工程经济学第五章工程项目风险与不确定性分析.ppt

§5.1 §5.1 盈亏平衡分析盈亏平衡分析 §5.2 §5.2 敏感性分析敏感性分析 §5.3 §5.3 风险分析风险分析 第五章第五章 工程项目风险工程项目风险 与与 不确定性分析不确定性分析7/24/20241不不确确定定性性分分析析盈亏平衡分析盈亏平衡分析敏感性分析敏感性分析经经济济风风险险分分析析方法：定量方法：定量+ +定性定性内容：风险发生的可能性；内容：风险发生的可能性；给项目带来的经济损失给项目带来的经济损失过程：风险识别、估计、过程：风险识别、估计、评价、应对评价、应对7/24/20242§5.1 §5.1 盈亏平衡分析盈亏平衡分析 盈亏平衡分析的概念盈亏平衡分析的概念 单方案盈亏平衡分析单方案盈亏平衡分析 互斥方案盈亏平衡分析互斥方案盈亏平衡分析7/24/20243一、盈亏平衡分析的概念一、盈亏平衡分析的概念§是指通过计算项目达产年的盈亏平是指通过计算项目达产年的盈亏平衡点（衡点（BEPBEP），），分析项目成本与收入分析项目成本与收入的平衡关系，判断项目对产出品数的平衡关系，判断项目对产出品数量变化的适应能力和抗风险能力。

量变化的适应能力和抗风险能力§只用于财务分析只用于财务分析7/24/20244二、单方案的盈亏平衡分析二、单方案的盈亏平衡分析R(Q)=C(Q)R(Q)=C(Q) 线性盈亏分析线性盈亏分析 非线性盈亏分析非线性盈亏分析7/24/20245（一）线性盈亏分析（一）线性盈亏分析1 1、假设条件：、假设条件： 生产量等于销售量；生产量等于销售量； 固定成本不变，可变成本与生产量成正固定成本不变，可变成本与生产量成正比变化：比变化：C(Q)C(Q)＝＝F+V*Q+T*QF+V*Q+T*Q 销售价格不变：销售价格不变：R(Q)=P*QR(Q)=P*Q 只按单一产品计算，若项目生产多种产只按单一产品计算，若项目生产多种产品，则换算为单一产品计算品，则换算为单一产品计算7/24/202462 2、分析方法：、分析方法：盈亏平衡时：R(Q)=C(Q) P*Q=F+V*Q+T*QBEP－盈亏平衡点，P－单价，R－销售收入 Q－产量F－固定成本, V－单位可变成本 C－生产总成本； T–单位产品销售税金 Y-生产能力利用率7/24/20247QBEPQR、CBEPC（（Q））=F+V*Q+T*QR（（Q））=P*Q0F盈利区盈利区亏损亏损区区(1)图解法：7/24/20248(2)代数解析法：7/24/20249§例例1 1：某工程项目设计年产量：某工程项目设计年产量1212万吨，已知每万吨，已知每吨产量的售价吨产量的售价675675元，每吨产品缴纳的销售税元，每吨产品缴纳的销售税金金165165元，单位可变成本元，单位可变成本250250元，年总固定成元，年总固定成本费用本费用15001500万元。

试求用产量表示的万元试求用产量表示的BEPBEP、、BEPBEP的生产能力利用率、的生产能力利用率、BEPBEP的售价§解：解：BEPBEPQ Q=1500/675-250-165=5.77(=1500/675-250-165=5.77(万吨万吨) )§ BEP BEPY Y=5.77/12=48.08%=5.77/12=48.08%§ BEP BEPP P=250+165+1500/12=540(=250+165+1500/12=540(元元/ /吨吨) )7/24/202410例例2 2：某项目设计生产能力为年产：某项目设计生产能力为年产量量500500吨，单位产品单价为每吨吨，单位产品单价为每吨5 5万万元，单位产品税金为元，单位产品税金为0.6540.654万元，万元，单位产品可变成本为单位产品可变成本为2.42.4万元万元, ,年固年固定成本为定成本为482482万元万元; ;求盈亏平衡点对求盈亏平衡点对应的产量、销售收入、生产能力利应的产量、销售收入、生产能力利用率及销售单价用率及销售单价7/24/202411解：BEPQ＝F/(P-V-T)=482/(5-2.4-0.654)=248（吨）BEPR ＝P× BEPQ =5×248＝1240(万元)BEPY ＝ BEPQ /Q=248/500=49.6%BEPP＝V+T+F/Q=2.4+0.654+482/500 ＝4.018 (万元)7/24/202412( (二二) )非线性盈亏分析非线性盈亏分析开关点：销售收入只够补偿变动开关点：销售收入只够补偿变动成本，亏损额正好等于固定成本，成本，亏损额正好等于固定成本， R(Q)R(Q)＝＝V(Q)V(Q)。

