美元指数与白银走势相关性研究(精品).doc

美元指数与白银走势相关性研究美元指数作为衡量美元强弱程度的重要指标，它的波动变化对全球风险资产及大宗商品 等祁有明显的影响事实证明，美元的波动经常会联动地推动各种资产价格的波动例如, 美国目前实施的量化宽松政策，由于大多数投资者对美元和其他资产价格波动的尚有认识, 大家会认为美元一涨白银就跌，美元一跌白银就涨实际情况却非如此美元虽然在现有的 格局内有着较强的影响力，但它与白银的价格走势却并非完全负相关接下来通过近20年美元和现货白银价格的变化来说明美元和白银Z间的关系下图为美 元指数和A银现货印990年起到现在的月线图比较：通过上图所示可以得到以下规律：1、1990年到1995年，美元指数跟白银的相关系数在・0.2左右；1995年到2000年，美元 指数跟门银的相关系数在03左右；2000年到2005年，美元指数跟门银的相关系数在・0.5 左右；2005年到2010年，美元指数跟白银的相关系数在・0.6左右；2010年至今，美元指数 跟白银的相关系数在-0.66左右这里分别对白银价格及茉元指数的年线收盘价格进行取值如下表:1990-2012白银收益价1990-2012美元收盎价4.2183. 073. 8783. 523.6892. 365. 0996. 854.888& 725.1584.764.7888.125. 9999.75.0294.175.4101.834.6109.34.62116.84.77101.835. 9186. 936.7980. 87& 891.3912. 8583. 6814.7876. 6911.3281.2216.8577. 9230. 8478. 9727. 8280・232. 3279. 66然麻在坐标对应的位置做成折现图表，再结合相应的数值统计，可以得到相应的走势对 比图。

从数据不难看出，随着时间的推移，白银的商品属性渐渐地占到了主导地位，并冃随 着时间的推进白银和美元指数的负相关关系越来越强，于2005年ZJn-ih现了明显的负相关 关系，也就是此时美联储主席们南克上台执政，而他对货帀政策的态度就是量化宽松，这也 是美元在近十年的历稈中都表现低迷的重要原因Z-o白银与美元对比亠M1 2 B < S e 7 • • 10 11 12 U 14 15 16 17 11 19 20 11 22 232、1999年Z前市场没有欧元，美元指数走势相对较稳，但欧元的诞生明显地增强了市 场的波动性，说明欧元对美元的影响力较大，由此可以推断出，若出现另一种货币与欧元和 美元抗衡，那么市场的波动性将会加剧如下图：上图是美元指数的走势图在1999年Z前，美元在金融领域占有霸主地位，当时欧洲只 有徳国的马克可以和羌元抗衡，但是很快徳国发现其货币对美元的影响较小，而芙元却能影 响马克的走势，因此欧盟集团各国联合推出了极具竞争力的欧元来对美元进行制约1999 年1月1LI欧元推出后，这个期货合约的标的物进行了调整，从10个国家减少为6个国家，欧 元也一跃成为了最重要、权重最大的货币，其所占权重达到57.6%,因此欧元的波动对USDX 的强弱影响最大，这也是投资者常常看到欧元和美元走势相反的主要原因。

美元指数=50.14348112xEURUSD(-0.576)xUSDJPY(0.136)xGBPUSD(-0.119)xUSDCAD(0.091 )xUSDSEK(0.042)xUSDCHF(0.036)(注;总：括号内为次方，不是算术乘法)通过走势图可以看出，欧元产生后，美元的振幅出现不同程度的扩大3、美元指数主导了白银的走势全球的美元资产至少是白银资产的数力倍以上，这也 是白银和美元指数波动率明显不同的主要原因Z-o另外，全球的主要大宗商品都是美元报 价，美元的强弱对产品价格便构成了直接和间接的影响通过研究发现，美元相对门银在因 果关系的检验上，美元在90%以上的置信水平区间对H银的涨跌有影响，而H银对美元的影 响则不明显就赚钱效应来看，2000年前美元和白银的振幅均较小，没有太大的差距，但 2005年品白银的振幅远远大丁•美元指数的振幅，氏赚钱效应及养价绝对值明显强于同时期 的美元指数下图是2000年至今贵金属和美元的涨幅绝对值对比图，从图中不难看到，同时期贵金属 的上涨或下跌幅度远远超过美元指数的变动幅度涨跌幅对比究其原因而言，近儿年白银等贵金属市场受到资金的信赖，其交易量较美元来说明显偏 少。

