园区类政府相关实体.pdf

1 评级方法 2015 年 园区类园区类政府相关实体政府相关实体 信用评级方法信用评级方法 本文中的园区是指政府通过行政或市场化等手段、制定长期或短期发展规划与政策、为建设和完善适于企业进驻和发展的各种环境而指定的专门区域，该区域发展成熟后， 具有企业集聚、 产业特色鲜明、集群优势明显、功能布局完善等特点本文中的园区类政府相关实体是指经营依托特定园区，承担一定政府职能，经营受政府部分或完全控制，且在面临风险时能受到政府特殊介入的实体本评级方法的园区类政府相关实体主要指园区开发与经营企业， 即具有政府背景，承担园区基础设施建设、土地整理、招商引资等职能，通常以工程建设、土地出让金返还、政府补贴及物业租售等为主要收入来源的企业其中，园区开发与经营企业的政府背景通常指其股东为省、自治区、市、区、镇政府的派出机构——园区管理委员会（简称“园区管委会”）；企业职能主要是服务于园区发展，旨在完善产业配套、促进招商引资，因此具有一定政府职能性质若所属园区未设园区管委会， 则该类从事园区开发与经营的政府相关实体的信用评级适用城投类政府相关实体信用评级方法 对于园区类政府相关实体的评级包括园区类政府相关实体独立信用质量评估、园区政府信用质量评估1、园区政府对其相关实体的特殊介入评估和二维矩阵级别调整四个方面。

园区类政府相关实体的评级技术路径结合了支持评级方法和二维因子矩阵调整方法， 即在园区政府特殊介入评估确定了政府对园区相关实体的支持力度后， 以园区类政府相关实体独立信用状况和园区政府信用状况作为二维因子，采用二维矩阵的级别映射的方式确定园区类政府相关实体的最终信用级别 1 本文中的园区政府信用质量评估是指对设有管委会的园区政府的信用质量评估 园区类政府相关实体园区类政府相关实体 信用评级信用评级研究框架研究框架：：  定义与范畴  评估内容  技术路径 园区类政府相关实体信用评级方法 2 首先， 确定园区类政府相关实体独立信用状况和园区政府信用状况其次，根据园区类政府相关实体的属性，以园区类政府相关实体在政府中的重要性和政府与园区类相关实体之间的关联度分析园区类政府相关实体政府介入程度最后，采用支持评级的方式，分别考虑在没有政府特殊介入的条件下的园区类政府相关实体的独立信用级别和园区政府信用状况， 以及政府的不同特殊介入来调整并确定园区类政府相关实体的最终级别， 级别调整通过园区类政府相关实体自身信用等级和园区政府信用等级二维矩阵的级别映射的方式完成。

园区政府信用质量评估园区政府信用质量评估 园区政府信用质量评估主要是从园区行政及财政管理、园区经济增长和发展、 园区财政状况、 园区政府性债务情况、园区发展战略等方面进行定性和定量的综合分析和评价  园区行政及财政管理 良好的行政及财政管理能力是园区可持续发展的重要前提在此要素下，新世纪评级主要考察园区管理体制及其与园区发展阶段的匹配度、园区财政体制及其运行情况 园区管理体制是地方政府（园区管委会）、企业等管理主体对园区进行管理、建设时所采取的管理方法和模式，这决定了园区的运转体系， 园区与当地政府之间的政治、 经济、财政、债务关系等新世纪评级认为，园区管理体制可分为政府主导型、政府参与型、政府服务型2三类，分别适用于园区发展的初期阶段、中期阶段和成熟阶段 园区的财政管理体制反映了园区政府与上级政府在财权、事权上的划分，以及园区政府与政府间的财政关系，决定了园区财政收入和支出的权限或独立性， 是影响园区财政收入和支出的平衡能力和稳定性、 园区财政性资金的流动性2 “政府主导型”管理体制是由地方政府授权组织设置的专门的派出机构负责园区的主要公共事务和经济事务的管理体制； “政府参与型”管理体制是一种由地方政府的派出机构负责管理园区的主 要公共事务，经济事务和次要的公共事务由综合性公司负责管理的体制； “政府服务型”管理体制 是由具有法人地位的经济实体负责管理园区的主要经济事务和大部分公共事务， 地方政府只负责管 理重要公共事务的管理体制。

