EViews统计分析在计量经济学中的应用--第8章 综合案例ppt课件.ppt

第8章 综合案例,11.07.2020,,8.1 电子商务产品定价模型,计量经济学创新实验设计,一.实验课题背景 近年来，随着信息技术的飞速发展和因特网的普及，电子商务行业得到了蓬勃发展，网上交易这一全新的商业模式逐渐为人们所熟悉相比一般形式的商业活动，网上交易的优势在于减少了信息收集成本和信息传播成本电子商务市场上存在的价格离散现象曾引起经济学界的广泛关注价格离散是指在同一市场同一时间不同卖家同种商品的价格分布淘宝网”上的消费者保障计划是一种典型的第三方中介信用担保机制总之，本实验旨在利用“淘宝网”上的交易数据，实证分析在声誉机制与第三方担保机制的共同影响下的网络商品交易价格计量经济学创新实验设计,二.电子商务产品定价模型指标变量,计量经济学创新实验设计,三、电子商务产品定价模型 在卖家信誉机制和第三方担保机制的共同影响下，本实验确定电子商务产品多因素的定价模型为：,,计量经济学创新实验设计,,四、数据的获取和处理 本实验选择在“淘宝网”上购买量较大的商品诺基亚N97作为样本按照“淘宝网”的商品分类，依次点击“”“诺基亚N97”，在默认的搜索网页中，搜集了“淘宝网”2010年10月25日至10月30日5天中诺基亚N73的成交信息。

之所以选择诺基亚N97是因为此款在中国具有很好的口碑，产品本身质量的不确定较小，因此消费者在购买时主要考虑的是卖家的诚信程度，从而避免了因不可观测的产品特征而产生的遗漏变量问题本实验用3个虚拟变量来分别表示卖家是否加入了“30天维修”、“7 天退换”和“如实陈述”计划本实验采集了130个数据，为了消除误差选择了100个数据计量经济学创新实验设计,首先，将数据保存在“诺基亚N97数据22”的excel数据表中，然后将表格导入Eview6中，如下图所示：,计量经济学创新实验设计,,,,导入后，数据显示如下：,,计量经济学创新实验设计,选择quick-equation estimation，按下图填入变量名称，点击确定即可计量经济学创新实验设计,分析结果如下：,计量经济学创新实验设计,五、实证结果与分析 本实验通过以price为主要的研究变量，以PositiveRatio为自变量和第三方担保机制的质量担保quality、退换货refunding和真实陈述accurate三个虚变量，并控制卖家地域进行OLS回归分析可得结果如表2所示计量经济学创新实验设计,,计量经济学创新实验设计,由表2可知，卖方好评度PositiveRatio、质量担保虚变量Quality、退换货虚变量Refunding、真实陈述虚变量Accurate、卖家地域Location均与卖家商品的定价正相关，卖家地域与卖家商品定价负相关，这与实际的电子商务市场定价预测相符合。

卖方好评度PositiveRatio、真实陈述虚变量Accurate、卖家地域Location变量的t检验虽然在严格的统计检验效果上并不好，但是在经济学意义上通过检验另外，因为采集的数据量不是很大，不可避免的会出现一些误差，因此，通过淘宝商品诺基亚N97的网上交易信息的市政研究，我们验证了电子商务产品多因素定价模型的正确性计量经济学创新实验设计,六：结论 本实验主要在声誉信号理论的框架内分析了在卖家声誉存在差异的情况下，考察了第三方中介信用担保机制对网上交易市场定价的效应，首先根据文献调研和实际经验提出了被解释变量和解释变量以及控制变量，然后采用从“淘宝网”收集的真实交易数据进行实证研究，验证了本实验的电子商务产品多因素的定价模型计量经济学创新实验设计,因此可以得出一下结论： 较高的搜寻成本导致不同声誉水平的卖家同时存在于网上市场，声誉机制能够起到辨别卖家信用的作用，并给予高声誉卖家一定的声誉溢价 消费者保障计划的创设有助于高声誉卖家提高其产品价格，降低了低声誉卖家产品价格，增大了高声誉卖家和低声誉卖家之间的价格离差在网络搜索效率较低的情况下高声誉卖家将倾向于选择合作，提供优质的产品和服务。

