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世界各期货交易所化工类期货产品发展 情况及适合我国开发的品种分析 上海期货交易所博士后工作站 姚德良博士 前言 化工类产品种类众多，许多品种用量巨大，价格变化比较频繁，但由于化工产品性 质的制约，适合在交易所内作为期货品种交易的品种有限目前世界上在商品期货交易 所上市的，可归类为化工类产品期货的品种有聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、磷酸氢二铵、 尿素硝酸铵、尿素、丙烷、燃料乙醇以及二氧化碳 一、塑料期货品种 塑料是以石油或天然气为原料，经过合成反应而得到的高分子树脂1907年，美国 首次成功合成了酚醛树脂，为塑料工业奠定了基础此后塑料工业在近百年的时间里， 取得了超乎想象的发展2003年世界塑料的产量超过2亿吨，2005年五大主要合成树脂 PE、PP、PS、PVC及ABS的产量达15504万吨，预计到2010年达到23405万吨，其应用几乎 涵盖了当今社会生产和生活的所有领域，工业上在电器、机械制造、汽车、纺织、建筑 等行业中得到广泛使用农业上用作农用薄膜、包装材料较多 塑料虽然是产量和消费巨大的大宗工业品， 但作为期货产品在交易所交易的时间不 长，2005年5月27日，伦敦金属交易所（LME）率先推出塑料期货品种，上市交易的品种 有聚丙烯（PP）和聚乙烯（PE）。

印度大宗商品交易所（MCX）也于2005年8月推出了塑 料期货，上市的品种有聚丙烯（PP）、聚乙烯（PE）和聚氯乙烯（PVC） （一）聚丙烯（PP） 伦敦金属交易所（LME）上市的聚丙烯合约（PP）有三个品级，分别为A注塑级，熔 指12（-2/+3）；B拉丝级，熔指3.4（-0.5/+0.5）；C注塑级，熔指20（-3/+3）交割 地点有三个，Houston、Antwerp/Rotterdamarea 和Singapore/Johor PTPA级可在三 个交割地都可交割， B在Singapore/Johor PTP交割， C级在Antwerp/Rotterdamarea交割 各品级间没有升贴水，主要针对不同的地区对各品级的供需情况不同，交割地点由卖方 选择 每个合约单位为24.75吨， 目前最低保证金约11%， 没有每日价格涨跌幅限制 2006 年1月至10月月成交金额达1342万美元，从上市以来到2006年10月总交易量为69万吨 印度大宗商品期货交易所（MCX）上市的聚丙烯合约品级为均聚薄膜级，熔指8/12， 每手合约单位为2吨，交割单位为10吨，交割地设在印度Bhiandi，最低保证金3%，每日 价格最大波动限制为2%，采用实物交割。

该品种从2005年8月份上市以来成交量比较少， 到2006年10月约为20万吨 （二）聚乙烯（PE） 伦敦金属交易所（LME）上市的聚乙烯为线形低密度聚乙烯（LLPE），品级共聚物 吹膜混合等级，熔指0.8(-0.1/+0.3)除品级外，线形低密度聚乙烯合约期货指标与该 交易所聚丙烯相似从上市以来到2006年10月交易量约为55万吨，2006年1-10月交易额 约为1753万美元 印度大宗商品期货交易所（MCX）上市的聚乙烯品种为高密度聚乙烯，薄膜级，熔 指0.15－0.6合约标准与该交易所聚丙烯相似上市以来至2006年10月成交量大约15 万吨 （三）聚氯乙烯（PVC） 目前只有印度大宗商品期货交易所上市了PVC，品级为悬浮级/薄膜级，K值65-67 合约标准与该交易所PP、PE相似从2006年5月挂牌上市以来成交量约为1500吨 二、替代能源 乙醇，俗称酒精，它以玉米、甘蔗、小麦、薯类、糖蜜等为原料，经发酵、蒸馏而 制成变性燃料乙醇是按国标GB18350—2001质量标准，通过专用设备、特定脱水工艺 生产的含量在99.2%（V/V）以上的无水乙醇经变性处理后，易于从外观和气味上区别于 可食用酒精，用于混配车用乙醇汽油。

