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Chartered Financial AnalystCFA 一级考试知识点总结StanhopeCFA一级知识点总结Ethics 部分Objective of codes and standard：永远是为了maintain public trust in1. Financial market 2. Investment profession6个code of ethics职业道德1. Code 1—ethics and pertinented personsa.2. Code 2---primacy of client’s interesta. Integrity with investment professionb. 客户利益高于自身利益3. Code 3---reasonable and independenta. 必须注意reasonable careb. 必须exercise independent professional judgment---必须独立判断！4. Code 4---ethical culture in the professiona. 不但自己要practice， 而且要鼓励别人practice—不仅仅是自己一个人去做， 要所有人共同去做5. Code 5---ethnical culture in the capital market!a. 促进整个capital market的integrity，推广其相关法规---增强公众对资本市场的trust！b. Capital market是基于i. Fairly pricing of risky assets；ii. Investors‘ confidence6. 有关competence—能力---competence7个standard of professional conduct1. Standard 1---professionalism---knowledge of lawa. 不需要成为法律专家， 但是必须understand和comply with applicable law；b. 当两个law发生conflict，则要遵守更加严格的法律！c. Knowingly---know or should knowd. 必须attempt to stop the violation， 如果不能stop， then must dissociate from the violation！必须从其中分离出去!i. Remove name from the written report;ii. Ask for a different assignmente. 并不要求向有关部门report！（do not require）f. 向CFA 进行书面报告report--encouraged to so2. Standard 1 ---professionalism---integrity of capital marketa. Bias from client or other groups—listed company，controlling shareholder！b. Bias from sell side analystc. Buyer side client—d. Issuer paid report---只能接受flat fee for their worke.3. Standard 1 ---professionalism---misinterpretation—不能误导客户， 不能剽窃其他人的研究成果4. Standard 1 ---professionalism---misconduct---5. Standard 2---integrity of capital marketa. 不能使用非公开信息！---material nonpublic information---b. mosaic theory---conclusion from analysis of public and non-material nonpublic information 6. standard 3—duties to clientsa. Loyalty, prudence and care---i. 如何定义客户？ ---考虑最终受益人！---雇佣我们的人未必就是我们的客户， 要考虑最终受益人！ii. Soft dollar---when a manager uses client brokerage to purchase research report to benefit the investment manager---比如， 作为基金公司，使用证券公司的席位进行交易， 肯定会支付一定的费用， 这些费用来自客户， 所以基金公司只能用这些soft dollar为客户服务！b. Fair dealing---i. 对所有客户要公平客观ii. 个别的客户要求， 可以征收premium的费用之后， 是可以做的！ 条件是， 其他的分析都已经公布给其他客户了iii. More critical when changes recommendationiv. Investment action---taking investment action based on research recommendationv. Prorated the allocationc. Suitabilityi. 了解客户的经验， 风险和回报目标ii. 要有书面目标—至少一年进行更新！iii. 是否和客户的书面目标相符合？iv. 是否符合客户的整个total portfolio的投资目标？ v. 必须理解其投资组合的constraints，只能进行符合其书面目标的投资推荐！1. Investment policy statement—IPS---risk tolerance， return requirement， investment2. Constraint---time horizon, liquidity needs, tax concerns, legal and regulatory factors, unique circumstancesd. Performance presentationi. 这里有performance presentation的规定， 同时在GIPS里面也有类似规定！ 其区别是1. 一个是自愿的---GIPS， 一个是必需的；2. 一个是针对公司—firm wide， 一个是针对个人member和candidate3. GIPS要求公司to use accurate input data and approved calculation method, to prevent the performance record in accordance with a prescribed formate. Preservation of confidentiality---必须保密---可以不保密的情况i. 违法行为ii. 法律要求进行披露iii. Client或者prospective client同意披露iv. 以现行法律为准v. CFA进行investigate固定收益债券，金融衍生品和alternative investment 部分Nonrefundable bond是指不能通过发行新的债券还旧债Sinking fund provisions---偿债基金条款---为了保护投资者，规定经过一段时间后， 每年偿还一定金额的本金。

有两种方式进行：1. Cash payment---通过抽签形式进行2. Delivery of securities---购回债券---当债券价格下跌时候， 回购债券的方式比较便宜！有利于发行者的条款：1. The right to Call2. Accelerated sinking fund provision---加速偿债条款—有利于发行者， 发行者可以选择是否多还一些本金3. Prepayment option4. A cap on floating coupon rate有利于持有者的条款1. Conversion provision2. Floor3. Put option购买债券融资的方式有两种1. Margin call证券作为头寸----保证金的利息要比rep agreement的利息要高！2. 回购交易repo agreement----实际上是一种抵押融资---大多数的bond-dealer融资采用repo agreementDuration---1. 在收益率发生变化的时候，债券的价格的变动的幅度， 也就是收益率变化1%，债券的价格变化百分之几？2. 利率风险和久期的关系---从概念上来讲， 久期本身就是衡量债券价格利率风险的指标！----正比关系，久期越大， 利率风险越大！3. 价格收益率曲线的斜率---价格收益率曲线的一阶导数！P Yield4. 需要多长时间将现金回收？ Yield什么是yield curve----债券的maturity和yield之间的关系叫做yield curve！ Maturity对于投资者来说，callable bond和prepayable bond的不利之处有几个：1. 现金流难以估计2. 当再投资风险增大的时候，也就是利率降低的时候，发行者开始call the bond或者提前偿还， 导致再投资风险增大；---利率风险跟再投资风险是成正比的！3. 价格上升到空间被削弱！什么时候持有者的再投资风险加大？ 1. Coupon比较高；2. 发行者有一个call option；3. Prepayment option—发行者可提前返还信用风险的几种形式1. Credit spread risk2. Default risk3. Downgrade risk流动性风险---即使持有到期，同样存在这种风险—因为估价的时候需要MKM！mark to the market！1. Bid-ask spread2. 保证金交易情况下流动性差，需要缴纳保证金！波动性风险---当波动性提高的时候，。