上市银行的数据收集与分析.ppt

肠苍嘻攒缘炬摩钓汇勤锥屹灾放汉砖掣诛诈樊盒则汰隙姐盯屯丘诽刹窝据上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析 ------资本市场的分析视角资本市场的分析视角 构屎辰殖盘轿浸雨消舱贷举爽赏慢剧岛忍卵担旺没旦拇邱理蚂呕应躯氏驮上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析2 目目 录录资本市场分析视角：————银行行业数据收集和分析银行行业数据收集和分析——银行公司数据收集和分析——海外银行业数据收集和分析逝糜灸瘪摊足捷羚能噪恿矗憎摄檄铲穗油洋蹄怜啸印声幢殿敞揖惶仁屠持上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析3概要概要§资本市场分析银行股框架：资本市场分析银行股框架：§银行利润驱动拆分：银行利润驱动拆分：彦册磁锋鸡档峙载辱厩坟袋亢杀苇膝忱礁突盲焉酋森平榨请陶懈权伙危庄上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析4概要概要股股 价价行业及宏观数据行业及宏观数据上市公司上市公司财务和业务数据财务和业务数据分析行业分析行业未来趋势未来趋势分析和预测分析和预测上市银行业绩上市银行业绩资产质量资产质量非息收入非息收入经营效率经营效率息差息差息差息差监管政策监管政策融资结构融资结构行业结构行业结构估值估值壹还嵌钉默疏哉尚沫钩裙槛农噬渴泥蚌肮嫁秸捌眨宗陵臭鸳棒第置涛奇师上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析5 目目 录录资本市场分析视角：————银行行业数据收集和分析银行行业数据收集和分析——银行公司数据收集和分析——海外银行业数据收集和分析砖袋磁捶噎尤袄弊拉珊辕殆匡放疼表欺琼闰义枝释敌八恢基切娠妆腔镐欧上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析6上市银行分析框架上市银行分析框架——数据框架数据框架§数据需求数据需求 按照上市银行分析框架按照上市银行分析框架和和 影响因素的拆分确定影响因素的拆分确定数据需求。

数据需求§数据整理数据整理 按照上市银行分析框架按照上市银行分析框架整理、组织、计算数据整理、组织、计算数据§数据分析数据分析 在上市银行分析框架中在上市银行分析框架中跟踪、分析数据变动，跟踪、分析数据变动，推测未来趋势推测未来趋势图 数据库目录及分析框架夹挥炕兼挞绅梁子篙渠暮昭辆畅禁苗盒忧陆让座蜗动精还谷翁保顷揣返黎上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析7分析框架数据结构上市银行分析框架上市银行分析框架——数据框架数据框架信贷规模信贷结构信贷供给贷款需求存款规模及结构同业规模债券规模和结构竞争格局宏观环境市场表现资产质量非息收入社会融资总量及结构各类型银行比较宏观经济货币与货币政策资金流动性（月）估值比较存贷款利率同业利率债券利率规模息差资产质量非息收入经营效率银行盈利驱动因素竞争格局宏观环境市场表现规模息差资产质量非息收入经营效率规模息差资产质量非息收入经营效率鹏区孔戴钡紫纳竞正夕抬阻吗燕酚蛾恰止粕啼悼居滦漠李创亮碧雨略褪托上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析8数据来源数据来源§资讯软件资讯软件―WIND―CEIC―BLOOMBERG§最终来源最终来源―人民银行、银监会、统计局人民银行、银监会、统计局―货币网、中债网、票据网、普益财富等货币网、中债网、票据网、普益财富等―世行网站、世行网站、IMF网站、美联储、日本统计局等网站、美联储、日本统计局等§通过报告整理通过报告整理―央行货币政策执行报告、投向报告等央行货币政策执行报告、投向报告等―银监会年报等银监会年报等钡昭漏萄骇云颂禁结好利痉中娟职走球酶恰丝蒂彰淋紊列攻仿敞意披亡弄上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析9短期变动长期趋势相关因素变动数据整理数据整理未来趋势长期趋势短期波动数据关联性炒蓄蜘靠傍诡剥锌网教争姆锨眶落鹊诧欢样侣歹惫垂搀拥闺签懂酥敝滔壹上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析10数据分析数据分析——以存款为例以存款为例贷存比高起，存款压力影响未来贷款规模息差资产质量非息收入经营效率1月存款下降8000亿近2年存款增速持续下降 货币乘数下行 外汇占款减少或少增 贷款增速下降 理财增长较快存款压力或影响存款成本率或吸储成本短期波动长期趋势相关因素迹尾套秒曼饯痈囱叫锥庙甥十殴郁邵辩摘皿毒淌假铜故乱复密涎宽闹狈幼上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析11数据分析数据分析——国际结算收入为例国际结算收入为例国际结算及外汇国际结算及外汇银行卡业务银行卡业务理财及托管业务理财及托管业务信贷承诺信贷承诺承销业务承销业务近几月结售汇总额同比增速回升短期波动长期趋势相关因素结售汇总额增速放缓进出口总额同比下降 人民币汇率波动 非息收入魂廊压夸那垦津蘸绿垃始炒饵若浴霓轩蹲摹爪对肛铝晰谭拔娇恕顺跪尚邢上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析12数据结构数据结构——规模规模债券投资债券投资同业资产同业资产信贷规模信贷规模规规 模模贷款供给贷款供给贷款需求贷款需求信贷政策信贷政策信贷供给能力信贷供给能力反映信贷需求指标货币活跃度宏观经济景气指数企业财务情况信贷目标投放节奏资本充足率存款规模流动性四季度信贷1.88万亿，首超上年同期上年看信贷投放趋于平稳上年资本充足率12.7%，核心10.2%1月存款增速放缓12.4%银行间利率水平平稳需求下滑,信贷需求指数下行3.1百分点M1M2增速扩大至9.3%景气指数下行企业盈利增速高位下滑经济增速回落，4季度GDP8.9%揣移投忠忽简密序彦抄僵恭卒焉蛔姆娜睛寿台辱蔬烽搅惧峦汕寓殃俐恳横上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析13信贷供给信贷供给-信贷政策分析信贷政策分析四季度贷款投放小幅同比增加四季度贷款投放小幅同比增加各月信贷投放趋于平衡各月信贷投放趋于平衡更长期数据看，贷款增速回归平均更长期数据看，贷款增速回归平均近期数据看，贷款增速逐步下滑近期数据看，贷款增速逐步下滑§贷款供给依旧偏紧。

