炒外汇经典案例保罗.都铎.琼斯.doc

炒外汇经典案例－保罗·都铎·琼斯1987 年 10 月，世界上大部分投资者损失惨重同一个月，保罗·都铎·琼斯掌管的都铎基金却获得 62%的收益琼斯的出色表现是一贯的，他曾经连续 5 年保持三位数的增长，1992 年底欧洲货币体系发生危机，琼斯数月内在外汇市场赢利十几亿美元琼斯从做经纪人起家，1976 年开始做起，第二年就赚了 100 多万美元佣金1980 年琼斯到纽约棉花交易所当现场交易员，几年之内赚了上千万1984 年琼斯离开交易所，创建都铎基金，从 150 万做起4 年后投资到他的基金的每 1000 美元已增值到 1700 多美元到 1992 年底，都铎基金总额已增长到 60 亿美元如果不是琼斯于 1987 年底停止接受新投资并开始分发利润，那么 60 亿是绝对打不住的琼斯的交易生涯并非一帆风顺1979 年他逞一时之勇，一次进单过多，结果连遇跌停板，等平单出场时资金损失达三分之二他懊丧至极，对自己几乎完全丧失信心，差一点改行从那以后他开始学会控制风险，遵守原则琼斯做单每天都是新的起点，昨天赚的成为过去，今天从零开始每个月亏损最多不能超过 10%顺手时，琼斯可以连续十几个月不输钱三位数的年增长率对他来说是司空见惯。

由于风险控制得法，琼斯的基金在分析判断失误的情况下仍能赢利1992 年年初，琼斯认为美国减息己到尽头，欧洲利息将下降，欧美利率差的缩小将扭转美元弱势都铎基金因而进场买了大量美元刚开始还较顺利，美元果然走强了几百点但不久美国经济不振的消息频传，美元对欧洲货币大幅下跌，直至创历史最低价位琼斯在发觉大势不对后及时砍单出场，避免了更大的损失他同时耐心等待时机，追回损失年底欧洲货币体系发生危机，英镑、意大利里拉等货币大跌，琼斯及时进场抛售外币，一月之内赚了数亿美元琼斯有一些具体的做单原则:不平均加单一批单子进场后，市场反走说明判断可能有问题，盲目加单平均价位虽然稍好，但如果方问错了，新加的单只是错上加错反过来讲，如果你相信方问没错，只是价位不够好，那就不必过于计较琼斯认为，哪里进单不重要，关键是这一天你是看涨还是看跌新手最爱间琼斯:你是买还是卖呀? 琼斯认为他是买还是卖不应该影响旁人对市场的判断新手也要独立思考再一个问题就是:你从哪里开始买的? 琼斯认为这也与当天是赚还是赔无关，关键是判断涨与跌琼斯认为，做单最重要的是防守而不是进攻他每天都假设自已进的每一张单都是错的，事先设好止蚀位，这样他对最多一次会赔多少心里有数。

琼斯奉劝所有交易员不要逞强，更不能自负要不停地怀疑你自己，怀疑你的能力，永远不要自以为了不起你一飘飘然就完蛋这并不是说对自己毫无信心，信心一定要有，但适可而止琼斯自言他对这行是越干越怕，因为他知道要保持成绩有多难每次大输往往都是在连续做了些漂亮单后自我感觉良好之际琼斯的做单策略与众不同他不愿意随大流，很少追势，总喜欢在转势之际赚钱他自为最大的机会主义者一旦他发现这种机会，便进场兜底或抛顶错了马上就砍单，然后再试，往往是试了几次以后开始赚大钱市场上很多人认为一味找底或顶很危险，要赚钱最好抓势的中段琼斯十多年来却成功地抓住了不少顶和底琼斯的理论是，跟势的人要在中段赚钱，止蚀单就得设得很远，一旦被迫砍单，损失就很大再说市场只有 15%情况下才有势，其他时间都是横走所以他比较喜欢做两头琼斯觉得外汇市场任何人都操纵不了一般人有种错觉，以为华尔街大户能控制市场价格的变化琼斯说，他可以进场闹腾一、两天，甚至一个星期，特别是如果时机正确，他进场后加加油，可能造成某种假象，但他一停买，市场价格就会掉下来，除非市场本身就很强劲他打了个生动的比方:你可以在冰天雪地的阿拉斯加开一家最漂亮的夏装店，但没人买，你总归要破产。

