某集团财务管理培训讲义(powerpoint 24个)5.pptx

第第1818讲、国际收支与汇率讲、国际收支与汇率1 1）国际收支帐户）国际收支帐户2 2）我国国际收支基本数据）我国国际收支基本数据3 3）汇率基本概念）汇率基本概念4 4）汇率形成的供求分析）汇率形成的供求分析5 5）购买力平价）购买力平价参考阅读：卢锋经济学原理（中国版）参考阅读：卢锋经济学原理（中国版）第第29-30章章1经济学原理第18讲“国际收支”卢锋，CCER,2002秋季第一页，编辑于星期六：四点 五十八分国际金融概论国际金融概论国际收支与汇率是国际金融学研究的际收支与汇率是国际金融学研究的两个中心问题国际收支从收入和支出角度描述一心问题国际收支从收入和支出角度描述一国国际交换活动总的数量关系，并分析这一国国际交换活动总的数量关系，并分析这一数量关系保持平衡所需要的条件及其变动规数量关系保持平衡所需要的条件及其变动规律汇率则是反映本国货币与外国货币之间律汇率则是反映本国货币与外国货币之间交换比率关系与价格供求关系相类似，汇交换比率关系与价格供求关系相类似，汇率一方面受到国际收支状况影响，另一方面率一方面受到国际收支状况影响，另一方面汇率变动又对国际收支发生作用汇率变动又对国际收支发生作用。

2经济学原理第18讲“国际收支”卢锋，CCER,2002秋季第二页，编辑于星期六：四点 五十八分国际收支帐户国际收支帐户一国国际收支帐户（一国国际收支帐户（balance of balance of payments accountspayments accounts），记录该国对外国），记录该国对外国支付和从外国获得收入的情况任何导支付和从外国获得收入的情况任何导致对外国人支付的交易，都记入国际收致对外国人支付的交易，都记入国际收支帐户的借方，并在前面加一个负号支帐户的借方，并在前面加一个负号“-“-”；任何导致从外国人那里获得收入的；任何导致从外国人那里获得收入的交易，都记为贷方，并用正号（交易，都记为贷方，并用正号（+ +）表示）表示（参见克鲁格曼：（参见克鲁格曼：“国际经济学国际经济学”，292292页）3经济学原理第18讲“国际收支”卢锋，CCER,2002秋季第三页，编辑于星期六：四点 五十八分经常帐户经常帐户依依据据所所记记录录的的交交易易对对象象不不同同，国国际际收收支支帐帐户户具具体体分分为为两两个个帐帐户户：经经常常帐帐户户（current current accountaccount）它它记记录录因因为为商商品品和和服服务进出口以及收入转移等交易活动产生的外汇收支。

务进出口以及收入转移等交易活动产生的外汇收支例例如如，中中国国民民航航从从欧欧洲洲进进口口“空空中中客客车车”飞飞机机，20012001年年夏夏季季北北京京“紫紫禁禁城城午午门门演演唱唱会会”举举办办单单位位向向意意大大利利三三大大男男高高音音支支付付几几百百万万美美元元出出场场费费，因因为为中中国国购购买买外外国国商商品品和和劳劳务务发发生生的的支支付付，记记入入中中国国经经常常帐帐户户借借方方相相反反，浙浙江江玩玩具具制制造造厂厂商商向向英英国国出出口口玩玩具具，我我国国在在中中东东地地区区工工程程建建筑筑安安装装队队工工人人汇汇回回或或带带回回外外汇汇收收入入，则则是是中中国国向向外外国国出售了商品和劳务，记入中国经常帐户的贷方出售了商品和劳务，记入中国经常帐户的贷方4经济学原理第18讲“国际收支”卢锋，CCER,2002秋季第四页，编辑于星期六：四点 五十八分经常帐户分类经常帐户分类（1 1）商商品品贸贸易易或或有有形形贸贸易易中中国国从从加加拿拿大大进进口口小小麦麦，向向欧欧洲洲出出口口纺纺织织品品等等是是经经常常帐帐户户中中最最重重要要项项目目（2 2）服服务务贸贸易易即即劳劳务务进进出出口口，包包括括运运输输、旅旅游游、通通讯讯服服务务、建建筑筑服服务务、保保险险服服务务，以以及及咨咨询询、广广告告等商业服务等等。

