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某钢铁公司的财务报表分析 项目管理 摘要：本文采用多种财务报表分析方法对某钢铁公司的偿债能力、运营能力、 盈利能力进行分析我认为公司资产结构有待提高，偿债能力较差，财务风险较 大和营运能力一般；有一定的可持续增长能力，综合财务状况一般 关键词：财务分析，偿债能力，营运能力，盈利能力，增长能力1. 行业状况由于外围经济的不确定和不稳定性，再加上国内通胀压力持续加大，国内钢 铁生产高位释放，钢铁下游需求增速放缓，国内钢铁市场在供大于求、金融属性 凸显的整体形势下，呈现频繁波动特征，下游行业平稳增长钢铁需求较为旺盛， 但作为把握国民经济命脉的钢铁行业，在GDP中占有很大比重目前钢铁产业整 合像是拉开序幕，这是好的方向中国钢铁产能严重供大于求，在出口受阻的情 况下，只能加大基础建设投资来带动内需另一方面，钢厂也会逐渐压缩普材类 的产能，逐渐向优质精品品种材发展这样达到产能平衡再能进入良性发展钢 铁行业必须要强强联手搞资源整合，淘汰落后产能2. 偿债能力分析2.1 短期偿债能力分析（指标分析、因素分析）2.1.1 指标分析表2-1，短期偿债能力指标2010 年2011 年2012 年项目指标公司行业公司行业公司行业流动比率0.341.041.341.612.341.31速动比率0.130.670.130.710.140.85现金比率0.090.060.03由表可知（1）流动比率：2010年的流动比率仅为0.34较低，短期偿债能力弱，而2011年， 2012年逐渐增高， 2011年同比增长了1 ,2011年比2009年增长了2 偿债能力增强，而一般认为在2以上较好，短期流动风险才小，债权人安全度高； 但与行业相比，该公司的流动比率在2012年比行业好，公司的偿债能力还是可 以接受的,但总的偿债能力较差。

2）速动比率：指标越高说明企业偿还流动负债的能力越强，而公司三年 的速动比率都在0.13左右，变动小且数值都小于1，短期偿债能力较差，说明 每一元的流动负债只能有很小的速动资产来支付，与行业相比，虽然行业的也都 小于1，但接近1，而该公司远远低于行业的平均水平，说明它的偿债能力仍然 不太乐观3）现金比率：呈现下降的趋势，2011年比2010年下降了0.03 , 2012 年比2011年下降了0.03 ，该公司的现金比率出现了过低的现象，企业的直接 偿付能力很差，偿债能力较差2.1.2 因素分析该公司三年的资产都在增加，但幅度较小，而负债也在增加，但存货资产的 比重增加的幅度较大，而存货的变现速度低，因此，严重影响了速动比率，所以 速动比率较低，偿债能力并不是良好的，而货币资金存在下降的趋势，导致现金 比率极低，总的来说短期偿债能力较差2.2 长期偿债能力分析（指标分析、因素分析）2.2.1 指标分析表2-2长期偿债指标分析项目指标2010 年2011 年2012 年资产负债率0.630.630.61股东权益比率0.370.370.39权益乘数2.682.702.58产权比率1.691.701.64由表可知：（1）资产负债率：三年都在0.60左右，虽然在2012年下降了0.02，但幅 度小，基本处于偏高不下的情况，每一元的负债只有较低的资产作保障，说明公 司在获取资产时更倾向于依赖负债，长期偿债能力较差，财务风险较高。

2 ）股东权益比率：与资产负债率之和为1，资产负债率大，权益比率小， 偿换债务的保证程度低，公司的财务风险大 3 ） 权益乘数：股东权益比率的倒数，2011年最高，而在2012年降低了0.12，对负债的依赖程度降低了，偿债能力有所增加，但是总的来说数值挺 大，说明该公司对负债经营利用的越充分，偿债能力越差，财务风险也就越大， 债权人受保护程度低4）产权比率：在2011年高达1.7，说明该公司运用财务杠杆但增加了公 司的财务风险，而在2012年下降了0,06，说明财务结构的风险降低，股东权益 对偿债风险的承受能力有所增加，但总的来说是一种高风险，弱的偿债能力2.2.2 因素分析该公司的负债额较大，利用了长期负债获得杠杆效益及避税的效果，但是股 东权益比重较小，而资产变动幅度小，所以长期偿债能力低，并且面临着巨大的 财务风险3. 营运能力分析3.1 营运能力指标分析表3-1营运能力指标2010 年2011 年2012 年项目指标公司行业公司行业公司行业应收账款周转率275.27759.76253.21361.49284.43478.42存货周转率5.965.747.356.216.715.87流动资产周转率4.275.254.87固定资产周转率1.341.591.81总资产周转率0.731.101.011.251.171.23（1）应收账款周转率：2011年比2010年降低了22.06，周转率有所下降， 应收账款变现的速度有所下降，但2012年比2011年增加了31.22，周转率提高 了，营运周期缩短了，资产的效率提高了，但与行业相比，在2010和2012年， 相差很大，2011年差距相对小点，但是从行业来说，该公司的应收账款的管理 效率不高，公司的营运能力还有待提高。