7/24/2024130Q1QmaxQ2R(Q)C(Q)E(Q)BEPQR、、CQ开开盈利区盈利区亏亏损损区区亏损区亏损区F-F7/24/202414盈利：E(Q)＝R(Q)－C(Q)，最大盈利：E’(Q)=0 且 E’’(Q)07/24/202415例例3 3：： 已知某投资方案预计：已知某投资方案预计：年销售收入为年销售收入为R R＝＝500*Q-0.02*Q500*Q-0.02*Q2 2，，年固定成本为年固定成本为F F＝＝300,000300,000元，元，年可变成本为年可变成本为V V＝＝200*Q-0.01*Q200*Q-0.01*Q2 2求：求：(1)(1)盈亏平衡点产量；盈亏平衡点产量；(2)(2)盈利最盈利最大时产量；大时产量；(3)(3)最大利润；最大利润；(4)(4)开关点开关点产量7/24/202416解： E(Q)＝(500*Q-0.02Q2) -(300000+200*Q-0.01*Q2) ＝-0.01*Q2+300*Q-3000007/24/202417(1)盈亏平衡时：E(Q)＝0，解之：Q1＝1036件，Q2＝28965件(2)盈利最大时:E’(Q)=0 即： -0.02Q+300=0,故Q＝15000件，且E’’(Q)＝-0.02<0,故：Q＝15000件时为利润最大产量。

7/24/202418(3)最大利润：E(Q)max= -0.01*150002+300*15000-300000 =195万元(4)开关点：E(Q)＝-0.01*Q2+300*Q-300000 ＝-300000Q1’＝0，Q2’＝30000件7/24/202419例例4 4：： 某企业生产某种产品，年固定某企业生产某种产品，年固定成本为成本为5000050000元，当原材料为批量元，当原材料为批量采购时，可使单位产品变动成本比采购时，可使单位产品变动成本比在原来每件在原来每件4848元的基础上降低产品元的基础上降低产品产量的产量的0.40.4％，产品售价在原来每％，产品售价在原来每件件7575元的基础上降低产品产量的元的基础上降低产品产量的0.70.7％，求企业在盈亏平衡时的产％，求企业在盈亏平衡时的产量及最优产量量及最优产量7/24/202420解：由已知条件可知：R(Q)＝(75-0.007*Q)*Q=75*Q-0.007Q2C(Q)=50000+(48-0.004Q)*Q =50000+48*Q-0.004Q27/24/202421盈亏平衡时有：R(Q)＝ C(Q)，即：-0.003 Q2－27*Q+50000=0解之：Q1＝2607件，Q2＝6393件。