另外通货膨胀物价飞涨，贵金属是抵抗通胀的一剂良药•贵金属乂是高贵的象征且开采 成本较高，开采难度较大等都是影响波动的原因4、2008年全球金融危机爆发，在此大背景下，美国作为世界第一大经济体，美元明显 起到了保值的作用，同时白银在此年下跌23.41%,相对其他商品资产來看，，片银的保值性 较强值得投资者关注的是，白银在金融危机过麻的复苏阶段不断刷新历史新高，更表明了 其价值魅力美元及白银走强的原因如下：经济危机属于全球性的灾害，导致备国的信用评级下滑，同时投资者对市场抱冇恐慌的 心态，那么此时就会选择最优市场而美元还是所冇货币中最有信川、全球最大最多的货币, 所以此时的美元会走强而口银具有商品属性，又是通过美元计价的，因此在金融危机的初期也有不同程度的贬 值，但是Z麻投资者发现美国经济也越来越糟糕，欧美经济持续的下滑，倒是投资者避险的 情绪高涨，最终再选择具有避险属性的贵金属，便造就了贵金属市场的大牛市5、2010年的2月至昨月，白银和美元指数同时上扬，打破了以往的负相关性道理很简 单，因为白银有两个属性，一个是货币属性，一个是商品属性，出现同涨同跌主要是因为当 时欧盟的经济造成的资本是逐利的。

此时白银发挥其货币属性，跟美元一样成为避险工具, 所以造就了同涨同跌的走势同样近期投资者可以观察到从2012年12月初到现在，美元和 白银出现了同涨同跌的走势出现上述情况的原因在于：通常情况下美元走势向好是证明全球经济环境是好的而当美元走势不好时候，贵金属 就成为避险工具2010年2月份欧元受希腊危机拖累走低，捧高美元，同时欧债危机引发的 避险情绪也让黄金白银受益，所以出现了美元和白银同涨现象2012年12刀以来，白银与美元再次出现同涨同跌的情况出现这种情况的最大原因莫过 于美国财政悬崖同时欧洲区的经济数据和欧元区对希腊问题的援救态度出现扭转，导致一 部分资金进入了欧元市场，而白银和美元出现了不同稈度的资金撤离现象因此现在出现了 美元和白银呈现出了同时下跌的走势未来这两个品种的同向走势依然很有可能持续一段时间，笔者认为投资者最关心的问题 就是什么时候美元和白银恢复Z前的负相关走势,其根木的问题就在于什么时间白银由货币 属性转变成商品属性，现阶段口银呈现的是货币属性，关键是因为美国的财政悬崖问题没有 得到一个良好的解决，另外欧元区的经济数据和救援计划也不是非常的稳定，那么理论上可 以认为当美国把财政悬崖问题成功的解决，欧元区的债务危机问题得以很好的处理，并且数 据方面还冇较为明显的冋暖，那个时候白银和美元将会在出现较为密切的负相关走势。

综上所述，美元跟白银走势的因果关系上，更多偏向于美元是因，白银是果这个基本 逻辑一定要明白，美元对白银的价格形成支配效应，美元在大多数时候是和白银呈现负相关 性的，这体现的是白银的商品属性，当它们出现了同涨同跌的走势时则显示了白银的货币属 性文章转载自：国鑫黄金。