2 ）存货周转率：2011年比2010年增加了1.39提高了周转率，公司存货 变现速度加快了，存货的运用效率提高，流动资产的流动性和质量增强了，2012 年比2011年下降了0.64，公司的营运能力有所降低，但与行业相比，都大于行 业，说明该公司在行业中的营运能力比较良好，但是不一定高的存货周转率就好， 它可能是公司提高了销售价格而存货成本没变引起的3 ）流动资产周转率：2011年比2010年增加了0.98，表明公司流动资产 的经营利用效果较好，公司的经营效率提高，近而，公司的偿债能力和盈利能力 都有所增强，而在2012年又下降了，说明经营效率下降了4）固定资产周转率：三年逐年增加，并且增加的幅度大于0.2，在稳中求 得了增长，说明该公司的固定资产利用较好，相对充分，提供的生产经营成果越 来越多，发挥了资产的运用效率，公司的营运能力也在缓慢增强5）总资产周转率：三年也都在逐年增加，总资产的速度加快了，公司的 经营效率提高了，盈利能力得到增强，但与行业相比，略低于行业，在行业中的 营运能力一般，还有待提高3.2 营运能力因素分析该公司的营业收入增加的幅度相对较大，固定资产周转率和总资产周转率也 都是逐年增加，但存货和流动资产周转率不稳定而且比行业低，说明存货管理存 在问题，而且应收账款和存货对流动资产周转率带来了影响，总之，该公司的营 运能力发展的一般，但还是有实力的。

4. 盈利能力分析4.1 盈利能力指标分析表 4-1 盈利指标2010 年2011 年2012 年盈利指标公司行业公司行业公司行业销售毛利率8.1111.078.3211.456.1710.51营业利润率3.542.292.794.541.352.56销售净利润率2.831.052.203.870.942.73总资产收益率3.824.044.176.472.615.31净资产收益率5.566.385.739.153.026.85由表可知：（1）销售毛利率：2011 年比2010 年增加了 0.21，公司的营业收入扣除营 业成本后形成的营业能力增强，2012 年比2011 年降了 2.15，营业能力有了较大 幅度的下降，明显减弱，但是与行业相比，没有达到行业的平均水平，公司的盈 利能力没有良好的发展2）营业利润率：三年持续下降，说明营业利润占营业收入的比重下降， 公司的盈利能力减弱，而同比行业的平均水平，只有在 2010年高于行业，说明 盈利能力还是比较好的，而在 2011年和 2012 年明显低于行业，说明该公司的盈 利能力确实很差，出现了不好的趋势3）销售净利润：2011 年比2010 年下降了 0.63，2012 年比 2011 年下降了 1.26，下降的程度加大了，公司的盈利能力趋于减弱，且减弱的程度增大，与行 业相比，在2009 年高于行业，盈利能力一般，而在 2011 年和 2012 年都严重地 低于行业，公司出现严重的盈利能力减弱。

4）总资产收益率：2011 年比比2010 年增加了 0.22，是由于总资产周转 速度的加快和息税前利润率的提高使资产的运用效率的提高，盈利能力增强，而 2012 年又大幅下降，说明资产周转速度出现问题，与行业相比，低于行业平均 水平的幅度一年比一年严重，从行业看该公司资产的运用出现不良好，盈利能力 减弱5）净资产收益率：在2011 年达到最高，资本的增值能力最强，股东权益 所获得的利润多，公司的盈利能力强，但在2012 年下降了 2.51，是净利润的降 低影响的，但与行业相比，都严重低于行业，说明公司的盈利能力较低4.2 盈利能力质量分析公司的利润来源主要有主营业务，营业外收支净额，投资后得的收益，而主 营业务的收入最为重要，通过对该公司指标的综合分析以及盈利的结构，该公司 的盈利主要来自主营业务收入，收入比较稳定，但是各项指标都在下降，且有波 动，稳定性不好，此外，与行业相比都处于劣势，说明该公司的盈利能力质量较 差，需要进一步改进和创新参考文献[1] 岳虹•财务报表分析[M].北京：中国人民大学出版社,2009.10[2] 裴淑琴.财务会计报告分析[M].北京：北京师范大学出版社,2011.10[3] 张先治，陈友邦•财务分析[M].大连：东北财经大学出版社,2004.[4] 房静•公司财务报表分析存在的问题及对策[J].财经界（学术版），2010（5）.[5] 周玉娇•公司财务报表分析综合案例[J].中国乡镇企业会计,2010（1）.。