车用乙醇汽油是指在不含甲基叔丁基醚(MTBE)等 含氧添加剂的专用汽油组分油中，按体积比加入一定比例的变性燃料乙醇，由车用乙醇 汽油定点调配中心按国标GB18351—2004的质量要求，通过特定工艺混配而成的新一代 清洁环保型车用燃料 随着国际原油价格不断攀升，替代能源开发的重要性日益彰显而在诸多替代能源 中，乙醇燃料优势明显，正推动着世界乙醇产业开始步入黄金发展期2005年全球生物 燃料乙醇的总产量约为3000万吨，预计10年内，全球燃料乙醇(包括使用ETBE)消费量将 达到6000-7000万吨 美国和巴西是最大的燃料乙醇生产商， 前者使用玉米， 后者使用甘蔗作为原料 2005 年8月8日，美国总统布什签署了一项新的能源法案，其中很重要的一项内容是可再生燃 料标淮(RFS)RFS要求在汽油总组成中加入特定数量的可再生燃料，而且每年递增美 国可再生燃料需求将从2005年40亿加仑/年增加到2012年75亿加仑/年， 2012年后将保持 2012年可再生燃料与全部汽油的比例 巴西是石油资源贫乏国家之一， 但同时也是南美洲最大的能源消费国和二氧化碳排 放国，政府在可再生燃料应用方面非常积极，主要是大力推广乙醇燃料，并通过立法， 引导和推进乙醇汽油的消费和生产。

巴西是燃料乙醇生产和使用领先的国家，2004年乙 醇产量达146亿升，消费量超过122亿升，同期出口量超过23亿升2004年汽车燃料中乙 醇占15.42%，全球最高，2006年又将这个比例调整为20%目前，巴西每日生产的燃料 乙醇相当于30万桶原油，燃料乙醇使用甘蔗量占其国内总产量的50%最近发布计划要 求今后10年内将使乙醇汽油推广到近50%的汽油燃料中后10年内，乙醇消费量将增加 到227亿升/年此外，巴西扩大乙醇生产，将增加向世界其他地区出口 欧洲使用生物燃料乙醇主要通过乙基叔丁基醚(ETBE)，少量乙醇直接用于调和 2005年，欧洲燃料乙醇产量95万吨，欧洲生物燃料指令要求2005年生物燃料占运输燃料 比例为2%，2010年此比例提高到5.75% 加拿大计划今后10年内，汽油中每年调和乙醇约1亿加仑，计划到2010年使35%的汽 油能够使用到10%乙醇日本、印度等国也都非常重视燃料乙醇作为替代能源的使用， 并制订了相应的发展方案 目前上市燃料乙醇期货的交易所有芝加哥期货交易所（CBOT）、芝加哥商业交易所 （CME）、巴西商品期货交易所（BM&F） 丙烷是天然气加工和石油精炼中的副产品，用途广泛，如民用及商用取暖以及对农 作物进行干燥处理，其最大用途是作为石化原料，天然气供应公司经常在需求高峰时期 存储丙烷以供使用。

纽约商品交易所在1987年推出丙烷期货合约 （一）燃料乙醇 芝加哥期货交易所上市的燃料乙醇品级为与机动车汽油混合使用的无水变性燃料 乙醇（美国实验与物质标准D4806），每份合约单位为29000美式加仑（即110吨，约一 火车皮），采用实物交割，每日价格波动限制为$0.30/加仑（即每份合约8700美元） 该合约自2005年3月23日上市以来交易量为6452手 芝加哥商业交易所(CME)上市的燃料乙醇品级也是美国实验与物质标准D4806， 每份 合约30000美式加仑,采用实物交割，每日价格波动限制为$0.1/加仑（即每份合约3000 美元） 巴西商品期货交易所(BM&F)2002年10月上市无水燃料乙醇，每份合约30000升，采 用实物交割，每份合约最低保证金20%该合约自上市以来交易量逐渐增大，2006年1至 8月交易量达到19299手 （二）丙烷 纽约商品交易所推出丙烷期货合约每手42000美式加仑（即1000美式桶），采用实 物交割方式，每日价格波动限制为0.25美元/加仑自上市以来年交易在1至6万手之间， 价格在0.1890-0.9740美元/加仑之间变动90年代交易基本维持在每年3-5万手，2005 年以后交易下降比较明显，当年交易量只有4千多手，2006年前10个月交易量进一步缩 减为1千多手。

