我国指数基金业绩评价体系研究.pdf

Y8 U 7 8 0 9首都经济贸易大学硕士学位论文论文题目：我国指数基金业绩评价体系研究院、系：筮i 土至专业：筮让堂作者：重爱兰指导教师：郝瓞基虽』麴撞完成日期：至Q Q 曼堡垒旦】Q 旦内容提要指数基金是2 0 世纪7 0 年代产生并逐渐发展起来的一种新的投资基金和金融衍生工具，从国外的实践看，指数基金具有规避投资风险、投资费用低廉、投资髓控简明、平均收益水平较高和延迟纳税等优点，世界证券市场指数基金的成长发展历程充分体现了指数基金本身所具有的突出优点在中国发展以追踪指数为目标的指数基金，能充分分享股市的成长，获得良好收益为了能够获得预期的收益，科学、客观、有效地对指数基金的发展、运作及其投资业绩进行评估就变得尤为重要在指数基金及其相关领域中，无论西方的学术界或是业界长期以来都展开了广泛、深入的探讨和研究，其分析的方法、方面不断完善；在我国，规范化基金的的上市不足十年，指数基金的发展正处于经验的积累阶段，行业的发展空间较大，但空白更多本文借鉴该领域国外的研究成果，在中国证券市场中研究指数基金探讨研究方法和模型的适应性，构建中国指数基金研究综合评价模型，对我国指数基金收益及其所面临的风险进行准确的计算和测量，并应用虚拟参数模型对2 0 0 3 —2 0 0 4 年中国基金管理人的证券选择能力和市场时机把握能力进行了实证研究。

为进一步的研究提供阶段性结论和参考性建议关键词：指数基金跟踪误差基金业绩评价A B S T R C Ⅺl n d e x f u n d si San e wk i n do fi n v e s t m e n lf u n d sa n do ff i n a n c ed e r i v a t i v e sl o o l s ．I tc a m ei n t ob e i n ga n dd e v e l o p e dg r a d u a t l yi n19 7 0 ’S ．F r o mt h ea b r o a dp r a c t i c i n g ．1 h ei n d e x f u n d sh a v el h ea d v a n t a g e sa sf o l l o w ：p r e v e n tl n v e s t i n gr i s k ．I o w e re x p e n s e so ni n v e s t m e n t ，s i m p l ea n dc l e a rm o n i t o r i n gt h ei n v e s t m e n t ．h i g h e ra v e r a g ep r o f i ta n dd e l a y i n gl a x ．F u r t h e r m o r e ．t h eg r o w i n ga n dd e v e l o p i n gp r o g r e s so fl h ei n d e x f u n d so n f h ew o r l d s t o c km a r k e lc o u l de m b o d ya l It h o s em e r i t sf u l l l y ．| fw ee x p a n dt h ei n d e x f u n d s ，w h i c hw i l If o I l o wl h et r a i lo fl a r g e li n d e x ，i nC h i n a ，i tc o u l dn o lo n l yg e lt h eg o o de a r i n g s ，b u ta l s oe n c o u r a g eo u rs e c u r i t i e sm a r k e tt od e v e l o p i n gf a s t e r ．I no r d e r l Og e tt h ea n t i c i p a t i n gp r o f i t ．i tb e c o m eS Oi m p o r t a n tl Oe v a l u a t et h ei n d e x f u n dd e v e l o p m e n ta n di n v e s t m e n tb u s i n e s sa c h i e v e m e n t ．A m o n gt h ei n d e x f u n d sa n di t sc o n c e r n i n gf i e l d s ．n o tl h ea c a d e m i cc o m m u n i t y , b u l a l s ol h ep r o f e s s i o nc i r c l e sh a v ep r o b e di n t ol h i sf i e l dr e s e a r c h i n gf o raI o n gl i m e ．a n di t sa n a l y s i sm e t h o da n dd i m e n s i o nh a v eb e e nm o r ep e r f e c t ．I nC h i n a 。

