清华大学肖星 财务分析与决策 课堂笔记【原创资料】.pdf

1 / 63 清华大学 肖星教授：财务分析与决策 Sheldon 原创财务分析与决策听课笔记精编一、资金的运用-认识资产1.1 序论1. What is accounting？会计是什么？会计是一门科学会计是一门艺术（会计是一个职业判断 professional judgment）（在会计准则的统计范围之内做出合理的选择和判断，让它能够准确地描述一个企业） （Within the accounting standards, reasonable choices and judgments are used to accurately describe an enterprise）会计是一门魔术（亏损一个亿通过抵押 3 千万的房子到 1.3 亿将财务报表变为盈利 3 千万）2. 在现代商业社会中，人们都会或多或少的在生活中使用会计信息帮助自己做决策3. 课程目的：了解财务报表背后的故事，解读企业的兴衰变化 Strong behind a company’s financial statements and interpret the rise and fall of an enterprise.1.2 认识资产负债表1. 三大报表：资产负债表 Balance Sheet利润表 Income Statement现金流量表 Cash Flow Statement2. 会计眼中公司做 3 件事① 经营活动：生产产品、销售产品、回收货款（每天进行）Operating activity：manufacture products、sale the products、collect receivables② 投资活动：新地区开设业务、新的业务领域、新产品Investment activity：new branch、enter a new business、new product line③ 在以上这些行为中公司一旦缺钱，就需要向银行贷款或找人投资→即融资活动（Financial activity）1.3 资产的概念Assets 资产Liabilities 负债Current Assets 流动资产Current Liabilities Cash 货币资金 808Short-term borrowing 1262Accounts receivable 应收账款 1180Accounts payable 688Other receivables 其他应收款（中国特色） 21（临时朋友公司借周转资金→没有回报不算投资→其他应收款→员工出差备用金也在此领域 Petty cash for traveling 出差备用金）Other payable 9Prepaid accounts 预付账款（定金…） 221Deposit received 0Inventory 存货（原材料、产品、未完工的在产品） 527Other liabilities 1044Deferred expenses（待摊费用） 9Total current liabilities 30042 / 63 清华大学 肖星教授：财务分析与决策 Sheldon 原创（办公用品 Office Supplies） （购入 6 万元办公用品存于库房为 Asset 用 6 个月，每个月平均 1 万元由资产变 cost 费用）Others 290* 以上排序按照变为现金的快慢* 左边为流动资产Noncurrent Assets 非流动资产Noncurrent LiabilitiesLong-term investment 60长期投资（参股其他公司，持股子公司国债）Long-term loans-payable 1368Fixed asset 5422固定资产（厂房、汽车、电脑）Bond payable 0Intangible assets and other assets 169无形资产（商标权、专利权、采矿权、探矿权）* 在中国还有一种特色：土地使用权→中国不可以拥有土地，而其它国家可以所以土地可划为 Fixed assetLong-term payable 12Others 793Shareholder’s equity 股东权益Capital Stock 498Additional paid-in capital 2002Surplus reserve 308Retained earnings 722Total Assets 8706Total Liabilities and Shareholders’ Equity 8706* 非流动性资产→边成现金需很长时间，而流动资产则非常快（一个 Cycle 为流动多个 cycle 为非）* Tips：1. 资产与费用的区别 Difference between Asset 狭义的仅指正在加工的产品。

Finished Goods 产成品是指企业已经完成全部征税过程并已验收入库合乎标准规格和技术条件，可以按照合同规定的条件送交订货单位，或者可以作为商品对外销售的产品Variable Cost 变动成本是指那些成本的总发生额在相关范围内随着业务量的变动而呈线性变动的成本直接人工、直接材料都是典型的变动成本，在一定期间内它们的发生总额随着业务量的增减而成正比例变动，但单位产品的耗费则保持不变Fixed Cost 固定成本是指成本总额在一定时期和一定业务量范围内，不受业务量增减变动影响而能保持不变的成本Research and development expenditure 研发支出是指研究与开发某项目所支付的费用我国会计准则对研发费用处理分为两大部分：一是研究阶段发生的费用及无法区分研究阶段研发支出和开发阶段研发的支出全部费用化；二是企业内部研究开发项目开发阶段的支出，能够证明符合无形资产条件的支出资本化，分期摊销Brand 品牌指公司的名称、产品或服务的商标，和其它可以有别于竞争对手的标示、广告等构成公司独特市场形象的无形资产17 / 63 清华大学 肖星教授：财务分析与决策 Sheldon 原创Off Balance Sheet Asset 表外资产，一般是按公认会计原则（GAAP）容许的会计技巧，企业将旗下一些资产，包括子公司、贷款、衍生工具等置于此项，以降低公司债务与资本比率；表外资产毋须列于资产负债表内，但要在财务报告以注释形式列明。

研发投入、组织建设、品牌渠道等都属于表外资产4.4 现金流量表怎么产生1. 3200Stakeholders’ investmentFinancing +5100Bank LoanFinancing +-5700EquipmentInvestment--150LandInvestment--1600Procurement（采购原材料等）Operating--120Manufacturing（支付员工工资 车间水电开支）Operating -+3000SalesOperating+-150Prepayment to supplier（预付明年原材料的费用）Operating--400Expense（销售人员/管理人员开支）Operating--50Research and development（研发→经营活动）Operating--130Interest paymentFinancing--100Income Tax（支付所得税）Operating--100Cash dividendFinancing-融资活动现金流=$80.7M 说明融入资金投资活动现金流=$-58.5M 说明向外投资经营活动现金流=$-5M （销售产品收到的钱不足以支付采购原材料等）经营活动没有造血机能（入不敷出） （由融资活动来养活经营）现金净流量=$17.2M → 货币资金就是这一项（新组建的公司原来是 0，新增加就是这个值）* 真实的现金流量表格式：第一部分 经营活动现金流Cash flows from operating activitiesCash received from sales of goods and rendering of servicesRefund of taxes paidOther cash received from activities relating to operationSubtotal of cash inflows3000Cash paid for goods and services1750Cash paid to and on behalf of employees1200Taxes paid10018 / 63 清华大学 肖星教授：财务分析与决策 Sheldon 原创Other cash paid relating to operating activities450Sub-total of cash outflow3500Net cash flow from operating activities-500第二部分 投资活动现金流Cash flows from investing activitiesCash received from withdraw of investmentCash received from gain of investment revenueNet cash received from disposal of fixed assets, intangible assets, and other long-term assetsOther cash received from activities relating to investmentSub-total of cash inflow Cash paid for purchase of fixed assets, intangible assets, and other long-term assets5850Cash paid for investmentOther cash paid for activities relating to investmentSub-total of cash outflow5850Net cash flow from investing activities-5850第三部分 融资活动现金流Cash flows from financing activitiesCash received by absorbing investment3200Cash acquired from borrowings5100Other cash received from activities relating to financingSub-total of cash inflow 8300Cash paid for debt redemptionCash paid for distribution of dividend or profit or payment of interest230Other cash paid for activities relating to financingSub-total of cash outflow230Net cash flow from financing activities80704.5 三张表的逻辑关系1. 利润表主要在描述企业的经营活动（但也包括与经营活动不直接相关的：财务费用（Financing expenses）投资收益（Investment income）营业外收支（Net non-operating income） ）2. 资产负债表主要描述投资、融资活动（财务状况） （但经营活动的应收款、应付款 进入 资产负债表） （三要素 ① 资产 ② 负债 ③ 股东权益）→ （资产=负债+股东权益）→描述投融资行为的结果3. 现金流量表站在不同的视角 关。