第六章货币供求及均衡教学讲义.ppt

第六章 货币供求及其均衡Date湖北工业大学经济与政法学院 李琼第一节 货币需求理论的发展货币需求的涵义：在一定时期内，社会各部门在既定的收入或财富内能够而且愿意以货币形式持有的货币数量货币需求可分为个人的货币需求与整个经济的货币需求名义货币需求量l实际货币需求量Date湖北工业大学经济与政法学院 李琼微观视角的货币需求理论的研究思路 持币动机 需求构成 影响因素 货币需求函数的特点 政策意义Date湖北工业大学经济与政法学院 李琼一、西方货币需求理论简介货币数量论货币数量论是研究商品价格同货币数量之间关系的理论基本命题：货币数量决定货币价值和物价水平货币价值与货币数量成反比，物价水平与货币数量成正比Date湖北工业大学经济与政法学院 李琼（一）传统的货币数量说传统货币数量说是指凯恩斯出版通论之前的货币数量说，以区别于弗里德曼的新货币数量说1、费雪的现金交易说（1911年，美国经济学家费雪出版货币购买力）认为，全社会的交易和支付总额等于出售全部商品得到的名义收入现金交易方程式：MV=PT（恒等式）Date湖北工业大学经济与政法学院 李琼给定年份的平均货币供给量给定年份的平均货币供给量货币的交易流通速度货币的交易流通速度一年中所发生交易的平均价格一年中所发生交易的平均价格一年中所发生交易数一年中所发生交易数公式的右侧是每年交易的总价值，左侧从货币存量和交易公式的右侧是每年交易的总价值，左侧从货币存量和交易流通速度的角度说明同一问题。

流通速度的角度说明同一问题货币流通速度可以由给定使其的交易总价值除以该时期平货币流通速度可以由给定使其的交易总价值除以该时期平均货币存量取得均货币存量取得Date湖北工业大学经济与政法学院 李琼为了执行货币政策，我们更关心在最终产品和劳务（GDP）上的支出额，而不是包括股票、债券、原材料、二手车、旧货等的一切交易给定年份的平均货币供给量给定年份的平均货币供给量货币的收入流通速度货币的收入流通速度一年中所购商品和劳务的平均价格一年中所购商品和劳务的平均价格一年中所生产和创造的商品和劳务数量一年中所生产和创造的商品和劳务数量Date湖北工业大学经济与政法学院 李琼假定：1、V由社会惯例，个人习惯、技术发展状况、人口密度等因素决定，在短期内是稳定的，长期变化不大2、充分就业条件下，Y变动极小3、物价水平P完全被动，由其它因素影响Date湖北工业大学经济与政法学院 李琼一国的物价水平决定于三个因素：1.流通中的货币数量2.流通货币的效率即货币流通速度3.商品交易数量货币数量的变动导致物价同方向同比例变动Date湖北工业大学经济与政法学院 李琼评价1、忽视了货币的其它职能，忽视了货币与金融资产的关系2、货币流通速度不变与现实不符3、没有考虑需求货币的动机Date湖北工业大学经济与政法学院 李琼2、现金余额数量说（1917年庇古发表了货币的价值，提出剑桥方程式）从个人资产选择的角度分析决定货币需求的因素。

人们的财富用于三种用途：用于投资取得利息；用于消费取得享受；用于持有在手中获得便利和安全人们以货币形式把财富保留在手中，形成现金余额剑桥方程式：Date湖北工业大学经济与政法学院 李琼货币需求在本公式中， Md是货币需求而不是货币供给， k 是公众愿意持有的货币余额占GDP的比重 如果经济处于均衡，则货币需求等于货币供给，k就是实际货币收入流通速度的倒数如果人们的货币需求相对GDP上升，货币的收入流通速度就下降如果人们想要降低现金余额占年支出的比重，货币的收入流通速度将上升Date湖北工业大学经济与政法学院 李琼现金余额说开创了四种分析货币需求的方法：1.从货币为其持有者提供效用的角度来分析，着重分析微观经济2.从持有货币的机会成本的角度分析3.从货币作为一种资产的角度来分析4.从货币供给与货币需求相互关系的角度来分析货币需求Date湖北工业大学经济与政法学院 李琼两种学说的不同之处1、现金交易说更强调货币的交易媒介职能，强调货币的支出；现金余额说注重贮藏手段职能，强调货币的持有2、现金交易说注重某一时期的货币流通量；现金余额说注重某一时点的货币存量3、现金交易说强调货币流通速度及其制度因素；现金余额说重视持有货币的动机。

