库尔勒城市建设(集团)有限责任公司-2015年跟踪评级报告（14年）.pdf

?????????????????? 2014年公司债券2015年跟踪 信用评级报告 2  库尔勒市产业结构相对单一库尔勒市产业结构相对单一库尔勒市产业结构相对单一，其中石油天然气开采 业是库尔勒市的支柱产业，库尔勒市地区经济对石油天然气等资源较为依赖  公司在建项目规模较大，未来资金需求较大公司在建项目规模较大，未来资金需求较大截至 2014 年末，公司土地整理开发 业务在建项目尚需投资 67,902.02 万元，公司在建保障房项目后续尚需投资 193,413.63 万元  公司公司资产整体流动性较差资产整体流动性较差公司资产中存货占 78.46%%，其中开发成本和工程施 工占比分别为 39.66%和 38.80%，大部分土地资产已经抵押；公司应收账款回款较 为依赖当地财政，资产整体流动性较差  公司利润水平对财政补贴依赖较大公司利润水平对财政补贴依赖较大2013-2014 年公司分别获得 4.42 亿元和 2.16 亿元的财政补贴，财政补贴占公司当年利润总额的比重分别为 74.87%和 55.43%  公司有息负债规模较大公司有息负债规模较大截至 2014 年末，公司有息债务 40.38 亿元，占负债总额 比重为 45.01%，有息债务规模较大，未来存在一定的偿还压力。

 跟踪期内未重新对抵押资产评估跟踪期内未重新对抵押资产评估跟踪期内公司未能按照约定在债券存续期内每 年聘请土地评估机构对抵押资产进行跟踪评估 主要财务指标：主要财务指标： 项目项目 2014 年年 2013 年年 2012 年年 总资产（万元） 1,984,530.40 1,736,822.51 1,498,257.65 归属于母公司所有者权益（万元） 1,086,839.09 1,049,003.44 940,365.25 资产负债率 45.24% 39.57% 37.20% 有息负债（万元） 403,769.00 252,840.98 174,451.52 流动比率 29.48 26.95 49.37 速动比率 5.30 3.80 6.81 营业收入（万元） 215,564.67 229,097.19 186,895.08 政府补助（万元） 26,726.25 44,178.63 66,030.59 营业利润（万元） 21,550.00 14,733.34 11,327.39 利润总额（万元） 48,217.39 59,003.96 77,365.75 综合毛利率 12.10% 8.45% 11.15% 总资产回报率 2.60% 3.66% 6.95% EBITDA（万元） 65,059.27 61,584.06 79,207.83 EBITDA 利息保障倍数 3.18 4.23 12.88 经营活动现金流净额（万元） -79,986.73 -109,482.38 -62,024.18 资料来源：公司审计报告，鹏元整理 3 一、本期债券本息兑付及一、本期债券本息兑付及募集资金募集资金使用情况使用情况 经国家发展和改革委员会发改财金发改财金[2014]107号文件批准，公司于2014年5月 20日公开发行12亿元公司债券，票面利率为6.99%。

本期债券计息期限为2014年5月20日至2020年5月20日，采用固定利率形式，单利按年 计息，逾期不另计利息本期债券附设提前还本条款，即在债券存续期的第3、4、5、6年 末每年分别按照债券发行总额25%偿还债券本金截至2015年5月31日，公司支付了本期债 券利息8,3883万元 表表 1 截至截至 2015 年年 5 月月 31 日本期债券本息累计兑付情况（单位：万元）日本期债券本息累计兑付情况（单位：万元） 本息兑付日期本息兑付日期 本金兑付本金兑付 利息支付利息支付 期末本金余额期末本金余额 2015年5月13日 0.00 8,388.00 120,000.00 资料来源：公司提供，鹏元整理 截至2014年12月31日，本期债券募集资金已完全使用完毕，本期债券募集资金使用情 况如下 表表 2 截至截至 2014 年年 12 月月 31 日本期债券募集资金使用情况（单位：万元）日本期债券募集资金使用情况（单位：万元） 项目项目 项目总投资项目总投资 拟使用募集拟使用募集 资金资金 项目已投资项目已投资 已使用已使用募集募集 资金资金 37 号小区一期棚改项目 71,430.58 10,000.00 75,213.09 10,000.00 37 号小区二期棚改项目 70,445.06 20,000.00 16,084.21 20,000.00 40 号小区棚改项目 114,222.00 40,000.00 118,015.70 40,000.00 90 号小区棚改项目 84,108.37 30,000.00 14,393.59 30,000.00 209 号小区棚改项目 71,430.58 20,000.00 18,442.74 20,000.00 合计合计 411,636.59 120,000.00 242,149.33 120,000.00 资料来源：公司提供，鹏元整理 二、发行主体概况二、发行主体概况 跟踪期内，公司注册资本、控股股东、控股股东持股比例、实际控制人以及主营业务 范围均未发生变化，公司由库尔勒国有资产监督管理委员会100%持股。