i ti SI e s sl h e nl e ny e a r ss i n c el h es t a n d a r df u n d sd e v e l o p e d ．S Ow ea r en o wo nt h es t a g eo f a c c u m u l a t em o r ea n dm o r ee x p e r i e n c e ，w es t i l lh a v eal a r g er o o mt od e v e l o pi t ， h o w e v e rt h e r ea r es t i l lm o r eb l a n ks p a c eI e f t ．T h i sa r t i c l er e f e r e n c ea b o r a dr e s e a r c hr e s u l t so nl h i sf i e l d ．a n du s ea l Il h i sa c h i e v e m e n t sl Oa n a l y s eo u rC h i n al n d e x f u n d si no u rf u n d sm a r k e t ．M a k i n gt h em e t h o da n dm o d e Il Og e tw i t hC h i n a ．a n df h e ne s t a b l i s ht h ec o m p r e h e n s i v ee v a l u a t em o d e Io fC h i n ai n d e x f u n d ．U s i n gl h i sm o d e Il Oc a l c u l a l ea n dm e a s u r el h ep r o f i ta n df a c i n gr i s ko fl n d e x f u n d ．F u r t h e r m o r e ．w ec o n s t r u c fas u p p o s e d l yp a r a m e t e rm o d e ll Or e s e a r c ht h es e c u i t i e sc h o o s i n ga b i l i t ya n dc o n t r o Ii n qo ft h em a r k e tc h a n c eo ff u n d sm a n a g e r si nC h i n af r O m2 0 0 31 02 0 0 4 ．w h i c hc o u l dp r o v i d eac o n c l u s i o nO fo n es t a g ea n dr e f e r e n c es u g g e s t i o n sf o raf u r l h e rs t e ps t u d y ．K e y w o r d s ：I n d e x f u n d s ；T r a c k i n ge r r o r s ；e v a l u a t i o no ff u n d sa c h i e v e m e n t4Y 8 0 7 8 0 9 独创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。

尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人己经发表或撰写的研究成果，也不包含为获得首都经济贸易大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中作了明确的说明并表示了谢意签名：塾喙兰日期：、‘，吲、．弓／关于论文使用授权的说明本人完全了解首都经济贸易有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文 保密的论文在解密后遵守此规定)签名：盟L 晰签名：蠡! i 兰至、日期：o ! ；! ：生! ：序昂( 一) 研究背景指数基金是2 0 世纪7 0 年代产生并逐渐发展起来的一种新的投资基金和金融衍生工具，从国外的实践看，指数基金具有规避投资风险、投资费用低廉、投资监控简明、平均收益水平较高和延迟纳税等优点我国应总结证券市场的发展经验，积极创造条件，早日推出和推广指数基金，促进我国证券市场的完善和发展世界上第一只指数基金于1 9 7 1 年出现于美国，是威弗银行( W E L L S F A R G O B A N K ) 向机构投资者推出的指数基金产品，当时所引起的反对远远多于支持和拥护。

到了7 0 年代后期，才有一些年金基金，包括美国电报公司( A T & T ) 在内，部分地改变了对指数投资的看法进入8 0 年代以后，美国股市日渐繁荣，指数基金逐渐开始吸引了一部分投资者的注意力自9 0 年代以来，美国华尔街上大多数股票基金管理人的业绩都低于同期市场指数的表现，这样，以复制市场指数走势为核心思想的指数基金在全球范围内迅速发展壮大起来，并对传统的证券投资思维形成巨大的冲击与挑战指数基金的概念开始在投资者的心中树立了良好的形象，也获得了基金业的广泛注意指数化投资策略的优势开始明显地显现出来从国际经验来看，指数投资的前提条件是：宏观经济环境保持持续稳定发展；证券市场的增长以微观企业基本面增长为基础；证券市场收益中的投机收益相对于投资收益较低就我国现阶段的市场环境来看，这三个条件已基本具备首先，我国经济增长将保持持续稳定的发展态势，为证券市场长期向好奠定了良好的宏观经济基础，并成为指数投资获取长期稳定收益的关键其次，我国证券市场正处于飞速发展时期，证券市场规模快速扩大，市场增长也逐步转向以微观企业基本面增长为主第三，我国证券市场虽然具有新兴市场高投机性和高波动性的特点，但同时也具有新兴市场高成长性的特征。

指数投资可以忽略短期市场波动，追求高成长市场的长期平均收益所以，指数基金在目前的中国证券市场中的存在和研究是相当必要的从上述分析可见，中国己具备了发展指数基全的条件且发展指数基金是我国证券市场发展进一步发展的必然选择因此研究分析指数基金的意义就尤为重大 二) 研究思路虽然关于国外指数基金的发展历程己经提出了各种理论支持和经验总结，但对于中国这样一个新兴市场，何谓指数基金? 其有何表现特征? 它的理论基础是什么? 影响其业绩的主要因素有哪些? 这一系列的问题，一些国内文献有所涉及，但数量较少且远未形成较为系统、。