7/24/202422盈利最大时：E’(Q)=0 ，即：-0.006*Q+27=0解之：Q＝4500件且Q＝4500件时， E’’(Q)＝-0.006<0，故Q＝4500件时为盈利最大产量即最优产量7/24/202423三、互斥方案盈亏平衡分析三、互斥方案盈亏平衡分析 如果有一个共同的不确定因素影如果有一个共同的不确定因素影响方案比选，可以先求出两两方案的响方案比选，可以先求出两两方案的BEPBEP，再，再根据根据BEPBEP进行方案比选进行方案比选7/24/202424例例5 5：： 设备设备A A的购置费用为的购置费用为7070万元，预万元，预期年净收益期年净收益1515万元；设备万元；设备B B的的购置费购置费用用170170万元，预期年收益万元，预期年收益3535万元给定基准折现率为定基准折现率为1515％不考虑期末％不考虑期末残值，试就设备寿命期分析两设备残值，试就设备寿命期分析两设备的的BEPBEP并并做出方案选择做出方案选择7/24/202425解：设两设备的寿命期为n，则：NPVA=-70+15*(P/A,15%,n) NPVB=-170+35*(P/A,15%,n)令： NPVA= NPVB，有： (P/A,15%,n) =5则：n=10（年）7/24/202426设备设备A设备设备BNPVn0-70-170n=10设备设备A A较优较优区域区域设备设备B B较优较优区域区域7/24/202427例7：方案ABC产品可变成本（元/件）502010产品固定成本（元）1500450016500试试根据产量对三方案做出选择。

根据产量对三方案做出选择7/24/202428解：设产量为Q§CA=50Q+1500 §CB=20Q+4500§CC=10Q+16500§令CA= CB， CB= CC， CC = CA§则：§QAB=100，QBC=1200，QCA=3757/24/2024290QCABC150045001650010037512007/24/202430例8：0iNPV投资较大方案投资较大方案1投资较小方案投资较小方案2IRR14%ic8%ic’16%BEP7/24/202431§5.2 §5.2 敏敏 感感 性性 分分 析析 敏感性分析概念敏感性分析概念 单因素敏感性分析单因素敏感性分析 多因素敏感性分析多因素敏感性分析7/24/202432一、敏感性分析的概念一、敏感性分析的概念 是指通过分析不确定性因素发生增减变化时，是指通过分析不确定性因素发生增减变化时，对财务或经济评价指标的影响，并计算敏感度对财务或经济评价指标的影响，并计算敏感度系数和临界点，找出敏感因素系数和临界点，找出敏感因素.临界点（转换值）：临界点（转换值）：不确定性因素的变化不确定性因素的变化使项目由可行变为不使项目由可行变为不可行的临界数值。