8.2 资本资产定价模型,.,计量经济学创新实验设计,一.实验课题背景 资本资产定价模型（CAPM）可以说是现代金融理论的基石之一一方面，在市场达到均衡时，资产的合理价格是什么，这是所有市场参与者共同关注的一个焦点，因而也自然成为金融以及经济理论研究的核心另一方面，它又与市场有效性问题的研究密不可分由于中国股票市场的特殊性，研究CAPM在这一市场中的适用性是非常重要的与西方成熟的市场相比，中国股票市场的特殊性着重体现在以下两个方面：其一，它是一个新兴市场，存在许多不完善的地方，如以散户为主体，投资者的短期投机性动机很强，禁止卖空等其二，它仍然保留了许多计划经济的特征，如股票发行和上市的审批制度直到2000年才逐步改革，市场缺乏退出机制，无法实现上市公司的优胜劣汰；同时，市场受到政府政策的巨大影响因此，即使CAPM在西方成熟市场中是适用的，中国股票市场的这种特殊性也很可能使得CAPM所蕴涵的资产的均衡收益率与其系数之间的线性关系不复存在计量经济学创新实验设计,二.资本资产定价模型及其检验方法介绍 各种股票的收益和风险呈现正相关，每种资产的收益由无风险收益和风险贴水两部分构成可表示为：,.,计量经济学创新实验设计,假设关于任何资产的收益是一个公平博弈，换句话说就是任何资产已实现的平均收益率等于其预期的收益率。

数学上有如下形式：,.,计量经济学创新实验设计,,.,检验模型（3）时，首先要估计系数通常采用的方法是对单个股票或股票组合的收益率与市场指数的收益率进行时间序列的回归，模型为： 方程（4）通常被称为“一次回归”方程确定系数之后，就可以将作为检验的输入量对单个股票或组合的系数与收益再进行一次回归，并进行相应的检验回归方程如下：,,方程（5）通常被称作“二次回归”方程6）,.,计量经济学创新实验设计,三实验步骤 （1）股票品种的选取 本项研究采用上海股票市场代码自600601至600640的37支股票，由于代码600625、 600629与600633三支股票在采样期间内没有连续观察值，所以没有采用37支股票的行业分布为：房地产股3支，公用事业类股3支，商业类股4支，综合类股2支，工业类股25支这37支股票均为任意选择，目的是为了科学地体现随机性由行业分布可以看出，这37支股票分布在多种行业，具有较好的代表性 本文选用上述37支A股股票的周收盘价格数据作为样本观察值，时间跨度是2000年6 月30日2002年9月27日，共计109周计量经济学创新实验设计,（2）股市指数的选择 目前在上海股市中有上证指数、A股指数、B股指数及各分类指数。

其中，上证综合指数是一种价值加权指数，其编制是借鉴了国际上股价指数的编制经验的，故其编制方法合理科学，能反映整个股市的变动趋势和上市公司全部资本价值的变化与成长，并包括了上海股市中各种证券，符合资本资产定价模型市场组合构造的要求所以本文选择上证指数作为市场组合指数，并用上证指数的收益率代表市场组合计量经济学创新实验设计,（3）无风险利率的确定 无风险利率是指投资者能够按此利率进行无风险借贷的利率在国外的实证研究中，许多学者以短期国债利率或银行同业拆借利率来代替无风险利率但是我国目前利率还没有完全市场化，且国债的期限要比西方发达国家相对要长，而且国债的回购交易大多是机构投资者因此，无法用国债利率或国债回购利率来代表无风险利率样本期内我国3个月居民定期储蓄存款年利率是1.71%，折算为周利率为0.03325%，即=0.03325%计量经济学创新实验设计,（4）收益率的计算 在上述样本的基础上，按下面公式来分别计算个股和指数的周收益率： Ri=（今周收盘价格/前周收盘价格-1）*100，Rm=（今周收盘综合指数/前周收盘综合指数-1）*100计量经济学创新实验设计,上海股票市场资本资产定价模型的估计与检验 （1）个股系数的估计 利用上证综合指数的周回报率与每支股票的周回报率作时间序列回归，估计每支股票与市场的风险系数系数，采用如下的单指数模型：,,（6）,.,计量经济学创新实验设计,我们以方正科技（600601）为例，介绍如何通过Eviews软件进行系数的回归估计。

