论文中国资源型企业海外并购影响因素及其策略研究.doc

目录一、问题提出 1（一）引言 1（二）研究方法 2（三）研究目的 2二、资源型企业并购现状 2（一）全球资源型企业并购的现状 2（二）中国资源型企业海外并购现状 3三、海外并购的相关概念与理论研究 5（一）相关概念的界定 5（二）国外海外并购的动因研究 5（三）中国海外并购的动因分析 6（四）资源型企业并购的动因分析 7四、影响中国资源型企业海外并购成效的因素研究 8（一）企业外部因素 8（二）企业内部因素 9（三）整合因素 9（四）其他因素 10（五）建立模型 10五、中国企业海外并购应对策略研究 11（一）加强公关，减少东道国政治责问，降低政治风险 11（二）分析竞争对手，灵活运用竞争战略 11（三）扎实练好基本功，塑造核心竞争力 11（四）储备具有国际视野的人才 12（五）重视并购后的整合 12（六）循序渐进，先易后难，从实际出发，量力而行 12（七）收集信息，积累经验 12六、案例分析----中石油并购哈萨克斯坦石油公司 13（一） 事件简介 13（二） 并购动因分析 14（三） 并购成效因素模型分析 15结语 17参考文献 17致谢 17英文摘要（关键词） 18中国资源型企业海外并购影响因素及其策略研究吴章良（学号：2005041215）管理学院工商管理专业指导老师：林 梅【摘要】资源匮乏逐渐成为制约中国经济发展的主要障碍，成为资源型企业发展的桎梏，缓解这一矛盾资源型企业就必须得积极“走出去”整合海外资源。

当前，以并购方式涉足海外市场成为大多数资源型企业走出国门的首选但企业的海外并购战略的运用还处于摸索、实验阶段，成功率不高论文以相关理论为依托，对资源型企业海外并购的现状和动因进行分析，归纳和总结出一个影响资源型企业海外并购成效的因素模型，并以此为基础，提出相应策略最后，本论文以该模型对中石油并购哈萨克斯坦石油公司一案进行了剖析关键词】 资源型企业；海外并购；影响因素一、问题提出（一）引言中国虽然地域广阔，但资源匮乏是一个不争的事实资源匮乏日益成为制约中国经济发展的最大障碍据国家发改委预测，到2020年，中国重要金属和非金属矿产资源可供储量的保障程度，除稀土等有限资源保障程度为100%外，其余均大幅度下降，其中铁矿石为35%、铜为27.4%、铝土矿为27.1%、铅为33.7%、锌为38.2%、金为8.1%可采年限石灰石为30年、磷为20年、硫不到10年,钾盐现在已是需远大于供而国内的石油资源远不能满足国内建设需要早在1993年中国石油由净出口国转化为净进口国，进口量在逐年增长可见，资源的匮乏已经成为中国经济发展的瓶颈同时，资源匮乏已成为资源型企业发展的桎梏在资源匮乏情况下企业的发展往往要受制于他人，在过去的几年里中国资源型企业饱受海外原材料采购成本不断上升而利润大幅下降的折磨。

拿钢铁行业来举例：2008年钢铁行业进口铁矿石的价格创下了几年来的最大涨幅，世界上主要铁矿石生产商之一的力拓公司的PB粉矿、杨迪粉矿、PB块矿将在2007年基础上分别上涨79.88%、79.88%、96.5%而近几年，中国进口铁矿石的价格不断攀升：2005年上涨了71.5%，2006年上涨19%，2007年上涨9.5%而我国铁矿石的进口量在50%以上要缓解这一矛盾资源型企业就必须得积极“走出去”整合海外资源近年来，不少的中国资源型企业也选择了并购方式整合海外资源，有欢喜也有悲伤：中石油成功并购哈萨克斯坦石油公司，而中海油等因涉及到战略资源等国家安全问题而使到并购搁浅，究其失败的原因，主要是中国资源型企业海外并购的理论探讨与实践尚属初级阶段，经验缺乏现有的并购理论无法完善地指导中国企业并购行为本文先对资源型企业海外并购的现状和动因进行分析，归纳和总结出一个影响资源型企业海外并购成效的因素模型，并以此为基础，结合当前资源型企业海外并购的现状及存在的问题，提出相应策略建议二）研究方法本文采用规范研究和案例研究相结合的方法，对资源型企业海外并购的现状、理论、动机进行了综合梳理，并根据现实中中国资源型企业进行海外并购的实践活动总结出影响资源型企业海外并购成效的因素，并结合中石油并购哈萨克斯坦石油公司一案进行分析与研究。

三）研究目的本文通过研究资源型企业海外并购成效因素，着眼于中国的国情和国际经济大背景，提出资源型企业海外并购的策略，旨在为资源企业海外并购提供参考与借鉴二、资源型企业并购现状（一）全球资源型企业并购的现状我的钢铁网研究中心何昕指出：近年来，全球矿产和金属行业并购活动迅速升温自2003年以来，全球特别是新兴市场持续增长的消费需求导致供不应求的格局，引发了产品价格的高涨且持续处于高位与此同时，成本上升幅度远远不及价格的上升造成行业持续的高景气度，矿业类公司盈利非常丰厚，带来了庞大的现金流另一方面，相较于自有矿山的勘探与开发，收购已成熟经营的矿企更加具有经济价值和时效性全球矿产和金属行业的并购和整合，给市场带来的直接后果就是行业集中度进一步提高，企业定价权增强并购浪潮的兴起说明了全球矿业金属资源的紧缺，价格的支撑将更为强劲表1：全球矿业和金属业历年并购交易数量与金额年度20002001200220032004200520062007数量392380475475596564701903金额（百万美元）38,74766,74556,34746,18226,35065,430175,713210,848平均并购金额（百万美元）991761199744116251234数据来源：我的钢铁网2008/10/27图1：全球矿业和金属业历年并购情况数据来源：我的钢铁网2008/10/27总的来说，全球资源型企业并购有以下特点：（1）全球的资源型企业之间的并购数量和与金额在整体上都在上升，特别在06、07年并购的数量与金额都出现了小高潮。

