第七章企业盈利能力分析培训教材.ppt

第七章第七章 企业盈利能力分析企业盈利能力分析本章内容框架：第一节 盈利能力分析的目的与内容一、盈利能力分析的目的二、盈利能力分析的内容第二节 资本经营与资产经营盈利能力分析一、资本经营盈利能力分析二、资产经营盈利能力分析第三节 商品经营盈利能力分析商品经营盈利能力内涵与指标1第四节 上市公司盈利能力分析 每股收益 普通股权益报酬率 股利发放率 价格与收益比率第五节 盈利质量分析 净资产现金回收率的计算与分析 全部资产现金回收率的计算与分析 盈利现金比率 销售获现比率的计算与分析 现金分配率的计算与分析 每股经营现金流量的计算与分析2第一节第一节 盈利能力分析的目的与内容盈利能力分析的目的与内容一、盈利能力分析的目的企业在一定时期内赚取利润的能力，一般用利润率来衡量盈利能力分析的目的： 从企业经营者的角度看p反映和衡量经营业绩p发现存在的问题 从债权人的角度看偿债能力的强弱最终取决于企业的盈利能力 从投资者/中小股东的角度看p股利p资本利得收益 3第一节第一节 盈利能力分析的目的与内容盈利能力分析的目的与内容3、上市公司盈利能力分析 每股收益； 普通股权益报酬率； 股利发放率； 价格与收益比率5第二节第二节 资本经营与资产经营盈利能力资本经营与资产经营盈利能力分析分析一、资本经营盈利能力分析（一）资本经营盈利能力内涵与指标企业的所有者通过投入资本经营所取得利润的能力净资产收益率是反映盈利能力的核心指标，该指标越高，盈利能力越强6第二节第二节 资本经营与资产经营盈利能力资本经营与资产经营盈利能力分析分析（二）影响资本经营盈利能力的因素1、总资产报酬率息税前利润资产息税前利润（EBIT）利息所得税净利润2、负债利息率利息负债3、资本结构负债所有者权益 也称为：产权比率4、所得税7第二节第二节 资本经营与资产经营盈利能力资本经营与资产经营盈利能力分析分析例题1：A公司的总资产额为1000000元，其中负债600000元（利息率10）、所有者权益400000元。

公司的总资产的报酬率为15，企业所得税率为20，求净资产收益率总资产报酬率息税前利润资产15息税前利润151000000150000利息6000001060000税前利润1500006000090000净利润90000（120）72000净资产收益率7200040000018总资产报酬率高于利息率，净资产收益率大于总资产报酬率总资产报酬率高于利息率，净资产收益率大于总资产报酬率8第二节第二节 资本经营与资产经营盈利能力资本经营与资产经营盈利能力分析分析例题2：A公司的总资产额为1000000元，其中负债600000元（利息率10）、所有者权益400000元公司的总资产的报酬率为8，企业所得税率为20，求净资产收益率总资产报酬率息税前利润资产8息税前利润8100000080000利息6000001060000税前利润800006000020000净利润20000（120）16000净资产收益率160004000004总资产报酬率低于利息率，净资产收益率小于总资产报酬率总资产报酬率低于利息率，净资产收益率小于总资产报酬率9第二节第二节 资本经营与资产经营盈利能力资本经营与资产经营盈利能力分析分析例题3：A公司的总资产额为1000000元，其中负债800000元（利息率10）、所有者权益200000元。