可行的临界数值7/24/202433二、单因素敏感性分析二、单因素敏感性分析 就单个不确定因素的变动对方案就单个不确定因素的变动对方案经济效果的影响所做的分析经济效果的影响所做的分析7/24/202434分析步骤：分析步骤：选择不确定因素并确定因素的变动选择不确定因素并确定因素的变动范围：如范围：如K K、、P P、、Q Q、、C C、、i i等选择受影响的评价指标：选择受影响的评价指标：如如NPVNPV、、IRRIRR等计算敏感性强弱程度并绘制计算敏感性强弱程度并绘制敏感性分析图敏感性分析图计算评价指标对各因素的计算评价指标对各因素的敏感度系数，确定敏感因素敏感度系数，确定敏感因素7/24/202435例9：以NPV为评价指标求某变量最大允许变动幅度（临界点）7/24/202436解：解：设投资额为Ｋ，年销售收入为设投资额为Ｋ，年销售收入为R R，，年年经经营营成成本本为为ＣＣ，，期期末末资资产产残残值值为为L.L.用净现值指标评价经济效果用净现值指标评价经济效果ＮＰＶ＝ＮＰＶ＝- -ＫＫ+(R-C)*(P/A,10%,10)*(P/F,10%,1)+(R-C)*(P/A,10%,10)*(P/F,10%,1) +L(P/F,10%,11) +L(P/F,10%,11)=-15000+4600 *(P/A,10%,10)*(P/F,10%,1)=-15000+4600 *(P/A,10%,10)*(P/F,10%,1)+2000 (P/F,10%,11)+2000 (P/F,10%,11)7/24/202437投资额的敏感性分析：投资额的敏感性分析：设设投投资资额额变变动动的的百百分分比比为为x x，，则则此此时时的净现值为：的净现值为：7/24/202438NPV=-15000*(1+x)NPV=-15000*(1+x) +4600*(P/A,10%,10)*(P/F,10%,1) +4600*(P/A,10%,10)*(P/F,10%,1) +2000*(P/F,10%,11) +2000*(P/F,10%,11) =11394.3-15000*x =11394.3-15000*x令令NPV=0NPV=0，，则则 临界点：临界点：x=76%x=76%7/24/202439经营成本的敏感性分析：经营成本的敏感性分析：设设经经营营成成本本的的变变动动百百分分比比为为y y，，则则此时的净现值为：此时的净现值为：7/24/202440NPV=-15000NPV=-15000+(4600-15200y)*(P/A,10%,10)*(P/F,10%,1)+(4600-15200y)*(P/A,10%,10)*(P/F,10%,1)+2000*(P/F,10%,11)+2000*(P/F,10%,11)=11394.3-84899.6y=11394.3-84899.6y令令NPV=0NPV=0，， 临界点：临界点：y=13.4%y=13.4%7/24/202441产品价格的敏感性分析：产品价格的敏感性分析：设设产产品品价价格格的的变变动动百百分分比比为为z z，，则则此时的净现值为：此时的净现值为：7/24/202442NPV=-15000NPV=-15000+(4600+19800z)*(P/A,10%,10)*(P/F,10%,1)+(4600+19800z)*(P/A,10%,10)*(P/F,10%,1)+2000(P/F,10%,11)+2000(P/F,10%,11)=11394.3+110592.9*z=11394.3+110592.9*z令令NPV=0NPV=0，，临界点：临界点：z=-10.3%z=-10.3%7/24/202443例10：以IRR为评价指标求最敏感因素因素建设投资I（万元）年销售收入R（万元）年经营成本C（万元）期末残值L（万元）寿命n(年）估算值15006002502006敏感因素确定为：敏感因素确定为：R、、C、、I评价指标为：评价指标为：IRR基准收益率：基准收益率：8%7/24/202444解：§(1)求出IRR=8.79%§(2)计算R、C、I变化对IRR的影响-10%-5%基本方案+5%+10%销售收入R 3.615.948.7911.5814.30经营成本C 11.129.968.797.616.42建设投资I12.7010.678.797.065.45变化率变化率IRR%不确定因素不确定因素7/24/202445§(3)绘制IRR的敏感性分析图不确定性因素变化率不确定性因素变化率IRR%05%-10%-5%10%基本方案基本方案8.79%基准收益率基准收益率8%R变化对变化对IRR的影响的影响I变化对变化对IRR的影响的影响C变化对变化对IRR的影响的影响7/24/202446§(4)(4)计算计算IRRIRR对各因素的敏感度对各因素的敏感度§平均敏感度平均敏感度= =评价指标变化幅度评价指标变化幅度%/%/不确定因素变化幅度不确定因素变化幅度% %§IRRIRR对对R R的平均敏感度的平均敏感度= =§IRRIRR对对C C的平均敏感度的平均敏感度= =§IRRIRR对对I I的平均敏感度的平均敏感度= =7/24/202447三、多因素敏感性分析三、多因素敏感性分析 多因素敏感性分析考察多个因素多因素敏感性分析考察多个因素同时变动对方案经济效果的影响，以同时变动对方案经济效果的影响，以判断方案的风险情况。

