2021年互联网保险行业深度分析报告（最全）.pdf

目目录录1、 我国互联网保险蓬勃发展，涌现多家代表企业. 51.1、 国内互联网保险或已进入蓬勃增长阶段. 51.2、 互联网健康险或为发展动能 . 71.3、 互联网保险代表企业上市前均经过多轮融资. 81.4、 科技+互联网赋能传统保险或为投资热潮原因 . 102、 互联网保险商业模式可分为保险经纪公司与保险公司. 112.1、 水滴-互联网最大独立第三方保险分销平台 . 112.2、 慧择-专注保险经纪业务的互联网桥梁 . 152.3、 众安-从互联网财险到扬帆起航的全能保险科技平台 . 182.4、 不同互联网保险商业模式均需依靠流量. 233、 我国互联网保险监管不断完善 . 273.1、 互联网保险监管框架已经形成 . 273.2、 互联网保险监管或持续趋严 . 293.3、 互联网保险为传统险企带来挑战与机遇. 294、 传统险企顺应潮流，应对互联网保险带来变化. 324.1、 现状：互联网保险渗透率稳中有升，传统险企采取跟随策略. 324.2、 合作：接入互联网生态，与互联网中介及生态构建者开展合作. 344.3、 借力：科技赋能，管理、经营线上化. 364.4、 应对：差异化产品+服务抵御互联网标准化产品冲击 . 375、 投资建议 . 386、 风险提示 . 41图表目录图表目录图 1： 我国互联网保险自 1997 年萌芽以来，经 10 余年发展或将进入蓬勃增长阶段 .7图 2： 互联网人身险自 2018 年后恢复增长态势. 7图 3： 互联网健康险规模逐步提升 . 7图 4： 互联网人身险自 2018 年后恢复增长态势. 8图 5： 互联网非车险占比逐渐提升 . 8图 6： 众安、慧择、水滴业务模式各具特色. 10图 7： 水滴通过水滴保、水滴筹、水滴互助及第三方渠道流量带动保险产品分销，实现代销佣金收入 .12图 8： 自然流量、第三方渠道为水滴当前主要流量来源. 13图 9： 第三方渠道流量来源 FYP 贡献占比逐年提升明显 . 13图 10： 经纪业务收入带动水滴营业收入逐年提升. 13图 11： 2020 年水滴经纪业务收入占比接近 90% . 13图 12： 长期险经纪业务贡献占比逐年提升. 14图 13： 长期险老客户复购贡献率 86.1%远高于短期险 . 14图 14： 长期险、短期险佣金率差距逐年缩窄. 14图 15： 水滴营业收入及支出同步逐年增长. 15图 16： 销售及营销费用占营业支出比例逐年提升. 15图 17： 销售及营销费用 2020 年同比增速超 100% . 15图 18： 用户获取及品牌建设费用占比销售费用超 80% . 15图 19： 慧择构建保险公司与客户间桥梁，专注互联网保险经纪业务. .16图 20： 佣金收入占慧择营收比例接近 100% .17图 21： 慧择人身险保费规模远高于财产险.17图 22： 测算估算营业成本受渠道费用带动快速增加. .17图 23： 营业成本及销售费用同比高于营业收入. .17图 24： 慧择销售、市场及培训类员工人数明显提升. .18图 25： 众安通过与渠道合作及自营网站直销方式经营互联网财险业务 .19图 26： 健康生态逐渐成为众安主要保费来源. .20图 27： 健康险及退货运费险为众安当前两大保费来源. .20图 28： 2020 年健康生态赔付率 41.8%，优于其他生态 .21图 29： 消费金融渠道费用率优于其他生态.21图 30： 众安综合成本率连续 3 年下降.21图 31： 众安收入及支出同步增长 .22图 32： 众安 2020 年实现上市后首次盈利.22图 33： 已赚保费为众安营业收入主要来源，2020 年占比 87.7%.22图 34： 已产生赔款净额及业务及管理费用为众安主要营业支出. .22图 35： 主要营业支出分拆占已赚保费比例不断收窄. .23图 36： 