又称为无形贸易等商业服务等等又称为无形贸易3 3）收收益益包包括括职职工工报报酬酬和和投投资资收收益益两两类类中中国国人人在在国国外外获获得得的的工工资资，奖奖金金，股股票票红红利利，债债券券利利息息等等作作为为收收益益项项目目贷贷方方，外外国国人人在在中中国国获获得得工工资资、奖奖金、红利、利息等作为收益项目借方金、红利、利息等作为收益项目借方4 4）经经常常转转移移包包括括政政府府与与民民间间相相互互捐捐赠赠等等等等发发生生的的收入转移收入转移5经济学原理第18讲“国际收支”卢锋，CCER,2002秋季第五页，编辑于星期六：四点 五十八分资本帐户资本帐户资资本本和和金金融融帐帐户户，简简称称资资本本帐帐户户(capital (capital account)account)，记记录录因因为为资资产产买买卖卖活活动动发发生生的的外外汇汇收收支支我我们们知知道道，资资产产是是任任何何一一种种持持有有财财富富形形式式，如如厂厂房房、股股票票、债债券券、货货币和土地等币和土地等国国际际交交易易中中购购买买资资产产好好比比“进进口口”为为借借方方，因因而而加加负负号号；国国际际交交易易中中出出售售资资产产好好比比“出出口口”为为贷贷方方，因因而而加正号。

加正号当当中中国国驻驻美美使使馆馆花花费费数数千千万万美美元元购购买买地地皮皮建建立立新新馆馆时时，或或者者某某中中国国企企业业用用1 1亿亿美美元元外外汇汇购购买买了了美美国国政政府府债债券券，都都记记为为中中国国资资本本项项目目的的借借方方相相反反，通通用用汽汽车车公公司司投投资资几几亿亿美美元元在在上上海海设设厂厂，或或者者美美国国某某风风险险投投资资公公司司购购买买了了“搜搜狐狐”在在NASDAQNASDAQ上上市市股股票票，则则记记在在中中国国资资本本帐帐户户的的贷贷方6经济学原理第18讲“国际收支”卢锋，CCER,2002秋季第六页，编辑于星期六：四点 五十八分资本帐户分类资本帐户分类资本项目，金融项目和储备资产三个项目：资本项目，金融项目和储备资产三个项目：1 1资资本本项项目目包包括括固固定定资资产产所所有有权权国国际际间间转转移移，债债权权人人不不索索取取任任何何回回报报而而取取消消债债务务等等资资本本转转移移部部分分，还还包包括括非非生生产产和和非非金金融融性性的的资资产产如如专专利利，版版权权，商商标标权权的的收收买或放弃等买或放弃等2 2金金融融项项目目是是资资本本与与金金融融帐帐户户最最重重要要部部分分，它它具具体体包包含含“直直接接投投资资”“”“证证券券投投资资”与与“其其它它投投资资（如如贸贸易易信贷）信贷）”等三个子项目。

等三个子项目3 3储储备备资资产产指指一一国国货货币币当当局局拥拥有有的的可可用用于于国国际际支支付付的的外外国国资资产产，包包括括货货币币黄黄金金，外外汇汇，在在国国际际货货币币基基金金组组织的储备头寸等，又称为外汇储备织的储备头寸等，又称为外汇储备7经济学原理第18讲“国际收支”卢锋，CCER,2002秋季第七页，编辑于星期六：四点 五十八分资本帐户两点问题资本帐户两点问题金融项目包含的投资形态，流动性差别对资金流入金融项目包含的投资形态，流动性差别对资金流入国经济可能发生不同影响证券资产比较容易在资国经济可能发生不同影响证券资产比较容易在资本市场上变现，其流动性远远高于厂房，设备这类本市场上变现，其流动性远远高于厂房，设备这类实物资产，比较容易从投资国抽逃出于短期动机实物资产，比较容易从投资国抽逃出于短期动机大进大出的投资称为大进大出的投资称为“热钱热钱”或或“燕子资本燕子资本”储备资产的功能：为经常和资本帐户总赤字或总储备资产的功能：为经常和资本帐户总赤字或总盈余提供融资，保持一国对外收支的流动性具盈余提供融资，保持一国对外收支的流动性具有成本8经济学原理第18讲“国际收支”卢锋，CCER,2002秋季第八页，编辑于星期六：四点 五十八分。

