讨论重点不应该是数学计算,而是综合分析公司的状况.pdf

1 / 7 讨论重点不应该是数学计算，而是综合分析讨论重点不应该是数学计算，而是综合分析公司的状况公司的状况 CASE ONE： BB Cake Company 一、一、 背景背景 Bao 开了一家面包房，雇了 2 个下手 Liu 和 Wu 后来，Bao 想做大，需要 5million，而自己只能拿出来 3million（占股本 60%） ，于是就忽悠 Liu 和 Wu 每人 1million（各 占股本 20%） ，共凑了 2million，所以 Liu 和 Wu 都成了 VP 但是，Bao 为此付出了很大的代价，每年每年要将利润的 50%拿出来分给那哥俩 然后，Bao 越做越大，这时想扩大生产 二、二、 BB Cake Company 的主要业务：的主要业务：大面包和小面包，大面包和小面包， 蛋糕 产量 包装 包数 售价 Sales 蛋糕成本 每包利润 蛋糕利润 小 40million 个 100 个/包 0.4million 包 5 元/包 2million 元 占售价的 40%(2 元/ 包)=0.8million 元 3 元 1.2million 元 大 40million 个 200 个/包 0.2million 包 15 元/包 3million 元 5 元/包=1million 元 10 元 2million 元 Total Sales: 2+3=5million 元 Total Cake Cost: 1+0.8=1.8million 元 （占 Sales 36%） 三、三、 分歧分歧（网上数据）（网上数据） 1. 关于工资关于工资：：  Bao, Liu 和 Wu 的工资占总 Sales 的 23.8% Salary Cost: 5million*23.8%=1.19million 元 平均每人 39 万 6 千元（（我认为我认为不太现实）不太现实）  工资：每人 100,000 元（我认为比较现实）（我认为比较现实） 成本：扩张前，23.8%，扩张后，30%（这里的成本包含工资）——我猜包含工资和各种费用但不包括蛋糕成本 Salary & Fee: 5million*23.8%=1.19million 元 EBIT: 5million-1.8million-1.19million=2.01million 元 （占 Sales 40.2%） Profit: （EBIT-Interest）*（1-t%） Dividend: Profit*50% 2. 关于扩张关于扩张后的数据：后的数据： （确定量） ： 产小蛋糕的速度是大蛋糕的产小蛋糕的速度是大蛋糕的 2 倍倍 无论多大规模的扩展，成本都会增加，小蛋糕涨 25%（2.5 元/包） ，大蛋糕涨 50%（7.5 元/包） 。

（变量） ：  预计明年 市场需求量 小蛋糕涨 100%(80million 个)，大蛋糕涨 50%(60million 个) ——生产速度可以满足产量 蛋糕 产量 包装 包数 售价 Sales 蛋糕成本 每包利润 蛋糕利润 小 80million 个 100 个/包 0.8million 包 X 元/包 0.8Xmillion 元 (2.5 元/包) =2million 元 X-2.5 元 (X-2.5)* 0.8million 元 大 60million 个 200 个/包 0.3million 包 Y 元/包 0.3Ymillion 元 （7.5 元/包） =2.25million 元 Y-7.5 元 (Y-7.5)* 0.3million 元 2 / 7  预计明年 扩张后 小蛋糕售价 100%原价，大蛋糕 50%原价 蛋糕 产量 包装 包数 售价 Sales 蛋糕成本 每包利润 蛋糕利润 小 X 个 100 个/包 0.01X 包 5 元/包 0.05X 元 2.5 元/包=0.025X 元 2.5 元 0.025X 元 大 Y 个 200 个/包 0.005Y 包 15 元/包 0.075Y 元 7.5 元/包=0.0375Y 元 7.5 元 0.0375Y 元 （疑惑：前文说小蛋糕成本占售价 40%，不知道第二年是否依然如此？？） 四、四、 问题问题 1. 扩展扩展业务业务问题问题 1) 是否要扩展业务 无论是售价未知还是产量未知，判定方法都是一个：无论是售价未知还是产量未知，判定方法都是一个：计算边际利润计算边际利润 当：当： 小蛋糕边际利润小蛋糕边际利润=大蛋糕边际利润大蛋糕边际利润 时时 配置最优配置最优 边际利润 =蛋糕利润的变化量/产量的变化量 or 边际利润 =边际收益-边际成本 =（Sales 的变化量-总成本即蛋糕成本、工资和费用的变化量）/产量的变化量 题意猜测：由于前文提到题意猜测：由于前文提到 Liu 和和 Wu 的股息太多，因此我揣测的股息太多，因此我揣测 Bao 希望在扩展业务时顺便降低他们的股希望在扩展业务时顺便降低他们的股 息，所以息，所以计算结果应该支持扩展业务！ ！ ！ ！计算结果应该支持扩展业务！ ！ ！ ！ 2) 如何扩展业务，即融资问题即融资问题 措施： a) 发行新股来筹资 b) 邀请 Liu 和 Wu 注资增持股票 c) 用 Retained Earning 购买固定资产，通过折旧等费用摊薄利润，从而降低 Liu 和 Wu 到手的股利 d) 由于银行利率降低，再向银行借款来购买固定资产（通过折旧等费用摊薄利润，从而降低 Liu 和 Wu 到手的股利） ， 但由于税盾效应使得利润高于上个措施 e) 发行债转股，由于银行利率降低所以借款利率也降低，用借款来购买固定资产（折旧摊薄利润、税盾增加利润） ， 一定年限后借款可以转成股票 措施分析： 措施 a）不但摊薄了股份而且没有降低 Liu&Wu 的股息，Bao 会极力反对，最差方案 措施 b）可使 Liu&Wu 的持股比例接近股息数，但有 2 个缺点：Bao 是否愿意摊薄自己的股份；Liu&Wu 是否肯在没有 好处的情况下注资 3 / 7 措施 c）和 d）未实质性改变 Liu&Wu 的股息比例，但达到了扩大生产的目的，相比较而言措施 d）更优，因为银行利 率降低加上有税盾效应 措施 e）虽然最初与措施 d）效果一样，但在之后几年债转股仍然会摊薄股份，而且 BB Cake Company 为成长性公司， 债转股不格算，除非说服除非说服 Liu&Wu 先借钱出来若干年之后可选择是否转成股票先借钱出来若干年之后可选择是否转成股票 综上：措施 d） （或者根据风险偏好结合措施 c） ）为最优解决方案 2. 面包面包屑问题屑问题 案例变形： 生产面包的过程中会产生面包屑。