06年的数量比05年的增加了137个，而金额则增长了近一倍07年的基础上数量再增加了202个，而金额则增长了近20%2）亚洲和北美是资源型企业并购事件的高发区亚洲地区的并购数从2002年的97个增加到2007年的367个，增长率为279%其次是北美，由108个增长到356个 （3）大多数资源企业并购为中型并购，大型的在100亿美元以上的案例数量相对较少据不完全统计，2005年至2007年之间，全球资源并购额超过100亿美元以上的只有5起其余的都是中小型规模的并购，06年和07年的平均并购金额为2.51亿美元2.34亿美元 （4）在最近五年里很多并购都导致资源型企业生产更为集中，世界排名第一或第二的制造商的出现如：2007年3月RUSAL与Sual&Glencore Aluminum合并成为最大的铝制造商2007年11月Rio Tinto并购Alcan成为最大的铝制造商；2008年2月 Xstrata并购Jubilee成为第二大镍制造商；（5）受次贷危机的影响，08年全球资源企业的并购数量和金额都较07年有所下降据会计师事务所普华永道（PWC）公布的研究报告，2008年全球矿业并购交易近1668项达1534亿美元，从数量和价值与2007年相比下降了4％，2007年为1732项达1599亿美元。

二）中国资源型企业海外并购现状我的钢铁网研究中心何昕指出：我的钢铁网国内并购在历史上曾经比跨国并购更有优势和受欢迎然而，现今全球很多金属和矿产生产由自由民主国家的企业所控制，拥有更加开放的外方投资政策，这使跨国并购成为可能在过去的两年里，矿业的跨国并购超过了国内并购，反映了全球对资源安全的关注及一些企业利用商品价格回升的机会进行投机的心态表2：我国部分资源型企业海外并购列表我国部分资源型企业海外并购列表时间中方收购者外方收购目标并购金额并购类型1990中港集团澳大利亚Channer铁矿40%的股份纵向并购1992首钢秘鲁铁矿98.4%的股份纵向并购2002中海油西班牙Repsol公司的印尼资产横向并购2002中石油美国Devon公司的印尼资产横向并购2003宝钢澳大利亚Easterrange46%的股份纵向并购2005中石油哈萨克斯坦石油公司全部全部权益横向并购2005中石油、中石化加拿大石油公司在厄瓜多尔的石油资产和管道资产纵向并购2007中铝秘鲁铜业公司91%的股份纵向并购2008中冶兰伯特角铁矿公司位于澳大利亚的铁矿项目纵向并购2008中铝力拓的英国上市公司12%的现有股份纵向并购资料来源：根据《中国并购报告》、网易财经、新浪财经等报导整理（1）资源型企业海外并购处于初级阶段。

在2007年前20位并购目标国家中，中国排名第11，交易额1342百万美元，占总交易额的1%左右在前20位并购国家中，中国排名第15位，交易额2566百万美元，占总交易额的1%左右2）起步晚，但发展迅速2003年，国内资源型企业跨国并购交易额为175亿美元，占国内矿产金属领域并购总额的38%，而到2007，国内资源型企业跨国并购交易额升至1227亿美元，占该领域并购总额的58%3）战略资源涉及到国家安全，政治阻力大，并购的成功率不高如：中海油等因涉及战略资源等国家安全问题而使到并购搁浅； （4）中国资源型企业海外并购是一个不断试错的过程中国企业海外并购初始阶段决定着中国企业海外并购的行为是一个不断试错的过程可以预见中国企业在以后的海外并购中的失败不可避免5）国有企业充当资源型企业并购的核心力量，民营企业的力量弱小中国资源型企业海外并购的主体多数是我国的龙头企业中国企业海外并购都会看到龙头企业的影子如表二所示，几乎是清一色国有企业和国内大型公司三、海外并购的相关概念与理论研究（一）相关概念的界定1．资源型企业的界定黄娟等（2005）在《资源型企业可持续发展战略研究》一书中认为资源型企业主要从事矿产资源生产和经营的矿山企业。

马莉（2007）在《资源型企业与政府建立建立和谐发展关系研究》一文中认为只有依赖于不可再生的资源的企业才是资源型企业伊国伟（2007）等在《资源型企业文化的影响因素分析》一文中认为，资源型企业可以定义为地理空间上特定的自然资源为主要劳动对象，生产制造业和人民生活所需的基础原材料的企业，如矿山、油田、坑口和风力发电、海洋资源提取、森林砍伐等企业朱院利（2008）在《资源型企业转型路径研究》一文中提出资源型企业是指那直接从事不可再生矿产资源开采和加工的企业，主要分布在煤炭、石油、有色金属和黑色金属等资源企业根据本文研究的需要，综合上述对资源型企业的定义，本人将资源型企业定为：资源型企业是指从事不可再生矿产资源经营的企业，包括开采、加工、经营、终端零售等2．并购的相关定义并购的内涵非常广泛，一般是指兼并（Merger）和收购（Acquisition）兼并(Merge)指公司的吸收合并，即一公司将其他一个或数个公司并入本公司，使其失去法人资格的行为是企业变更、终止的方式之一，也是企业竞争优胜劣汰的正常现象在西方公司中，企业兼并可分为两类，即吸收兼并和创立兼并收购(Acquisition)意为获取，即一个企业通过购买其他企业的资产。