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欧盟执行 IFRS 效果研究综述叶正虹（浙江大学城市学院商学院，杭州 310015）【摘要】 欧盟自 2005 年起强制执行 IFRS 所获得成效是积极的， IFRS 通过具有更高质量的会计规范减少了投 资 者 与 企 业 间 信 息 不 对 称 ， 增 强 会 计 信 息 质 量 ， 降 低 了 权 益 资 本 成 本 ， 并 抑 制 了 盈 余 管 理 行 为 但 欧 洲 各 国 对 IFRS 执 行 态 度 、 国 家 法 系 、 市 场 发 达 程 度 、 税 收 体 系 等 因 素 影 响 了 IFRS 执 行 效 果， IFRS 的 实 施 效 果 未 能 跟上理论设想 关键词 】 IFRS 执行 欧盟 经济后果欧 洲 是 世 界 上 最 早 强 制 采 用 国 际 财 务 报 告 准 则（ IFRS） 的 经 济 区 域 ， 因 此 ， 获 取 欧 洲 市 场 IFRS 执 行 效 果 的 证 据 对 于 全 球 单 一 一 套 会 计 准 则 的 制 定 和 发 展 显 得 尤 为 重 要 一 、 对 欧 洲 市 场 IFRS 执 行 的 整 体 考 察欧 洲 各 国 会 计 准 则 向 IFRS 趋 同 后 所 获 成 效 ， 结 论 通 常 是 正 面 的 。

IFRS 被 认 为 是 较 之 前 各 国 采 用 的 会 计 准 则 具 有 更 高 质 量 ， 能 够 提 供 高 透 明 度 、 可 比 的 财 务 信 息 ， 降 低 投 资 者 和 企 业 之 间 信 息 不 对 称 ， 促 进 资 源 优 化 配 置 ， 增 强 流 动 性 ， 高 披 露 水 平 也 降 低 了 由 信 息 不 对 称 所 引 起 的 资 本 成 本 ， 并 提 高 了 盈 余 管 理 水 平 Holger Daske et al.（ 2008） 、 Vera Palea（ 2010） 、 Mary E. Barth et al.（ 2010） 、 Siqi Li（ 2010） 研 究 结 论 表 明 ， 采 用 IFRS 或 与 IFRS 趋 同 的 会 计 准 则 在 欧 洲 市 场 产 生 了 积 极 影 响 但 也 有 学 者 如 Petya Platikanova（ 2007） 得 出 IFRS在 欧 洲 市 场 执行 存 在 异 端 性 （ heterogeneous） 影 响 的 结 论 ， 认 为 准 则 转 换 对 会 计 信 息 质 量 、 会 计 稳 健 性 、 资 本 结 构 影响 有 限 。

Petya Platikanova et al.（ 2006） 发 现 ， 信 息 不 对 称 规 模 和 变 动 性 在 IFRS执 行 后 反 而 有 增 加 De Jong（ 2006） 则 发 现 ， IAS 32对 优 先 股的 重 新 分 类 增 加 了 荷 兰 公 司 的负债 比 率 ， 影 响 了 资 本 结 构 Mari Paananen et al.（ 2009） and Charles Piot et al.（ 2011） 亦 得 出 欧 盟 执 行 IFRS降 低 了 会 计 信 息 质 量 ， 不 利 于 会 计 稳 定 性 的 结 论 ， 并 指出 该 结 论 与欧 洲 试 图 采 用 IFRS以 提 高 投 资 者 决 策 的 意 向 相 悖 ， 认 为 IFRS 难 以 达 到 “放 之 四 海 而 皆 准 ”的 效 果 基 于 IFRS 执 行 的 目 的 ， 本 文 将 分 别 从 IFRS 对 财 务 报 表 信 息 质 量 、 会 计 信 息 价 值 相 关 性 、 资 本 成 本 和 企 业盈 余 管 理 水 平 等 方 面 的 影 响 研 究 进 行 阐 述 。