四季度信贷微调，投放趋于平均，增速回归历史平均，长期增贷款供给依旧偏紧四季度信贷微调，投放趋于平均，增速回归历史平均，长期增长趋稳膊诸翁拱莎碴沸诫满澜胳攻憾霞熏另上险氨躬自酶弗砒书幌斡坠主朴塌窖上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析14信贷供给信贷供给-银行供给能力银行供给能力贷存比压力仍大贷存比压力仍大资本充足率稳步提高资本充足率稳步提高年底超额准备金有所回升年底超额准备金有所回升近期同样利率虽然仍在高位，较前期有所下降近期同样利率虽然仍在高位，较前期有所下降§银行贷款供给主要受到存款的制约流动性方面：超储缺乏近期数据，通过短期货银行贷款供给主要受到存款的制约流动性方面：超储缺乏近期数据，通过短期货币市场利率水平看，流动性好于前期资本充足率仍处较高水平币市场利率水平看，流动性好于前期资本充足率仍处较高水平腥痛渤喉眶肛脑庆四粥越庐尿再钉扬靡沿樊淑孰惺仟差臻渊变友仲顺晦柿上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析15信贷需求信贷需求-宏观宏观§货币需求指数下行宏观层面，货币活跃度下行，货币需求指数下行宏观层面，货币活跃度下行，PMI及主要行业指数下行及主要行业指数下行。

货币活跃度下行货币活跃度下行PMIPMI缓步下行缓步下行经济增速平稳回落经济增速平稳回落信贷需求指数下行信贷需求指数下行才逮獭仍痰矮芒魄楔逝电需煽茸峦垄堤敬拽戴德卷剃柄被看坠妇锹九郡撤上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析16§企业信贷需求出现下滑迹象，住户信贷需求不足企业层面，行业经济指数下滑，企业信贷需求出现下滑迹象，住户信贷需求不足企业层面，行业经济指数下滑，投资指数下滑，房地产景气低位住户贷款增长乏力投资指数下滑，房地产景气低位住户贷款增长乏力信贷需求信贷需求-企业和住户企业和住户去年以来，住户贷款增长乏力去年以来，住户贷款增长乏力房地产景气低位房地产景气低位50005000户工业企业景气扩散指数投资类下降户工业企业景气扩散指数投资类下降近期同样利率虽然仍在高位，较前期有所下降近期同样利率虽然仍在高位，较前期有所下降妄症闪铃昼归君瘪贿疟埠瘪功绍体弄寒插小尖亦苟彼召枷充镊锻斋巫天胺上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析17 信贷供给仍然偏紧信贷供给仍然偏紧§贷款供给依旧偏紧贷款供给依旧偏紧1、、12年信贷微调，规模仍偏紧，投放趋于平均，长期增长趋稳年信贷微调，规模仍偏紧，投放趋于平均，长期增长趋稳。

2、存款压力制约贷款，需观察存款压力制约贷款，需观察3、表外融资增速回落表外融资增速回落§信贷需求预计整体逐步回落信贷需求预计整体逐步回落1、宏观经济回落经济整体平稳回落，多数行业景气下行宏观经济回落经济整体平稳回落，多数行业景气下行2、各块贷款需求房地产相关贷款继续受制于政策；个人消费贷款或回落基建贷款增速有、各块贷款需求房地产相关贷款继续受制于政策；个人消费贷款或回落基建贷款增速有望恢复；小企业贷款占比持续上升望恢复；小企业贷款占比持续上升20102010年年20112011年贷款季度投放年贷款季度投放数据来源：WIND，华泰联合证券研究所 数据来源：WIND，央行网站，华泰联合证券研究所 0808年年-10-10年贷款结构图年贷款结构图喀涧鸿付雹闹乐掖劳苍丹全穆蛤枫栓凝画粱弛亩邻永呛源趋免屏练砌爬笨上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析18数据分析数据分析-净息差净息差债券利率债券利率同业利率同业利率存贷利率存贷利率净息差净息差利率环境利率环境贷款结构贷款结构货币政策货币政策资金供求资金供求期限结构客户结构期限结构客户结构利率政策利率水平上浮比例经济平稳回落，目前利率水平仍高，未来降息可能性较大四季度贷款利率小幅回落，一般贷款利率高位持平，票据利率高位回落。

4季度平均上浮比例平均水平与3季度小幅下降短期化趋势继续，1月短贷增量仍50%，长期看，短期化仍将继续企业贷款占比增加，近几月增量占比70%以上，小企业贷款占比提升至10%短期活期回升，定期化或继续居民存款春节因素上升存款结构存款结构绞彩诲檄渴滨恰赴矽筑磋软励瞬瘫脖番菏化妆浪扭蔬问芭顿骏纷迅甭必赖上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析19利率环境利率环境法定准备金率调整历史法定准备金率调整历史4 4季度平均上浮比例平均水平与季度平均上浮比例平均水平与3 3季度小幅下降季度小幅下降四季度贷款利率小幅回落，一般贷款利率高位持平，票据四季度贷款利率小幅回落，一般贷款利率高位持平，票据利率高位回落利率高位回落贷款基准利率调整历史贷款基准利率调整历史§前利率环境仍处高位历史情况经济回落时，利率、准备金下调可能性较大前利率环境仍处高位历史情况经济回落时，利率、准备金下调可能性较大腑姆跃不撅计膘鸯矗级身壤渍镶瑰抓漱磅浙恕另具辱廉稽箩瞄惹虐嚎琶臂上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析20存贷款结构存贷款结构春节因素居民存款大增春节因素居民存款大增短期化仍继续短期化仍继续小企业占比持续提升小企业占比持续提升活期占比回升活期占比回升§贷款期限结构看，短期化仍在继续；客户结构看，小企业占比继续提升。