琼斯还注意听取同行的意见，特别是战绩较佳的同行如果自己意见和他们一致，他就多做一点，如果有很大分歧他就观望本来他看好某一种货币想买进，但得知某位高手在抛出时，他就耐心等待等到有一天市场开始走平，那人说;我看该出场了，他就进场大买特买琼斯在具体分析手段方面最推崇"艾略特波"理论他认为自己的成功很大一部分应归功于这一周期理论艾略特波理论是凭借黄金分割法推算市场涨跌周期的一种分析方法，在股票和期货市场广为采用琼斯认为外汇市场也不例外艾略特波理论吃透后，可以帮你找到很多低风险高收益的进单机会 谈到成功的秘诀，琼斯认为自己的长处是超脱任何已经发生的事都成为过去，3秒钟之前发生的事无关紧要，关键是下一步怎么办感情上离市场要远一点，以前的看法不对就得及时修改思想要开放，信心要坚定他自已虽然偏好做两头，找逆转，但都锋基金也采用了几套跟势的电脑交易系统，成绩也很不错但琼斯认为好交易员应该比电脑系统能赚钱，因为人脑能够灵活变通，更快地适应市场的变化，以及不同市场之间的差异炒外汇经典案例－迈克尔·迈克尔，搞研究出身但他对实际操作更感兴趣，一开始是偷偷摸摸地干，后来干脆辞去高薪研究员职位，专职从事外汇、斯货交易。

他在一家期货公司做交易员，有几年他赚的钱比公司所有其他交易员赚的还要多10 年内，他的公司帐户增长了 2500 倍的成功有多方面因素：首先是个人努力，有一段时期他几乎是 24 小时不停地转第二是遇明师指点，从黑暗走向光明对于大部分交易高手来讲，早期失败似乎是司空见惯也不例外，他头几次交易没有一次赚钱更有甚者，他不只一次全军覆没这说明一个道理，早遭败绩表明你一定有什么地方做得不对，但并不一定证明你将来一定失败问：你当初是怎样对做期货感兴趣的?答：我本来是要搞学问的1969 年从约翰斯·霍普金斯大学毕业，成绩优秀，是班上的尖子克拉克大学为我提供心理学博士奖学金，本来就要安安稳稳地当教授的当时我结识了一个叫约翰的人他宣称可以帮我投资，每两个星期保证翻一番我被说动了心我从未投资过，所以一点疑心都未起，连问都不问他怎么能赚那么快，马上雇他为投资顾问，周薪 30 美元我拿出自己 1000 美元的积蓄来做期货第一次我和约翰到期货公司，看到各种报价根本不明白是怎么回事公司的扩音器上有人建议买大豆期货我问约翰该不该买，结果发现他也一窍不通不过我们还是进了一张买单说也奇怪，我们刚进场，大豆价格就开始下跌，就好像市场专等着我进场然后反走一样。

不过我那时候似乎直觉就不错，我们马上砍单出场，只赔了 100 美元下一笔做的是玉米，结果与第一笔差不多第三笔做的是小麦，结果还是赔我们花了 3天把钱输光当时我们是以几天输光来衡量我们是否成功的一千块赔光，我解雇了约翰他说我犯了一生最大的错误，他要到百慕大去洗碟子挣本钱，然后做期货，等成了百万富翁后就退休从那以后我再也没听到他的消息我后来又攒了 500 美元，做了几次银子，但还是输光了事我的头 8 次交易全部赔钱问：你有没有想到过或许你不适合做期货交易呢?答：没想过我读书一向成绩很好，所以我觉得只是个经验问题我父亲在我 15岁时就去世了他留下了 3000 美元的保险金我不顾母亲的反对，把钱兑现了这一回我学乖了，先读了一本关于小麦和大豆的书，然后按照一家投资顾问的建议买了张小麦合约，赚了两百块钱我激动得不得了，等价格回跌时又买了一张，又赚了一笔接下来纯属是走大运：我在 1970 年夏天买了 3 张 12 月玉米合约，正赶上那年的大虫灾我接着又买了些小麦、大豆合约，一个夏天过去后，我一共赚到 3 万美元第二年春天，市场上有一种广为接受的理论：蝗虫熬过了严冬，又要再一次危害庄稼了我向母亲借了两万块，连同自己的 3 万全都投进小麦和玉米期货。

