农产品 生猪养殖企业规模化进程加快.pdf

请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究行业研究/农产品周报农产品周报2010 年年 9 月月 4 日日署名：王义国署名：王义国 执业证书号：S0960200010020 0755-82026749 wangyiguo@ 行业行业评级评级：： 看好看好评级变动： 维持 最近报告最近报告 《制糖业：糖价上升带来交易性机会》 2009年2月12日 《大豆加工业：压榨能力相对稳定带来 09年毛利率上升》 2009 年 3 月 8 日 《09 年上半年大豆加工业利润大幅上升》 2009年7月13日 《农产品价格对食品价格和 CPI 的影响》 2010 年 2 月 3 日 《农产品：每周数据要点分析》 2010 年 6 月 5 日《农产品：每周数据要点分析》 2010 年 7 月 3 日《农产品：每周数据要点分析》 2010 年 8 月 2 日《农产品：每周数据要点分析》 2010年8月16日 《农产品：每周数据要点分析》 2010 年 9 月 4 日 农产品 农产品 生猪养殖企业规模化进程加快生猪养殖企业规模化进程加快 投资要点：投资要点： ? 谷物价格谷物价格 ● 谷物类早籼米批发价格 9 月第二周为每吨 2974 元，与去年同比涨 8.4%；白小麦批发价格为每吨 1999 元，与去年同比涨 6.2%；黄玉 米批发价格为每吨 1963 元，与去年同比涨 7%。

豆类和油脂豆类和油脂 ● 9 月第二周豆粕现货价格 3260 元， 与去年同比跌 5.1%； 进口大豆港 口分销价 3750 元，与去年同比跌 4%；四级豆油价格为 7900 元，与去 年同比涨 11.1%，豆油价格表现已超过大豆和豆粕表现 白糖和棉花白糖和棉花 ● 白糖 9 月第二周南宁价为 5700 元/吨， 与去年同比涨 41%； 棉花 328 指数为 18160 元/吨，与去年同比涨 39% 猪肉、刺参、鲣鱼和蔬菜猪肉、刺参、鲣鱼和蔬菜 ● 9 月第二周国内生猪价 12.60 元/公斤；猪肉批发价为 16.36 元/公斤， 与去年同比涨 3.6%刺参价为 180 元/公斤，与去年同比涨 13%；鲣 鱼曼谷报价1350美元/吨， 与去年同比涨9%。

