流动性调整下的定价模型——基于无条件和条件capm的视角.doc

金融学专业毕业论文金融学专业毕业论文 [ [精品论文精品论文] ] 流动性调整下的定价模型流动性调整下的定价模型————基于无条件和条件基于无条件和条件 CAPMCAPM 的视角的视角关键词：金融市场关键词：金融市场 资本资产定价模型资本资产定价模型 流动性调整流动性调整摘要：资本资产定价模型（CAPM）作为揭示资产风险和价格之间关系的重要模 型，在理论界和实务界都有着广泛的应用找到一个相对准确和富于解释力的 资产定价模型便成为了当务之急 无条件（unconditional）资产定价模型， 比如无条件 CAPM 和无条件三因素模型在解释定价中的异常现象方面往往无法得 到令人满意的结果，随着资产定价模型向条件化（conditional）拓展和转变， 学者们得到了更为动态和具有时变性的模型，试图以此来更好地解释资产定价 中的种种难题与此同时，其他相关的因素，比如流动性因素也被引入到因素 模型中来，以此来增强模型的适用性和解释能力因此，本文要回答的问题是 二维的：流动性因素是否提高了定价模型的解释能力?条件定价模型是否比无条 件定价模型更具备优越性? 本文通过回顾理论文献，收集数据和理论模型框 架，实证检验和稳定性检验，从实证的角度对以上的两个问题作了简要的回答。

同时，本文也探讨了资产定价模型向着流动性调整和条件化定价发展的方向和 后续研究建议正文内容正文内容资本资产定价模型（CAPM）作为揭示资产风险和价格之间关系的重要模型， 在理论界和实务界都有着广泛的应用找到一个相对准确和富于解释力的资产 定价模型便成为了当务之急 无条件（unconditional）资产定价模型，比 如无条件 CAPM 和无条件三因素模型在解释定价中的异常现象方面往往无法得到 令人满意的结果，随着资产定价模型向条件化（conditional）拓展和转变，学 者们得到了更为动态和具有时变性的模型，试图以此来更好地解释资产定价中 的种种难题与此同时，其他相关的因素，比如流动性因素也被引入到因素模 型中来，以此来增强模型的适用性和解释能力因此，本文要回答的问题是二 维的：流动性因素是否提高了定价模型的解释能力?条件定价模型是否比无条件 定价模型更具备优越性? 本文通过回顾理论文献，收集数据和理论模型框架， 实证检验和稳定性检验，从实证的角度对以上的两个问题作了简要的回答同 时，本文也探讨了资产定价模型向着流动性调整和条件化定价发展的方向和后 续研究建议 资本资产定价模型（CAPM）作为揭示资产风险和价格之间关系的重要模型，在 理论界和实务界都有着广泛的应用。

找到一个相对准确和富于解释力的资产定 价模型便成为了当务之急 无条件（unconditional）资产定价模型，比如 无条件 CAPM 和无条件三因素模型在解释定价中的异常现象方面往往无法得到令 人满意的结果，随着资产定价模型向条件化（conditional）拓展和转变，学者 们得到了更为动态和具有时变性的模型，试图以此来更好地解释资产定价中的 种种难题与此同时，其他相关的因素，比如流动性因素也被引入到因素模型 中来，以此来增强模型的适用性和解释能力因此，本文要回答的问题是二维 的：流动性因素是否提高了定价模型的解释能力?条件定价模型是否比无条件定 价模型更具备优越性? 本文通过回顾理论文献，收集数据和理论模型框架， 实证检验和稳定性检验，从实证的角度对以上的两个问题作了简要的回答同 时，本文也探讨了资产定价模型向着流动性调整和条件化定价发展的方向和后 续研究建议 资本资产定价模型（CAPM）作为揭示资产风险和价格之间关系的重要模型，在 理论界和实务界都有着广泛的应用找到一个相对准确和富于解释力的资产定 价模型便成为了当务之急 无条件（unconditional）资产定价模型，比如 无条件 CAPM 和无条件三因素模型在解释定价中的异常现象方面往往无法得到令 人满意的结果，随着资产定价模型向条件化（conditional）拓展和转变，学者 们得到了更为动态和具有时变性的模型，试图以此来更好地解释资产定价中的 种种难题。

