市盈率与企业绩效的相关性研究—以食品行业上市公司为例【毕业论文】.doc

本科毕业论文（设计）专业：财务管理 论文题目:市盈率与企业绩效的相关性研究一以食品行业上市公司为例毕业论文独创性声明本人郑重声明所提交的毕业论文是本人在指导教师的指导下进 行的研究工作及取得的研究成果除文中特别加以标注的地方外， 论文中不包含他人已经发表的学术成果或者他人为获得高等院校学 位而使用过的材料，论文中不涉及任何知识产权纠纷否则，本人 将承担一切责任学生签名： R 期：股票的市盈率是公司未来各时期每股收益增长率贴现Z和,其分子反映市 场价格，而分母则是基本会计信息每股盈余因此可以把它看作是沟通市场和 会计信息的一个桥梁企业绩效又称企业价值，是公司相关利益者对企业的要 求程度而本文的企业绩效主要是企业的盈利能力、营运能力和偿债能力，这 三个财务指标能确切的反应企业的盈利情况、企业运转情况及企业的偿债能力, 从而为投资价值作出界定对我国股市（A股市场）市盈率是高还是低的争论， 曾经多次成为经济学理论界和股票市场关注的热点问题由于缺乏对我国股市 市盈率状况的多方位多视角的研究，经济理论界和证券业内的各方人士对市盈 率的高低各执一辞、争论不休，影响了证券管理者和市场投资者对市盈率水平 的正确判断。

本文通过食品行业为例，研究市盈率与企业绩效Z间的相关性， 为大众投资者在股票市场的投资做出理论鉴定关键词：市盈率；企业绩效；食品行业；相关性研究AbstractStock price-earnings ratio is the company's future earnings per share growth rate of the period and the discounted. They should be positive correlation between. Therefore, the stock price-earnings ratio should be the company's future growth potential based onReflect the market price of its molecular^ The denominator is the basic earnings per share accounting information o Therefore, it can be seen as a communication market and accounting information of a bridge。

Business performance, also known as enterprise value. The company's stakeholders on the requirements of business o The main performance of this company is net income and expected rate of return, These two data can also be the exact response and profitability of the enterprise value of investmentsFinally this paper, the combination of earnings and business performance, And through the food industry to interpret the correlation between, Hypothesized, Regression equation, The correlation coefficient between the two obtained□ China's stock market can be more intuitive and elegant presence "bubble economyH of the great debate We need better indicators of the use of accounting information, statistical tools. Come to a conclusion in line with China's capital market, The Chinese capital market towards the most favorable direction of China's economic situation oKeywords: Price-earnings ratio;Enterprise Performance;Foodindustiy;Correlation毕业论文独创性声明 I摘要 IABSTRACT II目录 Ill1导论 11. 1研究背景 11.2研究问题和研究目的 22相关概念的理论界定 32. 1市盈率 32.2企业绩效 32.3市盈率与企业绩效的相关性 42. 3.1经典股票价值理论模型分析两者Z间的关系 42. 3.2由经济理论常识推理得出两者Z间的关系 63食品行业现状分析 84我国食品业与公司绩效相关性的实证分析 94. 1样本选取 94.2研究假设 94.3自变量的选择 94. 3. 1被解释变量 94. 3.2解释变量 104.4实证分析 104. 4.1样本描述性统计分析 104. 4.2多元线性冋归结果及分析 125结论 175.1研究结论 175.2研究的难点、局限性及建议 175. 2. 1研究的难点 175. 2.2研究局限 18参考文献 19致谢 211导论股票市场源于股份制的发展，股份制是一种经过实践证明的与现代市场经 济相适应的企业组织形式。

1990年，为适应改革开放和经济发展的需要，上海 和深证两个交易所相继成立我国股票市场从无到有，从小到大，从地区性市 场快速发展到初具规模的全国性市场但与西方发达国家相比，中国股票市场 信息披露的可信度没有西方高，我们希望通过本文在投资的路上给大众投资者 指明道路回顾市盈率，虽然市盈率作为一个简单指标具有其局限性，但由于 它综合的对比了股票的两大核心要索：价格和收益，因此世界各国投资者把它 作为一个标尺而广泛使用上市公司的绩效是上市公司的股东对公司的要求程 度，市盈率正好是投资者对上市公司的第一评价在我国一般市盈率在20-40左 右比较容易被投资者接受本文通过研究来更深层次的研究两者之间的关系， 更好的对投资方向做出鉴定1.1研究背景市盈率从20世纪20年代出现于华尔街以来，经格雷厄姆在其1934年的名 著《证券分析》中正式表述并得以流传并且由于其简单明了，便于计算，能 够为大多数人掌握，已成为股票发行定价和股票市场评价股票投资价值最直观 的类比估值模型同吋又是股市上价值判断、风险判断、收益判断的重要依据 回顾中国股市，由于存在“泡沫经济” 一说，也致使中国股市存在严重的投机 性，其至有言论说中国不应该存在股市。

