海尔投资价值分析报告.doc

《证券投资学》课程论文上市公司投资价值分析报告公司名称： 青岛海尔（600690）学 院： 经济管理学院 专 业： 工商管理 班 级：2010-1姓 名： 学 号:2010010610182013 年 12月18 日一、 青岛海尔股份有限公司股票概况 1二、 宏观分析 2三、 行业分析 311四、 公司分析 4五. 结论18.50青岛海尔市值:-9S_-32.65万元成交:：64519手换手:0.00%青岛海尔股份有限公司投资价值分析报告一、青岛海尔股份有限公司股票概况青岛海尔股份有限公司成立于1989年4月28日，它是在对原青岛电冰箱 总厂改组的基础上，以定向募集资金方式设立的股份有限公司1993年11 月19日，青岛海尔股份公司在上海证券交易所上市，募集资金3. 69亿元， 股票简称：青岛海尔，股票代码：600690c截至2013年12月18R,青岛海 尔总股本为27. 2亿股；总资产为504. 75亿元；净资产为13& 33亿元上市时间1993年11月19日总股本27・2亿股流通股N.2亿股毎股收益1.2709元每股浄资产5.086元浄资产收益率27.70%営业收入665・56亿营业收入増长率9.78%销售毛利率25.20%浄利润345780.76万浄利润増长率25.21%毎股未分配利润3. 21 元公司简介 連新日期：2013-12-18) 财务数据排行：毎股收益浄资产收益率现金分红送转比例昨收fi:18.95今开盘高价:：9.24＞低价 V600690•0.45 -2.37%2013-12-18 14:27:39二. 宏观分析（-）宏观经济运行分析证券市场历来被看作“国民经济的晴用表”，是宏观经济的先行指标; 宏观经济的走向决定了证券市场的长期趋势。

只有把握好宏观经济发展的 大方向，才能较为准确的把握证券市场的总体变动趋势、判断整个证券市 场的投资价值宏观经济状况良好，大部分的上市公司经营业绩表现会比 较优良，股价也相应有上涨的动力我国GDP近几年每年以8%的速度增长，为证券市场的发展提供了良 好的环境就目前的形势来看，产出、居民收入、就业不断上升，经济处 于上升阶段，国民收入提高居民收入提高会在一定程度上拉动消费需求, 从而增加相关企业的经济效益，随着收入的增加也将增加对证券市场的需 求，从而导致证券价格的上升目前，一年定期存款利率为3.25%法定存款 准备金率为20%,政府加息紧缩银根，加强调控，对经济发展有一定的抑 制，但从长期来看，作用就较小宏观经济政策分析在市场经济条件下，国家用以调控经济的财政政策和货币政策将会影 响到经济增长的速度和企业经济效益，进而对证券市场产生影响1、财政政策财政政策的手段主要包括国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管 理体制和转移支付制度等其种类包括扩张性财政政策、紧缩性财政政策 和中性财政政策实施扩张性财政政策有利于扩大社会的总需求，将刺激经济发展，而 实施紧缩性财政政策则在于调控经济过热，对上市公司及其股价的影响与 扩张性财政政策所产生的效果相反。

