股权投资基金管理公司可行性报告.doc

发起设立股权投资基金管理公司的建议一、问题的提出1、公司发展的需要——拓展新的业务增长点公司在继续做好传统业务的同时寻求新的业务增长点，应该说积极发展私募股权（private equity缩写PE）投资基金业务是一个不错的选择但是，直接利用公司现有平台则受到很大的局限，一是目标企业不愿意让信托公司参与，以免为未来的上市带来不便；二是投资的股权在退出时会遇到国有股减持的诸多限制，并且会给公司带来直接的收益损失组建专业的股权投资基金管理公司不仅可以规避目前公司自营业务中的一些不利因素，同时还可以促使PE业务得到更大的发展2、竞争格局的需要——培养新的竞争优势国内的PE规模尽管已经快速增长，但依然处于初级阶段，数据表明，国企参与了超出半数的于2010年完成（首轮）募资的新基金，参与金额占比高达69%特别是保险、证券及信托等金融机构都在积极参与2006年~2009年，共有483家创业投资企业在发改委备案，国有机构所占有限合伙人(limited partner缩写LP)实到资本的比例最大，接近50%国企之所以能够如此积极地参与股权投资，主要有两个原因，“一是股权投资符合国家的政策引导方向，二是充沛的资金为国企参与股权投资奠定了良好的基础。

从国际市场看，经过几十年的发展，PE已经成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段因此，公司有必要积极参与发起设立股权投资基金管理公司二、市场分析1、市场现状调查——政府推动，各方积极参与处于工业化转型期高速发展的中国经济和不断完善的投资环境，无疑是PE投资中国的巨大驱动力，这主要表现在以下几个方面一是中国持续、高速增长的经济蕴藏了巨大的投资机会二是日益活跃的中小企业、民营企业的并购提出了更多的融资需求 三是大量企业境内境外公开上市前需要融资支持四是中国经济进入转型期，大量创新型企业产生，PE将是这些企业的助推器第一、PE市场发展速度快今天除了银行信贷和IPO以外，第三大融资手段就是股权投资基金，这是全球经历的过程特别是金融危机之后，股权投资基金进入了黄金阶段，如果说1999年到2009年发展很快的话，主动也就是12%左右，但是去年我们新募集基金的数量和金额都是历史最高的，数量增长了170%，金额增长了113%，远远超过前十年最新统计数据显示，截至2011年底，在天津落户的私募股权投资基金及管理企业已达2400多家，认缴资本突破4600多亿元显然，天津已经成为中国最大的私募股权投资基金聚集基地。

第二、金融机构及国有企业积极参与近年，在国际、国内PE业绩良好的推动下，各类金融机构开始将眼光转向PE市场，证券公司通过设立直投公司开展股权投资业务，保险公司参与PE投资，信托公司在资金信托计划的框架下进入PE市场国有企业更是占到PE市场的六成以上第三、政府大力推动从中央到地方，各级政府都出台了大力支持股权投资基金发展的政策及法规性文件，各省都在积极推动设立各种类型的股权（产业）投资基金2、未来的发展机会——发展PE的条件更加成熟第一、社会经济发展促使PE快速发展目前正是PE发展的最佳时机当货币政策收紧的时候，企业难以获得流动性的支持，表现为货币市场短期利率急剧升高从这个逻辑角度延伸，紧缩的货币政策推动了私募股权基金的投资货币宽松时也是股权投资基金的发展良机，那时私募股权投资将会肩负中国改革责任，提供更多的权益类投资通道和可能性，以保证中国权益类市场蓬勃发展一是中央政府提出经济转型，即我们逐渐走出传统的经济模式，而各种各样的股权基金应该和新兴产业情有独钟，连在一起的中央政府和各类金融机构看到了新兴产业的前景，中央提出了七大新兴产业，但在现实中还有很多种所以转型必然推动创新，而创新必然给我们股权投资基金带来机遇。

二是中小企业的需求，几乎所有的科技创新都从中小企业开始，大企业在创新方面绝对没有中小企业主动性和动力强，这是一个规律现在中小企业的融资需求十分旺盛，现在中小企业占全国企业总数的99%以上，但是中小企业却面临融资难的问题，尽管党和政府、各级金融机构做了很多工作，但是这个问题到现在并没有完全解决所以中小企业是各种各样股权投资基金很大的需求，尤其是高科技、成长型企业三是现在大家看到的企业兼并和重组的浪潮越来越高，去年并购交易的数量创纪录是4300左右，交易金额披露的已经超过了两千亿美元，比2009年数量增长了16%，交易金额增长了27%第二、法律环境日趋完善法律体制逐步健全，《公司法》和《证券法》的修订，创业投资相关法律法规也相继出台必将促使PE更加快速有序的发展第三、国内多层次资本市场的建立为PE的筹资、退出创造了有利环境资本市场的不断健全，中小企业板及创业板的设立，三板的设立已经纳入议事日程，全流通的实现，这一切使投资股权的退出渠道进一步拓宽3、竞争力分析我公司作为专业的信托公司具有较大的比较竞争优势，一是丰富的资源优势，不论是筹资时的客户资源，还是寻求项目时的客户资源都较为丰富；通过公司平台还可以为投资企业提供综合金融服务，进一步提升投资企业的效益。