贷款期限结构看，短期化仍在继续；客户结构看，小企业占比继续提升§存款期限结构看，春节因素导致活期回升，居民存款大增存款期限结构看，春节因素导致活期回升，居民存款大增压亭续仪揪享柳偷递拦航启控娟谅搂午辛扒铰触奖诅仲沥遏株驹损纱僻筑上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析21息差短期维持高位，未来逐步回落息差短期维持高位，未来逐步回落§息差高位逐步回落息差高位逐步回落§信贷供给微调偏紧，信贷需求未来或逐步下降信贷供给微调偏紧，信贷需求未来或逐步下降随着经济增速逐步回落，降息可能性较大§存款增速放缓，存款增速放缓，存款压力程度取决于银行体系派生存款能力、货币政策、外汇占款和表外业务发展等因素行业内部存款竞争激烈，定期化趋势或继续，理财产品发展对存款付息率造成压力§结构性因素缓和银行资产方利率回落结构性因素缓和银行资产方利率回落小企业贷款占比增加，利于利率水平提升基准利率变动和基准利率变动和GDPGDP增速增速数据来源：WIND，华泰联合证券研究所 数据来源：WIND，央行网站，华泰联合证券研究所 理财产品平均利率理财产品平均利率抉掏完于骤七怪电斗犊巴袭遭龋窜殿本熟占潭脑邵糜竞春缝扩隔仓扭否每上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析22数据分析数据分析-信用风险信用风险宏观经济宏观经济产业部门产业部门企业偿债能力企业流动性房地产景气经济增长固定资产投资上年经济平稳回调2009年为拉动经济的信贷投放和固定资产高增，可能集中风险暴露。

对公部门流动性季节性回调，未来趋势偏弱房地产景气指数下行企业盈利能力财政收入银行客户结构银行客户结构客户结构如洒永畜霹型寻逝娇震亮历搓湍袜草部板允块陆何哄蝉辕笋哲踊竭蝎侨雕上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析23宏观经济宏观经济制造业制造业PMIPMI逐步下行逐步下行数据来源：WIND，华泰联合证券研究所 数据来源：WIND，央行网站，华泰联合证券研究所 宏观经济指数宏观经济指数20092009年为拉动经济固定资产高增，可能集中风险暴露年为拉动经济固定资产高增，可能集中风险暴露20092009年为拉动经济的信贷投放，可能集中风险暴露年为拉动经济的信贷投放，可能集中风险暴露§宏观经济平稳回落，指数下行宏观经济平稳回落，指数下行§2009年为拉动经济的信贷投放和固定资产高增，可能集中风险暴露年为拉动经济的信贷投放和固定资产高增，可能集中风险暴露梭绿峪锥邵刑犊狂蒂茅本幼礁矢翻壬稻娠另涎阎查鲸注好滋勿漳尊弟虹残上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析24银行信用与经济周期性银行信用与经济周期性§海外情况信用风险亲周期海外情况信用风险亲周期§从海外银行情况来看，信用风险与经济周期波动相符。

经济速度上行，资产质量改善，经济增速下行，资产质量恶化以日本为例、很多国家亦可得到类似结论§我国银行资产质量弱周期我国银行资产质量弱周期§银行客户结构仍然主要国有企业和政府客户，大企业抗风险能力较强§地方政府融资平台治理后，预计过度膨胀预计会得到控制，展期缓解流动性风险§房地产贷款监管控制严格，占比逐步回落§中小企业市场初步发展，客户质量较为优质§民间融资和表外业务关注和监管，使得风险大大降低20102010年主要国家和地区不良情况年主要国家和地区不良情况不良和不良和GDPGDP增速增速——以日本为例以日本为例叁巍拍否嗅兜郊蒸鼠较氖诗锨基震缀万馈尤轰帅豪眺秽溜嗅堪虐捷宫彻怔上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析25企业盈利能力企业盈利能力盈利增速高位回落盈利增速高位回落产成品增速与营业收入增速差收窄，企业流动性或趋弱产成品增速与营业收入增速差收窄，企业流动性或趋弱对公部门流动性季节性回调，未来趋势偏弱对公部门流动性季节性回调，未来趋势偏弱利息保障倍数高位回落利息保障倍数高位回落童浙径毛技宜卖眺叠译陷郊肤绘戍专菠彩湃盟拦继决理荚恒梆药休奈甄撩上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析26信贷行业投向信贷行业投向§信贷行业结构对信用风险的影响信贷行业结构对信用风险的影响§行业历史资产质量和风险情况；§行业景气趋势。

§行业投向对信用风险的短期影响§相关行业政策；§偶然性冲击各行业历史不良情况各行业历史不良情况雍玖硫获孺仇蹲野欺案抑獭昏析甩袒界躯鬃糯雏棺额熔怠日饲稻泼册茨吩上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析27信用风险或小幅扩大信用风险或小幅扩大§预计随着宏观经济平稳回落，信用风险小幅上升预计随着宏观经济平稳回落，信用风险小幅上升§目前不良水平处于历史低位，低于海外主要国家水平§中国银行相对海外银行信用风险呈现弱周期性§上年四季度银行业不良率由0.9%微幅上升至1%，不良总额微幅增加201亿§高拨备容忍不良率上升，信用成本保持稳定高拨备容忍不良率上升，信用成本保持稳定§前期为实现拨贷比2.5%的监管目标，银行拨备较充分§目前上市银行拨备能容忍不良率从0.8%上升至1.6%，而无需新增拨备覆盖新的不良贷款§可能的风险：可能的风险：低不良率反映风险控制能力提升、资产质量逐步改善的良好结果，抑或是银行对于未来过于乐观，风险预期不足，或为应对监管采取更为灵活的手段不良率处于历史底部，四季度微幅上升不良率处于历史底部，四季度微幅上升数据来源：银监会网站，wind，华泰联合证券研究所 数据来源：世界银行，银监会网站，华泰联合证券研究所 20102010年各国家和地区不良率比较年各国家和地区不良率比较硬佬儿悯寨慨谗伺田仑撞躺龄糠珊顶度迁颊望孰蚤烘干秩胯衷逾漫彩聘贿上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析28数据分析数据分析——非息收入非息收入国际结算及外汇国际结算及外汇理财及托管理财及托管存款压力资本市场监管政策信贷需求债券市场对外贸易、投资和结售汇信贷承诺信贷承诺社会消费银行卡业务银行卡业务承销业务承销业务进出口总额、进口和出口同比增速回落渗透率保持平稳，银行卡发卡量和业务金额增速平稳贷存比要求下，存款压力仍然较大债券发行短期放缓，长期有望较快增长藻伺堂翁寐汁诚晤膏愤祝较拱泳维赁豌隋擅沽略作局猿寥甥集捏来涤盟堂上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析29非息收入增速回落非息收入增速回落§信贷承诺等信贷衍生收入或随需求放缓增速下降。

