外汇风险管控案例分享.pptx

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,协同共享企业服务资金管理分享会,,F,,,,,,,,,,2015,年,12,月,22,日,外汇风险管控案例,8/11,汇改,–,央行中间价跳开,1.9%,，自从,2005,年汇改以来第一次单日波动幅度最大，,USD/CNY,最高达,6.3324,,8,月，要求银行针对远期购汇存保证金，变相增加企业购汇成本,11,月，人民币加入,SDR,人民币跌势不仅创四年来新低，新指数创设或暗示容忍缓慢贬值,,,,,,,最近外汇市场的波动,3,,,,,什么,是外汇风险,,,,,5,4,外汇风险的种类,交易风险,转换风险,企业在经营过程中， 因以外币表示的资产与负债，因外汇,汇率,变动,而引起价值,的增减,的,可能性记账,本位币和外币,风险,敞口,外汇波动,,,外汇管理方法,方法,被动法,主动法,动态法,概述,交易： 公司选择不进行套期保值，或仅对资产负债表敞口运用远期合约进行对冲,风险转移：,用子公司所在地货币进行融资，不而别考虑整体债务组合,交易：公司对已选货币所预测的风险敞口进行远期对冲,风险转移：公司对整体债务货币采取主动决策,基于主动法，但除此之外，,公司根据市场情况选择对冲金额和工具,典型测量方式,预算率，对汇兑损益记账,公布利润的波动性,关键指标的变化（如营业利润、净负债）,公布利润的波动性,关键指标的变化,优势,通俗易懂，不要求用对冲会计法,减少关键指标的非必要波动,减少关键指标的非必要波动,劣势,管理重点在于会计损益表损失,-,关键比率或者预期利润的波动都可能发生,适当管理以实现对冲会计法要求,可能在汇率无优势的情况下进行对冲,需要实施预设框架用于决策避免人为地判断相关风险,,资金部的主要职能,,和总部的战略方向保持一致,,全球化的布局,,动态管理风险,,资金部门主要职能是为了风险防范，而不是外汇投机,,,外汇风险防范的方法,自然对冲,-,公司内部,-,集团内部,-,和客户或者供应商的汇率分担,,即期外汇交易,-,为期,两天的交付交易,,远期外汇交易,-,货币,直到约定的未来日期当天才发生实际换手。

买卖双方约定未来某一日的汇率,外汇期权,-,期权,所有人有权利按照预先约定的汇率在制定日期交换以两种货币计价的金额，但无义务,,外汇掉期,：,-,双方,交换货币一段时间并约定在之后的某一天换回离岸：人民币无本金交割远期交易（,NDF,）,,离岸人民币（,DF,）,,案例,1-,中国出口商案例,在中国生产制造，出口美国,每三个月收到一笔,1,000,万美元的销售款,Spot USD/CNY: 6.38,,（,1,） 什么也不做,（,2,） 做一笔远期进行套期保值,（,3,） 做一笔期权进行套期保值,,案例,1-,中国出口商案例,1,） 什么也不做,——,三个月后,,如果汇率变成,,6.28 -1,000,000CNY,6.38 0,6.48 +1,000,000CNY,,问题：,（,1,） 我们能否知道,3,个月后的汇率？,（,2,） 我们做的是外汇交易业务还是出口业务？,,,案例,1-,中国出口商案例,2,）运用直接远期合约进行套期保值,3,个月的远期汇率为,6.43.,,三个月后，,6.28,公司盈利,500,000CNY,（）,6.38,公司盈利,500,000CNY,（）,6.48,公司盈利,500,000CNY,（）,,即将公司的损益锁定在一个值。

案例,1-,中国出口商案例,3,） 运用期权套期保值,3,个月的远期汇率为,6.43.,买入,6.38,美元看跌期权,-,期权费用,CNY223,300,三个月后，,6.28,公司亏损,223,300,6.38,公司亏损,223,300,6.48,公司盈利,776,700,（ 期权费用）,,锁定最大亏损：期权费用,获得更大获利空间,,案例,1-,中国出口商案例,4,） 运用期权套期保值,3,个月的远期汇率为,6.43.,买入,6.43,美元看跌期权,-,期权费用,CNY510,400,三个月后,，,6.28,公司亏损,510,400,6.38,公司亏损,510,400,6.48,公司盈利,489,600,（ 期权费用）,,,,,案例,1-,中国出口商案例,5,） 运用期权套期保值,3,个月的远期汇率为,6.43.,,买入,6.38,美元看跌期权，同时卖出,6.43,美元看涨期权： 收益为人民币,382,800,,三个月后，,6.28,公司收益,382,800,6.38,公司收益,382,800,6.48,公司收益,882,800,（,6.43-6.38+,期权收益）,锁定风险,通过期权组合，降低期权费用,,,案例,1-,中国出口商案例,6,） 运用期权套期保值,3,个月的远期汇率为,6.43.,买入,6.38,美元看跌期权，同时卖出,6.48,美元看涨期权： 收益为人民币,102,080,,三个月后，,6.28,公司收益,102,080,6.38,公司收益,102,080,6.48,公司收益,1,102,080,（,6.48-6.38+,期权收益）,锁定风险,通过期权组合，降低期权费用,,,案例,1-,中国出口商案例综合,,6.28,6.38,6.48,什么也不做,-1,000,000,0,1,000,000,远期,6.43,500,000,500,000,500,000,6.38,期权,-223,300,-223,300,776,700,6.43,期权,-510,400,-510,400,489,600,6.38/6.43,组合,382,800,382,800,882,800,6.38/6.48,组合,102,080,102,080,1,102,080,,Q&A,,。