再从国内市场冋到国际证券市场，由于各国的经济背景和经济政策不同的 影响，各国的市盈率对企业绩效的相关性也各不相同但由于其综合的对比了 金融资产的两大核心：价格和收益，表明了股价的相对高低，还是被世界各国 证券当局及广大的投资者广泛使用美国市值最大的500家公司表现的标普 500指数的平均市盈率中枢基本维持在约20倍，道琼斯工业指数平均市盈率 大致在16-19倍的水平；□经225指数市盈率中枢约为25倍左右，香港恒 生指数市盈率稍低，但大部分吋间都维持在15倍以上的水平即使与美国股 市初期相比，中国股市的市盈率也偏高，美国纽约市场1928-2006的79年间, 其股票市盈率基本上没有超过25倍，其中市盈率不到10倍的有12年， 10-15倍的有26年，15-20倍的有30年，20-25倍的有7年，超过25倍 的只有4年沪深两市的总体市盈率在2006年初还维持在20倍左右水平， 2006年年底到了 30倍，至2007年4月底，平均市盈率已经飙升到了 40多 倍我国股市市盈率波动确实很大1.2研究问题和研究目的本文研究的主要问题是：影响我国上市公司市盈率的主要因素有哪些；我 国上市公司市盈率水平是不是人们所认为的那样存在严重的股市泡沫，中国股 市是否存在一个客观的市盈率上下限或最优区域。

以食品业为例研究市盈率与 企业绩效的相关系数文章的研究0的主要包括以下三个方面：（1） 机构、个体投资者价值判断的重要依据通过本文的理论与实证分析, 说明投资者投资时应该关注上市公司哪些方面的财务信息，应如何运用财务模 型对个股市盈率水平进行合理的预测，做到理性投资2） 为政府判断是否出现股市泡沫提供参考，作为对经济政策做出调整的 依据市盈率作为一个衡量股票投资相对价值的指标，也得到了政府决策部门 的广泛应用3） 为公司IPO的定价提供更为科学实用的理论模型依据市盈率可以 作为股票定价的依据，由于市盈率是股价与每股收益的比率，当某只股票首次 发行吋，首先就要对其进行定价，而市盈率是可以通过一些既定的实证研究方 法比如基础分析法、类比分析法和回归分析法来测算出来的，而本文的回归分 析就是其中的一种预测方法，所建立的模型可以用来预测市盈率，这样在每股 收益己知的情况下便可以得出一只股票的发行价格2相关概念的理论界定2.1市盈率市盈率（Price to Earning Ratio,简称PE或P/E Ratio），也称本益比“股价收 益比率"或“市价盈利比率（简称市盈率）”它的计算公式是股价与每股收益 的比值，股价通常指最新的收盘价，每股收益是净利润减去优先股股息两者的 差额与发行在外的普通股的加权平均数的比值。

用公式可表示为：市盈率（P/E）=股票市场价格（P） /每股税后盈利（E）市盈率市盈率（P/E）,是指股票的每股购买价格与公司的每股税后利润的比 率，其经济含义是：按照公司当前的经营状况，投资者通过公司盈利要用多少 年才能收回白己的投资，在投资者眼中，50倍的市盈率意味着要用50年才能 从回报中收回投资，因此，市盈率常常被看作一个公司的股价是否虚升的标志 不过，因为市盈率依据的是过去的盈利率，是一个静态指标，是一个相对的概 念，并没有绝对的“高”或“低”，它必须结合当前市场的平均获利水平、公司 的业绩成长性以及风险性来分析和判断股价是否过高，还要看它是否反映公司 的基本面，即未来的盈利能力，如果上市公司的成长性很好，市盈率高一些也 并不足为虑2.2企业绩效企业绩效又称为企业价值企业存在的目的是为其相关利益主体提供 各种利益企业的相关利益主体包括：投资者（股东）、经理人、债权人、 政府、顾客和雇员等，其利益包括：投资利益、薪金、利息、税收、产品、和 就业等所以企业绩效就是公司相关利益者对企业要求的程度本文主要从企 业盈利能力、偿债能力来说明企业的绩效企业盈利能力通常指企业在一定时期赚取利润的能力。

本文主要从每股收 益、净资产收益率来对企业的盈利能力进行分析每股收益（Earning Per Share,简称EPS）,又称每股税后利润、每股盈 余，指税后利润与股本总数的比率它是测定股票投资价值的重要指标Z-, 是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映公司获利能力的重要指标，它 是公司某一时期净收益与股份数的比率净资产收益率（ROE）是当年净利润与当年账面净资产Z比，它弥补了每 股税后利润指标的不足是反映资本收益能力的国际通用指标和杜邦模型中 的核心指标在公司对原有股东送红股后，每股盈利将会下降，从 而在投资者中造成错觉，以为公司的获利能力下降了。