差错与遗漏差错与遗漏差差错错和和遣遣漏漏（errors errors & & omissionomission）是是一一个个估估计计项项，弥弥补补统统计计过过程程发发生生的的误误差差如如果果数数据据没没有有误误差差，那那么么“经经常常帐帐户户差差额额”+“”+“资资本本帐帐户户差差额额”+“”+“官官方方储储备备变变动动”正正好好等等于于零零然然而而，由由于于统统计计过过程程会会发发生生误误差差，也也可可能能因因为为人人为为因因素素影影响响，如如资资本本非非法法抽抽逃逃没没有有被被国国际际收收支支帐帐户户所所记记录录，因因而而实实际际统统计计数数据据往往往往不不满满足足这这一一条条件件对对不不同同原原因因产产生生导导致致的的误误差差，设设立立一一个个估估计计项项来来冲冲销销，以以保持国际收支帐户形式上的平衡保持国际收支帐户形式上的平衡9经济学原理第18讲“国际收支”卢锋，CCER,2002秋季第九页，编辑于星期六：四点 五十八分国际收支帐户基本关系国际收支帐户基本关系国国际际收收支支帐帐户户中中心心思思想想很很简简单单：如如同同个个人人需需要要为为买买单单付付帐帐一一样样，一一国国必必须须为为它它在在国国外外买买单单付付帐帐。

一一个个人人支支出出大大于于收收入入时时，必必须须通通过过出出卖卖资资产产或或借借钱钱来来填填补补亏亏空空，一一国国经经常常帐帐户户出出现现赤赤字字，同同样样需需要要通通过过不不同同方方式式弥弥补补：一一是是向向外外国国人人出出售售资资产产或或借借债债，二二是是减少外汇储备减少外汇储备这一关系表述为：这一关系表述为：经常帐户顺差经常帐户顺差 + + 净资本流入净资本流入 + + 外汇储备增加外汇储备增加 = 0 = 0或：经常帐户顺差或：经常帐户顺差 + + 净资本流入净资本流入 = = 外汇储备增加外汇储备增加10经济学原理第18讲“国际收支”卢锋，CCER,2002秋季第十页，编辑于星期六：四点 五十八分19991999年我国国际收支帐户年我国国际收支帐户11经济学原理第18讲“国际收支”卢锋，CCER,2002秋季第十一页，编辑于星期六：四点 五十八分我国净出口与净资本流入（我国净出口与净资本流入（81-9981-99）-200-200-100-1000 0100100200200300300400400500500828283838484858586868787888889899090919192929393949495959696979798989999年份年份亿美元亿美元净出口净出口净资本流入净资本流入12经济学原理第18讲“国际收支”卢锋，CCER,2002秋季第十二页，编辑于星期六：四点 五十八分。

我国利用外资结构（79-99）0 010102020303040405050606070708080909010010079-8379-838484858586868787888889899090919192929393949495959696979798989999年份年份比例比例(%)(%)借款所占比例借款所占比例FDIFDI所占比例所占比例其他投资所占比例其他投资所占比例13经济学原理第18讲“国际收支”卢锋，CCER,2002秋季第十三页，编辑于星期六：四点 五十八分我国我国“差错与遗漏差错与遗漏”（82-9982-99）-200-200-150-150-100-100-50-500 05050828283838484858586868787888889899090919192929393949495959696979798989999年份年份亿美元亿美元14经济学原理第18讲“国际收支”卢锋，CCER,2002秋季第十四页，编辑于星期六：四点 五十八分我国外汇储备余额（我国外汇储备余额（79-9979-99）-200-2000 020020040040060060080080。