Date湖北工业大学经济与政法学院 李琼缺陷1、以充分就业为假设前提2、短期内经济波动会通过市场机制自动调节，是一种长期均衡3、将利率排除在货币理论之外Date湖北工业大学经济与政法学院 李琼古典货币数量论的政策主张1、稳健的货币政策 强调货币量的稳定，反对通货膨胀； 市场自由调节收入、就业等，不需要干预2、健全的财政政策 强调预算平衡； 小政府比较好 Date湖北工业大学经济与政法学院 李琼（二）凯恩斯的货币需求理论凯恩斯货币理论的主题:货币对就业和产量产生影响的理论，就业理论和货币理论联系的中介是有效需求理论货币供求利率投资需求有效需求就业和产量Date湖北工业大学经济与政法学院 李琼注重对货币需求的各种动机的分析（流动性偏好）认为，人们保有货币的动机有：交易动机、预防动机和投机动机交易需求：人们持有货币部分上是因为人们对将来在商品和劳务上的支出要进行支付，但获得收入的时间与人们进行支出的时间不一致这种由进行日常支付产生的对货币的需求称为货币的交易需求预防需求：我们生活在充满不确定性的环境中，为了防止万一，人们常常保留超过预期花费金额以上的货币余额，凯恩斯把这种余额称为“预防性余额”，并把它的存在归因于未曾预见的额外支出。

投机需求：凯恩斯认为，在整个国家，相当大数额的货币被人们所持有，以便当好的投资机会出现时，进行投资Date湖北工业大学经济与政法学院 李琼货币需求函数为：M1=L1（Y） M2=L2（r）M=M1+M2f(Y,r)=KY-hrDate湖北工业大学经济与政法学院 李琼对传统货币数量论的批判，即Y、V和K不是不变的由于利率r的变动，K或V变动，且Y在非充分就业状态下是变动的，所以Md函数是不稳定的货币数量改变K或P或Y改变所以，货币的作用在于它不仅可以影响P等名义变量，还可以影响收入等实际变量Date湖北工业大学经济与政法学院 李琼政策含义通过利率同投资、就业和收入等实际经济因素联系起来1、积极的货币政策（逆周期）2、积极的财政政策（逆周期）（流动性陷阱时采用）Date湖北工业大学经济与政法学院 李琼v利息率对货币需求的影响利息率和交易需求：对于那些有大量收入和支出的富有的个人、大公司和其他组织来说，利息率在相当程度上影响他们的交易需求利率和预防性需求：当利息率很高时，人们就削减预防性货币余额，而今可能多的持有生息资产利率和投机需求：凯恩斯认为投机货币需求与利息率是逆相关的，利息率越低，以货币形式持有财富的愿望就越强（便于进行投机）。

结论：持有货币的三种动机都在一定程度上取决于利息率，利息率的上升使持有货币的成本更加高昂，因为货币不付利息Date湖北工业大学经济与政法学院 李琼（三）对凯恩斯货币需求理论的发展1、鲍莫尔的“平方根定律”-存货理论模型 论证了交易动机的货币需求也是利率的递减函数Date湖北工业大学经济与政法学院 李琼2、惠伦发表的现金的预防需求的合理化中的“立方根定律”论证了预防动机的货币需求也是利率的递减函数Date湖北工业大学经济与政法学院 李琼3、托宾的资产组合理论 人们多样化的资产选择对投机性货币需求会产生影响，肯定了不确定性对货币需求的重要性，以投资者避免风险的行为作为货币需求的利率弹性的根源投资决策的基本原则不是预期收益极大化，而是预期效用极大化预期效用极大化包括预期收益极大化和预期风险极小化，但收益和风险往往成正比.Date湖北工业大学经济与政法学院 李琼（四）弗里德曼的现代货币数量论1956年，货币数量论一种重新表述弗里德曼认为，货币需求理论就是解释货币需求是由何种因素决定的理论货币需求函数具有稳定性理由是：1、影响货币供给和货币需求的因素相互独立2、在函数式的变量中，有些自身就具有相对的稳定性。

