经济心理学讲义四.doc

经济心理学讲义四接下来我们来讲股市中的个体与群体心理中的第四节“股票投资者的群体心 理”，这一节有六个知识点，分别是投资中群体的心理效应、股市的发展周期与 群体心态、心理价位与股市操作、群体心理气氛与股市人气、投资中的从众行为 和投资中的流言现象下面我来为大家讲解一下第一个知识点投资群体中的心理效应：这一个知识点有两个效应，分别是心理乘数效应和心理偏好效应，乘数效应 (Multiplier Effect)是宏观经济学中定义的一种经济效应，指经济活动中某一变 量的增减所引起的经济总量变化的连锁反应程度而这个投资心理乘数是指投资 心理对市场价格的影响有乘数的作用经济学大师凯恩斯在1936年出版的《就业、利息与货币通论》一书中却是 明确地提出了这一想法：“如果财政部把用过的瓶子塞满钞票，而把塞满钞票 的瓶子放在已开采过的矿井中，然后，用城市垃圾把矿井填平，并且听任私有企 业根据自由放任的原则把钞票再挖出来(当然，要通过投标来取得在填平的钞票 区开采的权利)，那么，失业问题便不会存在，而且在受到由此而造成的反响的 推动下，社会的实际收入和资本财富很可能要比现在多出很多为什么会出现这种效应，那是因为股票市场具有人员不固定、情绪和心理活 动不稳定、行为具有相互感染性、信息传播的快捷性等这些特征。

而这些特征决 定了股市中的群体心理往往会产生心理乘数效应，表现岀循环放大性和强烈的感 染性等非理性的特征因此，投资群体容易产生一种极端的心理倾向，行情看涨 时更加乐观，行情看跌吋更加悲观就如我们平时所看到的现象--样当股市萧条 时，那些前景看好的个股即使升值潜力巨大，也少人问津；市场繁荣时，前景看 淡的个股即使不具投资价值，人们也会争相买人可见，止是由于群体心理的乘 数效应，股市一旦呈现涨势，就有可能岀现“井喷”行情；一旦陷入跌势，则容 易“一泻千里”这就是所谓的“羊群效应”第二个效应心理偏好效应，是指投资者在作出行为选择吋会保持一个持续的 心理偏好分为三个偏好：信息偏好、习惯偏好和安全偏好如同人们对于商品 会有不同的偏好一样，投资者也会偏好某类股票，对某类股票感兴趣的投资者， 往往几经考虑，最终还是购买该类股票作为投资选择例如，一类投资者总离不 开绩优股，因为他们偏爱其相对稳定的收益；另一类投资者则喜好购买资产重组 股，因为他们偏好其高风险下的高收益又像我们平时到后门吃饭，虽然后街有 许多选择，但是我们还是有所偏好地选择其中的两三家店去吃饭那么，这里的信息偏好就是指投资者获取信息的渠道只限于几种特定的来 源，或媒体，或消息，或专家推介；而习惯偏好的投资者在某只股票上曾经获利, 便会对该股票及该类股票产生好感，进而继续关注并择机持有；还有安全偏好的 投资者宙于对某只股票股性及基本面较熟悉，出于安全考虑，往往偏好选择这类 股票。

这就是股市投资中的心理偏好效应下面我们就来讲股市投资群体心理的第二点，股市的发展周期与群体心态， 这里为大家介绍的是股市发展周期的五阶段论，股市是和许多事物一样具有发展 周期的，它分别有以下这五个阶段，休眠阶段、操纵阶段、投机阶段、调整阶段 和成熟阶段休眠阶段的出现是因为了解证券市场的人并不多，股票公开上市的 公司也少，且股票的上市价格保持接近票面价值随着吋间的推移，一些精明的 投资者发现股票的红利收益超过了其它投资的收益时，他们便纷纷转向投资股 票，起初谨慎小心，到后来便积极购买，引起股票交易量逐渐增加，股价也缓慢 上升这里的群体心理特征是人人兴高采烈，因为大多数的人都攒到了钱第二个阶段是操纵阶段，在此阶段由于市场股票供给出现了匮乏，股票供需 矛盾突出，因此限制股票的流通；再加上股票市场的管理制度和法规不健全，为 一部分投机大户可能驾驭一种或多种股价创造了条件，股票操纵便开始一旦价 格上涨，诱发他人踊跃购买，操纵者利用控制股价的上下幅度的优势趁机获得暴 利群体心理特征是市场逐渐趋同第三个阶段是投机阶段，有些人通过买卖股票得到了大量的资本增值，不管 已经实现了的或还只是帐面上的，这些暴利的示范作用都会吸引更多的人加入投 机行列，投机阶段就开始了，股票价格大大超过实际的价值，交易量扶摇直上。

