公司上市前的辅导工作.doc

中银律师所“上市高速路”100天上市申报法律方案北 京 市 中 银 律 师 事 务 所不想上市的企业不是真正的好企业——（美）·J.P.摩根“上市高速路”100天上市申报法律方案目 录一、要不要上市—上市与不上市的理由二、能不能上市—上市的主要法定条件三、怎么样上市---100天上市申报实施流程四、为什么选择中银律师作为上市法律顾问要不要上市？——上市与不上市的理由企业是否上市，如同出门是骑自行车还是开汽车，开汽车是走乡村土路还是走高速公路之比较，人同车不同，车同路不同，谁能跑过谁？1 上市的理由理由一：上市能赚钱1、 “身价”暴涨，股东赚钱一般情况下，上市公司的股票比钞票还要值钱，一元钱的股票要卖到几元、十几元甚至上百元，企业上市之后，股票价格迅速升高，全体股东“身价” 暴涨2、巨额融资，企业赚钱上市能为企业融来巨额资金，企业规模迅速扩大现行新规对上市融资额已经没有任何限制（原来要求不超过企业净资产的两倍） ，企业上市能融来多少资金主要取决于企业的能力中银律师所例如，某企业上市之前有净资产（股本）1亿元，年利润2500万元（税前） ，以正常股价5元/股（20倍市盈率）发行4000万股，能融资 2亿元，企业规模从1亿元扩大到3亿元。

3、新股东交钱，老股东赚钱企业上市就意味着老股东赚新股东的钱，因为企业上市融来的资金有一部分（通常是大部分）要归老股东所有同样是刚才那家企业，上市融来的2亿元中，有11428万元是新股东一交完，钱马上归老股东了，新股东只剩下8572万元也就是说，老股东出一亿元，新股东出2亿元，一共3亿搞了上市公司，上市成功后，老股东有21428万元，新股东有8572万元老股东出钱少，股份多；新股东出钱多，股份少老股东这11428万元收益属于资本公积，计算公式如下：（2亿元—4000万元）X10000万股/14000万股=11428万元以后任何时候，只要公司再发行新股，现在的新老股东都已经成为老股东，就一起赚更新的股东的钱4、上市以前赚利润，上市以后赚股价企业的赢利能力和赚钱能力是两回事没上市的企业股东只能靠利润分红赚钱，赚一分是一分，赚两分是两分，有时候即使帐面上有利润，如果应收帐款收不回来还是只交税不分钱，赚得很辛苦企业上市之后，赚钱的大头是股价以通常20倍市盈率计算，如果企业多实现利润一分钱，股票价格就要上涨2毛钱，同样的赢利能力，两家企业的赚钱能力相差20倍举个例子，两家企业今年都比去年多赚了2000万元，一家上市一家没上市。

没上市的企业最多只能分2000万元但上市公司呢？先和别人一样分掉2000万元，出门一看，业绩刚刚公布，股价已经上涨了4个亿！那点分红算什么5、反复融资、多次赚钱企业上市之后还可以通过增发、配股、发行可转债等方式反复多次融资现行新规对上市公司再融资已经取消了时间间隔要求（原来要求间隔12个月） ，只要符合法定条件（主要是合法赢利） ，上市公司就能一直融资到永远，赚钱到永远6、买东西不用花钱如果你听到一个公司对另一个公司说：“我想买下你，我不花一分钱，你给我一个亿就行了 ”你相信么？这样的事可能么？俗话说“天下没有免费的午餐” ，但是自从有了股票市场，就出现了买东西不用花钱的好事情这就是股市经常发生的上市公司并购上市公司收购其他公司往往是花股票而不是花钞票，特别是金额大的收购，绝大多数都是通过发行新股的方式进行前面提到，任何时候，只要是上市公司发行新股，就是新股东给老股东送钱，老股东赚新股东的钱上市公司花股票收购其他公司就等于是其他公司股东给上市公司股东送钱上市公司为什么能够花股票而不需要花钞票？前面也提到了，因为上市公司的中银律师所股票比钞票值钱，人家愿意要7、 “要”钱不用还上市融资有一个其他融资方式无法比拟的优势，就是上市公司融资是“要” 钱而不是“借”钱，公司愿意要、股东愿意给，公司拿到这些钱以后，不管股价涨跌，上市退市，钱只管一直用下去，永远不需要“归还” 谁。

