大北农经营分析报告五.doc

大北农经营分析报告五2022年4月目录1. 现代农业高科技企业，饲料、养殖、种业全面发展 .................................................................51.1. 饲料起家，近年发力生猪养殖和转基因种子............................................................................................................51.2. 营收稳步增长，利润比翼齐飞，费用持续下降........................................................................................................62. 行业：饲料与猪周期共舞，种业迎转基因新机遇.....................................................................92.1. 饲料行业：大鱼吃小鱼，猪饲料或与猪周期共舞....................................................................................................92.2. 生猪行业：产能不断去化，猪价反转在即..............................................................................................................112.3. 种子行业：附加值提升+转基因商业化，行业迎来景气上行................................................................................143. 公司：业务产业协同互补，未来成长动能充足 ......................................................................183.1. 立足饲料，持续优化..................................................................................................................................................183.2. 发力生猪，禀赋互补..................................................................................................................................................193.3. 布局种业，厚积薄发..................................................................................................................................................214. 投资建议和风险提示..............................................................................................................224.1. 投资建议 .....................................................................................................................................................................224.2. 风险提示 .....................................................................................................................................................................24图表目录图 1：公司五大产业....................................................................................................................................................................5图 2：公司历史沿革....................................................................................................................................................................6图 3：公司营业收入（亿元）....................................................................................................................................................7图 4：公司归母净利润（亿元）................................................................................................................................................7图 5：公司 2020年业务营收占比 ..............................................................................................................................................7图 6：公司 2020年业务毛利占比 ..............................................................................................................................................7图 7：国内生猪价格（元/千克）...............................................................................................................................................7图 8：公司毛利率和净利率(%)..................................................................................................................................................8图 9：公司各项业务毛利率（%）..............................................................................................................................................8图 10：公司期间费用率（%）...................................................................................................................................................8图 11：饲料行业产量（万吨）平稳增长，禽料结构性替代部分猪料...................................................................................9图 12：玉米价格（元/吨）维持高位 ........................................................................................................................................9图 13：豆粕价格（元/公斤）维持高位 ....................................................................................................................................9图 14：生猪饲料价格（元/公斤）呈上涨趋势 ......................................................................................................................10图 15：育肥猪配合饲料价格（元/公斤）呈上涨趋势 ..........................................................................................................10图 16：肉鸡饲料价格（元/公斤）呈上涨趋势 ......................................................................................................................10图 17：蛋鸡饲料价格（元/公斤）呈上涨趋势 ......................................................................................................................10图 18：饲料企业营收（亿元）增长稳定 ................................................................................................................................11图 19：饲料行业集中度缓慢提升 ............................................................................................................................................11图 20：2020和 2021年国内生猪产能（万头）快速恢复 ...................................。