主要煤炭进口国进口都在改善.pdf

请参阅最后一页股票评级说明和免责声明 1 证券研究报告：行业周报证券研究报告：行业周报(总第总第 84 期，期，2011 第第 18 期期) 煤炭行业煤炭行业 主要煤炭进口国进口都在改善 2011 年年 07 月月 25 日日 行业研究行业研究/行业周报行业周报(110718-110725) 看好看好 相关研究：相关研究： 分析师分析师 张红兵张红兵 执业证书编号：执业证书编号：S0760511010023 010-82190365 zhanghongbing@ 联系人联系人 孟军 010-82190365 mengjun@ 地址：太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层 北京市海淀区大柳树路富海大厦 808 ：0351-8686986 山西证券股份有限公司 投资要点：投资要点：  07 月 25 号秦皇岛大同优混 895 元/吨，比上周下跌 5 元/吨；山西优混835 元/吨，比上周下跌 5 元/吨  截至 07 月 22 号，GLOBALCOAL 显示的澳大利亚纽卡斯尔煤炭价格120.95 美元/吨，比上周上涨 0.34 美元/吨。

 大同南郊地区 5500 大卡动力煤坑口含税价格 615 元/吨，与上周持平；平鲁地区气煤坑口含税价格 370 元/吨，与上周持平  古交 8 号焦煤坑口含税价 725 元/吨，与上周持平；古交 2 号焦煤 890元/吨，与上周持平临汾地区主焦精煤车板含税价 1600 元/吨，与上周持平，肥精煤 1530 元/吨，与上周持平  阳泉喷吹煤车板含税价格 1140 元/吨，与上周持平长治喷吹煤车板含税价 1130 元/吨，与上周持平  阳泉洗中块坑口含税价 1230 元/吨，与上周持平；洗小块 1160 元/吨，与上周持平  本周焦炭价格平稳潍坊焦炭价格 1980 元/吨，与上周持平；唐山焦炭价格 1980 元/吨，与上周持平；河津焦炭价格 1750 元/吨，与上周持平  截至到 07 月 24 号，秦皇岛库存 698 万吨，比上期下降 9.6 万吨截至到 07 月 22 号，广州港库存 286.98 万吨，比上期上升 9.97 万吨  秦皇岛－广州运费 52 元/吨，比上周下跌 4 元/吨，秦皇岛－上海运费45 元/吨，比上周下跌 2 元/吨 二级市场：二级市场：  上周煤炭股平均跌幅 1.48%，沪深 300 跌幅 1.95%，煤炭板块强于大盘，安泰集团、冀中能源、中煤能源、美锦能源走势较强。

 6 月份煤炭板块涨幅 7.42%，沪深 300 跌幅 3.03%，跑赢大盘截至 7月 22 号，煤炭板块 7 月份涨幅 4.52%，跑赢大盘 投资策略：投资策略： 我们在 7 月 11 号的周报认为，煤炭价格高点短期已显现，煤价将在高位盘 整，实际情况是环渤海综合煤价已连续下降 3 周，但幅度不大，3 周也只 下降 5 元，且今年由于电荒的影响，煤价下跌的时间也比往年要晚，近期 电力库存可用天数维持高位，且海运费持续下降，我们维持之间的判断， 煤价仍在高位盘整， 下跌幅度不会很大 近期外围经济利空消息时常袭来， 但美国 QE3 仍值得期待，国内对经济的担忧又开始升温，政治局会议没有 释放出大家期待的政策松动的迹象，通胀和房价仍是重点，经过前一段时 间的反弹，短期不具备趋势性行情，短期关注中报超预期的品种我们构 建的投资组合是：潞安环能、煤气化、冀中能源、国阳新能、昊华能源、 兰花科创、神火股份、中国神华 证券研究报告：总第证券研究报告：总第 84 期，期，2011 第第 18 期期 1. 秦港煤价连续第二周下跌秦港煤价连续第二周下跌  07 月 25 号秦皇岛大同优混 895 元/吨， 比上周下跌 5 元/吨； 山西优混 835 元/吨，比上周下跌 5 元/吨。