水滴、慧择营收以经纪业务收入为主.24图 37： 众安 2020 年营收远超水滴、慧择.24图 38： 水滴第三方流量贡献 FYP 占比不断提升 .25图 39： 众安自有平台贡献健康生态保费占比提升. .25图 40： 2020A 水滴每 1 元 FYP 获客成本为慧择 2.65倍 .25图 41： 水滴经纪业务获客成本显著高于慧择.25图 42： 慧择间接营销渠道费用率波动较小.26图 43： 众安渠道费用率呈下降趋势 .26图 44： 超半数被调研人群知道支付工具（钱包、支付宝）及保险公司官方平台可以购买互联网保险 .26图 45： 互联网保险监管框架从无到有，强调持牌经营，在严防风险的情况下引导业态健康长久发展 .29图 46： 互联网人身险第三方渠道占比超 80% .30图 47： 上市险企仍以代理人及银保渠道为主要业务渠道. .30图 48： 互联网保险行业渗透率稳中有升 .30图 49： 互联网人身险第三方渠道占比超 80% .30图 50： 互联网财险第三方渠道占比不断提升.31图 51： 慧择 2019 年 9 月合作 KOL超 1.6万个 .31图 52： 互联网保险渗透率总体呈稳步上升态势. .32图 53： 2020 年传统大型险企在人身险市场仍占据较大份额. .33图 54： 2020 年水滴整体代销费率为 18.7% .34图 55： 传统大型险企选择与慧择等互联网经纪公司合作. .34图 56： 传统大型险企选择与水滴等互联网经纪公司合作. .34图 57： 微保选择多家保险公司作为其保险产品供应商. .35图 58： 蚂蚁选择多家大型险企作为产品供应商. .35图 59： 航旅意外险可有效嵌入航旅购买场景中. .35图 60： 保险公司自营平台保费贡献占比逐渐提升. .36图 61： 平安人寿官网流量显著高于其他保险公司. .36图 62： 疫情推动代理人展业模式向线上化迁移. .36图 63： 中国平安通过科技赋能实现降本增效.37图 64： 互联网健康险占人身险比重不断提升. 37图 65： 健康保险中低件均报销型医疗险占比超 60% . 37图 66： 互联网财产险以低件均意健险为主. 38图 67： 平安人寿官网流量远超第 2-第 10 名 . 39图 68： 中国平安互联网人身险市占率紧跟第一梯队. 39图 69： 中国平安多项科技专利全球第一 . 39图 70： 众安 2020 年互联网财险市占率第一. 40图 71： 众安自有平台贡献保费占比逐年提升. 40图 72： 慧择客户数量稳步增长 . 40图 73： 慧择上线产品数量总计接近 2000 款. 40表 1： 1997-2000 年我国互联网保险模式初现 . 5表 2： 2001-2011 年，互联网保险市场出现细分模式 . 5表 3： 2012-2016 年，传统险企及纯互联网保险企业相继加速发展互联网保险业务. 6表 4： 2017 年至今，互联网创新技术及业务模式飞速发展，互联网保险未来可期 .6表 5： 众安于 2013 年 10 月成立，并于 2017 年实现港股上市. 8表 6： 慧择于 2006 年正式创立，专注于互联网保险经纪业务. 9表 7： 水滴于 2016 年成立，独特业务模式吸引多轮投融资. 9表 8： 水滴历经 5 年时间实现美国上市 . 11表 9： 水滴 2020 年为互联网最大独立第三方保险分销平台. 12表 10： 慧择于 2006 年开始运营保险业务，2020 年实现纳斯达克上市. 15表 11： 慧择 2019 年 9 月底合作社交媒体流量主 16,500 个. 16表 12： 慧择人身险手续费率高于财产险手续费率. 17表 13： 众安成立 4 年实现港股上市，并通过设立子公司形式布局科技、银行等业务 .18表 14： 众安股东为知名互联网及保险企业，具备互联网保险基因. 19表 15： 2020 年众安营业收入主要来源为保险业务，占比为 96.1%. 