【中级会计职称考试】财务管理强化提高班讲义(李斌主讲)02财务管理基础

1、第二章财务管理基础第01讲货币时间价值的含义考情分析本章为次重点章，主要介绍货币时间价值、风险与收益以及成本性态分析等财务管理的基本方法，为随后章节（如筹资管理、投资管理、成本管理等）提供一个先导知识。本章有可能单独命题，或与后续章节合并命题，各种题型均有可能出现，分值在5分左右。讲义编号NODE01187500020100000101：针对本讲义提问本章近三年题型、分值分布年份单选题多选题判断题计算分析题综合题合计20152分2分1分27分20142分4分1分7分20133分1分4分讲义编号NODE01187500020100000102：针对本讲义提问主要考点1.货币时间价值的计算1）复利终现值与年金终现值的计算2）利率的推算：插值法，名义利率与实际利率的换算讲义编号NODE01187500020100000103：针对本讲义提问2.风险与收益1）资产收益率的计算与类型2）风险的含义、风险对策、风险偏好3）单项资产与投资组合的风险与收益衡量4）系统风险与资本资产定价模型讲义编号NODE01187500020100000104：针对本讲义提问3.成本性态1）成本按性态的分类：固定成本

2、、变动成本、混合成本2）混合成本的分解方法讲义编号NODE01187500020100000105：针对本讲义提问第一节货币时间价值【货币时间价值的含义】1.货币时间价值定义1）一定量货币资本在不同时点上的价值量差额；2）没有风险也没有通货膨胀情况下的社会平均利润率。讲义编号NODE01187500020100000106：针对本讲义提问2.货币时间价值产生依据：货币进入社会再生产过程后的价值增值（投资收益率的存在）。3.货币时间价值计算1）将某一时点的货币价值金额折算为其他时点的价值金额，或者说是将不同时点上的货币价值换算到同一时点上来，以便在不同时点上的货币价值之间建立一个“经济上等效”的关联。2）换算的依据：投资收益率。讲义编号NODE01187500020100000107：针对本讲义提问例如，今天借出100元，1年后收回100元，这不是公平交易。即：今天的100元和明年的100元在经济上不等效。或许，今天借出100元，1年后应收回110元，才是公平交易。这是因为：在风险一定的情况下，投资者可在市场中寻求到年收益率为10%的投资机会即：在投资收益率为10%的条件下，今天的100

3、元和明年的110元在经济上等效。讲义编号NODE01187500020100000108：针对本讲义提问若现在收到100元，以10%的收益率进行投资，1年后可收到110元。即：在投资收益率为10%的条件下，现在的100元与1年后的110元在经济上等效。终值的计算若1年后可收到110元，则可以按10%的利率现在借入（收到）100元，1年后需偿还的110元以1年后收到的110元抵销。即：在投资收益率为10%的条件下，1年后的110元与现在的100元在经济上等效。现值的计算讲义编号NODE01187500020100000109：针对本讲义提问第02讲复利终值和现值的计算【复利终值和现值的计算】（一）货币时间价值计算的基础概念1.时间轴1）以0为起点（表示现在）2）时间轴上的每一个点代表该期的期末及下期的期初讲义编号NODE01187500020200000101：针对本讲义提问2.终值与现值1）终值（F）：将来值，是现在一定量的货币（按照某一收益率）折算到未来某一时点所对应的金额，例如本利和。2）现值（P）：未来某一时点上一定量的货币（按照某一收益率）折算到现在所对应的金额，例如本金。3）

4、现值和终值是一定量货币在前后两个不同时点上对应的价值，其差额为货币的时间价值。3.复利：不仅对本金计算利息，还对利息计算利息的计息方式。讲义编号NODE01187500020200000102：针对本讲义提问（二）复利的终值和现值一次性款项的终值与现值的计算1.复利终值：一次性款项的终值计算；已知：P,i,n，求F。FP（1i）nP（F/P,i,n）其中：（1i）n（F/P,i,n）为复利终值系数，其含义为：在年收益率为i的条件下，现在的1元钱和n年后的（1i）n元在经济上等效。讲义编号NODE01187500020200000103：针对本讲义提问例如：（F/P，6%，3）1.1910的含义是，在年收益率为6%的条件下，现在的1元钱和3年后的1.1910元在经济上等效。具体来说，在投资收益率（资本成本率）为6%的条件下，现在投入（筹措）1元钱，3年后将收回（付出）1.1910元；或者说，现在投入（筹措）1元钱，3年后收回（付出）1.1910元，将获得（承担）每年6%的投资收益率（资本成本率）。讲义编号NODE01187500020200000104：针对本讲义提问【注意】在复利终值系