2、货币政策货币政策是政府为实现一定的宏观经济冃标所制定的关于货币供应和 货币流通组织管理的基本方针和基本准则其调控作用主要表现在：通过 调控货币供应总量保持社会总供给与总需求的平衡；通过调控利率和货币 总量控制通货膨胀；调节国民收入中消费与储蓄的比例；引导储蓄向投资 的转化并实现资源的合理配置近年来，我国一直坚持实施稳健的财政政策和货币政策，维持经济持 续稳定发展，防止出现“大起大落”近期召开的十八届三中全会提出，当 前要继续坚持实施稳健的财政政策和货币政策，货币政策要稳中适度从紧 流动性资金过剩问题己经成为当前我国经济运行中的突出矛盾，“稳中适度 从紧”货币政策的提岀在于要努力缓解流动性过剩矛盾三、行业分析(-)行业竞争结构分析在行业生命周期中家电行业处于成熟期成熟的行业通常是盈利的， 而且盈利水平比较稳定，投资的风险相对较小；行业生产能力近于饱和， 买方市场出现；行业竞争平稳当前我国家电行业国内一线品牌竞争格局 趋缓,二线品牌喑地发力冰洗的行业格局的稳定性弱于空调，全系列厂商 (合肥三洋、海信科龙、美菱)希望在不直接触动龙头份额的前提下获得阶 段性成长此外中国加入WTO后五年的市场保护期己过，我国为国外家电企业设置 的关税壁垒形同虚设，此举大大减少了国外家电企业在的销售成本， 为其打开了一扇畅通无阻的大门。

惠而浦，伊莱克斯，通用等较少涉及中 国家电业的世界知名企业对中国家电行业虎视眈眈，松下，三星，东芝， 等较早进入家电行业的知名企业对我国家电市场更是志在必得这无 疑给中国本土家电企业带来重大挑战，从某种意义上说，潜在进入者对本 行业将构成很大竞争，同时竞争也会促进海尔的发展，促进海尔技术升级二）行业前景分析随着我国政府围绕〃保增长、扩内需、调结构、促民生〃采取的一系列经 济刺激政策与行业振兴计划，中国经济企稳回升其中家电下乡、节能补 贴、以旧换新等行业刺激政策有效拉动了国内市场需求，使海尔等家电国 内市场呈现较好的增长局面家电下乡政策各项措施的完善及产品限价的 提升，将进一步释放农村需求；以旧换新对更新需求的大力推动，将加速 家电产品升级换代进程，实现行业的良性发展市场表现方面，家电行业13年全年稳健上涨，跨春节行行情呼之欲出 近期黑电、白电行业板块涨幅较大,其背后逻辑主要是市场看好14年主流 家电厂商的稳健增长，且受益于新召开的十八届三中全会确定的对房地产 市场以扩大供给为核心的新“调控”基调，我国全国房地产刚需的装修需求 在13下半年乃至14年将继续在高位运转，市场认为14年全行业业绩超预 期的概率大,家电行业的跨春节行情呼之欲岀。

另外，家电行业的耐用消费 品的抗周期性已在最近几年的经济起落中得到了验证在众多利好因素的 带带动下，家电业未来销量将迎来平稳增长，盈利能力将继续提升四、公司分析（一）公司基本分析1、公司行业地位分析在全球市场，根据世界权威市场调查机构欧睿国际发布的全球家电市 场调查结果显示：海尔大型家用电器2012年在全球市场的品牌零售量份额 为& 6%,第四次蝉联全球第一按品牌零售量统计，海尔冰箱、洗衣机、 酒柜、冷柜四类产品的全球市场占有率继续蝉联第一，其中，海尔冰箱2012 年品牌零售量占全球市场的14. 8%,第五次蝉联全球第一；海尔洗衣机2012 年品牌零售量占全球市场的11.8%,第四次蝉联全球第一；海尔酒柜制造商 及品牌零售量占全球市场的15. 3%,第三次登顶全球第一；海尔冷柜2012年品牌零售量占全球市场的18. 6%,第二次跃居全球第一注：个股上市满三个月之后，将被记入市场表现近三个月累计涨践幅近三个月虽大涨幅近三个月最大践幅上证指数-1.58%12.53%-3.16%家电行业21.62%26.65%1. 13%者岛海尔42.27%58.02%14.43%2、公司经济区位分析海尔地处经济发展迅速，具有深厚传统文化底蕴的山东省，尤其是位 于以孕育全国著名企业著称、交通便利的青岛市，除了海尔集团外，这里 还有青岛海信、青岛双星、澳柯玛、青岛啤酒等国内名牌企业。