公司的总资产的报酬率为15，企业所得税率为20，求净资产收益率总资产报酬率息税前利润资产15息税前利润151000000150000利息8000001080000税前利润1500008000070000净利润70000（120）56000净资产收益率5600020000028证明：当总资产报酬率高于负债利息率时，产权比率提高，净证明：当总资产报酬率高于负债利息率时，产权比率提高，净资产收益率提高资产收益率提高10第二节第二节 资本经营与资产经营盈利能力资本经营与资产经营盈利能力分析分析 总资产报酬率在负债利息率和资本构成等条件不变的情况下，总资产报酬率越高，净资产收益率就越高 负债利息率在资本结构一定的情况下，总资产报酬率高于负债利息率时，对净资产收益率产生有利影响 资本结构，即产权比率当总资产报酬率高于负债利息率时，产权比率越高，净资产收益率越大 所得税税率所得税率提高，净资产收益率下降11第二节第二节 资本经营与资产经营盈利能力资本经营与资产经营盈利能力分析分析净资产收益率与各影响因素之间的关系：12第二节第二节 资本经营与资产经营盈利能力资本经营与资产经营盈利能力分析分析13第二节第二节 资本经营与资产经营盈利能力资本经营与资产经营盈利能力分析分析（三）资本经营盈利能力因素分析运用连环替代法，分析各因素变动对净资产收益率的影响 14第二节第二节 资本经营与资产经营盈利能力分析资本经营与资产经营盈利能力分析习题：某企业2001年、2002年的有关资料如下： 15第二节第二节 资本经营与资产经营盈利能力资本经营与资产经营盈利能力分析分析要求：根据下列公式，用连环替代法分别计算各因素变动对净资产收益率的影响程度，并进行简要分析。

16第二节第二节 资本经营与资产经营盈利能力资本经营与资产经营盈利能力分析分析 17第二节第二节 资本经营与资产经营盈利能力资本经营与资产经营盈利能力分析分析18第二节第二节 资本经营与资产经营盈利能力资本经营与资产经营盈利能力分析分析总资产报酬率变动的影响：6.491.654.84负债利息率变动的影响：6.886.490.39产权比率变动的影响：6.676.880.21所得税率变动的影响：6.356.670.32各因素的影响：4.84 0.39（0.21）（0.32）4.76.351.6519第二节第二节 资本经营与资产经营盈利能力资本经营与资产经营盈利能力分析分析简要分析如下：该公司2002年净资产收益率提高主要是因为总资产报酬率提高引起的；其次，企业负债筹资成本下降也为净资产收益率提高带来有利影响，它们使净资产收益率提高了5.23；但是产权比率的下降和所得税率的提高，给净资产收益率带来了一些不利影响，使其下降了0.53；二者相抵，净资产收益率比2001年提高了4.7 20第二节第二节 资本经营与资产经营盈利能力资本经营与资产经营盈利能力分析分析二、资产经营盈利能力分析（一）资产经营盈利能力内涵与指标企业运营资产所产生利润的能力 该比率越高，说明企业资产的运用效率好，意味着企业盈利能力强，该比率越高越好评价该指标时，需要与企业前期、同行业其他企业的这一比率进行比较21第二节第二节 资本经营与资产经营盈利能力资本经营与资产经营盈利能力分析分析（二）影响资产经营盈利能力的因素 总资产周转率：反映企业资产营运能力 销售息税前利润率：反映企业商品生产经营的盈利能力22第二节第二节 资本经营与资产经营盈利能力资本经营与资产经营盈利能力分析分析（三）资产经营盈利能力因素分析运用连环替代法、差额计算法，分析总资产周转率、销售息税前利润率变动对总资产报酬率的影响方法同上23第三节第三节 商品经营盈利能力分析商品经营盈利能力分析一、商品经营盈利能力内涵与指标商品经营盈利能力考虑利润与收入利润与收入或利润与成本利润与成本之间的比率关系反映商品经营盈利能力的指标分为两类： 收入利润率； 成本利润率24第三节第三节 商品经营盈利能力分析商品经营盈利能力分析（一）收入利润率分析1、营业收入利润率2、营业收入毛利率25第三节第三节 商品经营盈利能力分析商品经营盈利能力分析3、总收入利润率4、销售净利润率26第三节第三节 商品经营盈利能力分析商品经营盈利能力分析5、销售息税前利润率27第三节第三节 商品经营盈利能力分析商品经营盈利能力分析小结：小结：收入利润率指标是正指标，即指标值越高越好。