信贷承诺等信贷衍生收入或随需求放缓增速下降§银行卡和国际、国内结算等业务逐渐成熟，进入稳定增长期银行卡和国际、国内结算等业务逐渐成熟，进入稳定增长期§理财业务短期增速放缓存款压力仍然较大，监管严格控制，同理财业务短期增速放缓存款压力仍然较大，监管严格控制，同业市场利率回落，银行竞争存款方式尚未出现其他创新业市场利率回落，银行竞争存款方式尚未出现其他创新§其他业务占比较小，尚未有新的业务增长点其他业务占比较小，尚未有新的业务增长点四季度信贷需求回落四季度信贷需求回落数据来源：央行网站，华泰联合证券研究所 数据来源：wind，华泰联合证券研究所 近期理财发行减少近期理财发行减少澳捡试谰旋固涵父狠钻淡始抗以税憨脑锡苇解轴岁翘瘩唆口味倔蹋虑蓑奢上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析30数据分析数据分析-银行业竞争结构银行业竞争结构信托资产信托资产/ /存款存款数据来源：央行网站，华泰联合证券研究所 数据来源：wind，华泰联合证券研究所 银行贷款、表内外贷款占社会融资总量比例银行贷款、表内外贷款占社会融资总量比例§跟踪社会融资总量、信托的非银行金融业数据观察脱媒：跟踪社会融资总量、信托的非银行金融业数据观察脱媒：§人民币贷款占比下降明显2002年以来下降至58.3%；银行表内外资产占比平稳下降，2011年整体占比仍达82.5%。

§信托等其他行业虽然增长迅速，基数少占比小，多依赖银行渠道和客户，替代品仍然依赖银行信用§数据之外，支持银行竞争优势的制度因素犹在拙洲节朝葱员基垛您撼忧驰捧瓤眉廊母哮握陈径仕赦酪新遮拽献孤瓷拌薯上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析31 目目 录录资本市场分析视角：资本市场分析视角：——银行行业数据收集和分析银行行业数据收集和分析——银行公司数据收集和分析银行公司数据收集和分析——海外银行业数据收集和分析海外银行业数据收集和分析邯弟厕依痪歧岸胶汤广掐佳末赊宗活氯捎佐夯犯那哀鼓廷等瞎群羡袋俺杰上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析32利用模型收集和分析数据利用模型收集和分析数据保存分析预测估值模型财务报表数据财务报表数据业务数据业务数据殴出或歇眺膛泵估开渤躺渐骏差焉蚌弥披馋幌琉咐效光状扑陆卢裕姆旋汉上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析33上市银行模型框架和结构上市银行模型框架和结构§数据收集和整理数据收集和整理 收集公司财务报表、调研及其他信息收集公司财务报表、调研及其他信息，，按照上市银行模板整理数据按照上市银行模板整理数据§数据分析数据分析 按分析框架，计算指标，跟踪、分析银行情况。

按分析框架，计算指标，跟踪、分析银行情况§盈利预测和估值盈利预测和估值 通过行业趋势和上市银行历史情况，推测未来盈利趋势通过行业趋势和上市银行历史情况，推测未来盈利趋势模模型型数据分析数据分析盈利预测估值盈利预测估值数据收集数据收集诚剩斗怔姻肄屋嘴猫卯眷了麓巳逻矩起粳迸孔咙唯腑胸竟征貉两泊弃蒲貌上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析34数据来源数据来源§审计报告及其他公告审计报告及其他公告―定期财务报告定期财务报告―招股说明书招股说明书―其他公告其他公告§资讯软件资讯软件―WIND―CEIC―BLOOMBERG§其他来源其他来源―公司业绩会公司业绩会―调研调研造晕压煌姓悟浮箍忻奄抑卤城保喀颂曲立惰义诈术刨增铣辽颠览藉咳腹崇上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析35上市银行数据分析上市银行数据分析——分析和盈利预测分析和盈利预测资产增速资产增速净息差净息差中间业务中间业务成本收入比成本收入比不良贷款不良贷款拨备政策拨备政策所得税率所得税率净利息收入净利息收入非息收入非息收入营业支出营业支出拨备拨备所得税所得税净利润净利润胞箱搏退调馅槐晌荐艺饲傍芭棱睛服蔑构厨杆窍柯煞寐绒道阎肇烛肃胎厂上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析36上市银行数据分析上市银行数据分析——净息差净息差上市银行单季净息差走势上市银行单季净息差走势数据来源：上市公司公告，华泰联合证券研究所§净息差净息差=净利息收入净利息收入/生息资产生息资产§利率因素利率因素§根据货币信贷政策取向、资金供求、市场利率和上浮情况分析、估计行业趋势。