判断方案的风险情况7/24/202448前前例例9 9：：考考虑虑投投资资额额与与经经营营成成本本的的双双因素敏感性分析因素敏感性分析解：解： 设设投投资资额额变变动动的的百百分分比比为为x,x,经经营营成成本本变变动动的的百百分分比比为为y y，，则则此此时时的的净净现值为：现值为：7/24/202449NPV=-15000*(1+x)+(4600-15200y)(P/A,10%,1)*(P/F,10%,1)+2000*(P/F,10%,11)=-15000*x-84899.6*y+11394.37/24/202450NPV=0时，11394.3-15000*x-84899.6*y =0y=-0.1767*x+0.13427/24/202451投资x(%)经营成本y(%)NPV=013.42%76%NPV>0区域区域NPV<0区域区域7/24/202452例11:§初始投资与年收入为同时变动因素初始投资与年收入为同时变动因素, ,分析分析其对于其对于NAVNAV指标的影响指标的影响指标初始投资寿命年收入年支出残值折现率估计值10000元5年5000元2200元2000元8%7/24/202453解：§设x与y分别代表初始投资和年收入的变化百分数，则项目可行的条件是：§NAV=-10000（1+ x)(A/P,8%,5)+5000(1+ y)-2200+2000(A/F,8%,5)>=0§即:7/24/202454x0y年年收收入入变变化化%初始投资变化初始投资变化%NAV=025.41%-12.7%NAV>0区域区域NAV<0区域区域7/24/202455上例11中如果同时增加寿命期n为不确定性因素§分别计算n=2,3,4,5,6,7的NAVxy0n=4,NAV=0n=3,NAV=0n=2,NAV=0n=5,NAV=0n=6,NAV=0n=7,NAV=07/24/202456§5.3 §5.3 风风 险险 分分 析析 一、风险分析概述一、风险分析概述二、概率分析法二、概率分析法三、风险分析的决策树法三、风险分析的决策树法四、风险分析的非确定型决策法四、风险分析的非确定型决策法7/24/202457一、风险分析概述一、风险分析概述第第一一步步：：风风险险识识别别项目收益风险：产出品的数量和预测价格。

项目收益风险：产出品的数量和预测价格建设风险：建筑安装工程量、设备选型、土地建设风险：建筑安装工程量、设备选型、土地拆迁和安置、人工材料价格、机械使用费等拆迁和安置、人工材料价格、机械使用费等融资风险：资金来源、供应量、供应时间等融资风险：资金来源、供应量、供应时间等建设工期风险：工期延长建设工期风险：工期延长运营成本费用风险：投入的各种原料、材料、运营成本费用风险：投入的各种原料、材料、燃料、动力的需求量与预测价格、燃料、动力的需求量与预测价格、劳动力工资、各种管理费取费标准等劳动力工资、各种管理费取费标准等政策风险：税率、利率、汇率及通货膨胀率等政策风险：税率、利率、汇率及通货膨胀率等初步识别方法：初步识别方法：敏感性分析敏感性分析7/24/202458§第二步：风险估计第二步：风险估计§采用主观概率和客观概率的统计方采用主观概率和客观概率的统计方法，确定风险因素的概率分布，运法，确定风险因素的概率分布，运用数理统计分析方法，计算项目评用数理统计分析方法，计算项目评价指标相应的概率分布或累计概率、价指标相应的概率分布或累计概率、期望值、标准差期望值、标准差7/24/202459第第三三步步：：风风险险评评价价以以评价评价指标指标作为作为判别判别标准标准财务（经济）内部收益率大于等于基准收益率财务（经济）内部收益率大于等于基准收益率的累计概率值越大，风险越小；的累计概率值越大，风险越小；标准差越小，风险越小。