分析时应根据分析目的与要求，确定适当的标准值（如行业平均值、行业中值、企业目标值）进行比较28第三节第三节 商品经营盈利能力分析商品经营盈利能力分析（二）成本利润率分析1、营业成本利润率2、营业费用利润率29第三节第三节 商品经营盈利能力分析商品经营盈利能力分析3、全部成本费用利润率30第三节第三节 商品经营盈利能力分析商品经营盈利能力分析小结：小结：成本利润率指标是综合反映企业成本效益的重要指标反映了企业的投入产出水平，体现了增加利润是以降低成本与费用为基础该类指标是正指标，即指标值越高越好指标越高，表明生产和销售产品的每一元成本及费用取得利润越多，劳动耗费的效益越高31第四节第四节 上市公司盈利能力分析上市公司盈利能力分析一、每股收益分析（EPSEPS）（一）每股收益的内涵与计算每股收益指每股发行在外的普通股所能分摊到的净收益额包括：基本每股收益、稀释每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标，反映了每股发行在外的普通股的盈利水平 可以进行公司间比较，评价该公司的相对盈利能力； 可以进行不同时期的比较，了解该公司盈利能力的变化趋势； 可以进行经营实绩和盈利预测的比较，掌握公司的管理能力32第四节第四节 上市公司盈利能力分析上市公司盈利能力分析招商地产（000024）历年每股收益情况33第四节第四节 上市公司盈利能力分析上市公司盈利能力分析 地产业每股收益行业排名34第四节第四节 上市公司盈利能力分析上市公司盈利能力分析 地产业每股收益行业排名截至2008年3月31日，招商地产在同行业上市公司中的每股收益排名第3535名截至2008年6月30日，招商地产在同行业上市公司中的每股收益排名第2424名35第四节第四节 上市公司盈利能力分析上市公司盈利能力分析*ST长控（*ST浪莎）的故事*ST长控（600137），即四川长江包装控股股份有限公司，专用仪器仪表制造业。

ST长控2002年爆出每股亏损10.996元的巨亏年报2004、2005年，公司连续亏损，濒临退市边缘2006年8月，浪莎控股公司以7000万元受让四川省国资委持有的该公司股份，占公司股份的57.11，正式入主*ST长控的重组因为股改，*ST长控停牌4个月，于2007年4月13日复牌，停牌前收盘价为7.18元，根据有关规定，复牌交易首日不设涨跌幅限制复牌当日以14.36元的集合竞价开盘，其后买盘汹涌，一路狂飙，10点50分左右达到高潮，盘中最高见85元，涨幅达1184截止11：30停牌，股价为68.16元，涨幅849.30因市场表现异常，上海证券交易所于2007年4月13日下午13时对公司交易股票实施紧急停牌处理36第四节第四节 上市公司盈利能力分析上市公司盈利能力分析*ST长控出现暴涨，主要是因为该公司财务部门预计2007年第一季度公司将大幅盈利，实现净利润2.84亿元左右，每股收益4.7元，净资产收益率达到惊人的2587而之所以出现如此大幅盈利，主要是托了新会计准则的福债务人获得的债务豁免由旧债务重组准则计入“资本公积”改为新债务重组准则计入“营业外收入”2007年1月至3月，该公司与中国长城资产管理公司、宜宾市国资公司、宜宾中元造纸等进行债务和解，其2.85亿元债务被豁免。

37第四节第四节 上市公司盈利能力分析上市公司盈利能力分析基本每股收益当期净利润扣除应发放的优先股股利后的余额与发行在外的普通股加权平均数之比38第四节第四节 上市公司盈利能力分析上市公司盈利能力分析分子：分子：“ “净利润优先股股息净利润优先股股息” ”优先股股息优先股每股面值股利率优先股股数优先股股东对股利的受领权优于普通股股东，因此在计算普通股股东所能享有的收益额时，应将优先股股利扣除分母：分母：“ “发行在外的普通股加权平均数发行在外的普通股加权平均数” ”39第四节第四节 上市公司盈利能力分析上市公司盈利能力分析例题：例题：某公司2007年净利润为170000元，该年普通股股数变化如下：1月1日，已发行在外的普通股为100000股；3月1日，增资配股20000股；7月1日，购回库存股5000股；11月1日，库存股再发售3000股要求：要求：计算该公司的2007年的每股收益40第四节第四节 上。