金融监管金融监管基础理论.ppt

第二章 金融监管基础理论本章主要内容主要阐明为什么要进行金融监管?(即政府对金融市场进行 干预),以及如何理解金融监管的实质.n由于金融市场失灵（市场机制本身的不完善和 金融业特有脆弱性的存在），为了维护公共利 益，政府有必要实施金融监管----揭示为何监 管？n金融监管的政治经济学分析----揭示监管可能 的无效性第一节 市场不完善与金融监管根据监管的公共利益论（Public Interest）, 金融监管的原因在于市场失灵而金融市场失灵的 原因主要在于：n金融业经营活动的负外部性n稳健金融体系的准公共产品特性n金融业经营中的信息不对称n金融市场中的不当行为n金融市场中反竞争行为的存在n金融业自由竞争悖论 n金融体系的内在非稳定性一、金融经营活动的负外部效应1、关于外部性（externalities).是指在提供一种产品或服务时，如果：1）生产者不能独占全部收益，即私人收益社会收益时,则存在负外部性现象. 亦可从私人成本和社会成本的大小对比中说明外部性的存在. 请同学列举一些经济生活中外在性的例子.2、外部性的后果：在没有外部性时,斯密“看不见的手”和福利经济学第1定理表明：经济中个人通过自由竞争逐利的行为能够实现社会利益的最大化,社会资源的优化配置.存在外部性的情况下，由于市场机制体现的是市场主体效用最大化而非社会效用最大化，因此，这时确定的产品价格和数量，从全社会的角度看就不是一个均衡的数量和价格——一个非优结果。

3、金融经营活动的负外部性负外部性由金融经营活动的以下两个特征决定：第一、金融危机的传染性 个别经营活动的失败，很容易演化成系统性的金融危机，使金融经营的私人成本远远大于其社会成本第二、金融部门的高杠杆率个别经营活动的失败，其股东所付出的成本远远小于存款人所付出的成本（大股东所付出的成本远远小于广大中小投资者所付出的成本），使金融经营的私人成本远远大于其社会成本而且，高杠杆率使得个别经营活动失败的可能性大为增加4、金融经营负外部性的解决：引入金融监管政府制定规则、标准、实行市场准入审批、建立审慎性的金融监管制度，使金融体系稳健运行的同时，事实上也使金融经营的外部成本内在化，从而消除外部性的问题如严格的市场准入、存款保险制度等等监管措施二、金融体系的准公共产品特性1、金融体系的公共产品特性：公共产品（public goods)在于其消费不具有排他性也不具有竞争性稳 定、有效金融体系的提供,可以被近似看作是公共产 品的提供2、这一特性决定了金融交易中的搭便车行（free riding)为无法避免，因此，稳定、高效的金融体系 这一公共产品供应必然不足3、问题的解决：金融监管的引入三、信息不对称(Asymmetrical information),交易双方有关 交易的信息掌握不均衡.““无知无知””完全有可能导致信息弱势的一 方利益受损.以至于其最终会退出市场进行无声抗议.从而导致市 场失灵.q关于“次品车市场”的例子__“柠朦市场”q在分析信息不对称及其导致的问题时,很多 时候在“委托----代理”关系的框架中进行分 析.1、委托——代理（principlal-agent)关系中存 在严重的信息非对称问题及其“恶果”.委托代理关系是指“一个人或多个人（委 托人）委托其他人（代理人）根据委托人利益 从事某些活动，并相应的授予代理人某些决策 权的一种契约关系。

