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2016 年山东威海农村商业银行股份有限公司二级资本债券信用评级报告 2 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 概况概况 本期债券概况本期债券概况 本期债券为威海农商行拟发行的二级资本债 券，发行规模为 6 亿元人民币本期债券为 10 年 期固定利率债券，在第 5 年末附有前提条件的发行 人赎回权本期债券由主承销商组织承销团，以簿 记建档集中配售的方式，在全国银行间债券市场公 开发行 本期债券本金的清偿顺序和利息支付顺序在 存款人和一般债权人之后，股权资本、其他一级资 本工具和混合资本债券之前；本期债券与发行人已 发行的与本期债券偿还顺序相同的其他次级债务 处于同一清偿顺序，与未来可能发行的与本期债券 偿还顺序相同的其他二级资本工具同顺位受偿除 非发行人结业、倒闭或清算，投资者不能要求发行 人加速偿还本期债券的本金 当发生触发事件时，发行人有权在无需获得债 券持有人同意的情况下自触发事件发生日次日起 不可撤销的对本期债券以及已发行的其他一级资 本工具的本金进行全额减记，任何尚未支付的累积 应付利息亦将不再支付当债券本金被减记后，债 券即被永久性注销，并在任何条件下不再被恢复。

触发事件指以下两者中的较早者： （1）银监会认定 若不进行减记发行人将无法生存； （2）相关部门认 定若不进行公共部门注资或提供同等效力的支持 发行人将无法生存 募集资金投向募集资金投向 本期债券募集资金将依据适用法律和监管部 门的批准用于充实发行人二级资本 银行主体概况银行主体概况 威海农商银行的前身为威海市环翠区农村信 用合作联社，2011 年 7 月改制成为山东威海农村商 业银行股份有限公司，注册资本 6.90 亿元2014 年 和 2015 年 3 月公司以未分配利润转增资本，2016 年 3 月，该行进行增资扩股，截至 2016 年 6 月末， 该行注册资本为 10.07 亿元 作为地区性农村商业银行，威海农商银行定位 面向“三农”、社区、中小微企业和地方经济目前 该行经营网点全部位于威海地区，分支机构已实现 威海市辖区域内全覆盖截至 2016 年 6 月末，该 行下设营业网点 47 家，其中总行营业部 1 家，支 行 20 家，分理处 26 家截至 2016 年 6 月末，该 行拥有员工 568 人，其中本科以上学历占比 51.80% 目前该行开展的业务主要有吸收公众存款；发 放短期、中期和长期贷款；办理国内结算；办理票 据承兑与贴现；代理发行、代理兑付、承销政府债 券；买卖政府债券、金融债券；从事同业拆借；代 理收付款项及代理保险业务；提供保管箱服务；从 事银行卡业务；办理外汇存款、外汇贷款、外汇汇 款、国际结算、外汇拆借、资信调查、咨询和见证 业务等。

截至 2015 年末，该行资产总额为 169.12 亿元， 所有者权益为 12.04 亿元， 各项存款为 106.64 亿元， 贷款总额为 85.31 亿元， 全年实现净利润 1.25 亿元 截至 2016 年 6 月末， 该行资产总额为 204.03 亿元， 所有者权益为 15.76 亿元， 各项存款为 112.46 亿元，贷款总额为 87.83 亿元，上半年实现净利润 1.01 亿元截至 2016 年 6 月末，该行存款和贷款 在威海地区的市场份额分别为 8.85%和 8.89%，排 名分别为第 3 位和第 6 位 运营环境分析运营环境分析 宏观经济和政策环境宏观经济和政策环境 2016 年， 受世界经济复苏疲弱、 我国增长周期 调整、房地产市场降温、产能过剩依然严重、金融 市场波动加剧等多重因素影响，中国经济增长延续 趋缓态势，上半年 GDP 增长 6.7%，增速与一季度 持平未来，虽然经济下行压力依然较大，但随着 “十三五”规划逐步落实、供给侧改革实质性推动， 结构性减税等改革持续推进，一系列稳增长、促改 革措施持续发力，中国经济或将持续筑底，预计 2016 年全年经济增长在 6.6%左右。