标准差越小，风险越小财务（经济）净现值小于等于零财务（经济）净现值小于等于零的累计概率值越大，风险越小；的累计概率值越大，风险越小；标准差越小，风险越小标准差越小，风险越小以以综合风险综合风险等级等级作为作为判别标准判别标准见表见表B24B24K级级M级级T级级R级级I级级强强弱弱7/24/202460 综合风险综合风险 等级等级 风险影响的程度风险影响的程度严重严重较大较大适度适度轻微轻微风险风险的的可能可能性性高高KMRR较高较高MMRR适度适度TTRI低低TTRI表表B24 综合风险等级分类表综合风险等级分类表7/24/202461第第四四步步：：风风险险应应对对应对原则：针对性、可行性、经济性；贯穿全过程应对原则：针对性、可行性、经济性；贯穿全过程决策决策阶段阶段风险风险应对应对措施措施结合结合综合综合风险风险因素因素等级等级的的应对应对措施措施强调多方案比选强调多方案比选对对潜在风险提出必要研究与试验课题潜在风险提出必要研究与试验课题对对投资估算与财务（经济）分析，应留有充分的余地投资估算与财务（经济）分析，应留有充分的余地对对建设或生产经营期的潜在风险可建议采取建设或生产经营期的潜在风险可建议采取回避、转移、分担和自担措施回避、转移、分担和自担措施K K级：风险很强，放弃项目级：风险很强，放弃项目M M级：风险强，修正拟议中的方案，级：风险强，修正拟议中的方案，通过改变设计或采取补偿措施等通过改变设计或采取补偿措施等T T级：风险较强：设定某些指标的临界值，级：风险较强：设定某些指标的临界值，一旦达到就变更设计或采取补偿措施一旦达到就变更设计或采取补偿措施R R级：风险适度（较小），适当采取措施后不影响项目级：风险适度（较小），适当采取措施后不影响项目I I级：风险弱，可忽略级：风险弱，可忽略7/24/202462常用的风险分析方法：常用的风险分析方法：§专家调查法专家调查法§层次分析法层次分析法§概率树概率树§蒙特卡罗模拟蒙特卡罗模拟7/24/202463二、概率分析法二、概率分析法（一）概率分析的概念（一）概率分析的概念 通过研究不同自然状况发生的概通过研究不同自然状况发生的概率分布及其对方案经济效果的影响，率分布及其对方案经济效果的影响，对方案的净现金流量及经济效果指标对方案的净现金流量及经济效果指标作出某种概率描述，从而对方案的风作出某种概率描述，从而对方案的风险情况作出比较准确的判断。

险情况作出比较准确的判断7/24/202464（二）随机现金流及净现值的期（二）随机现金流及净现值的期望值及方差望值及方差7/24/202465方案的寿命期为方案的寿命期为n n期，期，净现金流序列为：净现金流序列为：y y0 0，，y y1 1，，------y yn n某一特定周期净现金流的发生概率某一特定周期净现金流的发生概率为为P P1 1，，P P2 2，，……P……Pm m7/24/2024661 1、随机现金流的期望值及方差、随机现金流的期望值及方差第第t t周期的净现金流周期的净现金流y yt t期望值为：期望值为：E(yE(yt t)= )= 第第t t周期的净现金流周期的净现金流y yt t方差为：方差为：D(yD(yt t)= )= 7/24/2024672 2、净现值的期望值及方差、净现值的期望值及方差E(NPV)= E(NPV)= D(NPV)=D(NPV)=7/24/202468E(NPV)= D(NPV)=7/24/202469例例1212：： 某项目年产量某项目年产量150150件，如产品价格、件，如产品价格、销售量和经营成本互相独立，投资、销售量和经营成本互相独立，投资、产品销售价格和年经营成本的数值及产品销售价格和年经营成本的数值及概率如下表，求净现值的期望值。

概率如下表，求净现值的期望值 (设折现率为设折现率为1010％％) )7/24/2024707/24/202471解：解：各年净现金流量的期望值为各年净现金流量的期望值为：E(y0)= -1000*0.8+(-1200*0.2)= -1040E(y1)= -2000*0.7+(-2400*0.3)= -2120E(y3-12)= 150*(5*0.4+6*0.4+7*0.2) -(150*0.2+200*0.6+250*0.2) = 6707/24/202472净现值的期望值为：净现值的期望值为： E(NPV)= -1040-2120*(P/F,10%,1)E(NPV)= -1040-2120*(P/F,10%,1) +670*(P/A,10%,10)*(P/F,10%,2)+670*(P/A,10%,10)*(P/F,10%,2) ＝＝435435万元万元7/24/202473例13：基准收益率10%S1S2S3S4S5P1=0.1P2=0.2P3=0.4P4=0.2P5=0.10-22.5-22.5-22.5-24.75-271000002~102.453.936.907.597.79115.456.939.9010.5910.94NPV(j)-7.760.5117.1018.7017.62状态状态 概率概率年末年末求求：（：（1 1））NPVNPV的期望值、方差、均方差；的期望值、方差、均方差； （（2 2））NPVNPV大于等于大于等于0 0的概率；的概率； （（3 3））NPVNPV大于等于大于等于17.517.5万元的概率。

