改革开放以来人民币汇率制度发展历程及启示[1].pdf

Money China 财经界改革开放以来人民币汇率制度发展历程及启示济宁银行张魁山东省农村信用社汶上县农村信用社王成峰山东省农村信用社人力资源部宫学东[摘 要]近年来，中国正经历着经济和社会的快速发展，中国的贸易顺差和外汇储备迅速增长，在这种背景下，人民币升值的压力逐渐凸显出来，进而成为国际舆论关注的焦点 文章首先论述了改革开放以来人民币汇率制度的发展历程，在此基础上，指出目前我国人民币汇率制度存在的问题并提出改进措施，希望对我国人民币汇率制度的进一步完善及政策走向提供一些参考意见[关键词]人民币汇率 汇率制度固定汇率制 浮动汇率制引言汇率制度又称汇率安排，是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所作的一系列安排或规定 在国际金融史上，迄今为止共出现了三种汇率制度，即金本位体系下的固定汇率制、布雷顿森林体系下的固定汇率制和浮动汇率制 采取适当的汇率制度，对于一国的经济发展以及国际贸易将会起很大的影响作用一、改革开放以来人民币汇率制度发展历程（一） 双重汇率制时期（1981———1993）1.官方汇率与贸易外汇内部结算价并存（1981———1984）十一届三中全会以后，我国确立了对内改革和对外开放的基本国策，开始注重发挥市场的作用，以搞活经济。

为了发展对外贸易，奖出限入，促进企业经济核算，适应外贸体制改革的需要，1979年8月国务院决定改革汇率制度，从1981年起试行双重汇率 一种是适用于贸易外汇收支的贸易外汇内部结算汇率，这是内部调节进出口贸易的平衡价；另一种是适用于非贸易外汇收支的汇价，按官方公布的汇价办法，仍然沿用原来的一篮子货币的加权平均的计算方法这一时期人民币汇率制度的主要特点是：（1） 典型的双重汇率；（2）从性质上说是属于贸易性汇率，它是以我国的贸易政策为中心，为出口创汇服务的；（3）人民币仍然处于高估的状态，难以很好地发挥经济杠杆的作用2.官方汇率与外汇调剂价格并存（1985———1993）1980年我国恢复了在IMF中的合法地位，按照IMF的有关规定，其会员国可以实行多种汇率， 但必须尽量缩短向单一汇率过渡的时间 为了解决汇率制度带来的诸多问题，尽快达到国际标准，从1985年1月1日起，我国又恢复了单一汇率，该汇率以贸易汇价为基础另一方面，1980年10月起我国创办了外汇调剂市场，开展外汇调剂业务，当时规定外汇调剂价格是在官方汇率之上加10％ 在这之后，随着留成外汇的增加，调剂外汇的交易量越来越大 在这期间名义上是单一汇率，而实际上又形成了新的双重汇率，出现了官方牌价和调剂市场价格并存的局面。

二） 以市场供求为基础的、 单一的、 有管理的浮动汇率制（1994———2004）1993年中国人民银行颁布了 《关于进一步改革外汇管理体制的公告》，该公告把我国的外汇体制改革推到了日程表上，标志着我国外汇体制改革正式起步，改革的主要内容有：第一,实行浮动汇率制度,人民银行宣布1994.1.1起执行外汇调剂市场和人民币官方汇率的并轨;第二放开人民币兑换,允许人民币有条件市场兑换,同时取消人民币额度管理制度,取消各类外汇留成;第三,成立银行间外汇市场,原外汇调剂中心继续保留,服务于外商投资企业投资企业的外汇交易需要;第四,从即日起(1994.1.1)，境内不允许外币流通,不允许在任何非法的途径进行外汇买卖,暂停原外汇券的发行,已发行的继续使用,直到对换完毕除上述规定外，《关于进一步改革外汇管理体制的公告》还对外资外债管理、强化外汇宏观管理及强化国际收支统监等很多方面采取了一系列重大措施，从而拉开了我国外汇管理体制改革的步伐三） 被称为一篮子货币的、 有管理的人民币浮动汇率制的实施（2005—至今）中国人民银行在2005年7月推出了人民币汇率机制的改革方案，其核心内容是人民币不再仅看美元的脸色行事，而是有条件的选择若干主要币种，按照相应的权重决定人民币的浮动汇率，这是根据我国经济及外贸现状采取的一项重大变革。