截至2014年12月31日，公司资产总额为198.45亿元，归属于母公司的所有者权益为 108.68亿元，资产负债率为45.24%2014年度，公司实现营业收入21.56亿元，利润总额4.82 亿元，经营活动现金流净额-8.00亿元 4 表表 3 截至截至 2014 年年 12 月月 31 日纳入公司合并报表范围的子公司情况（单位：万元）日纳入公司合并报表范围的子公司情况（单位：万元） 子公司名称子公司名称 注册资本注册资本 业务范围业务范围 持股比例持股比例 库尔勒市政工程建设有限责任公司 2,500.00 市政工程、电力线路、自来 水暖气、污水管道安装等 100% 库尔勒华通城建房屋拆迁有限公司 50.00 房屋拆迁 100% 库尔勒龙腾城市建设投资开发有限责 任公司 5,000.00 市政工程建设投资、 城乡道 路建设投资、 城乡地下管网 建设投资 90% 库尔勒天达环卫有限责任公司 2,000.00 城市环境卫生设施主管与 维护监督、 卫生作业管理等 100% 库尔勒城市保障性住房投资建设管理 有限公司 5,000.00 库尔勒市保障性住房建设 100% 资料来源：公司审计报告 三三、、区域区域经济与财政实力经济与财政实力 库尔勒市经济保持持续发展，经济实力进一库尔勒市经济保持持续发展，经济实力进一步增强步增强，但增速有所放缓，但增速有所放缓 跟踪期内，库尔勒全市完成地区生产总值714.80 亿元，同比增长8.00%，其中，第二 产业对库尔勒市地区生产总值贡献较大，2014年库尔勒市三次产业增加值分别实现41.00 亿元、589.20 亿元、111.60 亿元，同比分别增长6.20%、7.30%、11.70%。

2014年库尔勒市 全年固定资产投资、社会消费品零售总额分别达到462.50亿元、86.60亿元，同比分别增长 25.50%、14.03%，其中区域内投资和消费呈现持续较快增长态势，尤其近年固定资产投资 总额保持较高增速，对地区经济增长贡献较大总体来看，库尔勒市地区经济对投资的依 赖性较大 表表 4 2013-2014 年库尔勒市经济发展状况年库尔勒市经济发展状况 项目项目 2014 年年 2013 年年 金额金额 增长率增长率 金额金额 增长率增长率 地区生产总值（亿元） 741.80 8.00% 653.00 8.80% 第一产业增加值（亿元） 41.00 6.20% 38.00 4.00% 第二产业增加值（亿元） 589.20 7.30% 515.00 8.30 % 第三产业增加值（亿元） 111.60 11.70% 100.00 13.50% 全年固定资产投资（亿元） 462.50 25.50% 368.50 30.40% 社会消费品零售总额（亿元） 86.60 14.03% 75.98 17.20% 存款余额（亿元） 548.80 16.68% 467.78 -0.99% 贷款余额（亿元） 345.60 10.49% 312.79 15.64% 资料来源：2013-2014 年库尔勒市国民经济和社会发展统计公报 库尔勒市产业结构相对单一，其中石油天然气开采业是库尔勒市的支柱产业，对库尔 勒市地区经济发展贡献较大。

2014年主要工业产品产量有所波动：原油产量590万吨，与上 5 年同期保持一致； 天然气增长5.70%； 原煤增长77.70%； 水泥下降31.20%； 纸浆下降57.60%； 化学纤维增长2.00%；橡胶制品业下降21.00% 库尔勒市地方财政收入继续稳步增长，整体财政实力相对较强；库尔勒库尔勒市地方财政收入继续稳步增长，整体财政实力相对较强；库尔勒市市一般预算收一般预算收 入中税收收入占比较高，收入质量较高；地方财政收入中基金收入规模入中税收收入占比较高，收入质量较高；地方财政收入中基金收入规模较较大，其易受当地大，其易受当地 房地产市场房地产市场波动波动影响；一般预算收入对一般预算支出的覆盖率处于较高水平影响；一般预算收入对一般预算支出的覆盖率处于较高水平 库尔勒市地方财政收入继续稳步增长，整体财政实力较强，2014年库尔勒市地方财政 收入为629,102万元，较上年增长7.39%从财政收入结构上来看，一般预算收入占比较高， 收入稳定性较好 2014年库尔勒市一般预算收入为317,521万元， 占财政收入比重为50.47%， 其中一般预算收入仍以税收收入为主，2013-2014年税收收入占一般预算收入的比例分别为 82.05%和84.87%，一般预算收入质量较高。

2014年库尔勒市上级补助收入为159,496万元， 较上年增长11.89%，2013-2014年上级补助收入占地方综合财力的比例分别为24.29%和 25.35%，地方财政收入对上级补助收入依赖性不高以国有土地出让金为主的政府性基金 收入进一步增加，2014年库尔勒市政府性基金收入为150,510万元，较上年增长10.22%，占 地方综合财政收入比重为23.92%，政府性基金收入规模较大，未来政府性基金收入受房地 产市场调控影响存在一定的波动性 财政支出方面，2014年库尔勒一般预算支出436,983万元，较上年增长7.48%，其中教 育、一般公共服务、社会保障、医疗保障与医疗卫生刚性支出占比为49.48%2014年库尔 勒市一般预算收入对一般预算支出的覆盖率为72.67%，较上年减少2.10个百分点，覆盖率 水平仍处于较高水平 表表 5 2013-2014 年库尔勒市财政收入情况（单位：万元）年库尔勒市财政收入情况（单位：万元） 项目项目 2014 年年 2013 年年 财政收入财政收入 629,102 585,809 （一）一般预算收入 317,521 304,011 1、税收收入 269,474 249,433 2、非税收收入 48,407 54,568 （二）上级补助收入 159,496 143,448 1、返还性收入 11,961 11,955 2、一般性转移支付收入 34,642 33,230 3、专项转移支付 112,963 98,263 （三）政府性基金收入 150,510 136,549 其中：国有土地使用权出让金 130,240 113,389 （四）预算外财政专户收入 1,575 1,801 财政支出财政支出 589,241 547,112 （一）一般预算支出 436,938 406,556 6 （二）政府基金支出 152,303 140,556 （三）预算外支出 0 0 一般预算收入/一般预算支出 72.67% 74.7。