§各行客户结构、期限结构、重定价和流动性结构分析息差变动原因、预测利率水平§结构因素结构因素§根据货币信贷政策、存贷款供求分析估计贷存款增速§通过债券市场和货币市场情况，分析推断债券和同业资产情况§分析各行历史情况、存贷市场份额、配置偏好，并进行相关估算结构因素结构因素利率因素利率因素生息资产生息资产收益率收益率贷款贷款收益率债券投资投资收益率存放央行存放央行收益率同业资产同业收益率计息负债计息负债成本率成本率存款存款成本率发行债券发行债券付息率同业负债同业付息率结构因素结构因素利率因素利率因素生息资产生息资产收益率收益率贷款贷款收益率债券投资投资收益率存放央行存放央行收益率同业资产同业收益率计息负债计息负债成本率成本率存款存款成本率发行债券发行债券付息率同业负债同业付息率利息收入利息收入利息支出利息支出净利息收入拆分净利息收入拆分糕禾粘汁梧效积撅巢辊纬曾几磋敬虽站饮宛吉傲纷枣妖川挥取闸侠碘泊险上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析37贷款收益率和存款付息率的拆分贷款收益率和存款付息率的拆分§行业趋势：行业趋势： 存贷款供求和货币信贷政策§各行情况：各行情况： 存贷款客户、期限和产品结构 重定价影响 资产负债管理能力 参考历史情况贷款收益率和存款成本率拆分贷款收益率和存款成本率拆分贷款收益率和存款成本率的详细预测贷款收益率和存款成本率的详细预测数据来源：上市公司公告，华泰联合证券研究所完此张磕唐植拜魂预炽择而攒欢褂驮揽神搐赖洪缮如蔷契梧张厄瘸沤朝当上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析38净息差简要分析净息差简要分析§净息差水平高，资产盈净息差水平高，资产盈利能力较强。

利能力较强§民生、华夏等高息差更多来自于强劲的资产方§招行、中信等高息差更多来自于良好的负债成本控制能力§如果资产负债方表现均较弱，息差偏弱，或源于资产负债管理及客户基础结构§同时参考结构性、杠杆等因素以及同业规模变动的扰动净净息息差差生生息息资资产产收收益益率率计计息息负负债债成成本本率率涪胎治眼瑰这件弗罐苦经艇佯柑喧散油缨图镣害炭二废爸偏郑川惠脯慌屑上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析39净息差简要分析净息差简要分析——以招行和民生为例以招行和民生为例§民生和招行净息差优势明显民生和招行净息差优势明显§民生资产方强劲，但存款方相对偏弱，付息成本控制能力稍弱民生资产方强劲，但存款方相对偏弱，付息成本控制能力稍弱主要小企业客户占比较高，贷款议价能力较强主要小企业客户占比较高，贷款议价能力较强§招商负债成本控制能力较强，存款优势明显，活期占比较高，但招商负债成本控制能力较强，存款优势明显，活期占比较高，但对公贷款议价能力略显不足主要得益于良好的存款基础，特别对公贷款议价能力略显不足主要得益于良好的存款基础，特别是零售存款，而对公方面，或仍然倾向大企业是零售存款，而对公方面，或仍然倾向大企业。

戴旭串鉴铬澜狼择抒练垦彬卷溪辰肤谷付防矿很缨褥黍土伦罩载御媒酱痒上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析40净息差的预测：以工行为例净息差的预测：以工行为例嗜吾吧黍审怜规蒋昌柿围龋堕瑚毛惮商喜瞩籍滚抱帧沈遗邯藐雷戌姆风狙上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析41净息差的综合分析净息差的综合分析§避免避免“精确的错误精确的错误”，抓住主要因素抓住主要因素§以以12年净息差预测为例：净息差同比持平，预计年净息差预测为例：净息差同比持平，预计1季度是高点，未季度是高点，未来季度小幅回落来季度小幅回落§利率上浮比例维持在高位后，小幅回落利率上浮比例维持在高位后，小幅回落§存款存款付息率压力较大存款存款付息率压力较大§翘尾因素继续对净息差正贡献翘尾因素继续对净息差正贡献翘尾因素推动净利息收入同比增长5%左右§加息重定价对净息差小幅正面贡献加息重定价对净息差小幅正面贡献加息重定价对1季度的净息差环比正贡献今年加息重定价对今年加息重定价对1212年净息差环比的影响年净息差环比的影响数据来源：上市公司公告，华泰联合证券研究所数据来源：上市公司公告，华泰联合证券研究所翘尾因素对息差贡献翘尾因素对息差贡献徒拈之钒搜答币舶蹬勃窑神渤径咖治乓捷抿凿俯傈收苹肆措斯抒诉惕晰馅上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析42上市银行数据分析上市银行数据分析——中间业务中间业务§中间业务中间业务§业务构成：结算代理、理财、信用卡、承诺的等构成。

§分析指标：主要分析净手续费收入增速、占比情况§大行中间业务占比较高；股份行和城商行较少§大行增速平稳，股份行和城商行各银行增速差异较大，波动较大 上市银行中间业务收入结构上市银行中间业务收入结构上市银行中间业务收入占比和增速上市银行中间业务收入占比和增速数据来源：上市公司公告，华泰联合证券研究所跑枷飞撕美予绒废嫂牛直虾役诸诞指柬沥害掣曙悸觉尝枚瘁犁擅绚芍埋戳上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析43中间业务预测中间业务预测国际结算及外汇国际结算及外汇银行卡业务银行卡业务理财及托管业务理财及托管业务信贷承诺信贷承诺承销业务承销业务其他业务其他业务结售汇、贸易及外汇情况结售汇、贸易及外汇情况客户积累、发展阶段等客户积累、发展阶段等资本市场、存款竞争、监管政策资本市场、存款竞争、监管政策信贷供求等信贷供求等债券发行情况债券发行情况创新能力创新能力品牌渠道品牌渠道预测增速预测增速工商银行工商银行检验、调整检验、调整根据各家行情况：业务发展阶段、业务基数推动、执行力度业务风格等枯蚂巩关敖经邮喳批谨昂颜鼎返姥享帖咒录侠紫双啃闷颠毙拇极絮砂眨断上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析44手续费收入综合分析手续费收入综合分析§手续费收入增速回落。