与此同时政府对人民币汇率进行管理和调节，维护人民币币值的稳定 这些管理和调节都是以市场为基础， 参考上述一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化当时规定出台后人民币对美元即日起即升值2%，即1美元兑8.11元人民币二、人民币汇率制度目前存在的问题众所周知，人民币汇率制度其实包括了多方面的内容，主要涵盖人民币汇率形成机制，外汇市场和外汇管理制度等多方面的内容和规范 当前在执行过程中也产生了一系列的问题， 主要有以下几个方面：第一点是货币政策的独立性和实效性受到现有外汇管理制度的制约，这主要体现在我过强制性的外汇结算制度方面 这种外汇结算制度的后果是强制结汇政策导致国家在外汇资金已经相当充裕的情况下，仍然不得不大量吃进真实贸易项下和投机人民币升值项下的双重外汇流入，被动地增加基础货币投放 其结果是：央行一方面在现行外汇管理体制下不得不收购进入国内的大量的外汇资金，造成流动性过剩；与此同时，却为了减轻流动性过剩问题，又被迫的通过提高存款准备金或加大公开市场操作的方法收回流动性，形成左手出右手进的尴尬局面，严重影响了货币政策的执行效果,降低了政策执行的效率第二点是在决定汇率未来走向方面，该政策由于多方面的原因往 (下转第105页)金融研究103Money China 财经界(上接第103页)往造成政策的左右为难的局面。

比如当前局势下人民币升值预期有增无减，人民币面临着国内和国外的强大压力，但是如果现在大幅度升值，必然对我国的外贸出口产生巨大的影响；同时造成外汇储备的具量减值，形成无可置疑的损失，也会影响到持有外汇的其他人群和机构； 更为严重的是大幅度升值还会人为造成人民币汇率拐点的出现，极易引发资金外逃，造成金融的危机 但另一方面如果抑制人民币升值或采取当前缓步升值的方法，经济生活中的很多问题还会频繁的出现第三点是人民币汇率经过改革虽然受美元的影响有所消弱，但不可否认，美元对人民币的影响仍然是决定性的，客观上为美国向中国输出通货膨胀、转移经济成本提供了通道三、进一步完善人民币汇率形成机制综上所述,进一步完善人民币汇率形成机制改革， 加快人民币汇率机制的改革是建立和完善社会主义市场经济体制、充分发挥市场在资源配置中的基础性作用的内在要求， 也是深化经济金融体制改革、健全宏观调控体系的重要内容，完全和党中央和国务院关于建立以市场为基础的有管理的浮动汇率制度、完善人民币汇率形成机制、保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定的要求想吻合， 同时，推进人民币汇率形成机制改革，对于解决对外贸易不平衡、扩大内需以及提升企业国际竞争力、提高对外开放水平都具有重要的意义。

具体来说，应从以下几方面进行着手：第一，增强汇率弹性，扩大汇率浮动区间 从长远来看，人民币汇率制度的改革方向应是增强汇率的弹性和灵活性，扩大汇率的浮动区间，逐渐放松对资本和外汇的管制 人民币汇率制度改革应把握的原则是：真正反映市场的供求关系，采用多样化的管理方式和手段，适当扩大汇率的浮动区间第二，加强对国际游资的管理和监控，防止汇率波动带来严重冲击 国际游资为追求高额投机利润而在全球金融市场中频繁流动、积聚和炒作，在股票、期货、房地产等极富投机性的市场上，巨额游资可以轻易地在较短时间内吹起经济泡沫，引发市场的暴涨暴跌第三，调节外汇储备规模，减少人民币升值压力 截至2008年底，我国外汇储备规模为2.1万亿美元， 位居世界第一 虽然当前我国外汇储备充足并保持增长态势， 有利于维护国家和企业的对外信誉，增强海内外对我国经济和人民币的信心；有利于拓展国际贸易，吸引外商投资，降低国内企业的融资成本；有利于维护金融体系稳定，应对突发事件，平衡国际收支波动，防范和化解国际金融风险 但是外汇储备持续激增是国际收支失衡的结果， 顺差也是国际收支失衡的一种表现 现在，我们应该由过去的“藏汇于国”向“藏汇于民”转变，“藏汇于民”转变意味着民众与市场也要分担承受汇率风险，这就要求有一个较为完善的外汇市场，这个市场上要有多样的风险对冲工具，还要让企业和个人有较多的外汇投资领域和投资品种，央行抛出“藏汇于民”的政策深意，目的就在于加快资本项目改革，将会在健全外汇市场、丰富外汇投资领域和投资品种上做文章。