蔬菜平均价为每公斤3.17 元，与去年同比涨 52% ? 本周重大事件 本周重大事件 财政部新办法：生猪龙头企业产业链整合将获政府奖励财政部新办法：生猪龙头企业产业链整合将获政府奖励 为调动地方发展生猪产业的积极性，保障猪肉市场供应安全，财政部 日前修订了《生猪调出大县奖励资金管理办法》与原《办法》不同，新 《办法》明确将龙头企业有关支出列入奖励资金使用范围，同时提出对大 型生猪产业化龙头企业实施产业链整合给予支持我们认为生猪养殖企业 规模太小、信息传递慢是导致猪价过山车般大幅波动的主要原因随着国 家政策的鼓励和政策倾斜，养猪企业规模化进程将加快相关企业：雏鹰 农牧、新五丰 行业研究行业研究/农产品周报农产品周报请务必阅读正文之后的免责条款部分 2/6一、农产品价格表现 一、农产品价格表现 图图 1：早籼米、粳米价格大幅上升：早籼米、粳米价格大幅上升 200025003000350040001/075 9 1/08 5 9 1/09 5 9 1/105 9早籼米粳米9月初粳米同比涨8.3%,早籼米涨8.0%元/吨图表图表 2：CBOT 糙米价在每英担 12-15 美元整理：CBOT 糙米价在每英担 12-15 美元整理 美国糙米591317211/07591/08591/09591/1059美元/英担9月初同比跌17%资料来源：中投证券研究所 图表图表 3：白小麦价格升幅较大：白小麦价格升幅较大 白小麦100013001600190022001/075 9 1/085 9 1/095 9 1/105 9元/吨9月初同比涨6.3%图表图表 4：玉米价格同比升幅较大：玉米价格同比升幅较大 玉米100013001600190022001/07 5 91/08 5 91/09 5 91/10 5 9元/吨9月初同比涨7%资料来源：郑州粮食批发市场 行业研究行业研究/农产品周报农产品周报请务必阅读正文之后的免责条款部分 3/6图表图表 5：我们预计豆粕：我们预计豆粕 10 年均价为年均价为 3000 元元 豆粕01000200030004000500060001/07591/08591/09591/10599月初同比跌5%元/吨图表图表 6： 我们预计四级豆油： 我们预计四级豆油 09 年均价为年均价为 7000 元元 四级豆油4000600080001000012000140001/07591/08591/09591/1059元/吨9月初同比升11%资料来源：中国饲料行业信息网 图表图表 7：我们预计：我们预计 10 年糖均价为年糖均价为 5000 元元 白糖200030004000500060001/07591/08591/09591/1059元/吨9月初同比涨41%图表图表 8：我们预计：我们预计 10 年棉花均价为每吨年棉花均价为每吨 15000 元元 棉花900011000130001500017000190001/07591/08591/09591/1059元/吨9月初同比涨39%资料来源：广西糖网、中国棉花信息网 图表图表 9：： 猪肉批发价有所回升猪肉批发价有所回升 猪肉912151821241/07591/08591/09591/1059元/公斤9月初同比涨3.6%图表图表 10：：我们预计刺参我们预计刺参 10 年均价为年均价为 160 元元/公斤公斤 刺参901201501802102402701/07591/08591/09591/1059元/公斤9月初同比涨13%资料来源：中国肉业网、威海水产品市场 行业研究行业研究/农产品周报农产品周报请务必阅读正文之后的免责条款部分 4/6二、海运费趋势 二、海运费趋势 图表图表 15：进口大豆的海运费价格自：进口大豆的海运费价格自 09 年开始大幅回升后目前快速回落年开始大幅回升后目前快速回落 03060901201501/083579111/093579111/103579美湾至中国巴西至中国美元/吨9月初同比上升11%资料来源：WIND、中投证券研究所 图表图表 11：我们预计：我们预计 10 年鲣鱼曼谷均价为年鲣鱼曼谷均价为$1500 图表图表 12：我们预计：我们预计 10 年番茄酱均价为年番茄酱均价为$800 500800110014001700200023001/08 4 7 10 1/09 4 7 10 1/10 4 7鲣鱼（曼谷CFR价）9月初同比升9%美元/吨番茄酱400600800100012001/08 4 7 10 1/09 4 7 10 1/10 4 7美元/吨7月初同比跌40%图表图表 13：我们预计：我们预计 10 年蔬菜价格走高年蔬菜价格走高 图表图表 14：： 鲜蛋价格出现回升鲜蛋价格出现回升 蔬菜0123451/08 4 7 10 1/09 4 7 10 1/10 4 7元/公斤9月初同比涨54%鲜蛋567891/0847101/0947101/1047元/公斤9月初同比升11%资料来源：吞拿鱼网、乌市海关、中国农业信息网 行业研究行业研究/农产品周报农产品周报请务必阅读正文之后的免责条款部分 5/6三、大豆理论压榨利润 三、大豆理论压榨利润 图表图表 16：未套保情形下进口豆压榨利润（豆粕值：未套保情形下进口豆压榨利润（豆粕值+豆油值豆油值-大豆值大豆值-加工费）加工费） 元/吨 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月 - 212 21 103 93 141 232 713 -16 - 18 - 212 52 56 107 286 302 0 - 63 49 127 - 2 34 199 19 -44 - 79 24 22 -10 - 36 - 70 175 -22 - 76 -38 52 - 34 27 - 41 150 -68 - 25 -165 - 6 32 - 20 204 60 -15 0 10 54 - 19 83 8。