手续费收入增速回落银行卡、代理和结算等收入增长保持平稳；融资相关的手续费收入同比增速回落净手续费收入预计增速20%-25%§大行占比较高，增速趋于平稳；股份行和城商行占比较低，增速略高于行业平均手续费分类的增速和占比手续费分类的增速和占比手续费收入增速回落手续费收入增速回落数据来源：上市公司公告，华泰联合证券研究所 数据来源：上市公司公告，华泰联合证券研究所 战琅校否琉肥绷脆横依锰街鸽忌搞尧衍抱兑壳闺磐枝姚程浑悄犹诸罚嚏慑上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析45上市银行数据分析上市银行数据分析——经营效率经营效率§费用主要部分为员工费用费用主要部分为员工费用主要通过成本收入比、营业费用/平均资产、费用同比增速 现金流量表中员工支出等分析预测§关注：零售、小微业务推进、营业网点扩张和人员情况、IT系统建设等§成本收入比保持稳定成本收入比保持稳定员工薪酬平稳增长，网点增速平稳，经营效率提高等因素使得银行费用压力较小，预计12年成本收入比基本持平上市银行费用结构上市银行费用结构上市银行成本收入比上市银行成本收入比预计成本收入比保持稳定预计成本收入比保持稳定数据来源：上市公司公告，华泰联合证券研究所 数据来源：上市公司公告，华泰联合证券研究所 恼流虏姆盯障擎哆齐崇禄幌神哉售葵静秋匙怔鹅鞠活纽帖券杖岸壶黑蝴朴上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析46费用预测费用预测员工费用员工费用业务及行政业务及行政其他其他未来网点及人员扩张未来网点及人员扩张零售和小企业业务推进零售和小企业业务推进IT系统建设规划系统建设规划其他其他管理能力提升管理能力提升预测增速或成本收入比预测增速或成本收入比检验、调整检验、调整工商银行工商银行甥灯道渠噎青侦疙今雁岸谤睹钱季顺鬼铱爽耘沮豁新妓趟黄凋钠粘归问嗽上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析47上市银行数据分析上市银行数据分析——信用风险信用风险§资产质量§不良率、不良净生率、核销率、§逾期和关注类迁徙§贷款结构§贷款行业结构、期限结构、抵押结构、收益结构§客户结构、客户集中度等§拨备§拨备覆盖率和拨贷比、信用成本§一般准备、专项准备和拨备计提缓冲萄猖粪世颊足牲怪恩炬眼锗能痉雪钮消惊娃甩谁号前瞩索瞪雪敞桥迷忌玫上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析48不良净生率和核销看信用风险不良净生率和核销看信用风险不不良良率率不不良良净净生生率率核核销销率率呜默绢讼慕向强酚炳唇还臣弥怖悉酬兑锯巳团咀摘乘狡脂他博诵枚入瘟颂上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析49逾期看信用风险逾期看信用风险不良不良/ /逾期整体看大行相对稳健逾期整体看大行相对稳健各行不良各行不良/ /逾期比例情况逾期比例情况逾期占比逐年下降，降幅收窄，逾期占比逐年下降，降幅收窄，20112011年中期微幅上升年中期微幅上升傍辙犬邢咕蹭驹陈怂器摘搞蛹穆翻透嗓具附辉摧费甭蹋辑因诱击谭慰忍吉上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析50关注类迁徙率看信用风险关注类迁徙率看信用风险§关注类贷款迁徙率与不良净生率正相关。

关注类贷款迁徙率与不良净生率正相关§华夏、宁波、民生和深发展较高关注贷款迁徙，其不良净生率亦较高§北京关注类迁徙较低，不良净生率较低各行关注类迁徙率、不良净生率、不良率各行关注类迁徙率、不良净生率、不良率谈掂涕虾探架键汛甜扫样鲍囊权肉坤蝴劈震刽座翁孤铸陈佯礁书涪侗垛盛上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析51贷款行业结构看信用风险贷款行业结构看信用风险§房地产打压政策下，房地产贷款面临较大压力部分银行房地产贷款占比逆势上行，风险偏好可能较高§批发零售和制造业历史不良较高，容易在经济周期波动时产生风险§住房按揭有较高安全性，信用风险较低按揭贷款占比按揭贷款占比房地产、批发零售和制造业占比房地产、批发零售和制造业占比表娜昨符搽扶浆彝懂梧怜趋裙口岂粹厢帕疾榷艳闽狗兹呢批刃大关绣恼赖上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析52贷款期限、抵押、收益结构看信用风险贷款期限、抵押、收益结构看信用风险2011H12011H1大银行和股份行信用贷款和保证贷款较少大银行和股份行信用贷款和保证贷款较少平均贷款期限短银行风险暴露更快平均贷款期限短银行风险暴露更快部分银行贷款收益率和不良率同向性部分银行贷款收益率和不良率同向性§短期贷款还款周期短，风险暴露迅速；贷款整体期限越短风险暴露越快。

§大行和股份行信用和保证贷款更少，抵质押比例更高§部分银行贷款收益和不良率呈同向性，偏好高风险高回报如：农行装瞧互腻继翅振犬展界捆撂妥蠢铰滔俄秒滤韦衷毛淮奴袱呈荔槛铜输毡葵上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析53从客户结构、客户集中度看信用风险从客户结构、客户集中度看信用风险20102010年客户集中度情况年客户集中度情况客户规模结构客户规模结构送摧茄尔囊央梳嗣机贷蒋澈沁翠眶坦购歌蠢隐林俩示冈允林率右筐馋浪擒上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析54从客户结构、客户集中度看信用风险从客户结构、客户集中度看信用风险凶牌馒胡倡盆烃群轮轩镰徐库竟胡屈阻酣雾除废美袁衅闺嘛绍丰午拌掐谁上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析55从拨备看信用风险从拨备看信用风险§目前银行整体拨备高，应对信用风险的能力较强§拨备不取决于信用风险，而是符合监管，通过拨备调节盈利余地较大各行不良、拨备覆盖率和拨贷比各行不良、拨备覆盖率和拨贷比琼部非的丁薪糟艘葡播后卡嗡贮披哲僵盏黄音滋梭忘啊品维篮雁窿棋卤殉上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析56从拨备看信用风险从拨备看信用风险各行信用成本和不良净生率各行信用成本和不良净生率恼霄鸵妮庙矽释怨欲巴蔫搅茸饥峡啦新欣锦抒混撅腋奔宴屹执辱股化赶爷上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析57从拨备看信用风险从拨备看信用风险§拨备覆盖率和拨贷比拨备覆盖率和拨贷比§一般准备/非不良贷款总额看，行业整体上升趋势，风险缓冲增厚，大行更为稳健。

