金融稳健指标体系的分析及实证研究.docx

目录摘要 1ABSTRACT 1—、引言 2（一） 背景 2（二） 问题提出 3二、 国内夕I、文献 3（一） 国外研究状况 3（二） 国内研究状况 4（三） 总结 5三、 中国金融稳健指标体系的构建 6（一） 指标选择原则 6（二） 中国金融稳健指标体系 7、中国金融稳』建性的实证研究 （一） 数据的标准化 9（二） 各指标权重的计算 9（三） 计算第J项指标的效用系数DJ及指标权重 10（四） 样本的评价 10五、 对2002—-2011年我国金融稳健性状况的综合分析 11六、 评价与启示 13（一） 优点 13（二） 不足 14（三） 对我国金融监管工作的启示 14参考文献 16金融稳健指标体系的分析及实证研究摘要：本文在国际货币基金组织于2003年发布的《金融稳健指标：编制指南》的基础 上，结合我国金融国际化的大背景和我国金融业发展实际，分别从宏观经济、金融机构及 市场风险三个层次选取能够全面、灵敏反映金融稳健性的指标，构建了我国金融稳健评价 体系，并根据2002-2011年的指标数据用爛值法进行指标赋权对得到的我国金融稳健 水平的综合得分进行实证分析，结果显示监测结果与现实情况较为吻合。

关键词：金融稳健，中国金融系统评价指标体系，爛值法Fi nanc i a I Soundness I nd i cators SystemAna lysis and Emp i r i caI StudyAbstract: Based on the IMF in 2003 released "Financial SoundnessIndicators: Guidel ines,r based on the combinat ion of Chinas financial cosmopolitan background and the actual development of Chinas financial industry, respectively, from the macroeconomic, financial institutions and market risks three select the level to a comprehensive, sensitive enough to reflect the financial soundness indicators of financial soundness constructed evaluation system, and according to the index data 2002-2011 entropy method wi th index weight. The result ing level of financial soundness compos i te score for the empirical analysis, monitoring results showed good agreement with real i ty.Keywords: financial soundness , the evaluation system of Chinese financial system, entropy method国际货币基金组织仃MF）于2003年发布了《金融稳健指标：编制指南》，为了给各 级政府组织编制FSI （Financial Soundness Indicators金融稳健指标体系）提供框架性指 导，提出了金融稳健评估的核心指标集和鼓励指标集。

金融理论及实践均表明，包括充分 的宏观审慎监测、有效的监管和完善的金融基础设施三大要素在内的稳健金融体系可以有 效的抵御金融冲击，促进经济平稳较快发展中国人民银行也在2003年7月首次对我国 进行了为期两年的金融稳定自评估一）背景经历了 2008年的美国次贷危机，国际社会再次深刻地认识到建立金融风险预警和预 测机制的重要性虽然对各国的金融状况进行监督和协调是国际货币基金组织（IMF）和世 界银行的责任职责所在，但各国央行也必须建立有效的监管体系来对金融风脸进行及时、 必要的监测早在2001年6月IMF有关部门就提出了金融稳健性指标（Financial Soundness Indicators,简称FSI）体系的初步方案和框架，并向各成员国和世界各地的经济组织和 标准制订机构广泛征求意见通过不断的讨论和完善，已于2003年底初步完成了该评价 体系的编撰工作，并形成了一个较为合理和广为接受的评价体系目前，使用这一评价体 系对本国金融风险进行监控的国家越来越多，如澳大利亚、巴西、加拿大、丹麦、英国和 瑞典等的中央银行都M此进行金融稳健性评估，并按期向国际货币基金组织报告，接受相 关的监督和指导。

我国并无公认的金融危机事件，单纯地想从危机状态下关键性经济变量的数据特征中 寻找监测指标的思路是不可取的，因此，建立我国宏观金融稳健性监测指标体系必须以当 前形势下去观金融系统运行的特征为基础，结合定量分析的方法来构建最终建立一个金 融稳健性指标评价体系，通过统一规范的报告、披露和评价标准，来监督金融机构和市场 是否在安全稳健的状况下运作二）问题提出1. 建立中国金融稳健评价指标体系2•建计算出中国近十年金融稳健水平综合得分3. 结合我国金融国际化的大背景和中国金融业发展实际对评价结果进行综合分 析4. 分析指标体系建立的得与失，根据分析验证结果为我国金融监管工作 提出建议，以便及时发布政策，保障我国金融系统平稳、健康、有效运行二、国内外文献国内外对金融稳健的研究主要集中在评价指标的选择，及从监管层面对金融稳健的 监测与控制进行制度设计和规则研究一）国外研究状况如JarleBergo（2002）考察了利用金融稳健指标体系评估挪威金融稳健性的若干要点， 在进行银行破产预警时，要考虑收入水平后的债务和家庭可支配收入的关系；在考虑金融 机构对企业的贷款损失模型时，房地产价格水平和债务额都是重要的变量。