与此同时，其他相关的因素，比如流动性因素也被引入到因素模型 中来，以此来增强模型的适用性和解释能力因此，本文要回答的问题是二维 的：流动性因素是否提高了定价模型的解释能力?条件定价模型是否比无条件定 价模型更具备优越性? 本文通过回顾理论文献，收集数据和理论模型框架， 实证检验和稳定性检验，从实证的角度对以上的两个问题作了简要的回答同 时，本文也探讨了资产定价模型向着流动性调整和条件化定价发展的方向和后 续研究建议 资本资产定价模型（CAPM）作为揭示资产风险和价格之间关系的重要模型，在 理论界和实务界都有着广泛的应用找到一个相对准确和富于解释力的资产定 价模型便成为了当务之急 无条件（unconditional）资产定价模型，比如无条件 CAPM 和无条件三因素模型在解释定价中的异常现象方面往往无法得到令 人满意的结果，随着资产定价模型向条件化（conditional）拓展和转变，学者 们得到了更为动态和具有时变性的模型，试图以此来更好地解释资产定价中的 种种难题与此同时，其他相关的因素，比如流动性因素也被引入到因素模型 中来，以此来增强模型的适用性和解释能力因此，本文要回答的问题是二维 的：流动性因素是否提高了定价模型的解释能力?条件定价模型是否比无条件定 价模型更具备优越性? 本文通过回顾理论文献，收集数据和理论模型框架， 实证检验和稳定性检验，从实证的角度对以上的两个问题作了简要的回答。

同 时，本文也探讨了资产定价模型向着流动性调整和条件化定价发展的方向和后 续研究建议 资本资产定价模型（CAPM）作为揭示资产风险和价格之间关系的重要模型，在 理论界和实务界都有着广泛的应用找到一个相对准确和富于解释力的资产定 价模型便成为了当务之急 无条件（unconditional）资产定价模型，比如 无条件 CAPM 和无条件三因素模型在解释定价中的异常现象方面往往无法得到令 人满意的结果，随着资产定价模型向条件化（conditional）拓展和转变，学者 们得到了更为动态和具有时变性的模型，试图以此来更好地解释资产定价中的 种种难题与此同时，其他相关的因素，比如流动性因素也被引入到因素模型 中来，以此来增强模型的适用性和解释能力因此，本文要回答的问题是二维 的：流动性因素是否提高了定价模型的解释能力?条件定价模型是否比无条件定 价模型更具备优越性? 本文通过回顾理论文献，收集数据和理论模型框架， 实证检验和稳定性检验，从实证的角度对以上的两个问题作了简要的回答同 时，本文也探讨了资产定价模型向着流动性调整和条件化定价发展的方向和后 续研究建议 资本资产定价模型（CAPM）作为揭示资产风险和价格之间关系的重要模型，在 理论界和实务界都有着广泛的应用。

找到一个相对准确和富于解释力的资产定 价模型便成为了当务之急 无条件（unconditional）资产定价模型，比如 无条件 CAPM 和无条件三因素模型在解释定价中的异常现象方面往往无法得到令 人满意的结果，随着资产定价模型向条件化（conditional）拓展和转变，学者 们得到了更为动态和具有时变性的模型，试图以此来更好地解释资产定价中的 种种难题与此同时，其他相关的因素，比如流动性因素也被引入到因素模型 中来，以此来增强模型的适用性和解释能力因此，本文要回答的问题是二维 的：流动性因素是否提高了定价模型的解释能力?条件定价模型是否比无条件定 价模型更具备优越性? 本文通过回顾理论文献，收集数据和理论模型框架， 实证检验和稳定性检验，从实证的角度对以上的两个问题作了简要的回答同 时，本文也探讨了资产定价模型向着流动性调整和条件化定价发展的方向和后 续研究建议 资本资产定价模型（CAPM）作为揭示资产风险和价格之间关系的重要模型，在 理论界和实务界都有着广泛的应用找到一个相对准确和富于解释力的资产定 价模型便成为了当务之急 无条件（unconditional）资产定价模型，比如 无条件 CAPM 和无条件三因素模型在解释定价中的异常现象方面往往无法得到令 人满意的结果，随着资产定价模型向条件化（conditional）拓展和转变，学者 们得到了更为动态和具有时变性的模型，试图以此来更好地解释资产定价中的 种种难题。