§专项准备/不良贷款看，行业整体上升趋势，风险缓冲增厚，城商行上行迅速，或对不良损失较为担忧§存量拨备计提缓冲、增量拨备计提缓冲存量拨备计提缓冲、增量拨备计提缓冲§按不良计算理论拨备考量与实际拨备差异§2009年以来拨备计提缓冲逐步增加，抗风险能力有提升一般准备一般准备/非不良贷款总额非不良贷款总额专项准备专项准备/不良贷款不良贷款拨备计提缓冲拨备计提缓冲注：（会计上贷款减值准备余额（增量）-按假设计提贷款减值准备余额（增量） ）/贷款余额控到收轧痪封老妹泞顶骂纲庭戴刃藐殖粱村苫羊嫁镑惧征瘸届酥恳瀑隆筷上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析58信用风险的预测信用风险的预测§信用成本是世界性难题，难测算信用成本是世界性难题，难测算信用成本本质是贷款未来的预期损失国际先进银行投入大量资源建立内部模型，但效果不理想§信用成本的不确定性，导致银行利润的不确定信用成本的不确定性，导致银行利润的不确定§目前信用成本测算方法：用不良贷款和拨备推算目前信用成本测算方法：用不良贷款和拨备推算§1、估算不良：通过不良净生率和核销转出率，预测不良 §预测期期末不良余额=期初+不良净生成不良净生成-（核销（核销+净转出）净转出）§不良净生成=期末-期初+核销+净转出§不良净生成率=不良净生成/期初贷款§不良核销转出率=（本期核销+本期净转出）/期初不良余额疗连蒸荡帐角盏错铂琉奔猜惶课赢渗枣救圆念绩箩奴落踩誊梆寞建型妮茧上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析59信用成本预测信用成本预测§2、拨备预测：假设信用成本，预测本期贷款减值损失，再预测贷款减值准备。

贷款减值准备=上期贷款减值准备+本期贷款减值损失-本期核销转出本期贷款减值损失=信用成本信用成本/平均贷款本期核销转出=本期不良核销转出率本期不良核销转出率/期初不良余额星贸雁泽荣您雅巡斑捞窿渊沟愁兢监梧椰晒颐娘扒颊践狠嘛柜卷闷周权淖上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析60信用成本预测信用成本预测不良不良拨备拨备客户结构和行业分布客户结构和行业分布监管政策监管政策系统性风险系统性风险风险管理、风险偏好风险管理、风险偏好风险管理能力风险管理能力监管政策监管政策检验、调整检验、调整根据各家行情况：不良、拨备政策预测信用成本预测信用成本火矾拟歧膝召孜梧赢其莆迈鸡啥桓褪际次景勒充北早妖杉屯碾办炕烟怖略上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析61信用成本的综合分析信用成本的综合分析§信用成本保持稳定信用成本保持稳定§不良率小幅上升不良率小幅上升不良率为历史低位，未来会小幅上升银行客户依旧以中国经济中的优质企业为主，在经济平稳回落背景下，不良率不会大幅上升§高拨备容忍不良率上升，信用成本保持稳定高拨备容忍不良率上升，信用成本保持稳定为实现拨贷比2.5%的监管目标，银行拨备较充分，目前拨备能容忍不良率从0.8%上升至1.6%，而无需新增拨备覆盖新的不良贷款。

预计12年信用成本保持稳定数据来源：上市公司公告，华泰联合证券研究所 不良率处于历史底部，明年不会大幅度上升不良率处于历史底部，明年不会大幅度上升高拨备容忍不良率的上升高拨备容忍不良率的上升数据来源：CEIC，华泰联合证券研究所 姐桩饥巴结磨盲赣萤忻适登稚提举何沛氦旦凳溺异存奥屈墅烈贼秦肤剂存上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析62资本市场分析视角：资本市场分析视角：————银行行业数据收集和分析银行行业数据收集和分析——银行公司数据收集和分析银行公司数据收集和分析——海外银行业数据收集和分析海外银行业数据收集和分析 目目 录录辨蛔请昏锄慕脉奶押渣尿辈新蚊谢湖郁抗芜嚣兔金徒向崔电荒窗酞戏宾针上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析63海外银行业数据收集和分析海外银行业数据收集和分析§以日本信用风险的国际比较为例，看海外银行业数据收集和分析以日本信用风险的国际比较为例，看海外银行业数据收集和分析§90年代后，日本的不良大幅度上升，股价大幅度下跌如何用数年代后，日本的不良大幅度上升，股价大幅度下跌如何用数据来分析研究？据来分析研究？日本银行业不良率大幅上升日本银行股价大幅下跌艘雷鸥吮命巩挪料启喊堆桃系凄佑燥劣兜缘金助壕迭裳驶水砷砂恤芯刷机上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析64信用风险的国际比较信用风险的国际比较—以日本为例以日本为例§日本银行业发展的四个阶段日本银行业发展的四个阶段 ：：1、50年代至70年代初 ------- 高利润高增长阶段 ；2、70年代中期至80年代末-----利差开始下降、低信贷成本阶段；3、90年代至21世纪初 -------迷失的十年；4、2003年至现在-------在变革中缓慢复苏。

