宁波均胜电子股份有限公司主体信用评级报告及跟踪评级安排.pdf

短期融资券主体信用评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公”）出 具的本信用评级报告（以下简称“本报告”），兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与受评主体之间，除因本次评级事项构成的委托关 系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意 见未因受评主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变 四、本报告引用的受评对象资料主要由受评主体提供，大公对该部分资料的真实性、及 时性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议 六、本报告信用等级在本报告出具之日至本期融资券到期兑付日有效，在有效期限内， 大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。

短期融资券主体信用评级报告 3 受评主体受评主体 宁波均胜电子股份有限公司原名为辽源得亨股份有限公司， 于 1992 年 8 月 7 日在辽源市工商行政管理局注册登记，并于 1993 年 12 月 6 日 在上海证券交易所上市2011 年 12 月宁波均胜投资集团有限公司（以 下简称“均胜集团”）借壳辽源得亨股份有限公司上市 1，截至 2011 年 12 月 6 日，均胜集团及其一致行动人作为股本出资的股权净资产均 已办理工商登记变更手续，包括宁波均胜汽车电子股份有限公司（以下 简称 “宁波均胜” ） 75.00%股权、 华德塑料制品有限公司 （以下简称“华 德塑料”）82.30%股权、长春均胜汽车零部件有限公司（以下简称“长 春均胜”）100.00%股权和上海华德奔源汽车镜有限公司（以下简称“华 德奔源”）100.00%股权，公司向均胜集团及其一致行动人发行 206,324,766 股人民币普通股， 公司总股本相应变更为 392,048,475 股 2012 年 3 月 14 日，公司名称变更为辽源均胜电子股份有限公司 2012 年 12 月 24 日， 公司以 7.81 元/股的价格向控股股东均胜集团 增发 1.87 亿元股份购买其持有的 Preh Holding GmbH（中文名“德国普 瑞控股有限公司”，以下简称“德国普瑞控股”）74.90%的股权及 Preh GmbH（中文名“德国普瑞有限公司”，以下简称“德国普瑞”）5.10% 的股权（德国普瑞控股直接持有德国普瑞 94.90%股权），向七名外方交 易对象支付 5,974.36 万欧元购买德国普瑞控股 25.10%的股权（实际支 付 6,439.52 万欧元，超出的 465.16 万欧元由均胜集团支付） 2。

2013 年 4 月 10 日，公司非公开发行 57,096,342 股人民币普通股， 发行价格 8.53 元/股 2014 年 1 月， 公司名称变更为宁波均胜电子股份 有限公司，注册地址变更为宁波高新区聚贤路 1266 号2014 年 6 月， 德国普瑞控股以 1,430 万欧元购买 IMA Automation Amberg GmbH（以下 简称 “IMA” ） 100%股权和相关知识产权 2015 年 1 月， 公司以 6,787.50 万欧元购买 Quin GmbH 的 75%股权 截至 2015 年 3 月末，公司注册资本为 636,144,817 元，其中均胜 集团持股比例为 60.40%，自然人王剑峰持有均胜集团 52.50%股权，为 公司实际控制人2015 年 4 月 27 日和 5 月 4 日，均胜集团通过上海证 券交易所系统分别减持所持有的公司无限售流通股股份各 31,800,000 股，截至 2015 年 5 月 4 日，均胜集团对公司持股比例为 50.41%，自然 人王剑峰仍为公司实际控制人均胜集团拟在未来 6 个月内继续通过上 海证券交易所交易系统（或其他方式）减持公司股份，累计减持股份不 超过 70,000,000 股（含上述已减持股份）。

1 2011 年 11 月 29 日，中国证券监督管理委员会以《关于核准辽源得亨股份有限公司向宁波均胜投资集团有限公司 等发行股份购买资产的批复》（证监许可【2011】第 1905 号），核准了公司向均胜集团及其一致行动人发行股份 购买资产事宜 2 2012 年 11 月 29 日，中国证券监督管理委员会以《关于核准辽源均胜电子股份有限公司重大资产重组及向宁波均 胜投资集团有限公司发行股份购买资产并募集配套资金的批复》（证监许可【2012】1585 号），核准公司向均胜集 团发行股份 187,000,000 股购买相关资产，核准公司非公开发行不超过 69,279,061 股新股募集本次发行股份购买 资产的配套资金 短期融资券主体信用评级报告 4 根据公司 2015 年 1 月 27 日发布的《宁波均胜电子股份有限公司非 公开发行股票预案 （修订稿） 公告》 ,公司拟非公开发行股票不超过 5,300 万股，募集资金总额不超过 112,837 万元，募集资金拟用于收购德国公 司 Quin GmbH 的 100%股权、全资子公司宁波均胜普瑞工业自动化及机器 人有限公司工业机器人项目和补充公司流动资金，但能否取得相关的批 准、核准、许可或备案登记，以及最终取得时间存在不确定性。