具有信息优势的一方----为代理人，而处于 信息劣势的一方则是---委托人以股东— —经理人之间的委托代理关系为例分析）2、信息不对称的可能后果：Ø逆向选择（adverse selection)会产生“劣币驱逐良币”现象Ø道德风险 (moral hazard)会产生损人利已的机会主义行为3、金融领域的信息不对称金融市场是一 个充满着严重信息不对称的领域n金融产品是关于未来的一种支付承诺，它所面 临的信息不对称问题主要是：投资者和存款人 （消费者）对产品提供者的信用状况和产品承 诺履约的可靠性往往无法判断如：Ø银行存款Ø保险产品这就需要政府通过监管来解决问题：强制信息披露 缓解信息不对称问题、审慎监管提高金融机构履约 的可靠度和业务行为监管制定产品标准、避免蛊惑 性营销、虚假陈述四、市场不当行为n市场操纵n内幕交易n虚假陈述n证券欺诈………五、反竞争的行为n如勾结与垄断反竞争行为使得金融产品定价过高，产量偏低，从而使市场机制的效率下降，无益于资源优化配置，无益于社会福利水平的提高六、金融机构自由竞争悖论1、自由竞争悖论（dilemma)效率的提高需要竞争,而竞争：1）“优胜劣汰”机制产生的金融机构倒闭风 险，将加强金融经营活动的负外部性；2） “优胜劣汰将最终导致垄断，最终使效率 损失。

因此,为了维护稳定、保持效率需导入金融监管七、金融体系的内在非稳定性n这是金融市场特有的，单个金融机构的问题很 容易形成系统性的金融风险n主要通过信心和资金链条渠道形成n甚至单个金融机构并没有什么问题，只是一些 正常性的风险管理举措可能会影响到其他金融 机构的稳定资料：单个金融机构的稳定≠金融体系稳定第二节 金融脆弱性与金融监管金融脆弱性（financial fragility）指金融业(或单个主体)趋于高风险的行业固有状态.其理论解释有：信息不对称角度、金融资产价格波动性、存款人挤提行为和经济周期性角度金融业特有的脆弱性是导致金融监的一种原因解释.主要以明斯基的理论和Diamond—Dybvig模型阐述银行脆弱性一、明斯基（Minsky）银行脆弱性及危机理论1、主要观点 私人信用创造机构特别是商业银行和其他相关的贷款人的内在特性使得它们不得不经历周期性危机和破产浪潮——即银行危机2、具体分析：分析思路：首先、为解释周期性危机是如何形成的，明斯克对银行借款者进行了创新性的分类，即：抵补借款人、投机性借款人和庞氏借款人这三类借款人的风险依次加大然后、分析了在一个经济周期中，随着经济的回升，银行借款人中的高风险者会不断地增多，银行脆弱性不断积累，当经济逆转时，危机爆发。

n 三类借款人：其未来业务收入与偿债的匹配格局的数学表示: ∑Y > ∑PYi> Pi (i=1,…n)这里， Yi是第i期的预期业务收入Pi第i期的偿债数额（假定是分期还本付息）如负债率低时的周转性贷款,应属此类抵补性企业（hedge-financed firm)预期收入不仅在总量上大于债务额，而且在每一时期内，其预期的收入流也大于到期债务本息 投机性企业（speculative-financed firm),总量上预期收入大于借款本息偿付额，但借款后起初的一段时间内 收入不足以偿还到期本金(比如说m期以前),但能偿还利息,以 后则能“收支”平衡. 此类企业在m期以前风险较大,需变现资 产还债.其财务状况的数学达:∑Y > ∑P (i=1,2,…m+1, … n) YiPi(i=m+1, … n) Yi是第i期的预期业务收入Pi第i期的偿债数额如“边生产,边改造”类的贷款庞氏借款者(ponzi firm), 它们借款用于投资回收期很长的项目,它们在短期内没有足够的收入来支付应付的利息(本金则不 用说了),而必须通过滚动融资的方式来支付,并且不断地增加借 款金额。