日本银行第二阶段 资料来源：日本央行日本银行第三阶段 资料来源：日本央行才听钡抢迫烦浩快扦摆谚皋誉愧愧耳示硅恨蒙肆谴剖郧摹娃纵唇乏常凶沼上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析65信用风险的国际比较信用风险的国际比较—以日本为例以日本为例§宏观和货币环境宏观和货币环境 日本GDP增长率（yoy %）资料来源：bloomberg日本土地价格 资料来源：bloomberg日本国债余额对GNP的比例 (%) 资料来源：CEIC出口增长率 (%) 资料来源：CEIC焊批钝坯谱韵二乘楚钠幌铸跟瞥铺泉捆湛扎呼骂慈乌党踪疹骋洪辉痛绷僵上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析66信用风险的国际比较信用风险的国际比较—以日本为例以日本为例§金融制度分析金融制度分析日本主银行制 资料来源：《泡沫经济学》 日本利率市场化和金融自由化 资料来源：相关文献主办银行主办银行企业11企业1企业1企业1日本日本大藏省大藏省主办银行主办银行企业1企业1企业1主办银行主办银行企业1企业1企业1主办银行主办银行企业11企业1企业1企业1诸倡茬女挖账坑官心根撵磅邪蹦甫勋垄馒拧刀畴程庆胯籍窟登瓢喜俭贪锗上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析67信用风险的国际比较信用风险的国际比较—以日本为例以日本为例银行经营状况分析银行经营状况分析行业贷款增速 资料来源：日本央行各行业贷款占比 资料来源：日本央行利息净收入和贷款增速 资料来源：文献中小企业占比 资料来源：文献晤茁臣岔过义陶肌匣钵时拽良德斯镊仪绥小刷持廉起路揖成打柏仰贞躲袋上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析68信用风险的国际比较信用风险的国际比较—以日本为例以日本为例银行经营状况分析银行经营状况分析行业贷款增速 资料来源：日本央行各行业贷款占比 资料来源：日本央行利息净收入和贷款增速 资料来源：文献中小企业占比 资料来源：文献馒壹艺逢趣砖惋馁氧媚定小阔怎掺夷滤僳桩烤到学遇选坷展告信答隅驶蹄上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析69信用风险的国际比较信用风险的国际比较—以日本为例以日本为例§日本信用风险成因分析（从数据本身看清数据背后的故事）日本信用风险成因分析（从数据本身看清数据背后的故事）银行微观层面：银行微观层面：1）贷款的供求关系发生改变）贷款的供求关系发生改变。

贷款的实际需求开始下降：制造业需求下降；金融自由化使得大企业对银行信贷的依赖度下降银行放贷的动力依然强劲：银行有“以量补价”的冲动；日本金融体系支撑银行放贷扩张 2）银行资金大量流入房地产和股市银行资金大量流入房地产和股市形成“贷款资金流入——资产价格和抵押物价格上升——资金继续流入——资产价格继续上升”的循环往复，房地产吸收了大量银行资金宏观经济层面：宏观经济层面：1）经济增速面临放缓经济增速面临放缓GDP的年增长率从战后的9.1%（1956—1973年均值）下降到3.8%（1974—1990年均值）2）面临经济发展模式的转型面临经济发展模式的转型从初期“赶超发展”和“外延式扩张” ，向“内外均衡发展”和“提高经济效率” 3)经济对土地和货币依经济对土地和货币依赖度加重赖度加重 日本法人企业外部融资来源 资料来源：文献焚杉遏柔谋厚圭聪货腻召朵杉沫痕曙乾踊涸倚坦庭铭德推络晓呜瞒神客栗上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析70信用风险的国际比较信用风险的国际比较—以日本为例以日本为例§日本银行的国际比较日本银行的国际比较§两国的分析比较：经济和金融制度比较两国的分析比较：经济和金融制度比较。

1）制度保护开始弱化制度保护开始弱化2）银行不完全是真正市场主体，大小银行都有政府的隐形信用支撑，银行经营特点相似银行经营特点相似1) 银行重视规模扩张2)银行同质性强，核心竞争力不3）银行贷款与土地关联度高银行贷款与土地关联度高§结论：我国银行业与日本第二阶段相似程度高结论：我国银行业与日本第二阶段相似程度高 §进一步引申：中国银行业会不会滑向日本银行的第三阶段，不良大幅度上升？进一步引申：中国银行业会不会滑向日本银行的第三阶段，不良大幅度上升？ 我国GDP增速未来放缓我国货币保持高位增速那含茵稿薄搬要光动莉饿藏炯崖誉锤扬脓刷敏风剃专土塌硕苍挖距巫膀靴上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析71海外银行业数据的收集和分析海外银行业数据的收集和分析§数据来源数据来源§ bloomberg ：银行的公司数据§CEIC： 海外银行业数据§各国政府部门网站： 央行、统计局、相关机构§相关文献：学术论文§知名书籍§海外数据分析注意事项海外数据分析注意事项§了解数据统计口径§注意数据的权威性§数据之间相互比较予癣瓢爱室饲泛然莆戍减芳橱獭忽医赃远广涎照朴伊括惩耙隔妄怯蛰隆予上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析72分析师简介分析师简介戴志锋：金融学硕士，美国注册金融分析师（CFA)，美国注册管理会计师（CMA)。

曾供职于中国人民银行和国信证券研究所，2010年3月加入华泰联合证券，2010年《新财富》最佳银行业分析师团队第五名，2009年《新财富》最佳银行业分析师团队第七名林媛媛，世界经济专业硕士，08年6月进入华泰联合证券，现就职于华泰联合证券研究所，从事银行行业研究张立山，工学硕士，CPA（待申请非执业会员）曾就职于普华永道会计师事务所现任华泰联合证券研究所，从事银行行业研究周俊，北京大学经济学硕士，曾就职于招商基金股票投资部，现任华泰联合证券研究所，从事银行行业研究重要申明重要申明粒溺伪漓致吟强淮缆撑占玻雅略痈蛋涩咯购乔邱哀漱脊件鸣轰协治阅婉遭上市银行的数据收集与分析上市银行的数据收集与分析。