二是公司这么多年从事专门的理财业务，熟悉资本市场的运作规律，并具有丰富的管理经验；三是具有较为丰富的人力资源储备；四是与当地政府关系良好4、市场风险分析第一、市场认可度还不是很高我国PE市场的发展时间较短，尤其是市场化的PE发展是近年的事，作为长期投资模式，PE尚缺乏有力的投资历史来证明自己的能力另一方面，我国的金融市场，仍是以国有金融机构为主，第二、竞争比较激烈虽然我国PE市场发展时间较短，但是，在巨大的利益诱惑下，最近几年几乎是全民参与PE投资,在我国从事PE的机构既有外资，又有大量有实力的大机构因此竞争较为激烈第三、多层次资本市场还不够完善我国一直在推动多层次资本市场的建立，但是推进速度不是很快，直到今天我们的三板市场还没有建立起来，从而使得最大量的需要退出的股权投资受到一定程度的制约三、设立方式1、股权结构——科学合理、有效治理国有资本与民营资本相结合，发挥各自优势促进公司的较好较快发展国有资本具有良好的市场信誉度和强大的资源优势，民营资本具有灵活务实的优势，同时还可以规避一些政策的限制，比如国有股减持的限制问题,国有企业高级管理人员的限薪制约市场化优秀人才的引进问题基于上述考虑股权适当分散，民营资本占控股地位。

另外，为了避免一股独大，股权可以适当分散一些，这样可以把股东设定在不多于4个，股权比例设计为40:20:20:102、股本规模为了未来业务发展的需要，公司注册1亿元人民币，首期各股东实际出资5000万元四、投资估算及筹资方案1、固定资产的投资固定资产投资概算项　　目数量金额（元）网络系统11000000应用软件　1000000个人计算机20120000装修　100000办公家具　100000车1400000其他　100000合计　28200002、运营资金的需要人力资源成本概算（单位：元）项 目基本薪酬五险一金基本福利业绩提成合 计金 额5340000228000022800017800009628000办公费概算（单位：元）项目差旅费招待费租金水电费通讯费其他合计金额7200002400003600001200001200006000002160000因此，全年需要运营费用1215万元3、筹资方案公司成立的前两年收入较少，但是支出却比较大，固定资产投入及前两年的公司运转费用将达到2712万元考虑到人员是逐步到位，那么薪酬实际支出将不到963万元，因此，为了公司的运作和长期的发展，公司注册10000万元，股东首期出资5000万元即可满足公司前期的运转需求。

五、组织架构及人员构成 1、公司组织架构股东会董事会经理层投资决策委员会投资管理部研究发展部项目管理部综合管理部风险管理部2、各部门职责部　门主　要　职　责投资决策委员会制定基金投资的原则与方法，确定项目投资方向与投资组合投资管理部负责投资基金的日常投资运作；投资组合方案的制定；项目的收集与筛选；对项目进行尽职调查并制作投资建议书；与项目公司进行正式的谈判签约；股权变更登记；投资的跟踪管理、退出方案的拟定与执行研究发展部针对公司管理基金的状况提供研究信息支持并提出投资建议；宏观经济的研究；行业及地区经济的研究；新业务的开发与研究；项目管理部负责已投资项目的管理与业务推进；负责项目外围资源的建立和对项目公司提供资源注入或支持；主要包括：财务重组、战略管理、管理提升、改善治理、资源重组和投资效率等风险管理部合规控制及风险管理；综合管理部公司财务及基金财务的管理和核算、技术支持、人力资源开发和管理、行政管理、与股东的联系等3、人员编制岗　位人数备 注总经理1副总经理2兼投资总监、市场总监投资经理３含投资部经理 研究员３含部门经理项目管理人3含部门经理风险管理员2含部门经理财务会计2含财务经理计算机工程师1人力资源专员1行政人员1兼司机合 计194、激励机制随着我国PE投资逐渐成熟起来，PE将会从投机性投资转化为价值投资，形成PE与投资企业共成长的格局。

这就需要大量的具有管理、财务、市场和行业专业都具备的多学科人才为了能够吸引这些优秀的人才，必须建立有效的人才激励机制，一是在公司内部要形成专业核心人才必须市场化招聘二是根据能力和贡献的大小进行提拔和任用三是根据业绩情况进行奖励四是建立同事关系简单而融洽的工作氛围六、经济效益分析1、假设前提⑴前两年为投入期，从第三年开始逐渐有项目推出并产生效益⑵基金的管理费按照管理规模的2%计提⑶业绩分成按照投资收益的20%计算⑷投资团队的业绩奖励按照业绩提成的50%计提⑸投资收益按照投资额的80%计算⑹募集的基金分三年完成投资，每年投30%计算⑺管理规模第一年1亿元，第二年新增4亿元，以后每年新增5亿元⑻各项营业费用按照年递增10%计算２、投入产出分析投入产出分析表单位：万元项 目第一年第二年第三年第四年第五年一、营业收入200 1000 2480 5400 8800 1、管理费收入200 1000 2000 3000 4000 2、业绩提成0 0 480 2400 4800 3、其他收入　　　　　二、营业支出972 1271 1437 2198 3804 1、营业费用847 1093 1197 1301 1404 2、业绩奖励125 178 240 897 2400 3、其他费用　5　10　20　20　20三、营业税及附加0 0 68 149 242 四、利润(777)(281)955 3034 4734 从投入产出分析表可以看出前两年公司都会发生亏损，第三年开始有盈利，到第五年可以收回全部投资，以后随着规模的扩大，经营效益会得到进一步提升。

如果在经营中灵活运用资金使基金的投资能够更快的产生效益，并注重对自有资金的管理。