与此同时，其他相关的因素，比如流动性因素也被引入到因素模型 中来，以此来增强模型的适用性和解释能力因此，本文要回答的问题是二维的：流动性因素是否提高了定价模型的解释能力?条件定价模型是否比无条件定 价模型更具备优越性? 本文通过回顾理论文献，收集数据和理论模型框架， 实证检验和稳定性检验，从实证的角度对以上的两个问题作了简要的回答同 时，本文也探讨了资产定价模型向着流动性调整和条件化定价发展的方向和后 续研究建议 资本资产定价模型（CAPM）作为揭示资产风险和价格之间关系的重要模型，在 理论界和实务界都有着广泛的应用找到一个相对准确和富于解释力的资产定 价模型便成为了当务之急 无条件（unconditional）资产定价模型，比如 无条件 CAPM 和无条件三因素模型在解释定价中的异常现象方面往往无法得到令 人满意的结果，随着资产定价模型向条件化（conditional）拓展和转变，学者 们得到了更为动态和具有时变性的模型，试图以此来更好地解释资产定价中的 种种难题与此同时，其他相关的因素，比如流动性因素也被引入到因素模型 中来，以此来增强模型的适用性和解释能力因此，本文要回答的问题是二维 的：流动性因素是否提高了定价模型的解释能力?条件定价模型是否比无条件定 价模型更具备优越性? 本文通过回顾理论文献，收集数据和理论模型框架， 实证检验和稳定性检验，从实证的角度对以上的两个问题作了简要的回答。

同 时，本文也探讨了资产定价模型向着流动性调整和条件化定价发展的方向和后 续研究建议 资本资产定价模型（CAPM）作为揭示资产风险和价格之间关系的重要模型，在 理论界和实务界都有着广泛的应用找到一个相对准确和富于解释力的资产定 价模型便成为了当务之急 无条件（unconditional）资产定价模型，比如 无条件 CAPM 和无条件三因素模型在解释定价中的异常现象方面往往无法得到令 人满意的结果，随着资产定价模型向条件化（conditional）拓展和转变，学者 们得到了更为动态和具有时变性的模型，试图以此来更好地解释资产定价中的 种种难题与此同时，其他相关的因素，比如流动性因素也被引入到因素模型 中来，以此来增强模型的适用性和解释能力因此，本文要回答的问题是二维 的：流动性因素是否提高了定价模型的解释能力?条件定价模型是否比无条件定 价模型更具备优越性? 本文通过回顾理论文献，收集数据和理论模型框架， 实证检验和稳定性检验，从实证的角度对以上的两个问题作了简要的回答同 时，本文也探讨了资产定价模型向着流动性调整和条件化定价发展的方向和后 续研究建议 资本资产定价模型（CAPM）作为揭示资产风险和价格之间关系的重要模型，在 理论界和实务界都有着广泛的应用。

找到一个相对准确和富于解释力的资产定 价模型便成为了当务之急 无条件（unconditional）资产定价模型，比如 无条件 CAPM 和无条件三因素模型在解释定价中的异常现象方面往往无法得到令 人满意的结果，随着资产定价模型向条件化（conditional）拓展和转变，学者 们得到了更为动态和具有时变性的模型，试图以此来更好地解释资产定价中的 种种难题与此同时，其他相关的因素，比如流动性因素也被引入到因素模型 中来，以此来增强模型的适用性和解释能力因此，本文要回答的问题是二维 的：流动性因素是否提高了定价模型的解释能力?条件定价模型是否比无条件定 价模型更具备优越性? 。