三、化肥期货品种 磷酸氢二铵，也称为磷酸二铵，是一种广泛适用于蔬菜、水果和小麦的高效肥料， 是一种常用磷肥1尿素硝酸铵，又称硝铵，主要用作肥料，适用于旱地作物尿素， 又称脲、碳酸酰铵或碳酸酰二胺，由氨和二氧化碳在高压下合成，约含46%氮，是最常 用的脱水氮肥产品2，农业上用作氮肥，工业上用作饲料添加剂，也用于制造炸药、稳 定剂和脲醛树脂等硝酸铵，主要用作氮肥，适用于旱地作物 全球化肥消费量由1970年的6900万吨，增加2005年的1.54亿吨，年增长率为2.3%， 2005年世界氮肥消费9100万吨，磷肥消费3700万吨其中，尿素消费占氮肥总量的51%、 硝酸铵消费量占10% 世界上磷肥主要消费国是中国、印度、美国、巴西、澳大利亚等国磷酸铵消费量 为13.4Mt，中国位居第一，占世界总消费量25％；印度位居第二，占世界总消费量21％； 美国位居第三，占世界总消费量17％2004年亚洲磷肥产能达到2400万吨（其中中国产 能占近一半），北北美达到2100万吨，前苏联达到1000万吨、非洲达到500万吨，预计 2010年世界产能将增加1000万吨 世界氮肥消费量，中国位居第一，印度第二、美国第三，均在1OMt以上。

中国是尿 素第一大国，消费量在13Mt以上，占尿素总量34％；其次是印度，占尿素总量23％；美 国、巴基斯坦和印尼也在1Mt以上硝酸铵世界消费总量53Mt，消费量比较多的国家由 多到少依次为法国、俄罗斯、英国、美国等复合肥氨世界总消费量为68Mr，中国位居 第一，占世界总消费量18％；其次是印度，占世界总消费量13％硝酸铵钙世界消费总量3．2Mt，德国最多占世界总消费量26％，其它也主要是欧洲国家硫酸铵世界总消费 量只有22Mt，各国消费量均不足0.4Mt其它单质氮肥总消费量接近16Mt，美国和中国 是两个消费大国，占世界总消费量的比例分别为44％和38％ 芝加哥商业交易于2004年4月上市化肥期货， 是世界上首先推出化肥期货的交易所， 目前上市的品种有三个， 分别是磷酸氢二铵 （DAP） 、 尿素硝酸铵 （UAN） 和尿素 （Urea） ， 它们在美国的现货年度总销售额达40亿至60亿美元 合约的单位设计为每张100吨，上市合约分别为3月、5月、7月、9月、12月，价格 的最小波幅为0.50美元/吨，最后交易日为交割月16日的前一营业日期权的最后交易 日为各个交割月份第一个星期五，交易时间为周一至周四的下午5点至次日下午3：15, 周日和假日的交易时间为下午5：30至次日的3：15，最后交易日的交易时间为中午12点 闭市。

化肥期货自上市以来成交量不大，磷酸氢二铵成交106手，硝酸铵成交352手，尿素 成交555手 四、碳期货品种 为了人类免受气候变暖的威胁，1997年12月，在日本京都召开的《联合国气候变化 框架公约》 缔约方会议， 通过了旨在限制发达国家温室气体排放量以抑制全球变暖的 《京 都议定书》2005年2月16日，《京都议定书》正式生效截至2006年10月，全球已有 166个国家和地区签署该议定书，其中包括30个工业化国家，批准国家的人口数量占全 世界总人口的80％《京都议定书》是规定控制排放气体种类及发达国家减排指标以抑 制全球变暖，具有法律约束力的国际公约 有的签约国家、有些企业无法实现减排指标或实施减排的成本太高，有的国家、有 些企业减排指标过剩，于是，这些国家或企业通过碳交易市场进行交易，以满足总量减 排的要求 据世界银行统计，发达国家要在2012年前如期完成《京都议定书》所规定的减排义 务所需要的减排量约为50-55亿吨二氧化碳当量，其中一半由其国内行动完成，另一半， 约25亿吨要从国外购买的减排量目前已经注册的CDM项目，预计产生的减排量接近11 亿吨，还有约14亿吨碳减排量没有着落。

发达国家缔约方对减排额度的需求为每年2-4 亿吨 2006年前9个月，国际碳市场交易额达到220亿美元，比2005年增长了一倍，其中亚 洲国家占了交易总额的。