国际投资学第八章—王珍珍.ppt

广西师范学院师园学院国际投资学主讲：王珍珍第八章 国际投资环境与风险广西师范学院师园学院**国际投资学国际投资环境国际投资风险12Contents广西师范学院师园学院**国际投资学 第一节 国际投资环境• 一、国际投资环境一般概念 • 1.国际投资环境的定义• 2.特征国际投资环境是跨国投资者所面临的东道国环境的总称， 是指影响国际投资的各种政治因素、自然因素、经济因素 和社会因素相互依赖、相互完善、相互制约所形成的矛盾 统一体客观性综合性系统性动态性广西师范学院师园学院**国际投资学• 3.国际投资环境分类 • （1）按国际投资环境包含因素多少• （2）按影响投资的外部条件形成和波及范围划分狭义的投资环境 广义的投资环境 国际环境 国内环境 广西师范学院师园学院**国际投资学• （3）按地域范围出发划分• （4）按投资环境的表现形态划分• （5）按投资环境各因素的稳定程度划分宏观投资环境 微观投资环境 硬环境 软环境 自然因素 人为自然因素 人为因素 广西师范学院师园学院**国际投资学• 二、国际投资环境理论 • 1.投资环境因素理论投资环境因素理论由美国学者伊尔· A.利特法克于1968年提出 ，利特法克和另一位美国学者彼得·班廷根据20世纪60年代后期 美国、加拿大、南非等国的调查资料，通过七种因素对各国投资 环境的影响进行综合分析后提出了“国别冷热比较法”，又称“ 投资环境冷热比较分析法”。

基本方法：从投资者和投资国的立场出发，选定诸因素，据此对 目标国逐一进行评估并将之由“热”至“冷”依次排列，热国表 示投资环境优良的国家，冷国表示投资环境欠佳的国家 七种因素分别是：政治稳定性、市场广阔度、经济发展程度、文 化素质高低、法令统一程度、自然条件以及投资国与东道国地理 上和文化上的差异广西师范学院师园学院**国际投资学• 2.投资环境三维空间理论三维空间理论认为，投资环境包括两方面基本要求和三方 面进一步要求两方面基本要求：投资硬环境要求和投资软环境要求 三方面进一步要求：一是能够使其认为投资是安全的；二 是能够使其相信投资是有利的；三是能够使其认为投资的 费用是低廉的据此，三维空间理论认为一个良好的投资环境应该是三维 的，即应包含三方面的内容：有高能高效的政府组织；有 高素质与高质量的经济实体；有高质量的社会组织广西师范学院师园学院**国际投资学• 3.投资环境四维分析法投资环境四维分析法将东道国投资环境分为四个部分广西师范学院师园学院**国际投资学投资环境四维分析法的基本观点是：投资者与东道国的投资效益目 标分别对投资环境加以约束，投资环境影响投资行为及投资获利水 平，而投资行为及投资获利水平对投资环境具有明显的反向调节作 用，东道国对投资环境的评价与优化可改变投资环境各要素的结构 和功能，营造适于外商经营的投资环境。