2016 年山东威海农村商业银行股份有限公司二级资本债券信用评级报告 3 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 图图 1：中国：中国 GDP 及其增长及其增长 资料来源：国家统计局 从需求来看，需求结构呈现投资增长有所放 缓、消费相对稳定、外贸持续低迷的特点，基建投 资依然是稳定增长的关键力量上半年，全社会固 定资产投资增速由一季度的 10.7%回落至 9%；其 中，随着财政支出力度加大，基础设施投资保持 20.9%的高位增长，比前值加快 0.9 个百分点；而 在销售增长趋缓的带动下，房地产开发投资增长进 一步趋缓；受产能过剩制约，制造业投资增长由一 季度的 4.6%进一步回落至 3.3%；与此同时，受投 资回报率低、投资门槛相对较高等多种因素影响， 民间投资增速进一步降至 2.3%消费增长相对平 稳，季度内呈现稳中趋升态势，总体上与消费结构 升级相关的消费持续保持较快增长，网上消费等新 兴业态持续保持快速增长传统金银珠宝类消费呈 现下滑态势，而建筑装潢等与房地产相关的消费增 长有所放缓，石油类消费持续下滑；网上消费等新 兴业态持续保持 20%以上的增速高位增长， 占消费 比重再创新高。

随着美国等主要贸易伙伴经济复苏 有所改善、大宗商品价格低位反弹以及基数效应 等，对外贸易下滑幅度有所收窄；上半年，进出口 贸易总额为 17126.73 万亿美元，同比下滑 8.7%， 降幅比一季度收窄 2.6 个百分点；贸易顺差达到 2582.8 亿美元，比上年同期减少 50 亿美元从产 业发展来看，在需求疲弱、产能过剩依然没有化解 的影响下，工业生产进一步回落，但整体效益有所 改善，工业企业利润增长由负转正；从先行指标来 看，5 月以来 PMI 指数呈现连续下滑态势，7 月为 49.9%，重回景气线之下，说明制造业总体下行压 力依然较大产业内部加速调整，传统行业与新兴 行业分化态势延续，服务业持续保持快于工业的增 速发展，新兴业态发展势头良好，产业结构持续优 化随着鲜菜等食品价格涨幅高位回落，猪周期影 响渐弱，消费者价格指数呈现温和上涨态势；受大 宗商品价格短期反弹、去产能有所进展等影响，工 业领域产品价格下降幅度持续收窄；由于化解产能 过程持续较长，工业领域通缩年内仍将持续，但伴 随着供给侧结构性改革持续推进，通缩有望进一步 改善 货币政策方面，央行实施稳健偏松的货币政 策，创新调控思路和方式，注重松紧适度，适时适 度预调微调，为经济结构调整与转型升级营造中性 适度宽松的货币金融环境。

上半年，货币政策在操 作工具和操作思路上发生一定调整，操作工具更多 通过公开市场操作，搭配 SLF、MLF、PSL 等工具 来维持资金面稳定；总体上，二季度末“宏观审慎 评估体系”（MPA）对资金面的冲击明显减弱，市 场流动性相对宽裕上半年，社会融资规模增量为 9.58 万亿元，比去年同期增加 0.96 万亿元；其中， 人民币贷款、委托贷款、信托贷款、企业债、非金 融企业境内股票融资持续保持较快增长；而新增外 币贷款及新增未贴现票据规模仍在继续收缩年 初，由于美元加息、年底购汇需求变化、监管政策 等因素影响，人民币汇率走势跌宕起伏，外汇占款 流出加剧，后来随着监管层的有所作为以及美元阶 段性见顶，人民币汇率走势逐步企稳，5、6 月受美 联储加息预期变化、 英国 “脱欧” 事件等因素影响， 人民币汇率贬值压力加大，短期波动加强综合考 虑汇率波动、资本外流压力、通胀水平、经济增长 以及近期中央政治局经济工作会议精神，下半年将 继续稳健的货币政策，央行将持续通过公开市场操 作、中期借贷便利和新型再融资工具等多种手段合 理调节银行体系流动性，同时考虑到下半年 MLF 集中到期，加上配合积极财政政策的资金需求，不 排除央行通过实施一次降准来补充长期流动性。

