价量仓的趋势依存关系.doc

期货交易中价格、成交量、持仓量和仓差与趋势的依存关系研究 王健期货交易者研判价格趋势变动的方法除K线形态、均线、技术指标、K线连续形态等之外，对于趋势跟踪者更重要的研判方法必须包括成交量、持仓量、仓差等动态变量，它们对价格趋势的研判有着重要的预测度量价值所以，把期货交易中价格、成交量、持仓量和仓差与趋势的依存关系作为研究对象，进行深刻剖析，以使自己的分析手段具备三度空间定义】1、成交量：是指在基本时间单位内成交合约的总额因为主要研究的是日线图，所以每日交易量的多少，显示当日交易的活跃度，对价格趋势能起到推动作用2、持仓量：是指当日收市时为止，所有未平仓了结的合约总数持仓量代表市场上多头或空头未平仓合约的总数，不是买方合约和卖方合约的总和，因为市场参与者买方和卖方共同创生一张合约3、仓差：是指当日收市时的持仓量减去昨日收市时的持仓量的差值，+表示比昨日净增仓量，－表示比昨日净减仓量仓差变量大小表明了持仓意愿程度，使之具备了预测度量价值持仓量的变化通过仓差数值和方向的变化而意味深长，为分析掌握其中奥妙，按增加、减少、不变三种变化的可能性分析如下:（1）、买方和卖方均开立了新头寸，产生了新的合约。

2）、买方建立新的多头头寸，但卖方只是平仓了结原有的多头头寸一方入市交易，另一方退出市场，结果双方扯平，合约总数没有变化3）、卖方开立了新的空头头寸，而买方只是平仓了结原有空头头寸也是一方入市，一方退出，合约总数不会有任何变化4）、交易双方都平仓了结原有头寸，从而持仓量减少序号买方卖方持仓量变化（1）新多增仓（多单进场）新空增仓（空单进场）增加（多空同步增仓）（2）新多增仓（多单进场）原多减仓（多单离场）不变（一进一出不增不减）（3）原空平仓（空单离场）新空增仓（空单进场）不变（一出一进不增不减）（4）原空平仓（空单离场）原多平仓（多单离场）减少（多空同步减仓）综上所述，若买卖双方均建立了新的头寸，则持仓量增加；如买卖双方均平仓了结原有头寸，则持仓量减少；若一方开立新的交易，而另一方平仓了结原有交易，那么持仓量维持不变在每个交易日结束之后，通过考察总的持仓量的净变化，就能确定资金是流入市场，还是流出市场根据这个信息，分析者就能够依据当前市场趋势的坚挺或疲软程度做出一些推测价、量、仓的研判原则】价格是第一因素，交易量和持仓量主要作为验证性指标使用，交易量排第二，持仓量排第三，仓差表明持仓量的变化量，配伍持仓量使用。

另外，持仓量因品种属性不同而有季节性特征，如螺纹钢的施工季节，农产品的生长季节交易量和持仓量的一般解释规则】市场技术分析一般把交易量和持仓量的信息综合应用于市场分析之中因为交易量和持仓量两者颇为相似，所以把它们的解读规则先合起来解读，但两者之间又有所不同如果交易量和持仓量均上升，那么，当前趋势很可能按照现有方向继续发展(上涨或下跌)如果交易量和持仓量都下降，那么，我们就把这种变化本身视为当前趋势即将终结的信号价格交易量持仓量趋势上涨增加上升坚挺上涨减少下降疲弱下跌增加上升疲弱下跌减少下降坚挺【交易量的解释】交易量水平是对价格运动背后的市场的强度或迫切性的估价交易量越高，则反应出的市场的强烈程度和压力就越甚通过观察配合价格变化的交易量的水平能够较好地估量市场运动背后买入或卖出的压力，利用这项资料来验证价格运动，或者作为识别价格变化可靠与否的信号如果把这个规则表达得更简明些，那么，交易量应当在现有价格趋势的方向上，相应地增加或扩张在上升趋势中，当价格上升时，交易量应较重，而在价格回跌时，交易量则应减少或收缩只要上述情形仍在持续，那就说明交易量正在验证价格趋势同时，密切注意相互背离现象的迹象。