万元的概率7/24/202474解（1）7/24/202475解（2）（3）7/24/202476如果如果NPVNPV服从均值服从均值11.6911.69、均方、均方差差9.439.43的正态分布的正态分布7/24/202477三、风险分析的决策树法三、风险分析的决策树法（（ ））（（ ））（（ ））（（ ））XXXXXXXXXXXXXXXX结果点，之后列出损益值；结果点，之后列出损益值；决策点；决策点；自然状态点；自然状态点；（（ ））概率值7/24/202478（（一）单级决策问题一）单级决策问题12350-10-2-2开工开工不开工不开工8-2天气好天气好0.3天气坏天气坏0.7天气好天气好0.3天气坏天气坏0.77/24/202479( (二二) )多级决策问题多级决策问题三个建厂方案三个建厂方案: :建大厂投资建大厂投资30003000万元万元; ;建小厂投资建小厂投资16001600万元万元; ;先建先建小厂小厂,3,3年后若销路好再投资年后若销路好再投资14001400万元予以扩建工厂使用年限万元予以扩建工厂使用年限1010年，则三个方案在前年，则三个方案在前3 3年、后年、后7 7年销路好、销路差的概率和损年销路好、销路差的概率和损益值见表：益值见表：时间自然状态概率 不同方案的各年损益值(万元/年)建大厂建小厂不扩建建小厂后扩建前3年销路好0.71000400-销路差0.3-200100-后7年前3年销路好后销路好0.910004001000后销路差0.1-200100-200前3年销路差后销路好0---后销路差1.0-200100-7/24/2024801建建大厂投资大厂投资3000万元万元建建小厂投资小厂投资1600万元万元232812销路好销路好0.7销路差销路差0.346160销路好销路好0.9销路差销路差0.11000-2005-14000-2007689476025901000-2004001000100销路好销路好0.7销路差销路差0.3700销路好销路好0销路差销路差1.0扩建投资扩建投资1400不扩建不扩建销路好销路好0.9销路差销路差0.1销路好销路好0.9销路差销路差0.1销路好销路好0销路差销路差1.0287247607/24/202481§建建大厂大厂: :点点4 E4=1000·0.9·7+4 E4=1000·0.9·7+（（-200-200））0.1·7=61600.1·7=6160§E5=0·0·7+E5=0·0·7+（（-200-200））·1.0·7=-1400·1.0·7=-1400§E2=1000·0.7·3+(-200)·0.3·3+E4·0.7+E5·0.3-E2=1000·0.7·3+(-200)·0.3·3+E4·0.7+E5·0.3-3000=28123000=2812§建小厂建小厂: :§E8=1000·0.9·7+(-200)·0.1·7-1400=4760E8=1000·0.9·7+(-200)·0.1·7-1400=4760§E9=400·0.9·7+100·0.1·7=2590E9=400·0.9·7+100·0.1·7=2590§点点6 6的决策的决策,E8,E8大于大于E9,E9,选择扩建方案选择扩建方案. .所以所以E6=4760E6=47607/24/202482§E7=0·0·7+100·1.0·7=700E7=0·0·7+100·1.0·7=700§E3=400·0.7·3+100·0.3·3+E6·0.7+E3=400·0.7·3+100·0.3·3+E6·0.7+E7·0.3-1600=2872E7·0.3-1600=2872§可见可见, ,建小厂方案的损益期望值为建小厂方案的损益期望值为2872.2872.§点点1 1的决策的决策:E3:E3大于大于E2,E2,所以所以, ,应选择建小应选择建小厂方案厂方案,3,3年后销路好再予以扩建年后销路好再予以扩建. .期望值期望值28722872万元万元. .7/24/202483四、风险分析的非确定型决策法四、风险分析的非确定型决策法•悲观法（小中取大法）悲观法（小中取大法）•乐观法（大中取大法）乐观法（大中取大法）•乐观系数法（折衷法）乐观系数法（折衷法）•等可能法等可能法•最小最大后悔值法（后悔值大中取小法）最小最大后悔值法（后悔值大中取小法）7/24/202484例：7/24/202485后悔值表：后悔值表：7/24/202486。