二 、 欧 洲 市 场 执 行 IFRS 的 经 济 后 果1． IFRS 执 行 对 信 息 不 对 称 影 响 IFRS 旨 在 通 过 区 域 经 济 体 内 统 一 高 质 量 会 计 规 范 来 减 少 或 消 除 投 资 者 与 公 司 之 间 的 信 息 不 对 称 ， 提 高 信 息 可 比 性 ， 进 而 减 少 投 资 者 信 息 取 得 成 本 因 此 ， IFRS 在 欧 洲 市 场 的 执 行 是 否 能 够 减 少 信 息 不 对 称 的 研 究 首 先 得 以 展 开 如 果 IFRS 能 够 提 供 充 分 可 靠 财 务 报 告 信 息 ， 那 么 将 显 著 减 少 买 卖 差 价 （ bid-ask spread） ， 这 可 作 为 信 息 不 对 称 下 降 的 一 种 表 现 Joachim Gassen et al.（ 2006） 比 较 了 采 用 IFRS 和 采 用 德 国 准 则 的 公 司 ， 发 现 执 行 IFRS 的 公 司 买 卖 差 价 较 低 且 股 票 价 格 更 具 变 动 性 根 据 买 卖 差 价 角 度 考 察 ， IFRS 执 行 后 降 低 了 欧 洲 公 司 与 投 资 者 之 间 的 信 息 不 对 称 。

另 一 个 考 察 角 度 是 基 于 证 券 分 析 师 的 盈 余 预 测 Christof Beuselinck et al.（ 2010） 将 检 验 窗 口 延 展 到 了 2007 年 ， 发 现 IFRS 执 行 后 ， 公 众 信 息 和 私 有 信 息 的 精 确 度 都 有 所 上 升 ， 尤 其 是 在 2006 年 及 其 之 后 的 年 份 里 ， 而 且 承 担 多 国 公 司 盈 余 预 测 的 分 析 师 对 私 有 信 息 的 预 测 具 有 更 高 精 确 性 上 述 研 究 显 示 ， IFRS 在 欧 洲 的 执 行 减 少 了 股 票 的 买 卖 差 价 ， 提 高 证 券 分 析 师 盈 余 预 测 的 精 确 性 ， 证 实 IFRS 对 降 低 公 司 与 投 资 者 之 间 的 信 息 不 对 称 产 生 的 积 极 影 响 但 也 有 研 究 者 发 现 有 一 些 因 素 干 扰 或 限 制 了 研 究 结 论 Cuijpers et al.（ 2005） 在 肯 定 IFRS 强 制 采 用 对 分 析 师 预 测 信 息 具 有 积 极 影 响 的 同 时 认 为 ， 分 析 师 对 会 计 准 则 的 理 解 需 要 一 定 的 时 间 ， 相 对 于 较 早 执 行 国 际 准 则 的 公 司 ， 分 析 师 对 较 晚 执 行 国 际 准 则 公 司 的 预 测 盈 余 数 据 的 分 歧* 本文系财政部重点课题“中欧会计准则等效政策与实施效果研究” （项目编号： 2011CASC001）阶段性成果。

2012.7 新会计 57海 外 视 窗要 小 2.IFRS 执 行 对 会 计 信 息 质 量 影 响 Mary E. Barth et al.（ 2006） 认 为 ， IFRS 对 公 司 会 计 信 息 质 量 影 响 可 体 现 在 收 益 的 价 值 相 关 性 、 对 盈 余 管 理 行 为 的 抑 制 、 及 时 确 认 损 失 这 几 方 面 1） 价 值 相 关 性 检 验 Vedran Capkun et al.（ 2008） 在 对 欧 洲 执 行 IFRS前 后 年 度 数 据 进 行 比 较 发 现 ， IFRS披 露 下 的 收 益 更 具 有 价 值 相 关 性 ， 且 盈 余 调 节 与 市 场 价 值 有 关 Aharony Joseph（ 2010） 、 Jean-M ichel Sahut et al.（ 2010） 也通过类 似 比较方 法 ， 对 IFRS提 供 的 财 务数据进 行 直 接 考 察 ， 得 出 IFRS增 强 了 资 产 项 目 与 权 益 账 面 以 及 股 价和 股 票 回 报 率 相 关 性 的 结 论 。