公司主营汽车零部件的研发、生产和销售，将产品从管理上分为 两大部类：汽车功能件事业部和汽车电子事业部汽车功能件事业部产 品包括内外饰类和功能件类产品，汽车电子事业部产品包括汽车电子产 品、 新能源汽车电池电源管理系统和工业自动化及机器人系统集成 截 至 2015 年 3 月末，公司拥有宁波均胜、华德塑料、长春均胜、华德奔 源、 宁波均胜普瑞工业自动化及机器人有限公司、 德国普瑞控股和 Quin GmbH 等 7 家直接持股的全资或控股子公司 宏观经济和政策环境宏观经济和政策环境 20142014 年以来年以来，，国民经济运行总体保持平稳，经济增速有所国民经济运行总体保持平稳，经济增速有所放缓，放缓， 但主要指标仍在合理区间但主要指标仍在合理区间；；短期内，我国经济下行压力仍较大，长期短期内，我国经济下行压力仍较大，长期 来看仍将在中高速区间内持续运行来看仍将在中高速区间内持续运行 2014 年，我国实现国内生产总值 636,463 亿元，同比增长 7.4%， 增速同比回落 0.3 个百分点 分产业看， 第一产业增加值 58,332 亿元， 比上年增长 4.1%；第二产业增加值 271,392 亿元，增长 7.3%，全国规 模以上工业增加值按可比价格计算同比增长 8.3%，增速同比回落 1.4 个百分点，工业生产继续运行在合理区间；第三产业增加值 306,739 亿元，增长 8.1%，占国内生产总值的比重为 48.2%，比上年提高 1.3 个百分点，高于第二产业 5.6 个百分点，产业结构更趋优化。

2015 年 一季度，我国实现国内生产总值 140,667 亿元，按可比价格计算，同 比增长 7.0%，增速同比回落 0.4 个百分点，环比下降 0.3 个百分点， 一季度国民经济运行总体仍保持平稳分产业看，第一产业增加值 7,770 亿元， 同比增长 3.2%； 第二产业增加值 60,292 亿元， 增长 6.4%； 第三产业增加值 72,605 亿元，增长 7.9%从产业结构看，第三产业比 重进一步提高整体来看，2014 年以来我国经济增速有所回落，但主 要指标仍在合理区间，结构调整仍稳步推进，转型升级步伐势头良好 从经济景气度看，2015 年 3 月份中国制造业 PMI 终值为 50.1%， 比上月回升 0.2 个百分点，重回扩张区间分企业规模看，大型企业 表现依然稳定，PMI 为 51.5%，比上月上升 1.1 个百分点，稳中有升， 是制造业生产增长的有力支撑；中、小型企业 PMI 双双回落，持续低 于临界点，生产经营过程中的困难依然较大虽然 PMI 小幅回升，但 涨幅低于往年同期水平，同时新订单指数和新出口订单指数均小幅回 落，国内外市场需求仍显偏弱，制造业存在一定下行压力。

非制造业 商务活动指数为 53.7%， 虽比上月小幅回落 0.2 个百分点， 但近期走势 短期融资券主体信用评级报告 5 总体稳健，表明我国非制造业继续保持平稳增长态势 从外部环境来看，全球经济仍处于深刻的再平衡调整期，总体温 和复苏，但增长动力依然不足，主要经济体经济表现和宏观政策分化 明显，地缘政治等非经济扰动因素增多具体来看，美国经济复苏势 头较为强劲，欧元区经济整体走弱且面临通缩压力，日本经济受政策 影响波动明显，新兴市场经济体增长普遍放缓 针对经济下行压力增大，2014 年四季度以来，国家加大货币政策 定向调控在继续坚持积极的财政政策和稳健的货币政策基础上，央 行通过下调人民币存贷款基准利率和降低存款准备金率、国务院通过 出台文件扩大社保基金的投资范围等向市场补充流动性，改善社会融 资结构；同时国务院先后颁布促进互联网金融、电子商务、小微企业 发展的优惠政策，不断改善企业经营所面临的融资贵、融资难的问题 总的来看，我国经济仍处在增速放缓、转型提质的“新常态” 传统产业的去库存化、去产能化还需要一个过程，新生动力的成长和 接续也需要一个过程，短期内经济下行压力仍较大长期来看，随着 新型工业化、城镇化、农业现代化和信息化协同推进，宏观政策的调 控方式的创新和完善，我国经济仍将在中高速区间内持续运行。

行业及区域经济环境行业及区域经济环境 我国汽车工业国际地位逐步提升，我国汽车工业国际地位逐步提升，20092009 年以来年以来汽车产销量连续六年汽车产销量连续六年 全球排名第一；全球排名第一；20112011 年以来我国汽车产销量增速有所放缓，给汽车零部年以来我国汽车产销量增速有所放缓，给汽车零部 件生产企业带来一定外部经营压力件生产企业带来一定外部经营压力 我国汽车工业国际地位逐年提升，2014 年，我国汽车产量 2,372 万辆，同比增长 7.26%，占全球汽车产量比重达到 27.5%，连续六年在 全球排名第一；美国、日本、德国和韩国汽车产量保持在较高水平，但 增速仅分别为 5.28%、1.78%、2.13%和 0.08% 2,372 1,165 972 586 452 384 322 296 239219 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 中国美国日本德国韩国印度墨西哥巴西加拿大西班牙 图图 1 1 2012014 4 年世界汽车产量排名前十位的国家年世界汽车产量排名前十位的国家( (单位：万辆单位：万辆) ) 数据来源：中国汽车工业协会 随着我国经济总量增长和居民生活水平提高，民众对汽车消费需 短期融资券主体信用评级报告 6 求和购买能力不断上升，我国已开始进入汽车消费普及阶段。

2009 年 开始我国汽车销量跃居全球首位，2014 年我国汽车销量达到 2,349 万 辆，同比增长 6.86%，连续第六年排名全球首位2011 年以来我国汽 车产销量增速明显放缓，给汽车零部件生产企业带来一定外部经营压 力，主要是受政策和市场等多方面因素影响：从政策层面来看，主要 是 2009 年开始实施的汽车消费优惠政策的退出以及部分城市在 2011 年开始实施治堵限购政策；从市场层面来看，主要是在经过连续 10 年 的高速增长，特别是经历了 2009 年和 2010 年的“爆发式”增长后， 部分市场需求已提前释放，汽车市场开始进入调整期目前，我国 60% 左右的购车者都是首次购车，随着经济发展和居民收入增加，预计未 来汽车消费需求将。