参考文献：[1] International Monetary Fund. International Financial Statistics,2001:124-125；[2]中共中央文献研究室.《十一届三中全会以来的重大决策》[R].中央文献出版社,1994年版；[3]中国人民银行网站；[4]姜波克、杨长江：《国际金融学》（第二版）[M]，高等教育出版社，2004年；[5]杨雪峰，开放进程中人民币汇率制度演变解读[D]，上海社会科学院世界经济研究所, 2009年3月（三）把握契机，大力发行市政债券融资模式仅仅通过向明显对环境造成影响的企业和消费者收取的一些费用，对环境保护所需要的巨大资金量来说还是不够的 在市场化的条件下，有必要也有可能将社会上的大量的闲散资金筹集起来，而发行地方债券无疑是筹集社会资金的很好的金融工具在国外，如美国、日本等，市政债券市场十分发达，已经成为债券市场的一个重要组成部分 我国也已有多年的国债、企业债、金融债发行经验，特别是近20年的国债发行实践使我国在债券的发行方式、品种结构、期限结构、利率结构等方面都积累了经验；另一方面，从资金供给方面看，存在巨大的发行空间。

中国是世界上储蓄率较高的国家之一，平均储蓄率达到40% 当前我国居民个人投资者的投资渠道相对有限，地方政府债券作为一种“银边债券”，将会受到广大个人投资者的追捧四）积极探索，为产业投资基金融资创造条件投资基金作一种机构性集体化投资工具和融资方式，基金发起人可以以发行受益凭证或股份的形式将众多小额投资者的资金聚集起来交由专业投资机构管理， 通过组合投资方式以获得投资收益和增值 通过设立环保产业投资基金，可以在较短时间内筹集到较大规模的长期建设资金，实现储蓄向投资的有效转化，并以股权形式投资于城市环保设施领域 不仅大大增加了社会闲散资金的投入，降低了资金风险，而且可以直接提高项目资本金的比例 通常，这种融资方式需要基金建立良好的利益风险补偿机制，并需要政府部门对基金的运作进行严格的监管五）充分发挥政府监管作用，保证污水处理运营质量污水处理提供的是一项社会服务，不直接面向最终客户，因此公众无法对产品的质量和服务进行判断，服务的好坏只能有赖于政府的监督 政府监管的目的就是对公众支付的有效性负责，监督运营商履行合同条款，确保污水处理这一公共产品的质量，同时，也要保证运营商得到合法的利润和投资回报。

政府监管体系有效与否，是污水处理企业能否健康可持续发展的基本保证 为此建议由政府组织研究制定有关城市污水处理设施建设、运营、拍卖、抵押、资产重组、收费管理、市场准入、单位改制等一系列配套政策，并定期对城市污水处理企业的运营成本、服务质量、出水水质达标情况进行考评，将考评结果公布于众，供政府和社会公众监督参考文献[1]常杪，林挺：《我国城市污水处理厂BOT项目建设现状分析》，《给水排水》，2006年第2期[2][2]常杪：《多元投资主体形式下政府水业投融资决策原则与方法》，《城市水业战略论坛会议论文集》，2006年[3]湖北省环境保护“四个专项治理”污水处理工作专班：《城市污水处理文件汇编》，2007年12月[4]刘百粤：《城市水业改制和技术发展趋势》，《第三届中国城镇水务发展国际研讨会论文集》，2008年金融研究105。