园区政府信用质量评估园区政府信用质量评估：  园区行政及财政管理  园区经济增长和发展  园区财政状况  园区政府性债务情况  园区发展战略 园区类政府相关实体信用评级方法 3 的重要因素 新世纪评级对园区财政管理体制的分析主要是为了分析园区可获得的财政收入、财政支出责任和范围、外部融资的权限和能力，以及园区可能得到的上级政府的支持 目前，针对园区尚无统一的财政体制，各级政府按照中央“完善立法、明确事权、改革税制、稳定税负、透明预算、提高效率，建立现代财政制度”的要求，建立财政体制新世纪评级关注到，在现行分税制体系下，国家级园区往往具备较强的财政支配能力和财政实力， 通常拥有独立的财政体制，而部分省级及以下园区不具有独立的财政体制，事权与财权不匹配同时，根据新《预算法》精神，财政预算管理体制、预决算的主要内容、采购预算的编制、预算的主要程序；权责发生制综合财务报告的编制情况（若有）；预算执行的审计情况；采购管理和国库集中收付制度的执行情况；财政部门内部控制制度的落实情况等也需关注  园区经济增长和发展 园区经济增长和发展的分析内容包括宏观经济环境、 园区经济地位、园区经济状况及发展三个方面。

 宏观经济环境宏观经济环境 园区经济的增长和发展在很大程度上受到宏观经济增长和发展的影响 宏观经济运行状况分析是在系统性风险判定的基础上分析园区经济、财政及金融风险发生的可能性 新世纪评级的宏观经济环境分析主要从宏观经济运行状况以及宏观经济政策两个主要的纬度进行考察， 主要参考国内 GDP 增长、工业、社会投资、消费和进出口等变化趋势以及三次产业结构和产业结构调整等情况 对宏观经济运行状况分析是在系统性的风险下考察园区偿债能力， 即在宏观经济出现经济增长放缓或增速下降的情况下， 园区偿债能力将会受到多大的影响 宏观经济政策是从国家经济增长和发展所处的状态、 国家或地区财政状况和货币政策参数等方面， 分析国家将可能采取的经济调控措施， 以及对本国或地方经济增长和发展的影响 新世纪评级通过分析宏观经济规划、 财政和货币政策、 园区类政府相关实体信用评级方法 4 产业和区域发展政策等来预测宏观经济发展前景、 地方经济和产业发展状况以及财政收入和支出的增长趋势和结构变化等  园区经济地位园区经济地位 园区经济地位是指一个园区的经济在全国或省、市、县（区）中所占的比例及其对周边地区的经济辐射和影响能力。

园区经济地位决定了上级政府对该园区经济发展的各项优惠政策以及得到上级政府支持的力度 园区经济地位可从园区经济规模、园区支柱产业、园区生命周期所处阶段等方面加以确定 此外， 园区经济地位的分析也包括了对地理 （区位）环境、资源禀赋条件及基础设施建设等方面的研究  园区经济状况及发展园区经济状况及发展 园区经济状况及发展反映了园区经济的发展质量和结构优化程度 新世纪评级着重研究各园区经济发展的主动性和未来经济发展对当地经济和居民收入拉动的能力 新世纪评级对园区经济发展质量的分析综合了数量性和稳定性分析首先对园区经济增长速度和稳定性进行分析，即通过历年经济增长的趋势和数量化分析，判定园区经济质量对园区财政收入和支出的长期影响此外，对园区经济增长速度和稳定性的分析是根据一段时期内园区经济增长和发展及相关指标的高低和稳定性做出的相对判定 新世纪评级对园区经济结构优化程度的分析侧重于四个方面： 第一， 从园区产业结构分析推动园区经济增长的稳定性和可持续性合理的产业结构应具有一定的多样性，避免单一产业过度集中可能导致的产业下行周期对园区经济造成冲击此外，园区产业的科技含量和未来成长性也是衡量园区经济稳定性和发展空间的重要因素。