投资者与东道 国的投资效益 目标分别从左 右两个方向对 投资环境进行 约束投资环境与外来 投资行为及投资 获利的关系密切 ，投资环境包括 一般性和特质性 条件东道国对投资环 境的评价与优化 可改变投资环境 各要素的结构和 功能，营造适于 外商经营的投资 环境广西师范学院师园学院**国际投资学• 三、国际投资环境构成因素 • 1.政治环境因素政治环境因素是指东道国的政治状况与政策东道国的 政治环境是否稳定，直接关系到投资的安全性问题，是 投资者关心的首要问题政治环境 内容政治体制政治稳定性国际关系广西师范学院师园学院**国际投资学• 2.社会环境因素社会状况：包括 社会治安状况、 社会秩序状况、 社会对外开放程 度和社会对外交 往程度以及社会 对外活动中的国 际信誉等社会文化：包括 语言、教育、宗 教信仰、社会习 俗、家庭消费和 国民情感等社会服务：主要 是指东道国对外 国投资项目的可 行性研究论证、 审批投资计划、 颁发营业执照、 批准出口许可， 协调各方面关系 的工作态度等广西师范学院师园学院**国际投资学• 3.经济环境因素宏观经济环境微观经济环境生产要素情况 产品销售市场情况 出口经营权和经营自主权 ……经济发展阶段和发展水平 经济制度及市场体系 收入水平 经济和物价稳定程度 财政预算规模和财政收支平衡状况 贸易与国际收支状况经济政策外资政策 工业化政策 贸易政策 地区开发政策 外汇管理政策 金融政策广西师范学院师园学院**国际投资学• 4.法律环境因素• 5.自然环境因素法律环境因素指东道国有关投资方面的，特别是外国投资 的所有法律、法规总体构成情况。

自然环境因素指东道国自然或历史上形成的与投资有关 的条件，主要包括地理、人口和气候等方面的资源条件 从国际投资角度看，主要包括两个方面：一是东道国 的宏观自然环境，二是投资项目所在地的自然环境广西师范学院师园学院**国际投资学• 四、国际投资环境分析方法 • 1.投资环境多因素分析法投资环境多因素分析法由美国经济学家罗伯特·斯托伯提 出其特点是，根据国际投资环境关键因素所起的作用 和影响程度不同而确定其不同的等级分数，再按每一个 因素中的有利或不利的程度给予不同的评分，最后把各 因素的等级得分进行加总作为对投资环境的总体评价， 总分越高表示其投资环境越好，越低则表示其投资环境 越差广西师范学院师园学院**国际投资学• 2.加权等级评分法• 3.投资障碍分析法加权等级评分法由美国学者威廉·A.戴姆赞于1972年提出，该方法首 先对各环境因素的重要性进行排列，并给出相应的重要性权数，然后 根据各环境因素对投资产生不利影响或有利影响的程度进行等级评分 ，每个因素的评分范围都是0（完全不利的影响） ～100（完全有利 的影响），最后将各环境因素的实际得分乘上相应的权数，并进行加 总最后按总分排高低。

投资障碍分析法是依据潜在阻碍国际投资运行因素的多少与程度来评 价投资环境优劣的一种方法，其基本出发点是：如果在没有考虑优惠 的情况下，一国的投资环境是可以接受的话，那么再加上优惠的因素 那就更可以接受了，因此，判断一国的投资环境是否适合外国投资， 只要考虑该国的投资阻碍因素就可以有一个基本的结论广西师范学院师园学院**国际投资学第二节 国际投资风险• 一、国际投资风险的概念国际投资风险是指国际投资在特定的环境和特定的时间内， 由于各种不确定因素的存在，客观上导致国际投资项目的实 际收益与预期收益之间的差距或国际投资的经济损失产产生国际际投 资风险资风险 的因 素★投资环境的不确定性与不可控性带来的风险 ★投资市场中的不确定因素 ★投资者的自身素质广西师范学院师园学院**国际投资学• 二、国际投资主要风险 • 1.政治风险政治风险是指由于东道国政治因素变化给跨国投资者带来的 不确定或不利影响的可能性是国际投资者面临的最具威胁 性的风险政治风险风险 主要包括☆主权风险 ☆没收、征用和国有化风险 ☆政策变动风险 ☆汇兑限制风险 ☆政府违约风险 ☆延迟支付风险 ☆战争和内乱风险广西师范学院师园学院**国际投资学• 2.利率和汇率风险利率风险：指市场利率变动的不确定性给跨国投资者造 成损失的可能性。

