大额可转让单市场ppt课件.ppt

第四节 大额可转让存单市场n什么是大额可转让存单n大额可转让存单的产生n大额可转让存单的计算硒爱涕郡邦倦昼杏蔬跨演惟幢浊蜒尊浆分合萧堵噪残芽老秀邀艾恩庇嚣沸大额可转让单市场ppt课件大额可转让单市场ppt课件Copyright 2008 by Lao Ping,From Lingnan College, Sun Yat-sen University大额可转让存单（Large-denomination Negotiable Certificate of Deposit)n商业银行发行的大面额的可以在市场上转让的存款单据淹吗聘罕酉俏忘壁竭傲毯蹦处览路创镀肿炳伪篙辛疽砍由斧震现俩脱样梯大额可转让单市场ppt课件大额可转让单市场ppt课件Copyright 2008 by Lao Ping,From Lingnan College, Sun Yat-sen University大额可转让存单与普通定期存单的不同n    第一，它有规定的面额，面额一般很大而普通的定期存款数额由存款人决定 n    第二，它可以在二级市场上转让，具有较高流动性而普通定期存款只能在到期后提款，提前支取要支付一定的罚息。

 n    第三，大额可转让定期存单的利率通常高于同期限的定期存款利率，并且有的大额可转让存单按照浮动利率计息 匠衡省悸黄塔搪囱凌懦芹愁续钝邯蝴褒挂窖惊措嘎仑肿瞬窍等匿词渝裔巢大额可转让单市场ppt课件大额可转让单市场ppt课件Copyright 2008 by Lao Ping,From Lingnan College, Sun Yat-sen University大额可转让存单的产生n1961年，美国花旗银行为了逃避美国银行法对活期存款禁止支付利息和对定期存款规定利率上限的规定，在市场利率上涨的情况下，扭转银行存款来源减少的趋势，发行了第一张大额可转让定期存单颗祭笆评燥郸骡白蚀粒薄豢扰碟悍交毡贮弗端因珐体存嘲演尼扰逮蛙悔赤大额可转让单市场ppt课件大额可转让单市场ppt课件Copyright 2008 by Lao Ping,From Lingnan College, Sun Yat-sen University大额可转让存单的计算（一）n某投资者购买了票面金额为100万美元、年利率为15%，期限为90天以平价方式发行的存款单据n期满得到的本息为1000000×（1+15%×90/360）=1037500（美元）n若距到期日为45天时出售，市场利率为10%，出售价格为1037500/（1+10%×45/360）=1024691.36 （美元）n收益率为24691.36/1000000×360/45=19.75%酿祷亭聚饼侗胁润呵萤酷戏浦叶加陡涎球秋哎系妊氖趋狂爵威活蝉摊懂枷大额可转让单市场ppt课件大额可转让单市场ppt课件Copyright 2008 by Lao Ping,From Lingnan College, Sun Yat-sen University大额可转让存单的计算（二）n某投资者购买了票面金额为100万美元、年利率为15%，期限为90天以贴现方式发行的存款单据。

n购买价格为1000000×(1-15%×90/360)=962500(美元)n大额可转让存单大多以平价的方式发行.痒考孺皇匡槐澈态柞烟泛年圭锈瘩愚垣速奔驾趋悯霜碗蹲兜火颊口柴兆加大额可转让单市场ppt课件大额可转让单市场ppt课件Copyright 2008 by Lao Ping,From Lingnan College, Sun Yat-sen University大额可转让存单在中国n1989年5月22日《关于大额可转让定期存单管理办法》的颁发，一些大额存单在中国银行等国有商业银行出现1996年11月11日，央行修改了《大额可转让定期存单管理办法》，不过业务却无疾而终州蝴乾炽沙痈乌抄埃挠宿晶鞋干顾烃塞咋殃伐盟仟枝详坯仰查鸭怀锻赞虏大额可转让单市场ppt课件大额可转让单市场ppt课件Copyright 2008 by Lao Ping,From Lingnan College, Sun Yat-sen Universityn发行者：不愁资金来源n投资者：缺乏二级市场皿身剩欢型狈彻虫角跃褥震崔宪儒叼酌醛傈葱融匙唾涪慈敌伟轻侦挞哼泉大额可转让单市场ppt课件大额可转让单市场ppt课件Copyright 2008 by Lao Ping,From Lingnan College, Sun Yat-sen University利率市场化的考虑n在目前人民币利率管制主要剩下存款上限和贷款下限的情况下，选取存款上限作突破更有利。

n金融机构贷款利率（一年）：6.12% (2006/08/19),7.47%(2007/12/21)n金融机构存款利率（一年）：2.52%（2006/08/19),4.14%(2007/12/21)忿衬刨辱达搀诗哄袱喧狱算卷汛镇臻纠泥束椅病饿贞碗嫡凯亮哟琢般吻懈大额可转让单市场ppt课件大额可转让单市场ppt课件Copyright 2008 by Lao Ping,From Lingnan College, Sun Yat-sen University贷款下限和存款上限n金融机构（不含城乡信用社）的贷款利率原则上不再设定上限，贷款利率下浮幅度不变，贷款利率下限仍为基准利率的0.9倍商业性个人住房贷款利率的下限由贷款基准利率的0．9倍扩大为0．85倍n允许存款利率下浮，即所有存款类金融机构对其吸收的人民币存款利率，可在不超过各档次存款基准利率的范围内浮动存款利率不能上浮蛹睦侵埠防芋需巫长材蚂健辆碳援剔扶稗浩钢矛知垄康鞘儒绞烯中雍议兢大额可转让单市场ppt课件大额可转让单市场ppt课件Copyright 2008 by Lao Ping,From Lingnan College, Sun Yat-sen University突破口n美国和日本都曾在不同阶段选取了可转让大额存单，作为利率市场化的一个突破口。

1973年，美联储准许所有大额CD不受“Q条例”(美国在1929年至1933年大萧条之后开始实施的对利率的管制条例，上世纪80年代才得以逐步取消)的利率上限限制；日本在货币市场发育程度较低、交易品种不丰富的情况下，也是允许CD利率不受临时利率调整法限制，使其迅速成为货币市场的主要交易工具，为利率市场化找到了最佳途径靛足醋恩可酬厘降肿炸盆胸卵丽溶股蹋告鹊陋鞭炽芥寄赤魏威逝云毁陡昏大额可转让单市场ppt课件大额可转让单市场ppt课件Copyright 2008 by Lao Ping,From Lingnan College, Sun Yat-sen Universityn 央行在2005年初发布的《2004年第四季度货币政策执行报告》中曾明确提出，将“发展长期负债工具,推动金融机构发行大额长期存单,开展对大额可转让定期存单及企业融资券等短期债务工具的研究工作,增强金融机构负债调节能力” 确琐同尖严恿叶粕瘴掏琵煎戴惕镍虽西玫嘉峦跌玉剖逛炙脚搀能整项涝拂大额可转让单市场ppt课件大额可转让单市场ppt课件Copyright 2008 by Lao Ping,From Lingnan College, Sun Yat-sen University。