打开Eviews6.0，选择File-New-Workfile，frequency选择integer date，时间为1至200，点击确定计量经济学创新实验设计,出现下图后，点击Object-New Object，在Type of object中选择seriers,，并命名为SY和MY，从而创建两个序列计量经济学创新实验设计,选中SY和MY两个序列，右键选择Open as group，打开如下图将数据填入相应的变量下面，如下图所示：,.,,选择quick-equation estimation，按下图填入变量名称，点击确定即可计量经济学创新实验设计,风险与收益关系的检验 (1)用B JS方法进行时间序列回归及检验 将一阶回归得出的系数的估计值作为独立变量代入二阶回归方程来估计和二阶回归方程为：,,（7）,.,计量经济学创新实验设计,通过Eviews统计软件对方程（7）进行回归，可以得到表1的结果 表1二阶回归结果,,,,.,计量经济学创新实验设计,(2)采用FM模型进行横截面回归及检验 FM模型如下： 对资本资产定价模型的横截面的检验采用多元回归中的逐步回归分析法（Stepwise），即在回归分析中首先从所有自变量中选择一个自变量，使相关系数最大，再逐步加入新的自变量，同时删去可能变为不显著的自变量，并保证相关系数上升，最终保证结果中的所有自变量的系数均显著不为0并且被排除在模型之外的自变量的系数均不显著。

用Eviews统计软件进行处理，可得表2的结果8）,.,计量经济学创新实验设计,表2逐步回归(Stepwise)回归结果,.,计量经济学创新实验设计,,.,结论,第一，资本资产模型所包含的基于马科维茨的资产组合理论为投资者们在投资中通过多样化管理来分散非系统风险提供了理论依据，同时也为我国发展开放式基金、培育机构投资者提供了理论参考资产的多样化可以分散甚至完全消化非系统风险，这就要求投资者在投资时尽可能的分散投资，不要把鸡蛋放在一个篮子里结论,第二，资本资产定价模型把风险分为系统性风险和非系统性风险非系统性是可以通过资产多样化分散的风险，系统性风险是股票市场本身所拥有的风险，是不可以通过分散化消除的由以上的实证研究发现上海股票市场中的风险表现出明显的系统性特征结论,第三，资本资产定价模型关于风险与收益之间关系的描述在上海股票市场中并不是完全成立的，但不可否认它的参考价值如果从这个角度看，发展至今的上海股票市场已具有成熟市场的基本条件之一了但是，上述研究中发现，无风险收益率是负数这表明在上海股票市场上，投资者的投机需求大于投资需求投资者关注的不是资本的时间价值，而是追求高风险所带来的高收益。

从这个角度来说，上海股票市场还仍然是一个不够成熟的股市8.3 间序列 世界集装箱船订单量主要指标的波动,.,计量经济学创新实验设计,一.实验课题背景 世界上巨大的集装箱海运量使得集装箱船成为世界商船队中最主要的船型之一全球洲际集装箱贸易总货运量基本上由集装箱航运业完成的2008年的全球金融危机对航运市场造成了巨大的负面影响，而对集装箱航运市场的影响最为严重，进而影响到集装箱船的建造市场据克拉克松公司统计，2009年全球集装箱船新接订单总量仅为4.2万标准集装箱，成为14年以来的最低谷，世界集装箱船建造市场正处于历史的调整期当前，在分析集装箱船市场时，研究人员重点研究订单量、船价、船队等指标其中，订单量是船舶行业研究人员首先重点分析的指标之一，包括新接订单量、手持订单量订单量的波动直接影响到造船企业的经营与管理。