但 Denis Cormier et al.（ 2009） 对 法 国 第 一 次执 行 IFRS后 调 整 的 权 益 是 否 更具价 值 相 关 性 的 考 察 、 Edmondo Tudini（ 2009） 对 IFRS执 行 前 后 欧 洲 银行业权 益 和 资产数据变 化 的 比 较 、 Alain Devalle et al.（ 2010） 对欧 洲 五大交 易 市场 上 国 别 上市 公 司 收 益 与 股 价 相 关 性 检 验 以 及 Franois Aubert et al.（ 2010） 从行业 角 度 的 考 察 中 都 没 有 得 出 IFRS提 供 的 会 计 信 息 比 国 别 会 计 准 则 的 信 息 更 具 价 值 相 关 性 的 结 论 上 述 结 论 分 歧 的 产 生 ， Jean-M ichel Sahut et al.（ 2010） 认 为 ， 国 家 差 异 的 存 在 使 得 同一 准 则在 实 际 应 用 中 的 效 果 仍 存 在 差 异 Mari Paananen et al.（ 2009） 则 将 IFRS执 行 后 会 计 质 量 有 所 下 降 归 于 准 则 的 变 动 ， 认 为 与 IFRS的 执 行 关 系 不 大 。

2） 信 息 可 比 性 检 验 Christina Dargenidou（ 2010） 研 究 结 论 ， 支 持 IFRS 执 行 下 财 务 报 表 使 用 者 能 够 依 据 市 场 及 时 作 出 收 益 估 计 且 财 务 信 息 可 比 性 显 著 的 结 论 Peter Clarkson et al.（ 2010） 对 不 同 法 系 的 公 司 进 行 检 验 得 出 相 似 结 论 但 Vicky Cole et al.（ 2009） 通 过 对 包 括 审 计 师 、 分 析 师 在 内 的 财 务 报 告 使 用 者 的 调 查 发 现 ， 只 有 41% 的 被 调 查 者 认 为 依 据 IFRS 提 供 的 财 务 报 告 是 可 比 的 ， 因 此 对 财 务 报 表 可 比 性 的 考 察 还 受 到 时 间 和 行 业 的 限 制 ， 还 要 考 虑 报 表 编 制 者 的 评 价 以 及 对 准 则 应 用 解 释 的 差 异 3） 会 计 稳 健 性 检 验 Charles Piot et al.（ 2011） 观 察 了 2001—2008 年 来 自 22 个 欧 洲 国 家 超 过 5 000 家 公 司 的 数 据 得 出 以 下 结 论 ： 执 行 IFRS 后 ， 条 件 稳 定 性 ① （ 表 示 会 计 报 告 对 坏 消 息 的 确 认 比 对 好 消 息 更 及 时 或 需 要 更 强 的 可 验 证 性 ） 有 所 减 弱 ， 无 条 件 稳 定 性 （ 表 示 通 过 加 速 费 用 确 认 或 延 迟 收 入 确 认 以 持 续 低 估 净 资 产 的 账 面 价 值 ） 则 有 所 增 强 ； IFRS 与 公 司 之 前 采 用 的 国 别 会 计 准 则 之 间 的 差 异 对 上 述 影 响 呈 正 相 关 关 系 。

因 此 IFRS 增 加 了 好 消 息 的 及 时 性 ， 但 降 低 了 坏 消 息 的 及 时 性 Modern Accounting3.IFRS 执 行 对 资 本 成 本 影 响 Siqi Li（ 2010） 观 察了 18 个 欧 洲 国 家 。