如果在上升价格趋势中，前一个峰被向上穿越，而与之同时交易量反而有所下降，那么就发生了背离现象，这个信号提示市场的买入压力正在减轻如果交易量在价格下跌时还变本加厉，倾向于有所增加的话，那么信号提示上升趋势即将发生变故交易量验证价格形态】交易量变化是验证连续K线价格形态的重要验证指标头肩顶形态成立的预兆之一就是，在头部形成过程中，当价格冲到新高点时交易量较轻，而在随后跌向颈线时交易量却较重双重顶和三重顶中，在价格上冲到每个后继的峰时，交易量都较轻，而在随后的回落中，交易量却较重持续形态形成过程中如三角形伴随的交易量逐渐下降一般地，所有价格形态在完结(突破点)时，只要这个突破信号是成立的，那么它就应当伴有较重的交易交易量活动在下降趋势中，当价格下跌时交易量应较重，而在价格反弹时较轻只要交易量的变化保持上述特点，那么就说明卖出压力大于买进压力，下降趋势也将持续下去仅当这种情形发生了变化后，才会着手探究市场的底部信号交易量领先于价格】在对价格和交易量的对照研究中，实际使用了两种不同的工具来估价同一对象“市场力量的变化趋势”仅根据价格趋向上升这一事实，就可以判断市场上的买进压力大于卖出压力，不妨推论，较重的交易量应当发生在与市场的流行趋势一致的方向上。

假设技术分析者认为交易量预测了价格，其实印证了上升趋势中价格上涨压力的减少，下降趋势中价格下跌压力的减小，都通过交易量信息预先反应出来了而就价格本身而言，这一点要等到价格趋势实际反转时才能体现出来权衡交易量OBV法】技术分析者尝试过许多种交易量指标，以求定量表示市场的买压或卖压，但竭尽所能，仔细察看图表底部的交易量，也并不能准确地揭示交易量的重要变化在这些交易量指标中，最简单的最著名的是“权衡交易量”，或称OBV法OBV法实际上沿着价格图表的底部添了一条交易量的曲线，用这条曲线来验证当前价格趋势的可靠性，也可以通过它与价格变化的相互背离现象，来获得趋势即将反转的警讯，OBV线简化了跟踪交易量趋势的研判，效果简单明了OBV线的构造原理及使用方法首先把每一个交易日的收市价格与相邻的前一个交易日的收市价格相比较，得出其相对高低，然后，在当日的交易量数值前，对应地添加一个正号或负号如果当日的收市价格有所上升，那么，当日交易量数值的符号为正，反之，若当日的收市价有所下降，则符号为负其次再选定一个基准日，从基准日起到当日止，逐日地按照上述方法得出每日的交易量数值，然后把它们进行简单的算术累加，即根据每天的收市价格的增减方向，从前一日的累计总值中，相应地加上或减去当日的交易量，最后就得到当日的累计总值—OBV值。

在这种方法中，具备重要意义的是OBV线的方向(其趋势)，而不是该数字本身的实际水平然而，为了防止OBV值滑入负数区域，一般不是从零开始，而是在基准日选择一个大整数字作为起算值当然，这只是为了使OBV线维持在正数区而易于描画我们一般选择如10000这样的数字作起算值实际上，OBV值到底是正还是负并无意义权衡交易量线应当与价格趋势方向一致如果在价格图上反映出一系列依次上升的峰和谷(上升趋势)，那么OBV线也应当如此而如果价格趋势向下，则OBV线的趋势也应当向下恰恰是在权衡交易量线与价格趋势不协调一致的情况下，构成了相互背离现象，警示趋势有可能要反转针对OBV线，可以如同对价格所进行的趋势分析那样，采用各种技术指标进行分析在权衡交易量线上，峰(阻挡)和谷(支撑)也是显而易见的同时，我们也可以把趋势线分析和移动平均线方法移植过来，用于辨别OBV值的趋势反转另外，摆动指数分析也完全适用于权衡交易量线涨跌限价规定造成了成交量研判失真的问题在市场因为受到交易所涨停板的限制而被锁定的交易日中,交易量通常极轻市场十分坚挺的情况下，买方的需求量压倒性地超出了卖方的供给量，价格很快上升到当日的上限，于是交易活动实际上陷于停滞。