此种面包屑需要用 4 盒大蛋糕/2 盒小蛋糕作为原料其实面包屑也是可以卖钱的， 以前 Bao 都把面包屑直接处理，搞点外快 现在呢，Bao 搞了个部门用来处理面包屑，找了个下手 Wang 来当小领导，结果 Wang 太笨，今年搞到亏损了Wang 有工资,但 Wang 即使不在面包屑部门也要在其他部门,也要给这部份工资 Bao 不爽，开始纠结是否要干掉 Wang？是否要干掉面包屑部门还是继续保留，看看明年会有机会翻身么？ 问题： 1) 面包屑部门到底要不要被干掉？ 措施：计算预期收益能否 cover 掉预期成本 2) 大面包和小面包该怎样生产呢？哪个多哪个少？ 措施：小面包边际利润=大面包边际利润 3) 怎样忽悠 Liu&Wu 少分红？ 措施：如果 Bao 预期企业高成长，可以现在给 Liu&Wu 一大笔钱，让他们降低股息 4 / 7 CASE TWO： CDP 一、一、 背景背景 CDP 集团公司从事于 consumer protection子公司 E，主要从事于处理消费者的 complaints 然后进行处理 E 公司的 regional manager 辞职了(被裁了)，而集团 secretary 本身对 E 公司的经营不太满意，因此想在公司招新经理之 前对 E 进行一次调整（改善目前的 operation issue） 。

二、二、 组织架构组织架构 整个 E 公司有一个 regional manager, 一个 deputy regional manager, 下面四个 section manager, 工作职能： （1）personal interview： 接受投诉，与顾客进行面对面的交流，根据得到的信息填写 information sheet （2）telephone interview： 通过接受投诉，同样根据得到信息填写 information sheet （3）investigation：在前面 interview 填好的 information 基础上进一步调查客户进行此类投诉的原因 （4）word processer & admin：后台支持，负责文件归档，转接的工作 三、三、 当前近况当前近况 1. suburb 的零售业增长，市区的 shopping center 销售量下滑！ 2. 而当时在市中心建立公司时政府计划建设大型消费区域的计划也因财政问题而取消！ 3. 3 年前开始的班车接送服务也因为公司原因取消！ 4. 客户的 compliant 急剧增加！ 四、四、 图表图表 图表一：图表一：男性顾客投诉类别 图表二：图表二：女性顾客投诉类别 （男女投诉类别主要都集中在反馈不及时、dollar settlement 没反应、接待人员态度问题上） 图表三：图表三：投诉的产品领域（home repair, retail 数量最多，还有 auto, food, customer durable 等） 图表四：图表四：投诉量的周、月份分布 图表五：图表五：员工 absence 分布 图表六：图表六：各部门前年和去年四个季度的人数变化 5 / 7 personal interviewer 一直保持 3 人 telephone interviewer 和 investigator 小幅持续增长，现在大概都是 10 人左右 word processer & admin 增长幅度很大，现在分别是 17 人和 29 人 图表七：图表七：预算，总的预算是 700W 左右 payroll & benefits management, interview (personal & telephone), investigation, word processer & admin… Fee transportation, postage, PR… 图表八：图表八：Public Awareness（包含 male, female, minority 和 non-minority 四部分） 五、五、 问题问题 1. 解决运营和客服问题（效率低、态度差） 从客户角度看有哪些需要改进 措施： 1) 培训 2) 招聘更好员工来替换旧员工 3) 在顾客投诉之后及时改进，并 follow up 给到顾客一些 feedback 4) 部门间合并整合，对经理采取 Performance Assessment，正副地区经理职能重叠，撤销一个 2. 怎样降低 10%预算 削减 10%的预算也就是 700W*10%=70W，但因为还有要改善的地方，所以我们应该先腾出大概，但因为还有要改善的地方，所以我们应该先腾出大概 80W，多余的 10W 就 是 improve 的部分 措施： 1) Admin 部门裁员，建立电脑自动化系统以减少 admin 雇员数量 2) 节省交通费（员工从城市到郊区的费用） ，主要通过优化交通路线，或者把这部分外包给第三方来做（计算两种方 案成本） 3) 在 Interview 部门中，因为从投诉情况可以看出夏秋季是高峰期，所以公司可以减少固定员工并在高峰请 。