我进场后市场不上也不下有一天《华尔街日报》发表了一篇题为《芝加哥交易所蝗虫比玉米地里还多》的文章玉米期货开始下跌，很快就到跌停板我一下子楞住了，想出场但只是傻看着，希望市场会逆转回来我看着，看着，等到跌停板时我已经出不了场了当晚我想了一夜，没有选择只能砍单出场第二天一早我平掉所有单子，一结帐自己的 3 万赔光不说，母亲的钱也赔了 12000我气极了，决定去找一份工作我到一家证券公司当分析员，看到隔墙别人在做单心里总是痒痒的那家公司禁止分析员做单，但我不管那么多，从母亲、兄弟和女朋友那里借了些钱，又悄悄干了起来为了保密，我和我的经纪人约定好一些密语"太阳出来了"是一个意思，"天阴 "是另一个意思这样做下来我还是输钱输了借，借了再输，同一个周期一再重复 问：你当时知道自己什么地方做得不对吗?答：问得好我当时根本就没有做单原则，我哪儿都做得不对1971 年 10 月，我在经纪人的办公室碰到艾德·西柯塔，我的成功全归功于他他当时刚刚毕业，研究了一套电脑技术交易系统他让我和他一起边搞研究，边做单他对市场的知识很丰富，交易方面也很成功他基本上是顺势做单他教我如何砍单，如何赚足利润虽然有艾德的指导，可我还是继续赔钱，主要是我自己耐心不够，时机掌握得不好。

1972 年夏天，尼克松政府开始放松物价冻结我在胶合板市场赚了一大笔钱，从 700赚到 12000当胶合板价格上升 1 倍多期间，木材市场几乎没多大动静我又像上次做玉米一样把所有钱压上这时正好赶上政府出面发表一连串表明，说要打击木材市场的投机者，期货一下子猛跌，我又一次陷入绝境两个星期我一直处在即将全军覆没的边缘我痛恨自己又犯了同样的错误，从那以后我再也不敢做单过多还算运气好，政府终究没能控制住物价，两周后市场开始逆转，我扭亏为盈，等出场时赚了 1 倍到 1973 年我已将帐户增值到 64000 美元后来在纽约棉花交易所做了几年交易员现场交易培养了他对市场敏锐的感觉1974 年 8 月他应聘到一家期货公司做交易员，从 3 万美元做起，10 年后滚成了80 万其间公司只给他增加过 10 万本金，其余年份每年从他账户里提取 30%这 10年他平均每年收益都超过 100%，1979 年更是成绩惊人黄金从 400 美元涨到 900 美元一盎司，出出进进，获利颇丰苏联入侵阿富汗那一天，他在电视上首先看到消息，打到香港发现金价未动，立即买进 20 万盎司，几分钟后消息传开，金价大涨，他一下子赚了上千万美元。

至今到香港访问时还不敢去参观黄金交易场，那一次吃亏的人都还记得他对外汇市场，更有深刻体会，他说：有一段时间，我做外汇量很大比如里根当选总统后那几年，美元很强，我经常抛空几亿马克，这样大的进单量当时并不多见由于外汇市场是 24 小时运转，非常劳累睡觉时我总是每隔两个小时起来一次看市场澳洲盘、香港盘、苏黎世盘和伦敦盘都是晚上，我每一盘都看，结果婚姻破裂了问：你晚上起来看其他市场，是不是怕纽约盘开市时自己方向反了?答：是的虽不常发生，但总要警惕这样可以防止吃跳空的亏我记得有一次，大概是 1978 年年底，当时美元被杀得一塌糊涂我和柯夫纳合作甚密，天天谈美元的走势有一天我们注意到美元莫明其妙地走强，没有任何消息可以解释价格的大动我们赶紧平掉所有外币买单那个周末，卡特总统宣布了支持美元计划，要是我们等到纽约盘开盘，我们早就完蛋了那件事证明了我们的一个想法：大玩家，包括政府，总是有小道消息如果我们发现无法理喻的意外价格波动，总是先出场，然后再查原因我的意思是，出于礼貌，美国政府事先把消息通告欧洲中央银行，它们常常在美国政策公布之前先采取行动因此价格总是在欧洲盘先动，尽管新政策是我们这边提出的如果是欧洲人发起的，那价格自然也是在欧洲盘先动。

我认为最好的交易时间常常是欧洲盘问：你除了早期赔钱外，还有哪些失败的教训呢?答：最惨的一次是德国中央银行干涉市场那次当时我做得好好的，买了很多马克德国中央银行突然决定进场惩罚投机客我打过去，得知 5 分钟赔了 250 万，赶紧砍单出场，而不是坐待 250 万亏损变成 1000 万但半个小时后跌下去的又全部。