认亏出局 资本“大鳄”败走保利地产定向增发.docx

认亏出局 资本“大鳄”败走保利地产定向增发对“大鳄”刘益谦以及方德基背后的章建平等来说，一年多前蜂拥而至，高价参与保利地产定向增发已成为一场痛苦的回忆10 月 26 日，保利地产发布的 2010 年三季报业绩报告显示，在熬过一年的限售期以后，当初参与保利地产定向增发的南方基金、刘益谦以及方德基三家股东最终选择了认亏出局，消失在公司前十大流通股东名单中当初，前述三家股东以 24.12 元/股的高价，分别耗费 12.97 亿元、10.85 亿元和 10.13 亿元巨资，认购了保利地产定向增发股份5375.65 万股、4500 万股和 4200 万股后经过分红送配，其定向增发的持股成本也摊薄至 18.55 元/股但三季度末保利地产收报 12.36 元照此计算的话，保利地产股价已较当初的定向增发价格跌去 33.37%资本“大鳄”中招可以说，地产遭遇的前所未有的宏观调控让之前看好房地产公司的投资者纷纷“中招”，其中也包括刘益谦和方德基背后的章建平在 2009 年 7 月进行的定向增发中，保利地产除了向一大堆知名基金、券商、企业抛出橄榄枝外，还向一些自然人发出了《认购邀请书》，其中包括柯希平、刘益谦、梅强、陶静威、张占信、陈中一、徐留胜、宋玉婷、邹瀚枢、方德基、沈沧琼、邓干彬、李凯、朱前记等资本“大鳄”。

本报记者注意到，保利地产事后公布的非公开发行股票发行结果暨股份变动公告显示，在保利地产选择发行对象所递交的《申购报价单》中，刘益谦仅有一个申报价格，且申报价格在所有申报者中为最高，达 28.12 元/股，其申购数量为 4500 万股可以看出，刘益谦当初对拿下保利地产的定向增发是志在必得而方德基则申报了三个价格区间，其中两个申报价格也落在了最终发行价格之上，为 25.32 元/股，申购数量为 3500 万股，第二个申报价格为 24.32 元/股，申报数量为 4200 万股，最低申报价格为 23.32 元/股，申报数量为 4400 万股关于方德基，保利地产仅在公告中介绍了他的住所为杭州市青园小区 6 幢，并声明“方德基与公司之间不存在关联关系业务联系”不过，有媒体调查表示，方德基本人是一位退休的乡村教师而藏在方德基背后的是当地一位知名“股神”——章建平章建平的炒股经历在浙江被传为佳话从商场售货员起家，以 5 万元资金入市，章建平 10 多年间成就了近 20 亿的身家而方德基就是章建平的岳父，章建平控制了妻子一家的账户　　回过头来看，刘益谦当时对参与房地产公司的定向增发是情有独钟继认购保利地产定向增发后，刘益谦又相继认购了首开股份、金地集团两家房地产公司的定向增发股份。

同样在去年 7 月、8 月，分别耗资 4.89 亿元、4.76 亿元认购了上述两家公司 3500 万股、3400 万股增发股，增发价格分别为 13.96 元/股和 14 元/股截至目前，仅投资首开股份一家实现了浮盈，而参与金地集团的定向增发也出现了浮亏截至当天收盘，金地集团收报 6.97 元，按 10 转 8 复权后的价格计算，较 14 元的定向增发仍折价 10.26%留守的理由值得一提的是，当初参与保利地产定向增发的资本“大鳄”中，玩转盐湖集团的广州大户朱前记也出现在股东之列朱前记分别以18.12 元/股、21.32 元/股和 24.12 元/股申购了 4000 万股、3400万股和 3000 万股，最终获配 2986.47 万股，耗资 7.2 亿元不过，与刘益谦以及方德基最终认亏出局不同的是，朱前记选择了留守，持股不动截至报告期末，朱前记持股数量为 3882.41万股，位列公司前十大流通股东第八位此外，当初参与定向增发的百年化妆护理品有限公司还进行了增持截至三季度末，该公司持股量增至 4100.80 万股，增加了330.8 万股　　对此，长江证券分析师苏雪晶直言，即使在不看好行业的前提下，保利地产仍是他们 2010 年一直坚持推荐的公司，他们看中的就是公司高成长的魅力。

保利地产当天公布的三季度业绩报告显示，公司前三季度实现营业收入 192.87 亿元，同比增长 50.96%；实现营业利润 33.86 亿，同比增长 37.67%；实现归属上市公司股东净利润 22.91 亿元，同比增长 28.21%每股收益 0.50 元进入到 4 季度，经过调研，我们认为保利地产结算毛利拐点隐现，值得市场关注苏雪晶称此前，公司结算的毛利率进一步下滑主要是因为上半年结算的项目主要为去年年初所售，价格相对较低值得注意的是，公司发展到目前的规模，但期间费用并没有大幅增长，而是基本上保持与收入一样的增速中投证券分析师李少明表示，保利地产近两年业绩高增长无忧今年 1-9 月，公司实现销售收入 414 亿元，位居全国第二，均价8574 元，较 2009 年增长 4%体现在预收账款上，公司三季度期末预收账款高达 468.28 亿元，合每股 10.23 元，锁定未来的 EPS 大约为 1.7 元苏雪晶表示　　李少明强调，在 A 股房地产公司中，保利地产 2011 年的预期收入锁定比率最高截至目前，保利地产在非一线城市拥有较高的土地储备占比，这意味着其受政策影响的风险较低此外，就二级市场而言，保利地产目前市盈率较内地同行业均值的折让幅度创上市以来最大水平。

市净率与内地同行业均值折让也处在历史较低水平截至 10 月 26 日收盘，保利地产收报 14.63 元，涨 3.32%。