理由二：上市能出名“人怕出名猪怕壮 ”但企业不是人，更不是猪，企业就怕不出名，就怕不够壮哪个企业愿意在市场上默默无闻，谁都不认识你？上市是效果最好的免费广告，能为企业节省几个亿广告费上市之后，股票行情是免费的、数据统计是免费的、新闻报道是免费的，报纸公告的费用也很少这些信息有多少人在看？光股民就有近七千万就拿股票行情来说，如果付钱的话，让七千万人盯着屏幕上你公司的名称从早看到晚一天要花多少钱？2004年七匹狼上市对此，很多人有疑问：公司不缺钱，上什么市？七匹狼老总周少雄说：“ 我们所做的一切，都是为了七匹狼这块牌子七匹狼创立之初就立足国内市场，而没有通过为其他知名品牌贴牌加工成为出口型企业，为的就是打响自己的品牌 ”如今，七匹狼通过上市打响了品牌，已经后来居上，确立了自己在休闲服装领域的龙头领先地位理由三：企业上了市，股东得自由没有上市的企业股东想套现是非常难的现在股市已经全流通，企业上市之后，只要过了锁定期（12个月） ，股东要想变现，基本上只要按几个键就可以了理由四：老板可以最大限度地发挥个人能力企业家的个人能力能够发挥多少受到众多条件的限制，其中最大的制约因素就是资金上市最根本的好处是解决了资金问题。

从理论上说，只要公司经营得足够好，上市公司融资已经没有任何障碍公司上市之后，随时可以拿到资金，老板基本上就进入了可以“ 尽情发挥“的境界，他所面临的最大敌人已经不是资金，不是外部条件，而是他自己理由五：老板可以最大限度地发挥社会价值企业家是社会的宝贵资源企业家不应只考虑自己，认为自己一个人活得不错就行了企业家应该最大限度地发挥社会价值首先，企业家应该考虑员工上市可以给员工一个发财的机会奖励骨干员工十万元钱不算什么，买房不够，买车不好如果奖励员工十万股票，又带领大家把股票上了市，十万股票涨到100万很平常，涨到1000万也不是不可能（才100倍，中国第一股深发展曾上涨1000多倍） 其次，企业家应该考虑股东上市可以给新老股东一个发财的机会上市公司中银律师所经营好了，不仅老股东赚钱，后来加入的新股东（包括中小股民）也能赚钱第三，企业家应该考虑社会企业上市可以给社会一个发财的机会股票市场上有大量资金，这些资金就是要给上市公司用的这些资金如果被不良企业拿走，将给社会造成多大的浪费和损失？企业家把上市公司做好了，这些资金得到了相应的回报，没有被乱花掉一个企业家把资金用好，就是最大的社会价值理由六：企业上市一次，超越对手十年根据以往经验，一般来说，企业上市一次，规模扩大3倍左右，股东身价上涨5—10倍，相当于超越竞争对手大约十年。

上市以后还可以不断进行再融资，与竞争对手的差距将继续加速扩大而且，你先上市会使竞争对手以后上市更加困难股票市场也是市场，你想融资，别人还想投资，你想卖股票，别人还想买股票股票市场开在那里，如果你不上竞争对手就要上放弃市场，等于将市场拱手相让，机会有限，失去一次少一次3 不上市的理由理由一：上市要公开“ 家底 ”上市的确要公开大量信息，尤其需要公开老板的大量信息但有几点需要说明：3 公布的主要是与公司经营有关的重要信息象住在哪里，家里有多少存款这样的个人秘密并不需要公开4 信息公开的范围是有限制的并不是所有信息都向全社会公开，大量信息只向监管部门、交易所、中介机构公开，只有其中一部分非常重要的信息需要向社会公开5 商业秘密是可以申请不公开的6 公开信息有一些问题不影响上市例如某乡镇企业没有按照国家规定缴纳所得税，但符合地方减免税政策，对此相关规定的要求是：如实公开，可以上市理由二：上市要“ 翻旧帐”不规范的确似乎能给企业带来一些暂时的、表面上的“好处” ，很多企业甚至是靠不规范“起家 ”、淘到第一桶金的，经不起 “翻旧帐” 企业历史当然要搞清楚，但现在对于“翻旧帐” 也有一些误解有人认为上市需要补税。