而且它们的长期收入也是建立在假想的基础上的,它们 预期在未来临近期末的某一天,会有好的回报来弥补过去积累的 负债,并能获得可观的利润.财务状况的数学表达：∑Y > ∑P (i=n) Yi第二、当金融机构违规时为寻求庇护而主动性的寻租活动因为寻租的存在，市场竞争的公平性被破坏了，使人们对市场机制的合理性和效率发生了根本置疑金融监管是政府管制的重要组成部分，因此金融监管中同样存在寻租现象，影响金融监管的公平与效率3、寻租的后果二、监管俘获论三、监管供求论思考题：1、试用信息不对称理论分析银行贷款时面临的 风险 2、明斯基金融脆弱性理论的政策含义是什么？ 为什么？ 3、寻租解释第四章 金融监管的成本—收益分析一项监管措施乃至整个金融监管,会产生一系列的经济影响,我们把这种影响区分为成本(负面影响)和收益(正面影响),然后运用经济学和统计学的方法量化处理分析,试图通过成本---收益配来评价监管政策的一种框架.例 如:存款利率管制制度成 本:*监管机构：制定政策、监管落实费用（工时ⅹ工时工资+其它*银 行：服从成本:机会损失（少吸收存款ⅹ存贷款利差）；*存款人：消费者福利受损[存款余额ⅹ（市场化利率-官定利率）]收 益：*银 行：节省资金成本[（市场化利率-官定利率） ⅹ存款额]*存款人：节省寻价成本（寻价时间ⅹ时间价值）*银行体系：更加安全[所避免的高风险倾向损失，（银行系统性风险所产生的经验损失ⅹ（利率市场化条件下发生风险的概率-管制条件下发生风险的概率）]成本、收益孰大孰小？？？金融监管成本--收益分析的特征 n 分析时应当有更广阔的视野,包括监管者\被监管者\金融行业甚至整个社会的角度.n 难以准确量化,但分析思路值得肯定. 内容安排n金融监管成本的构成n金融监管收益的构成n银行业管制的成本收益分析n金融管制的边界第一节 金融监管成本的构成一、直接成本1、行政成本（管制机构的支出）管制当局在制定和实施监管措施过程中所发生的费用:雇员费用\日常业务费用\固定资产折旧,也包括机构开办费.2、服从成本（被监管者的支出）被监管者为监管所付出的代价，包括向监管机构提供信息的成本、进行内部检查使本部门符合监管条例的成本、针对新出台的监管措施所进行的培训费、直接向监管机构交纳的监管费等等.*“填表费”*信息披露费两者属于信息费二、间接成本:管制活动带来的非量化的负面影响1、道德风险2、削弱竞争3、妨碍创新4、监管不当5、寻租成本无论80-90年代美国的S&L危机，还是97-98年的东亚金融危机，均可以找到一个重要成因——监管不当p我国金融监管收费的问题l情 况：2004年开始，银监会向被监管金融机构开 始收费，而证监会、保监会早就收了。

l原 因：国际惯例,向被管者收费可行l问 题：收费偏重,费率累退不是很明显l最新改进(07)：费率与被管者的风险挂钩资料： 国家发展改革委、财政部关于银行业机构监管费和业务监管费收费标准等有关问题的通知中国银监会：你会《关于再次申报银行业监管收费方案的函》(银监函2007355号)收悉根据《 财政部、国家发展改革委关于同意继续收取银行业监管费的通知》(财综200766号)的 有关规定，现将银行业机构监管费和业务监管费的收费标准及有关问题通知如下：一、机构监管费你会向纳入监管范围的各类商业银行、信用社、财务公司、信 托投资公司、金融租赁公司、邮政储蓄机构、金融资产管理公司等(以下简称“被监管机 构”)收取的机构监管费，按被监管机构上年末实收资本的一定比例并考虑风险因素计收 具体收费标准为：机构监管费=上年末实收资本×0.05%×风险调整系数风险调整系 数根据被监管机构的监管评级确定，其中一级为0.9，二级为0.95，三级为1，四级为 1.05，五级为1.1二、业务监管费你会向被监管机构收取的业务监管费，按上年末资产总额(扣除 实收资本)的一定比例分档累加并考虑风险因素计收具体标准为：业务监管费=(上年 末资产总额-上年末实收资本)×分档费率×风险调整系数-境外分支机构在所在国家缴纳 的监管费。

2007年的分档费率为：3万亿元(含3万亿元)以下部分为0.016%，3万亿元以上至5 万亿元(含5万亿元)部分为0.01%，5万亿元以上至7万亿元(含7万亿元)部分为0.006%， 7万亿元以上至9万亿元(含9万亿元)部分为0.002%，9万亿以上部分免收2008年和 2009年的分档费率按上述标准逐年递减10%风险调整系数根据被监管机构的监管评 级确定，其中一级为0.9，二级为0.95，三级为1，四级为1.05，五。