2%-7.9%华熙生物珀莱雅上海家化鲁商发展丸美股份水羊股份青松股份科思股份爱美客化妆品5134481069558601130964.0%-4.1%2.7%-25.3%-14.6%-32.1%-31.6%-4.1%华熙生物华东医药昊海生科朗姿股份四环医药奥园美谷华韩股份复锐医疗科技-11.5%-10.2%-9.6%2.2%医美10769-18.4%-35.1%-6.2%16-6.1%-2.2%34数

7、据来源：Wind、浙商证券研究所9 美容护理板块本周观点2.5p 医美：疫情短期扰动，不改长期景气；监管细化、政策趋严，利好合规龙头 疫情短期扰动不改行业长期逻辑： 4月以来受疫情影响区域包括上海、吉林、浙江、广东、福建等。其中，浙江区域疫情拐点初现，华韩股份旗下南京医科大学友谊整形外科医院、南京华韩奇致、和位于常州门诊部已解封（ 3月21年公告停业）。一方面，医美龙头多区域布局可对冲局部疫情影响风险；另一方面，各大医美机构在疫情期间积极推出疫后团购活动，医美复购率高、粘性强，仍坚定疫后医美终端及上游恢复情况，疫情短期扰动不改行业长期逻辑。 抖音进军网售医疗器械业务，经营审查较为严格：4月7日抖音发布关于新增【医疗器械】品类管理规范医疗美容器的公示，在抖音上架的相关医疗器械产品将在“保健/护理/理疗器械”一级类目下进行公布。且医疗器械类商品都属于定向准入，即商家自主提交入驻申请，在平台审查许可后才许可其经营。且对医疗器械类商品推广仅限商品橱窗、抖音商城等，不允许商家、达人以直播、短视频形式进行推广。其中，“美容美体医疗器械”一级类目下新增的卫生/伤口/医用敷料，仅允许品牌旗舰店定向准入。 政策：4月14日市场监管总局召开“2022民生领域案件查办铁拳行动”专题发布会，会上提出，针对目前医美行业存在的突出问题，市场监管部门将重点查处医疗服务与美容效果承诺不一致、虚构夸大医生及医疗机构资质荣誉、使用虚假案例及虚构诊疗对比图宣传等九类违法行为。p 化妆品：疫情冲击，上游原料涨价、影响供应链及终端品牌商发货。 化妆品原料普涨+疫情扰动，化妆品上下游承压：一方面，受上游原油等原料价格上涨，叠加运输、国际形势复杂等因素影响，巴斯夫、 LG化学等多家原料厂商涨价，或继续带动化妆品基础原材料价格普涨，化妆品制造商有所承压。另一方面，国内疫情区域扰动，上海工厂/仓库停工、浙江、广东等地发货受影响。 上游动态：截至周五，布伦特原油期货结算价格为111.7美元/桶，较上周五上涨8.7%。 业绩分化：产品端及渠道端表现差异，将成为化妆品公司业绩分化主因。其中鲁商发展 1-2月化妆品收入同比+147%，抖音、京东等渠道超预期；华熙生物1-2月营收同比+55%；珀莱雅Q1净利润预计同增35%-45%，主要系3.8节业绩超预期，其中天猫同比+200%、抖音同比+100%。10 美容

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