20表 16： 水滴、慧择主要通过互联网经营保险经纪业务，而众安则经营互联网财产险及健康险 .23表 17： 慧择通过以社交媒体意见领袖合作获取客户. 25表 18： 水滴 2020 年向腾讯支付 1.87 亿元市场营销费用，占比市场营销费用 10.7%. 26表 19： 监管办法陆续发布，互联网保险走向专业化和规范化. 27表 20： 互联网保险监管框架初步成型，防风险、回归保障为重心. 27表 21： 互联网保险业务监管办法发布，进一步强化持牌经营理念. 28表 22： 传统大型保险公司互联网保险市场市占率处于第二梯队. 32表 23： “老六家”传统头部险企均已上线健康及养老服务，建立相对竞争优势 . 38表 24： 水滴估值略高于慧择 . 40表 25： 众安估值高于传统财险公司 . 401 1、 我国互联网保险蓬勃发展，涌现多家代表企业我国互联网保险蓬勃发展，涌现多家代表企业1.11.1、 国内互联网保险或已进入蓬勃增长阶段国内互联网保险或已进入蓬勃增长阶段我国互联网保险自我国互联网保险自 19971997 年萌芽开始，年萌芽开始， 可将其分为可将其分为 4 4 个阶段。

个阶段 我国互联网保险自 1997年萌芽，受制于当时的技术及关注度，互联网保险仅在有限范围内起到宣传作用，无法实现购买及理赔等行为2001 年，互联网保险进入探索阶段，网上购物的兴起为互联网保险提供了发展空间，多家保险中介公司试图通过互联网形式打破传统险企垄断局面2013 年，众安成立，互联网保险实现线上全流程经营，基本经营模式建立，传统保险公司采用多种方式开展互联网保险业务2017 年，大量互联网创新技术积聚，相关监管办法陆续完善，互联网保险或将进入蓬勃增长阶段1 1）萌芽期（）萌芽期（1997-20001997-2000 年）年）互联网保险模式初现，网站仅在有限范围内起宣传作用互联网保险模式初现，网站仅在有限范围内起宣传作用1997 年，中国第一家保险网站“中国保险信息网”成立，中国传统保险业正式开启创新性互联网模式在此期间，一些保险公司上线自有网站、开发规模式网络化互联网产品但受限于技术和关注度， 客户无法在网站上完成全套理赔流程， 网站只在有限范围内起宣传作用表表1 1：1997-20001997-2000 年我国互联网保险模式初现年我国互联网保险模式初现阶段阶段萌芽期（1997-2000 年）涉及主体涉及主体1997 年，中国第一家保险网站“中国保险信息网”成立主要业务模式主要业务模式发展特点发展特点互联网和电子商务市场不成熟，互保险知识、咨询共享联网保险关注度和认可度低，处于起步阶段资料来源：原保监会、银保监会、开源证券研究所（2 2）探索期（）探索期（2001-20112001-2011年）年）互联网保险市场出现细分，传统保险垄断格局受到影响。

互联网保险市场出现细分，传统保险垄断格局受到影响在此期间，部分传统保险公司尝试于互联网开展意外险投保业务， 并对官网进行改版升级 2004年11月，明亚保险经纪公司成立；2008 年 8 月，大童保险经纪公司宣布成立同年，网上购物的兴起扩大了互联网保险的发展空间， 打破了保险业线下展业的传统 在此阶段，互联网保险公司电子商务保费规模相对较小，但整体呈上升态势表表2 2：2001-20112001-2011年，互联网保险市场出现细分模式年，互联网保险市场出现细分模式阶段涉及主体2004 年 11 月，明亚保险经纪有限公司成立探索期（2001 年-2011 年）携程开始销售场景化保险2006 年， 慧择由保险论坛转为保险销售主要业务模式线上+线下模式，以线下为主线上场景化模式B2B2C 模式， 借助大 V 和 KOL 影响力为产品销售引流，线上销售网上购物兴起， 互联网保险发展空间扩大， 传统保险业垄断格局受到影响 互联网保险公司电子商务保费规模虽仍相对较小， 但已呈好转态势发。