影响市场利率变动的因素主要有：宏 观经济环境、央行货币政策、价格水平、证券市场变化 和国际经济形势等汇率风险：指在国际投资活动中，由于汇率波动而引起 投资者预期收益发生变化的可能性跨国投资者经营中 遇到的汇率风险主要有交易风险、折算风险和经济风险 等影响汇率波动的因素主要有国际收支及外汇储备、 利率变化、通货膨胀以及政治局势等广西师范学院师园学院**国际投资学• 3.经营风险经营风险是企业最常见的风险，国际投资中的经营风险指 跨国投资者在东道国的生产经营过程中，由于市场条件、 生产、技术、管理和决策等原因的变化而引起的风险主要内容价格风险风险营销风险营销风险财务风险财务风险人事风险风险技术风险术风险广西师范学院师园学院**国际投资学• 4.信用风险信用风险主要指借款人因各种原因未能及时、足额偿还债 务或银行贷款而违约的可能性，发生违约时，债权人或银 行必将因未能得到预期的收益而承担财务上的损失产产生信 用风险风险 的原因经济经济 运行的周期性对对企业经营业经营 有 影响的特殊事件 的发发生广西师范学院师园学院**国际投资学• 三、国际投资风险规避 • 1.风险规避的概念风险 控制如分散筹资、经营多样化、选择 不同的计价货币等。

风险 转移如货币选择、货币保值等如借贷资本输出争取用硬通货， 输入争取用软通货、远期与期权 交易、风险保险等风险 回避 风险控制风险转移风险回避风险规避是风险应对的一种方法，即通过计划的变更来消 除风险或风险发生的条件，保护目标免受风险的影响广西师范学院师园学院**国际投资学• 2.风险指数评估法风险指数是由国际上一些专门研究国际政治、经济、金融形 势的机构提供的关于某个国家或地区风险状况的数量标准， 是一项重要的经济数据资料跨国投资者在进行国际投资决 策和投资环境评估时，可以参考这些定期发布的国际风险指 数对东道国进行风险评估目前国际上较有影响的风险指数主要有： ☆国际风险国际指南 ☆富兰德指数 ☆《欧洲货币》国家风险等级表 ☆《机构投资家》国家风险等级表 ☆《国际贸易投资风险指数》广西师范学院师园学院**国际投资学• 3.政治风险规避评估应考虑的主要因素： *东道国政府与投资国政府之间 的政治、经济关系； *东道国的对外政策； *东道国的政治局势； *东道国国民的整体文化素质； *东道国近年来经济发展情况； *东道国的市场开放程度； *东道国对进口和出口的依赖程 度等第一步：评估政 治风险第二步：采取措施 防范和规避风险跨国投资者必须建立一套包括投 资前、经营中和风险发生后三位 一体的政治风险规避体系，具体 包括： ○投资前的预防性策略 ○经营过程中的分散性策略 ○风险发生后的缓解性策略广西师范学院师园学院**国际投资学• 4.利率和汇率风险规避稳健的利率风险管理做法是在管理资产、负债和表外业务头 寸时，遵循四个基本原理：第一，董事会和高级管理层的妥 善监控；第二，充分的风险管理政策和程序；第三，妥善的 风险计量、监测和控制系统；第四，全面的内部控制和独立 的审计。

另外，规避利率风险还可以选择一些有效的金融工 具来进行规避汇率风险的关键是要选择合理的避险工具和产品，其 中包括与交易对手通过协议方式直接锁定汇率风险，或者 选用贸易融资、银行衍生交易工具等广西师范学院师园学院**国际投资学• 5.经营风险规避改变产品或生 产流程改变生产经营 地点放弃对风险较 大国家或项目 的投资和贷款 计划经营风险规避方式 广西师范学院师园学院**国际投资学• 6.信用风险规避信用风险规避指的是针对交易对手、借款人或债券发行 人具有违约可能性所产生的风险进行管理规规避信用 风险风险 的方 法信用评级评级贷贷款保险标险标 准化 和贷贷款对对象多样样 化广西师范学院师园学院国际投资学。