5、数（1i）n中，利率i是指在n期内，每期复利一次的利率。该规则适用于所有货币时间价值计算。例如：如果利率i是每年复利一次的年利率（实际利率），则n为年数。如年利率10%、1年复利1次，则2年后的复利终值为P（110%）2。如果利率i是每半年复利一次的半年期利率，则n为半年数。如年利率10%、1年复利2次（名义利率），等效于半年利率5%、半年复利1次，则2年后的复利终值为P（15%）4即在2年内复利4次（经过4个半年），每次复利率为半年利率5%。讲义编号NODE01187500020200000105：针对本讲义提问2.复利现值：一次性款项的现值计算；已知：F,i,n，求P。PF（1i）nP（P/F,i,n）其中：（1i）n（P/F,i,n）为复利现值系数，其含义为：在年收益率为i的条件下，n年后的1元钱和现在的（1i）n元在经济上等效。讲义编号NODE01187500020200000106：针对本讲义提问例如，（P/F，6%，3）0.8396的含义是，在年收益率为6%的条件下，3年后的1元钱，和现在的0.8396元在经济上等效，也就是说，在投资者眼中的当前价值（内在价值）为0.839

6、6元；或者说，在年收益率为6%的条件下，若想在3年后获得1元钱现金流入，现在需要投资0.8396元。讲义编号NODE01187500020200000107：针对本讲义提问3.复利终值和复利现值互为逆运算，复利现值系数与复利终值系数互为倒数。讲义编号NODE01187500020200000108：针对本讲义提问【例题计算分析题】某套住房现在的价格是100万元，预计房价每年上涨5%。某人打算在第5年末将该住房买下，为此准备拿出一笔钱进行投资，并准备将该项投资5年后收回的款项用于购买该住房。假设该项投资的年复利收益率为4%，试计算此人现在应一次性投资多少钱，才能保证5年后投资收回的款项可以买下该套住房。【正确答案】第5年末房价100（15%）5100（F/P，5%，5）127.63（万元）现在的投资额127.63（14%）5127.63（P/F，4%，5）104.90（万元）讲义编号NODE01187500020200000109：针对本讲义提问【例题计算分析题】某项投资项目需要现在一次投资600万元，预计在6年后可获得现金净流量1000万元，投资者要求的必要报酬率（即等风险投资的预期收

7、益率）为12%，试判断该项投资是否可行？【正确答案】该项投资未来现金流量的现值1000（P/F，12%，6）506.6（万元）投资额600（万元）因此，该项投资不可行，可以从以下不同角度来理解：讲义编号NODE01187500020200000110：针对本讲义提问1）在等风险投资的预期收益率为12%的条件下，6年后的1000万元，在投资者眼中的当前价值（即该项目的内在价值）为506.6万元，投资者显然不接受以600万元的代价去取得它，否则会损失600506.693.4（万元）的财富，即净现值为506.660093.4（万元）。2）在等风险投资的预期收益率为12%的条件下，要想在6年后获得1000万元，现在只需要投入506.6万元即可，若投资额超过506.6万元，则投资者的收益率将低于12%，不如投资于等风险的其他项目（可获得12%的预期收益率）；3）在等风险投资的预期收益率为12%的条件下，现在对等风险项目投资600万元，在6年后可获得的现金流量为：600（F/P，12%，6）1184.28（万元）该项目预期获得的1000（万元），因而投资者不能接受该项投资。讲义编号NODE0118

8、7500020200000111：针对本讲义提问【例题判断题】（2008年）随着折现率的提高，未来某一款项的现值将逐渐增加。（）正确答案答案解析在折现期间不变的情况下，折现率越高，折现系数则越小，因此，未来某一款项的现值越小。讲义编号NODE01187500020200000112：针对本讲义提问第03讲普通年金终值和现值的计算【年金终值和现值的计算】（一）年金的含义及应用1.年金：间隔期相等的系列等额收付款。1）系列：通常是指多笔款项，而不是一次性款项2）定期：每间隔相等时间（未必是1年）发生一次3）等额：每次发生额相等讲义编号NODE01187500020300000101：针对本讲义提问2.年金的应用简化运算对于具有年金形态的一系列现金流量，在计算其终值或现值之和时，可利用等比数列求和的方法一次性计算出来，而无需计算每一笔现金流量的终值或现值，然后再加总。讲义编号NODE01187500020300000102：针对本讲义提问非年金形式系列现金流量：年金形式系列现金流量：讲义编号NODE01187500020300000103：针对本讲义提问3.年金终值或现值：一系列定期、等额款项的复利终值或现值的合计数。讲义编号NODE01187500020300000104：针对本讲义提问（二）普通年金终值与现值1.普通年金（后付年金）从第一期期末（时点1）起，在一定时期内每期期末等额收付。讲义编号NODE01187500020300000105：针对本讲义提问2.普通年金终值及偿债基金的计算1）普通年金终值普通年金最后一次收付时的本利和，即每次等额收付款项的复利终值之和；已知：A,i,n,求FA。FAA（1i）A（1i）2A（1i）3A（1i）n1AA（F/A,i,n）其中：（F/A,i,n）称为年金终值系数，其含义为：在收益率为i的条件下，n年内每年年末的1元钱，和第n年末的元在经济上是等效的。

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