新发行的股票往往被超额急购，吸引了许多公司都来发行股票，原来惜售的持股 者也出售股票以获利，于是扩大了上市股票的供应这时候，群体心理特征是变 得更加贪婪第四个阶段是调整阶段因为在投机阶段人们争相购买股票，到一定时机, 用来投机的资金来源会枯竭，认购新发的股票越来越少，而越来越多的投资者头 脑静下来，开始认识到股票的价格被抬得太高了，与本来的价值脱节得太厉害 这时只要外界一有风吹草动，股价就会动摇，然后价格开始下降这时候群体心 理是脆弱的，群体心理特征是价格冋落、恐慌第五个阶段是成熟阶段，随着广大股民的入市操作日益规范化和熟练化，再 加上一些新的投资团体形成介入股市，如信托投资公司等，由于这些团体一般是 由专业人员经营，这可以大大减少整个股市运作的盲目性，有利于股市的稳定、 健康发展，它必将造成股市的交易价值更加稳定股份供应渠道则更宽，投资风 险减少尽管价格也将不断膨胀，但摆布幅度不大，从而股市发展阶段达到了巅 峰状态一般来说，成熟阶段将持续很长一段时间这时候群体心理特征是心逐 渐恢复值得注意的是，并不是每个股市发展周期都经历了全部五个阶段，也有可能 某个股市跳跃了二个阶段在特殊的形势下，如全球或国家经济全面大萧条，可 能引起股市的整个周期结束，过渡到下一周期。

但从长期趋势来看，股市的发展 趋势必将日益趋于成熟下面就来和大家讲解一下这节课的重点心理价位与股市操作首先为大家解 释一下心理价位，心理价位就是投资者为了及时地进行买入或卖岀根据股价走势 所预期设定的买卖价位它既可是一个获利的目标，也可是一个损失的界限，是 投资者判断力和承受力在心理上的尺座他是由是广大投资者心理价位共同作用 的结果由于投资者素质上的差异，会产生心理价位上的差异在广大的投资队 伍中，存在着相同和相近的心理价位，也存在着截然不同的心理价位由于投资 者素质上的差异，就会产生心理价位上的差异，往往对同一种股票的同一价位， 你认为已近浪峰，他却认为尚在波谷，你判定是熊市的起点，他却认定是牛市的 终点见仁见智，各有所识就和我们平时逛街买衣服一样，心中都有一个价位, 这个价位影响我们该买什么价位的衣服，什么价位的衣服是处于正常的价位，超 出什么的价位我们是不会去买的，低于什么价位我们觉得买到就是赚到的都是 根据我们自身的规划去买的而心理价位是怎样形成的呢？其实心理价位是应市场的需要而产生的在股 市投资中，股价走势的高点和低点是个体投资者最关心的两个问题一般来说， 在股价上涨阶段，人们关心的是本次涨势的高点，而下跌阶段，人们关心的则是 低点何在。

对于股价的高点和低点可从儿方面确定，如经典的基本分析强调市盈 率、净资产率、股息红利率与增长率，以此测定的是理论期望价格，不属于心理 价位纯粹的技术分析根据股价运行模式，把眼前的价格走势与成交量制成各种 图表，以此推测价格变动，这样测定的价位也不属于心理价位股市群体心理价 位只存在于股市大众的感觉与期望中，并通过大众的口耳相传逐步形成的心理价位是应市场的需要而产生的不管哪一种投资者，在进行决策时，总 希望有所依据，有明确的目标可追，否则就会感到不踏实而股市是人气聚散Z 地，当人气过于充沛时，基本分析往往退居幕后，技术分析也会武器钝化，i般 投资人就会嘀咕：这个股价到底要涨到哪儿?尤其当股价连创新高，连最起码的 横向比较也找不到较合适的参照系时更是如此无方向、无目标是投资人最头痛 的事这时，一些市场人士往往会因势而作，根据各白的经验、感觉提出各种 价位，这只是个人猜测阶段然而各种价位出笼后，有的迅速被淘汰，有的几经 流传、碰撞、筛选，终因较符合大多数人的感觉而被广泛接受，群体心理价位就 这样产生了，它像同行之间的“自由议价”，一经产生，又会成为同行间做生意 的基准所以，群体心理价位是市场态势十分明朗、人气十分充沛时的产物。