可见青岛 在各方面具有让企业迅速发展的优良环境，因此，在外部环境方面，海尔 具有了天时地利海尔的跨国经营，海尔集团在洛杉矶、阿姆斯特丹、东 京、蒙特利尔、和美国硅谷建立了海外设计分部，帮助本部专门开发适合 当地人消费的家电产品，海尔现已批量生产适合欧、美、亚不同消费者需 要的的家电产品，因而较快的提高了企业的竞争力，海外市场的发展促进了海尔的进一步壮大随着海尔的发展壮大，海尔开始由国内向国际市场 进军的优势3、公司产品分析公司积极响应国家节能减排的发展战略，在行业内率先淘汰4、5级能 效空调，加强对高能效空调、无氟变频空调的研发力度公司主导组建了 全球首条“无氟变频空调低碳产业链”，推出多达12个系列的无氟变频空 调，产品能效比高达6.91,比普通变频空调24小时省电高达5. 2度坚 持“走出去、走进去、走上去”的海外市场发展战略，通过差异化、高端 化的产品策略，提升出口产品盈利能力根据法国第二大杂志60 million^ 刊登的法国消费者满意冰箱的最新调查结果显示，在被调查的11个产品 中，海尔卡萨帝意式三门冰箱、法国本土最大品牌白浪以及伊莱克斯包揽 了前三名，从价格上看，法国消费者满意的冰箱多为高端冰箱，海尔冰箱 以700欧元的价位成为其中价格最高的冰箱，得到了海外市场消费者的充 分肯定。

4、公司经营战略与管理层(1) 以创造用户价值为核心，抓住信息化时代发展的战略机遇，推进 虚实网结合零库存下，应对金融危机挑战2) 抓住家电下乡政策带来的农村市场发展的战略性机会，深化公司 三四级市场网络布局与经营机制转型，实现收入的增长3) 强化产品研发投入，持续进行产品创新，积极调整产品结构，推 动产品结构优化，增加产品附加值4) 增持海尔电器股权，实现对海尔电器控股，进一步明确公司白色 家电旗舰战略地位，为消费者提供成套解决方案(5) 公司加强财务管控，通过对费用的控制，提高费用效率；加强对 现金流的管控，通过销售政策调整，加快现金的回笼，实现经营活动产牛 的现金流量净额的大幅增长公司财务分析表1截至2013年第三季度公司财务报表蛻东权益+未分配利涧总资产*负債| □净利闹（亿元）口毎股收疽面09-30 06-30 03-31 12-31 09-30□股东权益（亿元）［3未分配和润（亿元）磁至第三李度实現浄利润34. S8亿元，毎股收益1.28 元・截至弟三季度绘新股东权曲866831 99万元,未分.0 (―| r—1 r—I :KiWJ：56028009-30 06-30 03-3112-31 09-300.120.06| □总资产（亿元）国负拔（亿元）飲至第三李度最新总资产6031813.03万元・负债 4164981 05 万元.主姜指标贸产负佞表现金流量表毎股收艺况）1.26营业总收入厉元）6655567.62毎股净资产G6）5.06筑股经营性观金违阮）1.86净55产收芸率0025.37童业总成本丙元）6214233.61调整后每玻净资产0E）―経営现全浄流虽彷元）502315.05浄?W 096.65总业收入丙元）6655567.62总资产帀元）6031813.03投资活动产生的现金流 巧元）-77514. S22S.20蒼业利润厉元）487696.%流动资产坊元）4921542 95芳安活动产生的现金流 巧元）-96784. 88营业利涧率㈤7.33利润总额巧元）537748 ^4总元）4164981 05现金及现金等价物淨塔 万元）3农03 43应收低孰尚转率①）12.76归犀母公司股末的 净利润页元）345780.76股东权益合计彷 元）1866831 99现金债务总mu w12.06存货周传率⑸8.08息应前利涧EBIT帀 元）536784.48归处母公司忌东权 苗。