 截至 07 月 22 号，GLOBALCOAL 显示的澳大利亚纽卡斯尔煤炭价格 120.95 美元/吨，比上周上涨 0.34 美元/吨  大同南郊地区 5500 大卡动力煤坑口含税价格 615 元/吨，与上周持平；平鲁地区气煤坑口含税价格 370 元/吨，与上周持平  古交 8 号焦煤坑口含税价 725 元/吨，与上周持平；古交 2 号焦煤890 元/吨， 与上周持平 临汾地区主焦精煤车板含税价 1600 元/吨，与上周持平，肥精煤 1530 元/吨，与上周持平  阳泉喷吹煤车板含税价格 1140 元/吨，与上周持平长治喷吹煤车板含税价 1130 元/吨，与上周持平  阳泉洗中块坑口含税价 1230 元/吨，与上周持平；洗小块 1160 元/吨，与上周持平  本周焦炭价格平稳潍坊焦炭价格 1980 元/吨，与上周持平；唐山焦炭价格 1980 元/吨，与上周持平；河津焦炭价格 1750 元/吨，与上周持平 图 1：大同优混和山西优混走势图 图 2：澳大利亚 BJ 煤价走势图 020040060080010001200061225 070416 070730 071119 080303 080616 080929 090112 090504 090817 091207 100329 100712 101101 110221大同优混山西优混0501001502002500 7 1 0 2 5 0 8 0 1 1 0 0 8 0 3 2 7 0 8 0 6 1 2 0 8 0 8 2 8 0 8 1 1 1 3 0 9 0 1 2 9 0 9 0 4 1 6 0 9 0 7 0 2 0 9 0 9 1 7 0 9 1 2 0 3 1 0 0 2 1 8 1 0 0 5 0 6 1 0 0 7 2 2 1 0 1 0 0 7 1 0 1 2 2 4 1 1 0 3 1 1数据来源：CCTD,山西证券研究所 数据来源：WIND,山西证券研究所 参阅最后一页股票评级说明和免责声明 2 证券研究报告：总第证券研究报告：总第 84 期，期，2011 第第 18 期期 图 3：大同南郊及平鲁地区坑口价 图 4：古交焦煤坑口煤炭价格走势 0100200300400500600700080810081208090309090601090824091123100222100517100809101108110131大同南郊平鲁020040060080010001200140016000 7 1 2 3 0 0 8 0 4 1 0 0 8 0 7 2 0 0 8 1 0 3 0 0 9 0 1 1 9 0 9 0 4 0 6 0 9 0 6 1 5 0 9 0 8 2 4 0 9 1 1 0 9 1 0 0 1 1 8 1 0 0 4 0 5 1 0 0 6 1 4 1 0 0 8 2 3 1 0 1 1 0 8古交8号焦煤古交2号焦煤数据来源：CCTD,山西证券研究所 数据来源：CCTD,山西证券研究所 图 5：临汾地区焦煤车板价格走势 图 6：阳泉无烟煤价格走势 05001000150020002500080720 081030 090119 090406 090615 090824 091109 100118 100405 100614 100823 101108主焦精煤肥精煤450650850105012501450090112 090309 090427 090615 090803 090921 091116 100104 100301 100419 100607 100726 100913 101108 101227无烟末煤洗中块洗小块数据来源：CCTD,山西证券研究所 数据来源：CCTD,山西证券研究所 图 7： 阳泉喷吹煤价格走势 图 8： 焦炭价格走势图 020040060080010001200140016001800071230 080330080630 080930 081222090302 090504 090706090907 091116 100118100329 100531 100802101011 1012135001500250035002-Jan-08 2-Mar-08 2-May-08 2-Jul-08 2-Sep-08 2-Nov-08 2-Jan-09 2-Mar-09 2-May-09 2-Jul-09 2-Sep-09 2-Nov-09 2-Jan-10 2-Mar-10 2-May-10 2-Jul-10 2-Sep-10 2-Nov-10 2-Jan-11潍坊唐山河津上海数据来源：CCTD,山西证券研究所 数据来源：WIND,山西证券研究所 参阅最后一页股票评级说明和免责声明 2 证券研究报告：总第证券研究报告：总第 84 期，期，2011 第第 18 期期 2. 海运费持续回落海运费持续回落  截至到 07 月 24 号，秦皇岛库存 698 万吨，比上期下降 9.6 万吨。

截至到 07 月 22 号，广州港库存 286.98 万吨，比上期上升 9.97 万吨  秦皇岛－广州运费 52 元/吨，比上周下跌 4 元/吨，秦皇岛－上海运费 45 元/吨，比上周下跌 2 元/吨 图 9：秦皇岛库存情况统计 图 10：直供电厂存煤及可用天数 0200400600800100002004006008001000080102080203080316080420080525080629080803080907081019081123081227090206090314090411090516090620090726090829091010091114091219100123100308100410100515100619100724100829101011101115080102080203080316080420080525080629080803080907081019081123081227090206090314090411090516090620090726090829091010091114091219100123100308100410100515100619100724100829101011101115内贸内贸合计合计外贸外贸200024002800320036004000440048005200560060000 9 0 2 1 5 0 9 0 3 3 1 0 9 0 5 1 0 0 9 0 6 2 1 0 9 0 7 2 9 0 9 0 9 0 2 0 9 1 0 0 4 0 9 1 0 2 5 0 9 1 1 1 8 0 9 1 2 1 3 1 0 0 1 1 0 1 0 0 1 3 1 1 0 0 2 2 8 1 0 0 3 3 1 1 0 0 4 2 1 1 0 0 5 0 9 1 0 0 5 3 0 1 0 0 6 1 60510152025直供电厂库存可用天数数据来源：CCTD,山西证券研究所 数据来源：CCTD,山西证券研究所 图 11：直供电厂日耗煤 图 12：秦皇岛至各港口运费 1502002503003504000 9 0 6 1 4 0 9 0 7 2 6 0 9 0 8 2 3 0 9 0 9 2 7 0 9 1 1 0 4 0 9 1 1 2 5 0 9 1 2 3 0 1 0 0 1 2 0 1 0 0 2 1 0 1 0 0 3 1 4 1 0 0 4 0 4 1 0 0 4 2 5 1 0 0 5 1 2 1 0 0 5。