3、货币流通速度是一个稳定的函数因此，货币对于总体经济的影响主要来自于货币的供应方面Date湖北工业大学经济与政法学院 李琼 影响货币需求的因素1、收入或财富的变化（恒久收入；非人力财富在总财富中的比重）2、持有货币的机会成本（货币的名义报酬率；债券的名义报酬率；股票的名义报酬率；实物资产的预期收益率）3、持有货币给人们带来的效用（人们的偏好；技术或制度因素等）Date湖北工业大学经济与政法学院 李琼实际货币需求函数可以简化为K或V不是固定的常数，而是稳定变化的；Y不是当期收入，而是恒久收入也可以简化为M=f(Y,r)但Y是恒久收入，r各种金融资产和实物资产的收益率弗里德曼的货币需求函数是传统货币数量论和凯恩斯流动性偏好理论的混合物Date湖北工业大学经济与政法学院 李琼名义收入货币理论1、货币需求受多种资产收益率的影响，利率对货币数量有影响，但比较小2、V或K在短期是变动的，但稳定变动，并有规律可循3、货币数量短期内影响名义收入，既可以影响P，也可以影响Y，且产量变动在先，价格变动在后，时间越长，对价格的影响越大Date湖北工业大学经济与政法学院 李琼政策主张（物价上涨无论在何时何地都是一个货币现象）1、单一规则的货币政策，即保持稳定的货币增长率2、强调市场作用，政府不需干预经济Date湖北工业大学经济与政法学院 李琼理论内容 持币动机 广度马歇尔、庇古 交易动机 预防动机 产出流量动机凯恩斯 投机动机 货币工资动机 商业性动机 金融流量动机文特劳布 预防和投机动机 投机性动机 还款和资本化融资动机 公共权利动机 弥补通货膨胀损失动机弗里德曼 资产动机 政府需求扩张动机第二节 货币供给 货币供应量是指货币存量，是一国经济中用于交货币供应量是指货币存量，是一国经济中用于交易和投资的货币总量。

易和投资的货币总量 货币应包括在商品和劳务买卖和债务支付中被当货币应包括在商品和劳务买卖和债务支付中被当作作交易媒介和支付手段交易媒介和支付手段而被普遍接受之物而被普遍接受之物狭义货币M1=D+C持这种货币定义的经济学家强调货币的交易媒介职能，能够作为交易媒介的就是货币交易媒介的判别标准 普遍接受性 是否支付利息 交易行为特征Date湖北工业大学经济与政法学院 李琼货币总量 货币存量 一个国家或地区在某一时点上实际存在于整个经济中的货币总量 货币流量 一个国家或地区在一段时期中货币流通的总量 *货币流量货币流通速度货币存量Date湖北工业大学经济与政法学院 李琼 当强调货币贮藏手段职能时，就需要根当强调货币贮藏手段职能时，就需要根据流动性划分货币层次据流动性划分货币层次 货币层次是指按照各类货币流动性的大货币层次是指按照各类货币流动性的大小，将其分为几类，作为中央银行控制小，将其分为几类，作为中央银行控制货币供应量的依据货币供应量的依据Date湖北工业大学经济与政法学院 李琼货币总量及构成货币层次（IMF）国际货币基金组织M0=流通于银行体系之外的现金M1=M0+活期存款 M2=M1+储蓄存款+定期存款+政府存款（包括国库券)Date湖北工业大学经济与政法学院 李琼货币总量及构成货币层次（USA）美国 M1=通货+活期存款+旅行支票+其他支票存款 M2=M1+小额定期存款+储蓄存款和货币市场存款账户+货币市场互助基金份额（非机构所有）+隔日回购协议+隔日欧洲美元+合并调整 M3=M2+大额定期存款+货币市场互助基金份额（机构所有）+定期回购协议+定期欧洲美元+合并调整 L=M3+短期财政部证券+商业票据+储蓄债券+银行承兑票据Date湖北工业大学经济与政法学院 李琼货币总量及构成货币层次 中国 M0=流通中现金 M1=M0+企业单位活期存款+农村存款+机关团体部队存款+信用卡 M2=M1+企业单位定期存款+自筹基本建设存款+个人储蓄存款+其他存款 Date湖北工业大学经济与政法学院 李琼货币供应理论是研究货币供应量是由哪些因素决定的，以及如何决定的理论。