根据通常的解释规则，在上冲时伴随着较轻的交易量就是看跌信号，而这种在限价日出现的较轻的交易量显然就不符通行规则，它们有可能歪曲OBV的数值成交量是判断市场人气和多空双方力量的重要参照以成交量配合价格变化判断趋势的基本方法是普遍认同的原理之一它的理论基础是“能量是因，价格是果”，即价格的上升要依靠资金能量源源不断的输入才能完成，是从成交量变动趋势来分析价格转势的技术指标OBV指标的一般研判标准，即指标与价格应趋势一致，如出现背离或是急速变化，则应反向操作，一般的突破理论对操作同样适用正负变换寻找买卖点当股市盘局整理时，OBV值（或线）的变动方向是重要的参考指标当OBV线从负的积累值转为正值时，是OBV研判行情的一个重要利用点1）对于一直下跌的商品，OBV值随着逐渐的下跌会变成负值然后经过一段时间的小幅上升行情后，负值慢慢变小并向零靠拢时，说明买方力量越来越强，而当OBV值一旦转为正值时，表示买方取得决定性的优势，价格有可能从此形成一段长期上升趋势，是比较好的长线买进信号2）对于价格涨幅很小的商品，如果OBV由负转正时，说明多方渐渐占据优势，投资者可开始中短线建仓；如果价格出现放量上升，OBV线也急速上升，则可能是中线买进信号。

同理，当OBV线从正的积累值转为负值时，也是OBV研判行情的一个重要利用点，操作方向应与此相反利用“N”字形判断后期走势（1）当OBV线连续形成N字形上涨状态时，则上涨的价格将要出现反转2）当OBV线在连续小N字形上涨，又出现大N字形上涨状态时，则行情随时可能出现反转OBV指标的分析方法比较简单、研判功能比较单一，因此可能存在着失真的现象涨跌停板的商品也会导致OBV指标无法正常发挥作用最后，我们依然强调，对任何指标的运用都不能以偏概全，指标只是我们在参与投资时的参考持仓量的解释】1、在上升趋势中，若当价格上涨时，持仓量总额的增加超过其季节性平均值的增加，则判定新的资金正在流入市场，反映出新的买方行动大胆积极，所以，这是一个看涨信号2、在上升趋势中，当价格上涨的时候，持仓量的下降超过了其季节性的下降，则判定价格上冲主要来自空头买进斩仓的行为(这就是说，正日益蒙受损失的空头头寸持有者们终于缴械投降，被迫平仓了结空头头寸)这时候，资金从市场流出而不是流入在这种情况下，一旦上述被迫平仓了结空头头寸的过程完成之后，上升趋势很可能就要失去上涨的推动力，因此这是一个看跌信号3、在下降趋势中，若当价格下跌时，持仓量总额的增加超过了其季节性平均值的增加，那么就说明新的资金正流入市场，反映出新的卖方行动大胆积极，这就表明下降趋势将持续下去的可能性有所增加，从而这是一个看跌信号。

4、在下降趋势中，若价格下跌时，持仓量总额的减少超过了其季节性的减少，那么这种价格下跌主要是由于日益蒙受损失的多头者们最终不得不卖出，斩仓的行为引起交易量的减少在这种情况下，一旦持仓量减少得足够低，上述大多数多头交易者已经完成了卖出平仓的过程，下降趋势很可能即将终结，因此这是表明市场逐渐坚挺的技术反转信号总结上述四点归纳如下:趋势持仓量信号判断依据上升增加看涨新多方资金积极流入，看好未来上升趋势，原空方谨慎持有上升减少看跌原空方持仓做多平仓，资金积极流出，暂时推高价格下降增加看跌新空方资金积极流入，看空未来下降趋势，原多方谨慎持有下降减少看涨原多方持仓做空平仓，资金积极流出，暂时助跌价格持仓量另外的的研判意义1、当一场主要的市场运动接近尾声时，持仓量已经随着价格趋势的整个过程增加到一定的高度时，一旦持仓量不再继续增加乃至开始减少，这经常就是趋势即将生变的先期讯号2、如果在市场顶部，持仓量处。