下面为大家介绍心理价位的三个特点：阶梯性、攀比性和阶段性在股价连 续上扬的走势中，人们的心理价位好比上楼登高，起步吋体力充沛，步履坚挺一 步三级，可是随着体内消耗，越向上越慢，渐渐每上一个台阶都需作一番努力 人们的心理价位在梯形上升时，往往越是高价位，心理越脆弱，神经救敏感，而 操作也就越谨慎心理价位的第二个特点是攀比性即股票投资的比价心理，投资者会在选择股 票时对同类型股、同地域股、同概念股和板块股作心理比价同类型股是指向同 一个类型的股票，如工业股、商业股等同概念股是指同类型中同一行业的股票 如工业股中还可细分为纺织股、电力股等同地域股是指同处一地或地域相邻的 股票，这既有浦东股和浦西股之分，也有本地股和异地股之别板块股是指由市 盈率相近的股票组成同一个板块第三个特点是阶段性，随着股市的不断发展，投资者对于心理价位的确立已 从初级阶段逐步走向高级阶段在股市开创初期，投资者的心理价位起步较低， 往往以高于债券利息作为获利标准，只求与溢价相平就满足了随着证交所的成 立，分散的柜台交易转向集中竞价的二级市场，投资者的心理价位进入一个新阶 段一个股市的成熟稳定常取决于投资人群中合理的心理价位是否占主导。

从上 海、深圳两地股市特点可以看岀，当不稳定的心态一旦占主流，必然导致股市的 不稳定，偏高的心理价位引发的是股市的暴涨，而偏低的心理价位则引发股市的 暴跌，可见心理价位对股市影响Z大随着股市的发展成熟，合理的心理价位必 将主导股市的起伏介绍完心理价位的概念、形成和特点，下面就为大家介绍群体心理价位采纳 和引导首先我为大家讲解一下心理价位的采纳采纳心理价位是一件简单而又复杂的事情简单是因为一个数字，简捷明了， 不费我们的脑子就是说当投资者在股票投资中知道该股票的心理价位就很容易 做出定夺；其复杂是因为采纳心理价位除了要同人气状况进行对比外，还要掌握 以下三个特点：适中性、单纯性、近似性适中性，在股价涨势的初期、中期和后期，心理价位往往会一高再高，一般 来说，早期的大多会偏于保守，后期的会偏于激进，有时甚至是盲目乐观的产物 例如，1992年初，延中的初期心理价位是200元，后来是300元、400元和500 元，投资者不掌握适中原则就会误人歧途单纯性，好的心理价位至少是大多数人公认的，因此比较单纯，众口一价， 如果同一时间内数价混行，反而说明股民中分歧极大，这时，明智的投资者往往 会择低者而从之，甚至干脆不理。

相似性，依心理价位操作一定要有足够的提前量因为心理价位是一柄双刃 剑，在实际价位还低于它时，它会产生吸引力，当实际价位达到它时，它就会引 力顿失，使股价跳水所以，股价越高，提前量应越大讲完了心理价位，接下来就为大家讲解第四个知识点：群体心理气氛与股市 人气股市人气是股市中投资者群体心理气氛的总称，是人们无意识从众行为的 展示指投资者群体的心理预期及其投资行为等多方面心理气氛的总和任何投 资者都或多或少受到股市人气的影响，因为人气与股市有着密不可分的关系，人 气聚则股市兴，人气散则股市衰，股市人气无时无刻不影响着投资者的投资信心 及其股市表现可见，影响股市人气形成的因素较多，不同的时间、不同的政策 背景下，其主导因素也齐不相同，具体有如下因素：政策、投资者的主力、人气 与信息人气与政策股市中必要的政策调控，已为广大股民所接受一心一意跟党走”似已 成为发财诀窍之一这是跟着政策导向走、以图先机的生动写照毎毎重大政策 出台，人气总是为之所动俗语说：“散户看大户，大户看机构可见，主力大户对股市人气聚散的 强烈影响主力大户的一举一动在股市上起着举足轻重的放大乘数效应当然， 在利益动机驱使下，人气的趋势与主力的动向也时有背离。