第二， 从园区收入结构分析推动园区经济增长的稳定性和可持续性园区的收入来源主要有土地出让收益、房地产开发收益、入园企业经营税费、运营管理服务收益、公用事业经营收益等 第三， 从园区内重点企业发展现状分析推动园区经济增长的稳定性和可持续性园区重点企业的产值、税收、盈利 园区类政府相关实体信用评级方法 5 在园区内具有举足轻重的地位， 其一方面可以反映出园区的优势产业， 另一方面也可以用于判断园区在不同宏观经济背景下的抗风险能力 第四， 从园区转型发展分析推动园区经济增长的稳定性和可持续性 园区转型的空间取决于所处的地理位置和人口导入能力，故在人口数量多、经济发达地区的园区的转型空间较大此外，国家及上级政府出台的相关产业政策也是分析园区转型发展的重要因素之一  园区财政状况 园区财政状况的分析内容包括园区财政收入的规模和结构、 财政支出的规模和结构以及园区财政的平衡能力和稳定性三个方面  园区财政收入的规模和结构园区财政收入的规模和结构 由于一般公共预算收入和政府性基金预算收入是影响园区财政收入最重要的两项因素， 该两项预算收入的规模和结构是考察重点。

此外，上级补助规模及构成也需关注 一般公共预算收入包括税收收入和非税收收入 税收收入由于具有国家法律的保障， 是地方财政中稳定性最高的收入来源，税收收入越高，税种来源越分散则表明其财政收入的稳定性越强、税收质量越高新世纪评级通过分析园区的产业结构和税收来源判断其税收收入的稳定性与可持续性，如增值税、营业税、企业所得税等税种占比较高通常表明园区的税收来源较为稳定；而与房地产相关的税种，如土地增值税、房产税、契税等收入占比较高通常表明园区对房地产的依赖程度较大， 未来税收收入的稳定性和可持续性相对较弱非税收入受当地法规影响具有一定的不确定性因此，税收收入占一般公共预算收入的比例是衡量一般公共预算收入稳定性的重要指标一般而言，在园区开发初期，需要大量的建设投入，当地政府为吸引企业入驻，一般会给予入驻企业较多的税收优惠政策， 故在园区初期税收收入相对较低 政府性基金预算收入除部分专项基金收入外， 主要来源于土地出让收入， 土地出让收入与当地房地产市场景气程度高度相关，也与国家土地政策及宏观调控密切相关，并且土 园区类政府相关实体信用评级方法 6 地资源本身具有稀缺性，不可无限开发。

长期来看，园区政府性基金收入的增长空间有限因此，政府性基金预算收入占比越高，园区财力的稳定性就越弱，受到宏观经济的影响也就越大一般而言，在园区建设初期，园区财政对土地出让金的依赖度较高 上级补助收入中专项转移支付收入往往有其特定用途，园区不具有自由支配权因此，从履行支出责任的角度看，返还性收入和一般性转移支付收入具有更高的价值， 这部分收入是园区建设初期重要的财政收入来源 不同园区由于与当地政府财政分成方式的区别， 对上级补助收入的依赖程度差异较大 此外， 园区从经济活动中获取财力的能力也是影响未来园区综合财力的重要因素，园区财政总收入/园区生产总值是反映该能力的重要指标 新世纪评级持续关注园区的收入弹性与财力获取的关系和趋势  园区园区财政支出的规模和结构财政支出的规模和结构 园区财政支出的规模和结构的分析与收入相对应 在园区一般公共预算支出中，经常性支出占比越低，资本性支出占比越高，园区政府的财政支出弹性越大上解上级支出通常为一般性转移支付和专项转移支付 其中专项转移支付占比往往较小 上解上级支出确保了下级政府在分税制体制中的既得经济利益， 一般性转。