Willem 和 Tabbae （ 2005 ）用 Macrof inancial Risk Model （MfRisk ）去构造金融稳 定的一个度量这个度量建立在银行、保险和养老金部门的看跌期权之上，大致估计金融 系统中的违约概率和潜在压力损失，文章最后给出这个测度如何应用于压力测试Segoviano和Goodhart （ 2009 ）定义了一系列银行稳定测度,考虑到系统内银行间 的危机相依性，因此提供了一系列的工具从互补的角度分析稳定，可以测度：（1）系统 内银行常见的危机；（2）不同银行间的危机；（3）与特定一家银行关联的系统内危机 文章的方法是定义银行系统为多家银行的组合，并推出系统的多变量密度（BSMD ）,从而 估计稳定测度Maliszewski (2010 )提出一种新的构造合成的金融稳定指数的方法，用分类学分析 的方法，并与现有文献中的方法比较，结果发现大多数权重确定方法结果类似，所以指数 构造中的重要步骤是变量的选择，最后对1998年后的波兰金融系统稳定给出了一些结 论Albulescu (2010)为罗马尼亚1996~2008年构造综合的金融稳定指数，选择了 20 个指标来衡量金融系统中银行业发展水平、稳健性、脆弱性和世界经济景气，并由此构建 综合的金融稳定指数。

通过分析及预测，发现在危机时期指数显著减小，而从2000年到 次贷危机前罗马尼亚金融稳定水平逐渐上升，预测结果显示在2010年金融稳定指数有所 提高Morris (2010 )提出的AFSI指标可用于完善和提高现有的金融稳定框架该指标是 一种简单的稳定综合测度，包括了银行部门发展、脆弱性、稳健性和国际经济环境在样 本研究期间，指标的变动很好地反映了银行部门的表现AFSI指标可以为政策制定者提 供早期预警工具，通过动态模拟技术预测银行部门的稳定性文章中的预测结果显示短期 内指标会下降，主要原因是2010年下半年M2季节增速的影响，并且潜在的通货膨胀对 金融稳定产生的冲击二) 国内研究状况易传和、安庆卫(2005)指出了建立金融稳定评价指标体系是非常必要的，详细论述了 金融稳定指标选取的原则：科学、互补、全面、准确、显著，并构建金融稳健指标体系时 将公司管理能力和政府调控能力也列入其中霍德明、刘思甸( 2009 )运用主成分分析的方法分析选取20个具有较高代表性的宏 观金融指标，并构造中国宏观金融稳定指标体系，实证分析结果显示指数表现与中国金融 实际运行情况较为一致，指标的峰值都对应了经济金融不稳定的时段。

杨文悦、上官发清、付秋虹(2012)在对比各种系统性金融风险测度及预警方法的基 础上.首先构建涵盖经济子系统、银行予系统、国际收支子系统及泡沫风险四个方面24 项指标的综合评价体系，其次结合因子分析法，测算我国金融稳定指数，动态掌握我国现 有系统性金融风险状况，再运用ARIMA方法预测2012年的金融稳定情况，最后在得出的 实证结果基础上，从人民银行职能与地位的角度结合现行宏观审慎管理框架要求提出建 议与对策王静(2012)在剖析我国现阶段宏观金融体系若干显著特征的基础上，设计了涵盖机 构运行、市场运行和宏观经济运行三个层面的指标库；通过综合聚类分析、非参数检验和 相关分析等定量分析手段设计了指标筛选流程，有效解决指标代表性和全面性的矛盾；并 在1995-2010年我国经济运行数据的基础上构建了针对我国国情的监测指标体系金融稳定度量有两个特别的作用：一是确保金融当局实现履行职责的义务，二是为采取 措施到达既定目标提供即时支持(Bor io and Drehmann, 2008 )关于金融稳定的度量从20世纪90年代才开始进行大量的研究，度量的技术和方法 多样预警系统(Eady Warning Systems )方法可以度量金融危机发生的可能性，但是 模型关注面狭隘，准确性较低，不能对不同经济体差异化处理。

压力测试技术常用于金融 系统部门稳定水平的度量，但是不能对金融稳定水平进行量化比较也有学者将Logistic模型、神经网络等统计模型用于金融稳定的度量和预测，但是 通常需要经济体发生过金融危机或者出现过多数金融指标表现异常对于中国而言，近几十年并没有发生过全面的金融危机，几乎找不到中国爆发金融危 机的样本，所以这些方法难以应用(庞皓等，2009 )三) 总结综合的金融稳定度量指标(Measure of Financial Stabi 1 i ty, MFS )能够涵盖金融 系统相互之间有影响的诸多重要部门，通过不同部门关键指标的组合，形成一个综合的金 融稳定度量指标这种度量指标可以用连续的数值表示金融稳定的水平，从而能够比较不 同时期、不同经济体的金融稳定状况，此外还有透明度高、数据易获取、计算简洁等优 点，并可以量化地预测未来金融稳定的水平本文将采用这种综合的金融稳定度量方法对中国的金融稳健水平进行进行监测与分 析，并进行实证研究，有利于从宏观上理解和把握我国金融体系的稳健状况，以便及时发 布政策，保障我国金融系统平稳、健康、有效运行三、中国金融稳健指标体系的构建（一）指标选择原则为提升测评结果的有效性，在选择反映金融稳健性的指标时应遵循根据宏观谨慎监管 的原则，以确保应用金融稳健指标时的实际效果。

本文在设计中国金融稳健性状况综合评 价指标体系时遵循了如下原则：1. 要保证科学性科学性是指标设计应遵循的首要原则，其主要包括两层含义：一 是指标体系的构建必须以科学的理论为依据，建立在金融危机模型与金融稳健性相关理论 的基础之上；二是指标体系的设计应以研究目的为导向，。