上市并不需要补税实际上补税不仅是给企业添麻烦，也是给税务局添麻烦而且，如果真补了税，企业反而更难上市有人认为，企业以前有过一些不规范，所以不能上市了首先，规范经营要看上市前三年相关法规要求企业规范经营才能上市，这是有时间规定的，多长时间？三年换句话说，三年之前企业是否规范，上市过程中是可以不做审查的其次，对上市构成障碍的只是性质严重的不规范最近三年因排污问题被环保局罚款10万元算不算？我们认为，一般算不上，到不了影响上市的程度第三，有些不规范是政策明确可以上市的，例如前面提到的税收减免中银律师所] 对于存在一些小的“历史错误” 的企业，上市实际上是一次“漂白”的机会对于历史情况过于复杂的企业，建议干脆重新注册成立新公司上市上市是百年大计，不在乎多等三年时间现在的政策对企业历史上的规范经营情况要求还是比较宽松的，建议企业抓住机会，及早上市现在企业减免税不符合国家规定可以上市，最近三年规范经营也可以上市，以后的政策呢？理由三：上市以后要规范规范的关键在于往后看：成为股份公司以后一定要规范规范是必须的，一旦企业达到一定规模，继续不规范的风险就加大了你已经有了9桶金，难道为了再淘一桶要把前9桶都赔进去吗？不管有多难，再认认真真淘一桶，10桶一起传给下一代不好吗？大企业要想长期稳定的发展，必须确保安全。

战斗机和民航客机都是飞机，但要求完全不同战斗机第一要能打仗，民航客机第一要安全，民航客机能随便在天上翻几个跟头吗？大企业不能再搞小企业的动作规范经营的一个关键是依法纳税依法纳税并不影响企业发展壮大假定有两家企业都是5000万的规模，两家利润率都是20%，一家完全不缴纳所得税，一家按照33% 全额缴纳所得税，请看下面两家企业的五年发展对比：不纳税/纳税 所得税（万元）企业净利润（万元）企业规模（亿元）股东“身价”（亿元）第一年 0/330 1000/670 0.6/0.567 0.6/0.567第二年 0/374.22 1200/759.78 0.72/0.643 0.72/0.643第三年（企业上市，融资2倍）0/424.36 1440/861.69 0.86/2.315 0.86/9.26第四年（企业增发，融资1倍）0/1527.72 1728/3101.72 1.04/5.56 1.04/22.22第五年 0/3666.51 2073.6/7444.14 1.24/6.67 1.24/26.67合计 0/5992.81 7441.6/12839.33(注：股东“身价”按照20%利润率、20倍市盈率即4倍市净率计算)企业纳税以后，只要一上市，在资产规模、赢利能力、股东身价方面都远远高于不纳税的企业。

理由四：上市费用太高上市的确需要花费一定的费用费用有多高？我们对深交所中小企业板上市的50家企业的中介机构费用做了统计请看下表：平均费用（万元） 费用/融资总额保荐承销费 1001.63 3.7%律师费 77.93 0.38%审计费 133.05 0.68%合计 1212.6 6.41%很重要的一点，中介机构费用绝大部分是上市成功后才支付的根据经验，在中银律师所企业上市成功之前，即使算上中介机构差旅费（按照惯例，律师和会计师的差旅费由企业承担） ，只需要支付大约20%的费用，约为200—300万元理由五：上市很难成功政府现在的政策是大力鼓励优质企业上市按照现行新规，企业上市比以前容易很多我们对2004年以来中国证监会发行审核委员会审核通过情况做了统计，公开发行申请过会比例大约在三分之二，2006年过会比例明显提高详情如下：审核企业数量 通过企业数量 通过比例2004 178 120 67%2005 16 9 56%2006 7 6 85%合计 201 135 67%（资料截止2006年6月15日）理由六：老板拍板更麻烦上市公司老板决策的确需要按照相关规定进行，并且受到别人的关注和评论，但是控股股东对公司仍然具有绝对的控制权。

以下几点需要说明：1 上市。