公司研究_点评报告.doc

I □ I LM nx T7JT3 PR 厶 口 JSHANXI SECURITIES CO..LTD公司研究/点评报告农林牧渔业/农业综合报告原 因：年报公布点评新希望 （000876） 增持营业收入大幅增长，产业链打造初具 首次评级开盘价（元）9.20收盘价（元）8.70一年内最高/最低15.84/5.4（元）8市净率2.46市盈率292009年4月27日市场数据：2009年4月27日盈利预测： 元、元、倍单位：百万元、百万元、百万营业总收 入必本 营成净利润毎股收益市盈率2007A479249153820.4021.752008A726374252890.30292009E815381514890.4917.762010966496375590.5715.26E每股净资产（元）3.53资产负债率％49.96总股本/实际流通A757/410股（百万）流通B股/H股-/-（百万）基础数据：2008年12月31日相关研究注：“市盈率”是指目前股价除以各年业绩 投资要点：• 2008年公司实现营业收入72.63亿元，同比增长51.57%; 营业利润3亿元，同比减少20.13%;归属母公司所有者 的净犁润2.29亿元，同比减少24.57%,基本每股收益 0.30 元 o•公司08年营业收入快速增长。

主要原因在于：08年养殖 业景气度上升，饲料业务收入同比增长35.80%;乳制品 中没有检出“三聚氟胺”，全年收入不降反而上涨21.48%; 辽宁千喜鹤投产；成都新希望新增房屋销售1・54亿元•公司主业整体仍然亏损，亏损幅度从去年的1・2亿扩大至 1.6亿，其中公司屠宰和肉制品加工业务还未摆脱亏损的 境地，子公司北京千喜鹤巨额亏损1・23亿，该业务的整 体毛利率仅为0.73%,受此拖累以及公司屠宰和肉制品 业务收入比重的上升，公司综合毛利率下降近0.5个百分分析师张旭zhangxug@联系人焦春成sxzqyjfzb@占.至 8.58%o八\\ ,」经 I制 润,＞分 扌应 级地址：太原市府西街69号国 贸中心A座28层：0351-8686990山西证券股份有限公司公司利润表（单位：万元 币种：人民币）项目2007A2008A2009 E2010E一、营业总收入479177726306815318966413二、营业总成本491487742528815149963699其中：营业成本435728663984719480853150营业税金及附加516285732653819销售费用28983329463751543875管理费用14159186932123624836财务费用11146219183165337019资产减值损失956213020001000力口：公允价值变动 收益2295(2221)500300投资收益47517483965081655897三、营业利润37502299535148558911加：营业外收入3690181510001000减：营业外支出1477794四、利润总额39714309745248559911减：所得税费用1518208735364037五、净利润 138196288874894955874归属于母公司所有者的 净利润30306228613747843096少数股东损益789060271147112778六、每股收益（一）基本每股收益0.400.300.490.57（二）稀释每股收益0.400.300.490.57数据来源：公司公告投资评级的说明:报告发布后的6个月内上市公司股票涨跌幅相对同期上证指数/深证成指的涨跌幅为基 准——股票投资评级标准:入持性持 买增中减相对强于市场表现20%以上相对强于市场表现5〜20%相对市场表现在-5%〜+5%之间波动 相对弱于市场表现5%以下行业投资评级标准: 看好：行业超越市场整体表现 中性： 行业与整体市场表现基本持平 看淡：行业弱于整体市场表现免责声明：本报告是基于山西证券股份有限公司研究所认为可靠的已公开信息，但本公司不保证 该等信息的准确性或完整性。

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