此 外，随着利率市场化进程推进，人民币汇率双向波 动机制将进一步健全 财政政策将更加积极，上半年，在房地产相关 税收增长加快带动下财政收入略有加快全国一般 2016 年山东威海农村商业银行股份有限公司二级资本债券信用评级报告 4 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 公共预算财政收入增长 7.1%，比去年全年下降 1.3 个百分点，但比上年同期加快 2.4 个百分点与此 同时，财政支出力度大幅加强，全国一般预算财政 支出增长 15.1%，比上年同期加快 4.9 百分点，并 且增长持续高于财政收入增长，财政收支压力进一 步凸显随着经济下行压力不减以及财政赤字目标 提升，预计财政政策将更加积极首先，适当扩大 国债和地方债发行规模，加大对重大基础设施项目 建设的支持力度 其次， 进一步优化财政支出结构， 实现兼顾短期需求托底与长期供给改善的目标一 方面，要加快过剩产能的出清，另一方面，要增加 供给相对不足领域的支持力度，如科研、环保、新 能源、教育等领域，同时与中国制造 2025、 “十三 五”规划重点产业相结合，改善财政支出结构，兼 顾短期需求托底与长期供给改善。

第三，加大结构 性减税力度， 降低税费 第四， 发挥财政资金效应， 引导社会资金更多投向实体经济和基础设施建设 薄弱领域 未来，财政金融风险、资产泡沫以及产能过剩 等问题仍然会对宏观经济、金融稳定带来一定的压 力中诚信国际认为，中央管理层的经济治理在保 持经济增长底线的同时，更看重增长质量和发展转 型，因此，结构性改革仍是经济工作的核心 “”对“十三五时期”以及 2016 年的主 要目标进行了明确，并对今年的重点工作做出了方 向性部署7 月的中央政治局经济工作会议进一步 提出，全面落实“去产能、去库存、去杠杆、降成 本、补短板”五大重点任务中诚信国际认为：促 进五大重点任务推进，围绕缩小收入差距和要素价 格“两大核心”改革，国有企业改革、土地制度改 革、财税金融体制改革、政府职能转变、资本市场 等重点领域的改革工作都将不断推动；阻碍市场发 挥作用的壁垒将进一步打破， 垄断行业、 特许经营、 对外投资等领域的改革将加快推进，市场机制将会 进一步发挥作用围绕全面深化改革、促进创新发 展将释放新的动力和活力，一方面，通过有效的市 场竞争，提高资源配置效率，实现优胜劣汰和产业 重组，提升产能过剩行业集中度；另一方面，积极 推进科技创新，增强核心竞争力，从而加快推进新 旧动能转换。

与此同时，通过有效措施，增加劳动 力市场灵活性、抑制资产泡沫和降低宏观税负此 外，用重大改革举措落地增强发展信心，特别要坚 持基本经济制度，鼓励民间投资，改善企业微观环 境， 创造各类企业平等竞争、 健康发展的市场环境 中诚信国际认为，改革的不断深入有利于实现 社会资源的合理配置，协调稳增长与调结构之间的 关系，使得社会经济进入新的平衡期 银行业发展趋势银行业发展趋势 中诚信国际对 2016 年中国银行业维持“稳定” 展望2015 年，在市场倒逼及监管层持续推进下， 负债端利率市场化正式完成：一方面，主动负债工 具方面的监管创新，推动银行负债端来源多样化， 同业存单业务范围快速扩大，截至 2015 年末，共 有 292 家银行完成了同业存单的发行，实际发行规 模达到 53,242.6 亿元，同业存单发行主体及发行量 分别较去年同期增长 203 个和 44,237 亿元 按央行 “先同业、后企业和个人，先长期、后短期”的思 路，同业存单稳定运行近一年后，大额可转让存单 的发行也于 2015 年 6 月正式开闸随着央行数次 降息，大额存单收益的相对吸引力上升，发行机构 也迅速扩容，截至 2015 年末，已有 15 家银行发行 了大额存单， 发行利率持续上行。

另一方面， 自 2015 年 10 月 。